55664 P1100586

woju .oraz oa notowania na tynku W konsekwencji mu to wpływ na wysoko^ i częstotliwość wypłacania dywidendy akcjonariuszom Niektóre zmiany decyzji towcstycyjno-fmansowyth spółek w zakresie cclóyj, i sposobów wykot7.ystinia źrtkle! finansowania działalności mogą hyc dla in\vc% rów niekorzystne. Inwestor bowiem kupując akcje, oczekuje że będą to akcje j|j diodowe wskutek wzrostu ich cen i regularnie wypłacanej dywidendy,

Ryzyko instytucji rynku kapitałowego jest związane z jego regulacją i ko„, t»lą.łtakże z zabezpieczeniem interesów inwestorów i ich obsługą przez le insty, tucje fraz z udziałem tych instytucji w emisji papierów wartościowych. Może ono zatem wyniku! ze sprawności funkcjonowania Giełdy Papierów Wartościowy^

« Warszawie, Komisji łtyietów Wartościowych i Giełd, Krajowego Depozytu Pj, pinów Wartościowych lub biur maklerskich.

Przykładem może być ryzyko (lontu maklerskiego związane z umchamianieo, ryfrmh inwestycyjnego przez inwestora, który powinien brać pod uwagę ntożlj. wośd zlej obsługi klientów. Może to być stanie w długich kolejkach przy składaniu zleceń, nutlo elastyczny system rozliczeń i wypłacania gotówki, brak możliwości dokonywania transakcji z sesji na sesję. Dlatego przed założeniem rachunku inwe. stycyjneęo inwestor powinien obserwować obsługę dotychczasowych klientów lub starać się uzyskać informacje na ten lemat. W przypadku bankructwa biura makler, skiego lub utraty bceocji na jego działalność klienci są zmuszeni do przeniesieni) swoich rachunków do innych biur. Jednak te dwie skrajne sytuacje zdarzają się rzadko. Ryzyko domu maklerskiego jest związane również z jego rolą aktywną lub pasywną w emisji papierów wartościowych.

Ryzyko zdeterminowane przez politykę państwa i powiązania międzyna. rodowe Iglobalno-nukiogospodaicze) jest związane z otoczeniem rynku kapitało. iego. Jego składnikami jest ryzyko: inflacji i stopy procentowej, sytuacji polityczno-gospodarczej, międzynarodowe (globalne).

Ryzyko inflacji i ryzyko stopy procentowej są ściśle ze sobą powiązane. Ry. zylo inflacji jest wynikiem zmniejszania siły nabywczej pieniądza. Występuje, gdy dochody inwestorów uzyskane na giełdzie papierów wartościowych są likwidowane procesem inflacji, czyli gdy przyrost tych dochodów jest wolniejszy niż zmiany siły nabywczej pieniądza. Z kolei, stopa inflacji znajduje odzwierciedlenie w poziomie stopy procentowej, która uleży od czynników ekonomiczno-pol itycznych (inflacji. koniunktury gospodarczej, salda bilansu płatniczego i polityki makroekonomicznej).

Ryzyko stopy procentowej występuje, gdy stopa oprocentowania papierów wartościowych I np. obligacji) jest stabilna, mimo zmian stóp procentowych na rynku finansowym, Ryzyko to zależy nie tylko od tendencji na rynku finansowym, ale również od przedsięwzięć Narodowego Banku Polskiego. Poziom stóp procentowych na tynku zmienia się, a więc zmienia się również wartość bieżąca osiąganych w przyszłości dochodów z inwestowania w papiery wartościowe. Zmiany tej wątłości bieżącej są odwrotne w relacji do zmian stóp procentowych.

j^aiiy wzrost stopy procentowej może mieć wpływ ru owtzente zy-PPi' _wS|iutek wzrostu cen kredytów, a z drugiej strony na wzmst oprocen-pikowych i tendencje spadku cen akcji (a spadek stopy procentowej V'^J'°zvną silnej i krótkookresowej hossy).    ‘^v

ullacio inflacja wpływa na dobór instrumentów finansowych rynku kapa-| ® ¹⁵ _# które inwestor lokuje swoje pieniądze. Zatem, przy wyższej inflacji więksi skłonność do lokat w obligacje, a przy niższej inflacji do lokat i||f jgjjoijj inflacji ma bezpośredni lub pośredni wpływ na oprocentowanie Pp j^ak można stwierdzić, żc wzrost inflacji nie wpływa na wzrost skłon-ilPiJlP ⁰^^10wan'^a wyższych cen akcji przy ich zakupie, fr'. i-pność do lokat w akcje jest ściśle skorelowana ze zmianami ich cen. po-\daje ona możliwość dodatkowych dochodów (większej stopy zwrotu) z in-ifE inwestorzy powinni zatem inwestować w te akcje, których dotychczasowe P _ttZrostu cen było dodatnio skorelowane ze stopą inflacji. I tak przy wysokiej - procentowej występuje skłonność do inwestowania w instrumenty dające ^owy pręt (obligacje), a przy niskiej stopie procentowej istnieje duże zain-r _ianie instrumentami dywidendowymi, czyli akcjami. W praktyce, wzrost ^lfll” procentowej powoduje wzrost oprocentowania normalnego długoterminowi obligacji a w konsekwencji wzrost różnicy między przychodami z obligacji i akcji na korzyść obligacji w wyniku ograniczenia zainteresowania inwestorów

akcjami-    _t

Ryzyko sytuacji polityczno-gospodarczej państwa jest związane z możliwo* idami wystąpienia niespodziewanych zdarzeń polityczno-gospodarczych i społecz-Jj mających wpływ na pozycję papieru wartościowego na rynku. Mogą to być. po pierwsze, zdarzenia polityczne takie, jak zmiany w parlamencie, powołanie nowego rządu lub zmiany w jego składzie, wypowiedzi znanych lub mniej znanych polityków, głównie nieuzasadnione i nieodpowiedzialne. Mogą to być również zda-nenia związane z makroregulaeją państwa w zakresie instrumentów, głównie ekonomiczno-prawnych. Dotyczy to takich zdarzeń, gdy rząd. parlament lub inne władze uchwalają prawa lub podejmują decyzje wpływające na sytuację papieru warto-ściowego. np. może to być wprowadzenie podatków od zysków z obrotu papierami wartościowymi lub opłaty skarbowej od zawieranych transakcji. Po drugie, istotne zoczenie mają zdarzenia gospodarcze w kraju związane z fazami cyklu rozwoju gospodarki w zakresie różnych relacji, np. wzrost zamówień rządowych-spadek bezmbocia-wzrost dochodów spółek-wzrost kursów akcji i ich obrotów,

Ryzyko międzynarodowe jest związane z wpływem powiązań międzynarodowych na oczekiwaną efektywność inwestycji finansowych przy uwzględnieniu światowej konkurencji. Jest ono wyznacznikiem narastającego procesu globalizacji tynków kapitałowych, a zarazem globalizacji ryzyka inwestowania Ryzyko międzynarodowe jest bezpośrednio powiązane z rynkiem walutowym i infrastrakturą tynków kapitałowych oraz z polityką międzynarodowych instytucji i organizacji jospodarczo-finansowych._