Obraz (1217)

Jeżeli bank centralny chciałby, aby sprzedaż (kupno) waluty obcej miała(o) jedynie skutek w zmianie kursu waluty krajowej, może równocześnie przeprowadzić operację bezwarunkowego(ej) kupna (sprzedaży) papierów wartościowych. Skutkiem tego byłaby neutralizacja efektu płynnościowego, a przez to efektu stopy procentowej, oraz wtórnego efektu kursowego.

Mechanizm kursowy w przypadku operacji swapowej przedstawiono na schemacie 4.

Schemat 5.4. Mechanizm oddziaływania swapów walutowych

Źródło: opracowanie własne na podstawie Politykaop. cit., red. W. Przybylska-Kapuścińska,

s. 137.

J

W 3 O.

\

^4

£

O

U

o <s

S ‘o F es

Ol,

^2

cg

cu

£

o

03

N

CU

H

3

<U

3

O

OD

cu

J

W przypadku tej operacji efekt płynnościowy ma charakter tymczasowy. Z kolei efekt kursowy ma działanie trwałe, gdyż wykonanie operacji terminowej nie powoduje zmian kursu walutowego, co wynika z faktu, że zmiana kursu walutowego wynika z różnicy pomiędzy operacją

110