Scan0005 (31)

Pojęcie wartości prz^srębior^W^Teyesi literaturze definiowane w sposób jednoznaczny. Tradycyjne podejście majątkowe uwzględniające wartość księgową przedsiębiorstwa oraz ocenę retrospektywną nie jest wystarczające.

W szczególności należy uwzględnić:

•    rozróżnienie wartości ekonomicznej i rynkowej,

•    sposób powiązania pomiędzy efektami podejmowanych decyzji i wartością przedsiębiorstwa,

•    czynniki decydujące o wzroście wartości przedsiębiorstwa i ocenie w jakim stopniu maja one charakter zależny a w jakim niezależny,

•    rolę czynników fundamentalnych (retro i prospektywnych) i rynkowych w kształtowaniu się wartości przedsiębiorstwa.

rynkowej wartość / wartości ekonomiczno \ rynkowej

Wartość

ekonomiczna

Stopa zwrotu Średni ważony z zaangażowanego koszt kapitału kapitału    (WACC)

(ROIĆ)    i

Długookresowo Sytuacja    Oceny

wycena na rynku i preferencje akcji    finansowym    inwestorów

Dostosowanie kapitału do potrzeb przedsiębiorstwa

Efektywność Stopa zwrotu i ryzyko    oczekiwana

decyzji    przez

związanych    kapilałodawców

Z alokacją z uwzględnieniem kapitału    ryzyka

Struktura    Rezygnacja

pozyskiwanego    z kapitału

kapitału    zbędnego

Wycofywanie

kapitału

z nieefektywnych przedsięwzięć