18393 P1100570

04 V/«r»łnic> r>n>M tani-ifU"

W znowelizowanej ustawie o rachunkowości 180) istnieją pojęcia: ceny (war* Cości) rynkowej oraz wartości godziwej, przy czym ta pierwsza jest kategorią węz. szą od wartości godziwej. Ściślej wartość rynkowa to cena możliwa do osiągnięcia na akty wnym rynku. tzn. takim, gdzie aktywa w obrocie są jednorodne, przy czym u każdym momencie można znaleźć nabywcę i sprzedawcę, a informacja o cenach transakcji jest pub licznie dostępna. W innej sytuacji można tylko ustalić wartość godziwą, czyli hipotetyczną cenę. którą można osiągnąć w transakcji. Oczywiście odpowiednią podstawą do ustalenia wartości godziwej instrumentów finansowych, które są przedmiotem obrotu na giełdach, są ich bieżące notowania na giełdach. Jeśli rynek, na którym jest notowany określony instrument finansowy, nie jest rynkiem aktywnym, to wyznaczenie wartości godziwej może wymagać odpowiedniej korekty notowanych cen tego instrumentu. Przykładowo, gdy rynek, nu którym jest notowana określona akcja jest płytki (tzn. obrót na nim jest mały. transakcje kupna-- sprzedaży rzadkie), wówczas nocowana cena akcji nie może stanowić bezpośredniego wyznacznika jej wartości godziwej, jeżeli jednostka dysponuje znaczącym pakietem danej akcji.

Niewątpliwie metoda wyceny wartości godziwej instrumentów finansowych w widu sytuacjach może przekraczać możliwości kadry księgowo-finansowej spółki. a więc niezbędni do tego są specjaliści i dlatego procedury ustalania wartości j godziwej i jej akceptacja mają istotne znaczenie w budowie dobrych relacji inwe- | Starskich na tynku kapitałowym.

Należy pamiętać. Ze inwestorzy giełdowi są skłonni za wiarygodne i przejrzyste informacje dać spółce dużą premię, która znajduje odzwierciedlenie w wyższym kursie akcji. W ten sposób spółka ma szansę pozyskać tańszy dopływ kapitału z giełdy.

4. Globalizacja i integracja rynków kapitałowych

4.1. Globalizacja rynków kapitałowych

Filozofia globalna ignoruje potencjalne korzyści regionalne, które wynikają z różnicowania [50. 74]. Globalizacja rynków polega na przyjmowaniu, a nawet kreowaniu globalnych segmentów, globalnych klientów mających podobne potrzeby. Z kolei, globalizacja sektora finansowego oznacza zasięg i sposób konfiguracji (kształtowania i rozmieszczenia) oraz koordynacji podmiotów go tworzących. Ważna jest więc postępująca globalizacja rynków kapitałowych, mająca swoje specyficzne cechy, inne niż światowy rynek, ponieważ tworzy pewną organiczną całość (jednorodną i spójną) światowych procesów zachodzących na rynkach kapitałowych. W efekcie z jednej strony prowadzi ona do utraty tożsamości narodowej rynków papierów wartościowych, z drugiej zaś narzuca integrację rynków europejskich.

We współczesnym święcie ponadnarodowego zarządzania finansami postęp techniczno-organizacyjny (w komputeryzacji i telekomunikacji) przyczynił się do powszechnego zjawiska globalizacji handlu papierami wartościowymi. Główne giełdy światowe, rozpatrywane w układzie globalnym (całościowym), faktycznie funkcjonują przez całą dobę z uwagi na strefy czasowe

Globalizacja rynków kapitałowych jest wynikiem przemian w skali światowej w zakresie [48, 52]:

•    dcregulacji, która zniosła istniejące administracyjne ograniczenia we wcześniejszym funkcjonowaniu już ukształtowanego rynku pieniężnego i kapitałowego; deregulacja oznaczała liberalizację obrotów kapitałowych między rynkiem krajowym a zagranicznym, a zatem była bezpośrednią przyczyną rozwoju finansowych rynków globalnych;

•    liberalizacji przepływu kapitałów i usług; spowodowała ona globalizację wymagań i regulacji prawno-organizacyjnych giełd;