46127 P1100571

0^ Uc«MBK>    ka^NBlOMMtO

'W znowelizowanej ustawie o rachunkowości (HO) istniejq pojęciu: ceny (war-tości) rynkowej oraz wartości godziwej, przy czym ta pierwsza jest kategorią węt. vzj| od wartivsci godziwej. Ściślej wartom rynkowa co cena możliwa do osiągnięcia na aktywnym rynku. tzn. takim, gdzie aktywa w obrocie są jednorodne, przy czym w każdym momencie można znaleźć nabywcę i sprzedawcę. a informacja o cenach transakcji jest publicznie dostępna. W innej sytuacji można tylko ustalić wartość godziwą, czyta hipotetyczną cenę. którą można osiągnąć w transakcji. Oczywiście odpowiednią podstawą do ustalenia wartości godziwej instrumentów finansowych, które są przedmiotem obrotu nu giełdach, są ich bieżące notowania nu giełdach. Jeśli rynek., na którym jest notowany określony instrument finansowy, nie jest ryn-kictń aktywnym, to wyznaczenie wartości godziwej może wymagać odpowiedniej korekty notowanych cen tego instrumentu. Przykładowo, gdy rynek, na którym jest notowana określona akcja jest płytki (tzn. obrót na nim jest mały. transakcje kupna--sprzedaży rzadkiej, wówczas notowana cena akcji nie może stanowić bezpośredniego wyznacznika jej wartości godziwej, jeżeli jednostka dysponuje znaczącym pak»* te m danej akcji-

Niewątpliwie metoda wyceny wartości godziwej instrumentów finansowych w wielu sytuacjach może przekraczać możliwości kadry księgowo-finansowej spół-ki. u więc niezbędni do tego są specjaliści i dlatego procedury ustalania wartości godziwej i jej akceptacja mają istotne znaczenie w budowie dobrych relacji inwestorskich na rynku kapitałowym.

Należy pamiętać, że inwestorzy giełdowi są skłonni za wiarygodne i przejrzyste informacje dać spółce dużą premię, która znajduje odzwierciedlenie w wyższym kursie akcji. W ten sposób spółka ma szansę pozyskać tańszy dopływ kapitału z giełdy.

\

4. Globalizacja i integracja rynków kapitałowych

4.1. Globalizacja rynków kapitałowych

Filozofia globalna ignoruje potencjalne korzyści regionalne, które wynikają z różnicowania [50, 74). Globalizacja rynków polega na przyjmowaniu, a nawet kreowaniu globalnych segmentów, globalnych klientów mających podobne potrzeby. Z kolei, globalizacja sektora finansowego oznacza zasięg i sposób konfiguracji (kształtowania i rozmieszczenia) oraz koordynacji podmiotów go tworzących. Ważna jest więc postępująca globalizacja rynków kapitałowych, mająca swoje specyficzne cechy, inne niż światowy rynek, ponieważ tworzy pewną organiczną całość (jednorodną i spójną) światowych procesów zachodzących na rynkach kapitałowych. W efekcie z jednej strony prowadzi ona do utraty tożsamości narodowej rynków papierów wartościowych, z drugiej zaś narzuca integrację rynków europejskich.

We współczesnym świccie ponadnarodowego zarządzania finansami postęp techniczno-organizacyjny (w komputeryzacji i telekomunikacji) przyczynił się do powszechnego zjawiska globalizacji handlu papierami wartościowymi Główne giełdy światowe, rozpatrywane w układzie globalnym (całościowym), faktycznie funkcjonują przez całą dobę z uwagi na strefy czasowe.

Globalizacja rynków kapitałowych jest wynikiem przemian w skali światowej w zakresie [48,52):

•    deregulacji. która zniosła istniejące administracyjne ograniczenia we wcześniejszym funkcjonowaniu już ukształtowanego rynku pieniężnego i kapitałowego; dercgulacja oznaczała liberalizację obrotów kapitałowych między rynkiem krajowym a zagranicznym, a zatem była bezpośrednią przyczyną rozwoju finansowych rynków globalnych;

•    liberalizacji przepływu kapitałów i usług; spowodowała ona globalizację wymagali i regulacji prawno-organizacyjnych giełd;