Obraz0 (66)

Zlecenie „wykonaj lub anuluj” (WuA) można składać w fazie dogrywki lub podczas notowań ciągłych, wyłączywszy okres równoważenia rynku. Jest ono realizowane natychmiast po wprowadzeniu do systemu komputerowego giełdy. Jego realizacja następuje albo w całości, albo w ogóle nie następuje. Jeżeli zlecenie to nie może być zrealizowane w całości, to traci ważność. Zlecenie „wykonaj lub anuluj” z warunkiem minimalnej wielkości wykonania (Wmin) traktowane jest tak samo, jak zlecenie „wykonaj lub anuluj” (WuA). Obrazuje to przykład.

Przykład 4.2. Załóżmy, że w pewnym momencie na rynku mamy następującą sytuację:

Kupno		Sprzedaż
ilość	cena	cena	ilość
40	60	61	48
35	58	62	24
		63	17

Zostaje złożone zlecenie kupna 65 akcji z limitem ceny 62 i warunkiem WuA, co przedstawia poniższy arkusz zleceń:

Kupno		Sprzedaż
ilość	cena	cena	ilość
65	62	61	48
40	60	62	24
35	58	63	17

Zostaje zawarta transakcja kupna 48 akcji po cenie 61 oraz 17 akcji po cenie 62, co oznacza, iż zlecenie WuA zostało zrealizowane w całości. Gdyby zlecenie to opiewało na zakup 80 sztuk akcji z limitem ceny 62, to nie zostałoby zrealizowane. Arkusz zleceń po zawarciu transakcji jest następujący:

Kupno		Sprzedaż
ilość	cena	cena	ilość
40	60	62	7
35	58	63	17

Trzeba także dodać, że jeżeli w czasie notowań ciągłych lub w fazie dogrywki w chwili składania zlecenia z oznaczeniem ważności „do pierwszego wykonania” lub z warunkiem „wykonaj lub anuluj” w arkuszu zleceń brak zleceń przeciwstawnych z limitem ceny, umożliwiających zawarcie transakcji, to złożone zlecenie traci ważność.

Ze zleceń z limitem ceny korzystają na ogół inwestorzy, którzy kierują się precyzyjną strategią i mają określony pogląd na tendencję cen zakupu lub sprzedaży interesującego ich waloru. Przy dużej amplitudzie wahań cen na rynku nie kupują papierów zbyt drogo lub nie sprzedają ich po cenie zbyt niskiej w stosunku do swoich założeń inwestycyjnych.

Zlecenia bez limitu ceny. Do tej grupy zleceń zaliczamy: zlecenia „po cenie jynkowej” (PCR), zlecenia „po cenie rynkowej na otwarcie” (PCRO) oraz ^; plecenia „po każdej cenie” (PKC).

'p 1. Zlecenia „po cenie rynkowej” (PCR) (,market order) można składać wyłącznie w czasie trwania notowań ciągłych, z wyjątkiem fazy równoważenia iynku. W momencie przyjmowania takiego zlecenia do systemu komputerowego giełdy musi oczekiwać na realizację co najmniej jedno zlecenie przeciwstawne ż> limitem ceny. W składanym zleceniu inwestor nie określa limitu ceny, po której chce kupić lub sprzedać papier wartościowy, ponieważ jest ono realizowane natychmiast po przyjęciu przez system po cenie zgłoszonego wcześniej -^.niezrealizowanego najlepszego zlecenia przeciwstawnego. Oznacza to, że realizuje się tylko najlepszą oczekującą ofertę ze strony przeciwnej. Jeżeli zlecenie PCR nie zostanie zrealizowane w całości, to jego niezrealizowana część zostaje przekształcona w zlecenie z limitem ceny równym kursowi ostatniej, zawartej transakcji. Ilustruje to przykład.

Przykład 4.3. Załóżmy, że istnieje następująca sytuacja na rynku:

Kupno		Sprzedaż
ilość	cena	cena	ilość
20	50	52	40
25	49	53	35
15	47	54	27

W przypadku wpłynięcia zlecenia kupna PCR na 65 akcji arkusz zleceń będzie wyglądał następująco:

Kupno		Sprzedaż
ilość	cena	cena	ilość
65	PCR	52	40
20	50	53	35
25	49	54	27
15	47

W wyniku takiej sytuacji zostaje zawarta transakcja na 40 akcji po cenie 52 — najlepszego oczekującego zlecenia przeciwstawnego, co oznacza, że złożone zlecenie kupna PCR zostało zrealizowane tylko w części (40 sztuk), a jego niezrealizowaną część (25 sztuk) przekształcono w zlecenie z limitem ceny 52. Arkusz zleceń będzie wobec tego następujący:

Kupno		Sprzedaż
ilość	cena	cena	ilość
25	52	53	35
20	50	54	27
25	49
15	47

173