Obraz5 (77)

Rysunek 4.2. Schemat podziału rynku giełdowego w Warszawie

Źródło: Podział rynków giełdowych, www.gpw.pl

ernance) oraz standardów komunikowania się z inwestorami. Natomiast na rynku równoległym występują spółki mniejsze, w tym także mniej znane na rynku, ale chcące gromadzić kapitał na rozwój poprzez rynek publiczny. Dla występujących w tym segmencie akcji również wyodrębniono dodatkowy segment, pod nazwą Prim, dla spółek chcących spełniać wyższe kryteria jakościowe w stosunku do pozostałych spółek występujących na nieurzędowym rynku giełdowym.

Warunki dopuszczenia papierów wartościowych do obrotu na urzędowym rynku giełdowym określa Rada Ministrów w drodze rozporządzenia¹. Dwoma podstawowymi warunkami dla wszystkich papierów wartościowych jest, aby były dopuszczone do publicznego obrotu (o czym decyduje Komisja Papierów Wartościowych i Giełd) i cechowała je nieograniczona zbywalność. W przypadku akcji dodatkowo wymaga się, aby:

a)    wszystkie wyemitowane akcje danego rodzaju zostały objęte wnioskiem o dopuszczenie ich do obrotu,

b)    iloczyn liczby i prognozowanej ceny rynkowej akcji objętych wnioskiem, a gdy określenie tej ceny nie jest możliwe — kapitały własne emitenta, wynosiły równowartość w złotych co najmniej 1 min euro,

c)    zapewniony był odpowiedni stopień rozproszenia akcji, przez co rozumie się sytuację, w której: co najmniej 25% wszystkich akcji spółki znajduje się w posiadaniu akcjonariuszy, z których każdy posiada nie więcej niż 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu, lub w posiadaniu akcjonariuszy, o których mowa w poprzednim punkcie, znajduje się co najmniej 500000 akcji spółki

0    łącznej wartości (według ceny emisyjnej) wynoszącej równowartość w złotych co najmniej 17 min euro,

d) emitent przedstawiał publicznie sprawozdania finansowe wraz z opinią biegłego rewidenta przez co najmniej trzy kolejne lata obrotowe poprzedzające rok złożenia wniosku o dopuszczenie.

Ponadto dopuszczając papiery wartościowe do obrotu giełdowego na rynku urzędowym zarząd giełdy rozpatruje:

a)    sytuację finansową emitenta i perspektywy jego rozwoju, zwłaszcza w kontekście możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych z uwzględnieniem źródeł ich finansowania, a następnie rentowność, płynność i zdolność do obsługi długu oraz inne czynniki mające wpływ na wyniki finansowe,

b)    doświadczenie oraz kwalifikacje członków organów zarządzających

1    nadzorczych emitenta,

c)    interes i bezpieczeństwo inwestorów.

Zarząd giełdy może także dopuścić do obrotu giełdowego na rynku podstawowym inne niż akcje papiery wartościowe i instrumenty finansowe, jeżeli:

a)    są dopuszczone do obrotu publicznego, o ile wymagają tego właściwe przepisy,

b)    charakteryzują się nieograniczoną zbywalnością.

Mogą być również określone dodatkowe warunki i dodatkowy tryb ich dopuszczenia oraz szczegóły ich wprowadzenia na giełdę i obrotu nimi. Natomiast nie wymaga uchwały zarządu giełdy dopuszczenie do obrotu giełdowego akcji emitenta, którego akcje tego samego rodzaju są już dopuszczone do obrotu giełdowego. Takiej uchwały nie wymaga także dopuszczenie do obrotu giełdowego walorów emitowanych przez skarb państwa i Narodowy Bank Polski lub gwarantowanych przez te podmioty. Są one dopuszczane do obrotu giełdowego na mocy definicji z chwilą złożenia wniosku przez emitenta o ich dopuszczenie i wprowadzenie do obrotu giełdowego.

Z kolei warunkiem wprowadzenia papierów wartościowych do obrotu na urzędowym rynku giełdowym jest ich uprzednie dopuszczenie do takiego obrotu. Akcje dopuszczone do obrotu na tym rynku mogą być także, jak wskazywaliśmy, przedmiotem obrotu w segmencie Plus. Mogą one się tam znaleźć jeżeli:

a)    wartość akcji będących w posiadaniu drobnych akcjonariuszy, czyli takich, z których każdy posiada nie więcej niż 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu, wynosi co najmniej 3 min euro,

b)    akcje, o których mowa w punkcie poprzednim stanowią co najmniej 25% wszystkich akcji — warunek tan uważa się również za spełniony, jeżeli co najmniej 500000 akcji spółki o wartości co najmniej 14 min euro jest w posiadaniu drobnych akcjonariuszy,

163

1

Zob. Rozporządzenie Rady Ministrów z 17 lipca 2001 r. w sprawie określenia warunków, jakie muszą spełniać urzędowe rynki giełdowe oraz emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na tych rynkach, Dz.U. 2001, nr 86, poz. 939 z późniejszymi zmianami.