IMG'50 (2)

MrtlTif aftfaywnofct prezentowanych przykładów wskazuje. Ze 12000 rl m modernizacje przedsiębiorstwa przynosi w rezultacie 3r/,‘" merme zam/teęd/nne na róbociźnie. Wariant B charakteryzuje się war,,, nut wynoszącą ***. • więc powyżej wartości granicznej wynoszącej '■ fJkaruje lię jednak, te przejście od wariantu B do C za cenę dodarfcow*. , Mf^l w wysokości 8000 zł. przynosi w efekcie zmniejszenie wydatków* totmu/aę o dahz* I 700 zł rocznie, co charakteryzuje się wartością IKR . aouątą 29. mniejszą od stopy granicznej wynoszącej J*. Jest to więc in.. ttyejs przynosząca inwestorowi stratę w wysokości 3% rocznie, licząc ą zainwestowanej kwoły 8000 zł. Tak więc. spośród rozważanych moźliwry, wybór wariantu B jest dla przedsiębiorcy najkorzystniejszy. Gdyby dyspoiy, wal on kwotą 8000 zl. lo powinien poszukać innych, bardziej korzystnych ot wariantu C. spoaohów jej zainwestowania.

W kolejnym przykładzie ocenie ekonomicznej poddano cziery projekt* inwestycyjne II. 2. 3. 4). W lab. 6.10 przedstawiono podstawowe dane chara-kteryzujące te projekty. Przyjęto, że czas eksploatacji poszczególnych projel łów wynosi 10 lat. a stopa oprocentowania kredytów równa się 79> w skali raku.

hMab.10

	/ InfiwmiM-je charakteryilycznc 1 dla analizowanego projektu	Kolejny projekt
		I	2	3	4
A	I Wy.wkutó nakładów i n westy-Jcyjnych	130000 zl	170000x1	200000 zl	220000 ń
•	| htyiwt nakładów inwestycyjnych w porównaniu a projektem poprzednim	0	20000 zł	30000 zł I	20000 zł
c	WytokoSó zysku netto w skali rocznej	20000 zl	25 000 zł	30000 zł I	32000 zł
D	nut	5.5%	7.5%	8.5%	7.5%
• |	*nynmi zysku netto w porów -■aniu z projektem poprzednim	0	5000 zł	5000 zł I	2000 zł
f ;	RK obliczona dla danych wierszy E i B		20%	105%	05% 1

hrr\»'/v krok w ocenie projektów inwestycyjnych sprowadza się w istocie do porównania wewnętrznej stopy procentowej (IRR) z oprocentowaniem olcnminych na rynku kredytów inwestycyjnych. Projekty, których wewnętrzna stopa procentowa jest niższa od stopy oferowanego kredytu nie powin-

_nV być realizowane, gdyż nie dają szansy zwrotu kredytu. W przedstawionym _or2v)Jadzic projekty 2, 3. 4 charakteryzują się spełnieniem waran*

ia»R>⁷^

Projekt 3 charakteryzuje się najwyższą wewnętrzną stopą procentową ^■nosząca IRR = 8,5% i powinien zostać wybrany do realizacji. Gdyby dwa pmjekty charakteryzowały się taką sama stopą procentową, o wyborze decy-dow.iłby wynik analizy zamieszczony w wierszu F. a więc rentowność dodatkowych nakładów w porównaniu ze stopą graniczną, wynoszącą dla tego projektu 7%.

6.4. Metody uproszczone

OCENY PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH

6,4.1. Metoda okresu zwrotu nakładów inwestycyjnych (ang. Payout Time)

Okres zwrotu nakładów inwestycyjnych jest czasem niezbędnym do odzyskania poniesionych nakładów. Sposób obliczania okresu zwrotu nakładów inwestycyjnych zostanie zilustrowany przykładem (tab. 6.11).

Tabela 6.11

Rok bodowy	Kolejne lata eksploatacji	Koszt budowy w min zł	Zysk netto uzyskany w kolejnym roku eksploatacji w min zł	Saldo na koniec każdego roku w min zł
1		50
2		60		110
	1		8	102
	2		20	82
	3		20	62
	4		30	32
	5		30	2
	6		30	-
	7		20	-
	S		10	-

W przykładzie widać, że początkowy nakład inwestycyjny zwróci się na początku szóstego roku eksploatacji.