1. Jaki jest związek między dźwignią operacyjną a progiem rentowności i wynikiem ze sprzedaży?

W przypadku istnienia stałego elementu kosztów w przedsiębiorstwie, jego wynik finansowy (na poziomie operacyjnym) zmienia się bardziej niż proporcjonalnie w stosunku do zmian wielkości sprzedaży; zjawisko to jest nazywane dźwignią operacyjną. Próg rentowności wyznacza granicę osiągania zysku przez przedsiębiorstwo.

2. Jakie warunki muszą zostać spełnione i zachowane by wystąpił efekt dźwigni finansowej? Podaj związek ze strukturą kapitału. Podaj przykłady, gdy efekt nie występuje.

ROE = (zysk brutto - odsetki)/kapitał własny

ROA = zysk brutto/kapitał ogółem

ROE/ROA > 1 wtedy zachodzi efekt dźwigni finansowej

Dźwignia finansowa to korzystanie z zadłużenia jako składnika struktury kapitału w celu sfinansowania aktywów przedsiębiorstwa. Efekt dźwigni finansowej wiąże się z uzyskiwaniem wysokiej rentowności majątku własnego przedsiębiorstwa. Korzyści wystąpią, gdy rentowność majątku jest wyższa od wysokości przeciętnego oprocentowania kredytów na rynku.

Uzyskanie dodatniego efektu dźwigni finansowej jest obciążone ryzykiem zbyt dużego zadłużenia przedsiębiorstwa, co może doprowadzić nawet do jego upadłości. Korzystanie z dźwigni finansowej wymaga ustalenia takiego poziomu zadłużenia, przy którym relacja zysku i ryzyka będzie optymalna.

3. Źródła finansowania wewnętrzne i zewnętrzne. Jak to się ma do kapitałów własnych i obcych? Czy jest to tożsame?

Nie jest to tożsame ponieważ kapitał własny może być źródłem finansowania wewnętrznym jak i zewnętrznym. Kapitał własny jako zewnętrzne źródło finansowania to np. kapitał założycielski natomiast kapitał własny jako wewnętrzne źródło finansowania to np. wypracowany zysk.

4. Co to jest ujemny kapitał pracujący? Przy jakiej strukturze majątkowo-kapitałowej taki stan jest możliwy? Struktura bez bieżącej płynności finansowej.

Ujemny kapitał pracujący oznacza, że majątek trwały finansowany jest przez zobowiązania bieżące co z kolei oznacza, że majątek obrotowy/zobowiązania bieżące < 1 czyli przedsiębiorstwo utraciło płynność finansową.

5. Jak zareaguje wskaźnik płynności na wzrost zobowiązań krótkoterminowych przy niezmienionych innych wskaźnikach? Oceń jakie wywołuje to skutki w przepływach pieniężnych?

wskaźnik płynności finansowej = majątek obrotowy/zobowiązania bieżące - powinien się zawierać w przedziale 1,2 - 2. Jeżeli wzrosną zobowiązania krótkoterminowe to zmniejszy się wskaźnik płynności finansowej.

6. W przedsiębiorstwie majątek trwały jest w całości finansowany kapitałem własnym, który stanowi połowę pasywów. Podaj przykłady możliwych struktur spełniających ten warunek.

majątek trwały	kapitał własny
kapitał pracujący
		kapitał obcy długoterminowy
majątek obrotowy	zobowiązania bieżące

majątek trwały	kapitał własny
kapitał pracujący	kapitał obcy długoterminowy
majątek obrotowy	zobowiązania bieżące

7. Z jakiego powodu dla ustalenia podstawy opodatkowania, zysk brutto jest korygowany i czego ta korekta dotyczy?

Wynik finansowy brutto korygowany jest o:

- zmniejszenie przychodów (zwolnienie od podatku)

- zwiększenie tych kosztów, których prawo podatkowe za koszty nie uznaje, a uprzednio zaliczone zostały do kosztów na podstawie prawa bilansowego (trwałe i przejściowe)

8. Jakie skutki finansowe wywołuje amortyzacja przyspieszona; jej wpływ na podstawę opodatkowania?

Zastosowanie amortyzacji przyspieszonej powoduje obniżenie zysku brutto a tym samym zmniejszenie kwoty opodatkowania. Ta metoda powoduje przesunięcie części ciężaru świadczenia podatkowego, mamy jednak możliwość wcześniejszego pozyskania nadwyżek w pierwszych podokresach i zagospodarowania dla celów rozwojowych. Amortyzacja przyspieszona daje szybsze odzyskanie pieniądza.

9. uzasadnij że wzrost kapitału obcego zwiększa ryzyko finansowe

Im większy udział kapitału obcego tym wyższe koszty finansowe, tym większe niebezpieczeństwo nie osiągnięcia pożądanego zysku, tym wyższe ryzyko finansowe. (Może nie wystąpić efekt dźwigni finansowej).

10. O czym świadczy rosnąca rentowność majątku przy równoczesnym spadku rentowności kapitału własnego?

Rentowność kapitału własnego (zysk/kapitał własny) = struktura kapitału (majątek/kapitał własny) * rentowność majątku (zysk/majątek)

Jeżeli rentowność majątku rośnie i równocześnie spada rentowność kapitału własnego to oznacza to, że zmieniła się struktura kapitału.

11. Czy widzisz związek pomiędzy kosztem amortyzacji a progiem rentowności.

Amortyzacja jest kosztem uzyskania przychodów dlatego też wzrost amortyzacji powoduje zwiększenie kosztów i tym samym przesunięcie punktu rentowności.

Rentowność sprzedaży = zysk/przychody ze sprzedaży

zysk = przychody ze sprzedaży - koszty uzyskania przychodów

12. co jest gdy rentowność sprzedaży maleje a rentowność majątku wzrasta

Rentowność majatku (zysk/majątek) = rentowność sprzedaży (zysk/przychody ze sprzedaży) /obrotowość majątku

To znaczy, że obrotowość majątku wzrasta Obrotowość majątku = przychody ze sprzedaży/majątek

13. Uzasadnij przykładami, że wzrost zysku nie jest równoznaczny ze wzrostem gotówki.

Zysk to przychody ze sprzedaży - koszty uzyskania przychodów. Wzrost zysku nie jest równoznaczny ze wzrostem gotówki w przypadku sprzedaży na kredyt. Wtedy przedsiębiorstwo posiada wierzytelności.

14. oblicz nadwyżkę finansową netto jeeśli zysk operacyjny = 300000, amortyzacja 60000, odsetki 10000 a podatek dochodowy 28%

zysk operacyjny - odsetki=zysk brutto-podatek (28%)=zysk netto+amortyzacja=nadwyżka finansowa netto

15. Co zawiera wynik na działalności operacyjnej

zysk ze sprzedaży + pozostałe przychody operacyjne - pozostałe koszty operacyjne

16. Opisz czynniki wplywajace na zysk operacyjny przedsiebiorstw

- wielkość sprzedaży

- cena jednostkowa

- koszt jednostkowy

- odchylenia

INNE - ALE TEZ SIĘ MOGĄ PRZYDAĆ DO ZADORY

11. Omów pojęcie i rodzaje progu rentowności i marginesu bezpieczeństwa. Przedstaw graficznie próg rentowności oraz dokonaj analizy między wielkością ryzyka a wartością progu rentowności i marginesu bezpieczeństwa.

Próg rentowności określa zrównanie przychodów ze sprzedaży z sumą stałych i zmiennych kosztów operacyjnych (kosztów produkcji).

Próg rentowności w ujęciu ilościowym oznacza taką ilość wytwarzanych produktów i usług, przy której następuje zrównanie przychodów ze sprzedaży i kosztów produkcji.

Próg rentowności w ujęciu wartościowym oznacza taką wielkość przychodów ze sprzedaży, które pokrywają poniesione koszty produkcji.

Przy wielkości produkcji odpowiadającej progowi rentowności zysk ze sprzedaży wynosi zero.

Znaczenie progu rentowności:

1.dla podejmowanych decyzji inwestycyjnych

nabywając składniki majątku trwałego (maszyny, urządzenia) zmieniają się takie parametry jak koszt stały i koszt zmienny. W związku z tym należy przeanalizować jaka będzie po tychże zmianach minimalna wielkość produkcji przy której firma bezie ponosić straty.

2.w decyzjach krótkookresowych

Pomocny jest przy podejmowaniu decyzji dotyczących ceny i wielkości produkcji.

Margines bezpieczeństwa (inaczej współczynnik bezpieczeństwa operacyjnego). Związany nierozerwalnie z progiem rentowności. Określa on dopuszczalny spadek wielkości sprzedaży nie powodujący powstawania strat z działalności jednostki. Znając wielkość sprzedaży w firmie (S) i wartościowy próg rentowności (BEP_W) margines bezpieczeństwa można obliczyć zarówno w ujęciu wartościowym jak i procentowym.

12. Wyjaśnij pojęcie średniego ważonego kosztu kapitału. W jakim przedziale mieści się średni ważony koszt kapitału? Jak ustalane są wagi? Do czego potrzebna jest znajomość kosztu kapitału? Jaki jest związek kosztu kapitału z maksymalizacją wartości rynkowej?

Spółki do finansowania swej działalności posługują się zazwyczaj zarówno kapitałem własnym jak i obcym. Dlatego też rzeczywisty koszt jaki spółki ponoszą, jest średnią ważoną kosztu kapitału własnego i kosztu kapitału obcego, przy czym wagi wyrażają odpowiednio udział kapitału własnego jak i obcego w całości finansowania.

(BRAK)

13. Wyjaśnij pojęcia koszt kapitału własnego i koszt kapitału obcego. Który z nich jest tańszy? Wyjaśnij dlaczego? Czy spółka korzystając z kapitału obcego osiąga zawsze korzyści podatkowe? Odpowiedź uzasadnij.

Koszt kapitału obcego dla przedsiębiorstwa jest wymaganą przez nabywcę wierzycielskiego papieru wartościowego (np. obligacji) bądź instytucję udzielającą kredytu (pożyczki) stopą zwrotu skorygowaną o podatek dochodowy.

Koszt kapitału własnego jest stopą dochodu wymaganą przez akcjonariuszy od kapitału akcyjnego. Ponieważ dywidendy wypłacane są z zysku netto (koszty dywidend nie pomniejszają podstawy opodatkowania podatkiem dochodowym) nie koryguje się ich o stopę podatku dochodowego.

Koszt kapitału obcego w porównaniu z kosztem kapitału własnego jest tańszy ponieważ:

jest obarczony mniejszym ryzykiem dla inwestora (wierzyciela), przedsiębiorstwa mogą wliczać koszty odsetek do kosztów uzyskania przychodów pomniejszając tym samym podstawę opodatkowania.

Co się dzieje, gdy spółka zwiększa udział kapitału obcego?

Przy zwiększeniu udziału kapitału obcego w spółce np. przy zaciągnięciu kredytu, pojawiają się dodatkowe koszty, którymi są odsetki. Jednocześnie gdy stopa odsetek płaconych jest niższa od stopy zyskowności majątku, to zwiększa się stopa kapitałów własnych i obcych, a co za tym idzie przy zwiększeniu ryzyka, zwiększa się też stopa zwrotu dla firmy. Przy zwiększonym udziale kapitału własnego, powiększony zysk dzielilibyśmy na zwiększoną ilość osób, z których każdy oczekiwałby wyższej stopy zwrotu.

Przy rozszerzeniu działalności:

Firma powinna poszukiwać struktury kapitału umożliwiającej maksymalizację zyskowności własnego kapitału, przy zachowaniu płynności finansowej i zdolności do obsługi zadłużenia długoterminowego. Nie zawsze firma ma możliwość doprowadzenia do optymalnej struktury kapitału, gdyż zależy to od posiadanej elastyczności finansowej. Elastyczność polega na możliwości wyboru kapitału obcego (np. wyboru tańszego, łatwiej dostępnego kredytu)

STOPA ZYSKOWNOŚCI WŁASNEGO KAPITAŁU WZRASTA W MIARĘ ZWIĘKSZANIA UDZIAŁÓW OBCYCH W FINANSOWANIU MAJĄTKU GDY STOPA ODSETEK PŁACONYCH JEST MNIEJSZA OD ZYSKOWNOŚCI MAJĄTKU OSIĄGANEGO PRZEZ PRZEDSIĘBIORSTWO.

Efekt dźwigni finansowej.

17 Omów następujące pojęcia: majątek trwały, kapitał stały, majątek obrotowy, kapitał obrotowy netto. Jakie występują między nimi powiązania (gdzie trzeba skorzystaj z dodatkowych terminów).

MAJĄTEK TRWAŁY

Obejmuje składniki rzeczowe i nie mające rzeczowego charakteru prawa, jakimi przedsiębiorstwo dysponuje, tj. wartości niematerialne i prawne oraz tzw. finansowe składniki majątku trwałego.

Do rzeczowych składników majątku trwałego zalicza się środki trwałe, tj. nieruchomości, maszyny i urządzenia, budynki i budowle, środki transportowe oraz inne przedmioty długoterminowego użytkowania - ponad 1 rok oraz o większej wartości jednostkowej. Z kolei wartości niematerialne i prawne obejmują wartość nabytych patentów, licencji itp. Praw, z których firma będzie korzystała przez dłuższy czas.

Natomiast w skład finansowych elementów majątku trwałego wchodzą nabyte obligacje o okresie wykupu ponad 1 rok, akcje innych emitentów lub udziały w spółkach oraz udzielone określonym dłużnikom długoterminowe pożyczki.

W celu utrzymania równowagi finansowej przez przedsiębiorstwo niezbędne jest pełne pokrycie majątku trwałego stabilnymi źródłami finansowania, nie wymagającymi szybkiego zwrotu, a więc kapitałami stałymi.

KAPITAŁY STAŁE

Obejmują kapitały własne i zobowiązania długoterminowe. W strukturze kapitałów stałych powinny być uwzględnione odpowiednie proporcje między kapitałami własnymi i obcymi. Kapitały stałe dla zmniejszenia ryzyka powinny być także zaangażowane w finansowanie środków obrotowych.

MAJĄTEK OBROTOWY

Tworzą składniki majątkowe o krótkotrwałym użytkowaniu - mniej niż 1 rok podlegające zmianom w trakcie procesu produkcyjnego. Do majątku obrotowego zaliczamy:

-zapasy (materiały, półprodukty i produkty w toku, produkty gotowe, towary)

-należności i roszczenia

-środki pieniężne

-papiery wartościowe przeznaczone do obrotu

KAPITAŁ OBROTOWY NETTO:

Jest to majątek obrotowy pomniejszony o zobowiązania krótkoterminowe. Inaczej jest to ta część majątku obrotowego, która finansowana jest kapitałem stałym.

Formuły obliczania kapitału obrotowego netto:

-majątek obrotowy - zobowiązania krótkoterminowe = KON

-kapitał stały - majątek trwały = KON

---