5 (200)

Dr Anna Golec

Forfaiting

S Zakup przez wyspecjalizowaną instytucję pależności terminowych przedsiębiorstwa, powstałych w wynikujkontraktu ekspresowego:i ^ct<xvOUvUX/

S Całkowite przejęcie ryzyka wypłacalności dłużnika; ^u

S Obejmuje wierzytelności zazwyczaj powyżej 6 miesięcy do kilku lat; S Nie ma obowiązku świadczenia dodatkowych usług;

S Najczęściej wykorzystuje obrót wekslowy (a nie faktury)

✓ " 1*0    _%    4 ćU^reCLM Kj

Sekurytyzacja

S Wierzytelności musza być regularne i pewne (niskie ryzyko);

S Wierzytelności są przenoszone do spółki specjalnego przeznaczenia (SPV);

S Umożliwia to większą swobodę i lepszą ocenę ryzyka emitenta, a tym samym uzyskanie finansowania po niższym koszcie. <9- Jtw8 .Uf»<UQ,

Rola agencji ratingowych

AR - wyspecjalizowane instytucje, zajmujące się oceną wiarygodności emitentów ^ W 2008 r było ich na świecie około 160;

S 90% rynku koncentrują 3 największe podmioty;

S Nadają one emitentom i emisjom papierów wartościowyc S Im wyższy rating tym koszt pozyskania kapitału będzie niższy, bo hipotecznie niższe ryzyko.

Emisja papierów wartościowych zabezpieczonych wierzytelnościami; u    ^

ceną wiarygoanosci emitentów

ttoocL»*s lS^ISo)

ściowych oceny - tzw.^tingi;

Kapitał mieszany/hybrydowy (mezzanine-coś w stylu półpiętra, jeszcze nie 1 piętro, ale już nie parter)    vA«J^uJCaC

S Łączy w sobie cechy kapitału własnego i obcego;    _t f |

fsft

S Nie jest wyodrębniany w bilansie w osobnej kategorii; $ ^Łn^UM,    fofl _

wana, obligacja zamienna, obligacja

U) _

finansowania:    ^    ^w ^ \irn\ )

Dostępność - nie wszystkie formy są dostępne dla wszystkich podmiotów;

‘    ^ Elastyczność - dostosowanie do specyficznych potrzeb;

Koszt - szukamy najtańszych źródeł;

Ryzyko związane z obsługą - efekt dźwigni finansowej - uzależnienie od wyników finansowych firmy.

* J . M _A    ^

ę>VoJlxUcśo

ba.

clHTC Uii b _%

((\ _%    Finansowy cykl życia firmy

\i cvvVuvt

		£eo*yyv\^	■
		Krtji^r	■ • ■

^-- - •

&oJl$QuC0\fijXUÓy

P?vwaVt feawTv\V

"łWyoJri

Finsesd przedsiębiorstw Ekspansja

T

l££L

Dojrzałość

>rh y^k/rozwó

flCw\i

iwp-crt

Strona 9