ZF Bień0

40 Wartość pieniądza w czasie

z pożyczek finansowych nie cala kwota płaconych odsetek wpływa na wielkość zysku netto, gdyż stanowią one koszt uzyskania przychodów, a więc pomniejszają podstawę wymiaru podatku dochodowego.

Stopa efektywna Dlatego oceniając wysokość stopy procentowej należy wyodrębniać stopę efektywną, tj. kształtującą się po uwzględnieniu nie tylko skutków inflacji lecz również skutków opodatkowania.

- Przykład 2    ■■

Firma otrzymała odsetki od lokat terminowych w wysokości 11% rocznie, podczas gdy poziom inflacji stanowi 9%, a stopa podatku dochodowego 30%.

Wobec tego stopa procentowa po uwzględnieniu obciążeń podatkowych wynosiła:

11 (1-0,30) = 7,7%.

Natomiast efektywna stopa po uwzględnieniu inflacji ukształtowała się następująco:

(7,7-9,0)100 109 "

= minus 1,2%

Jak z tego wynika, pomimo nominalnej stopy odsetek przekraczającej poziom inflacji nie umożliwiły one uniknięcia strat inflacyjnych, gdyż stopa efrektywna jest ujemna. Wartość lokat uległa deprecjacji o 1,2%.

Operacje pieniężne mogą dotyczyć dłuższych lub krótszych

okresów. Dlatego można wyróżnić stopy procentowe:

Stopy    — krótkoterminowe dotyczące lokat i kredytów na okres nie

krótkoterminowe przekraczający jednego roku; ulegają one częstym okresowym i długoterminowe ,    . ,    .    . , . ,    ,    ,    .    .    ...

wahaniom, a ich poziom mekiedy kształtuje się poniżej poziomu inflacji;

— długoterminowe występujące w przypadku lokat i kredytów na okresy przekraczające jeden rok; ich wysokość kształtuje się z reguły na wyższym poziomie (niekiedy znacznie wyższym) niż stóp krótkoterminowych i pokrywają z nadwyżką stopę inflacji.