CCF20090907010

cd. Zarządzanie rezerwami dewizowymi

Rezerwy wspierają SVojUta^.ć..^\/s.w‘r..... waluty.

Odpowiedni poziom rezerw dewizowych jest warunkiem wiarygodności kraju. Są one niezbędne do płynnego funkcjonowania wymiany z zagranicą: zapewnienia płatności za import oraz obsługi zadłużenia zewnętrznego.

Wraz ze wzrostem otwartości gospodarki oraz skali handlu zagranicznego (eksportu i importu) powinny zatem rosnąć również i krajowe rezerwy walutowe.

41

cd. Zarządzanie rezerwami dewizowymi

Znaczenie rezerw walutowych zwiększy się w przyszłości, gdy Polska będzie musiała przez 2 lata poprzedzające wprowadzenie    euro uczestniczyć w    europejskim

mechanizmie walutowym ERM2 wymagającym utrzymania kursu waluty w ściśle określonym przedziale wahań kursu.

W sytuacji, gdyby złoty nadmiernie się osłabiał lub umacniał, NBP będzie    zmuszony podejmować    odpowiednie

interwencje na rynku walutowym w obronie kursu.

Mogą być one potrzebne, bo skala fluktuacji kursu złotego była w ostatnich latach znaczna: od 4,96 (luty 2004) do 3,21 za euro (lipiec 2008 r.).

Skuteczność tych interwencji zależy od odpowiednio wysokiego poziomu rezerw.

Im większe, w stosunku do poziomu deficytu handlowego i zadłużenia zagranicznego, rezerwy dewizowe, tym jako mniejsze jest postrzegane ,vk^u>.    ....

w walucie danego kraju.

Brak rezerw, przy splocie niekorzystnych okoliczności, może sprowokować ucięczkę kapitału, drastyczny

wzrost    . A............ i gwałtowne

osłabienie wartości waluty narodowej.

Poziom rezerw dewizowych jest jedną z wielkości wpływających także na tzw.prnni.i.    czyli

dodatkowe oprocentowanie, jakiego żądają inwestorzy za udzielenie pożyczki rządowi lub firmom danego kraju.

42

cd. Zarządzanie rezerwami dewizowymi

Zarządzanie rezerwami walutowymi jest jednym z podstawowych zadań Narodowego Banku Polskiego.

Rezerwy dewizowe są inwestowane tak, by przy zachowaniu ich bezpieczeństwa i płynności, uzyskać możliwie maksymalny dochód.

NBP inwestuje przede wszystkim w    papiery

wartościowe (ok.70%), a także instrumenty pozarządowe, emitowane przez instytucje międzynarodowe oraz europejskie i amerykańskie agencje; część rezerw utrzymywana jest w A*?\UJi*ck... w renomowanych bankach.

44