rozdział (24)

3. Proces zarządzania ryzykiem

313

1

Na podstawie wzoru można stwierdzić, że zysk inwestora może wynikać z ty-tuhi wzrostu kursu akcji (zysk kapitałowy) albo na skutek wypłaty dywidendy.

Natomiast w sytuacji, gdy na giełdzie dopuszczona jest „krótka sprzedaż*®”, stopa zwrotu będzie zależeć od wysokości depozytu wpłacanego przez inwestora stosującego ten rodzaj inwestowania.

R. =

gdzie:

a-liczba z przedziału (0;1> oznaczająca procentowy poziom depozytu. Przykład 3

Posiadając informacje o cenach akcji spółek Bank Handlowy oraz Jutrzenka, można obliczyć stopy zwrotu dla okresów dziennych, tygodniowych czy też miesięcznych.

Tabela 9. Ceny akcji i dzienne stopy zwrotu z akcji Banku Handlowego

Okres	Data	Cena akcji	Dywidenda	Stopa zwrotu '
0	23.05.2001	50.40	0	_
1	24.05.2001	50.20	0	-0,3968% l
2	25.05.2001	50,50	0	0.5976% 1
3	28.05.2001	51,90	0	2.7723% l
4	29.05.2001	51,00	0	-1.7341% \
5	30.05.2001	50,50	0	-0.9804% i

łńdo: Opracowanie wkane na podstawie wwwmoneypl

Tabela 10. Ceny akcji i tygodniowe stopy zwrotu z akcji Banku Handlowego

Okres	Data	Cena akcji	Dywidenda	Stopa zwrotu
0	20.06.2001	51.60	__x_
1	27.06.2001	52.90	o 1	2.5194%
2	04.07.2001	55.10	o	4.1588% 1
3	11.07.2001	53.00	0	-3.8113% 1
4	18.07.2001	51.90	0	-2.0755% 1
5	25.07.2001	52.00	0	0.1927%

fcdb: Opracowanie własne na podstawie www.money.pl

¹⁴ „Krótko sprzedaż” (short sale) polega na sprzedaży pożyczonych papierów wartościowych * sytuacji, kiedy inwestor spodziewa się spadku ich cen. Następnie papiery wartościowe zostają kupione na rynku po niższej cenie i oddane właścicielowi.