CCF20090907011

cd. Zarządzanie rezerwami dewizowymi

Przy wyborze struktury walutowej brane są pod uwagę

•    analizy    globalnych    perspektyw

makroekonomicznych,

•    prognozy rozwoju sytuacji na światowych rynkach finansowych oraz

•    wyniki analizy optymalizacyjnej z punktu widzenia dochodowości rezerw.

45

cd. Zarządzanie rezerwami dewizowymi

W 2008 r. w koszyku walutowym rezerw dewizowych uwzględniona została też korona norweska.

Z przeprowadzonych symulacji wynika, że dochodowość za okres 1.01.2006 - 30.06.2008 była o ponad 140 punktów bazowych wyższa od stopy zwrotu, jaką by uzyskano, gdyby w tym okresie obowiązywała struktura walutowa z 2005 roku.

Zmiany struktury walutowej rezerw NBP w latach 2004-2007.

HiU” « KU" «

<>0" <i

-łO* v ;riv„

	2 (HM	2 005	200»t	2 Oli”
0 NOK
□ VłT>				o
□ <.Tir	1 (1'i ..	Hf',..	15",,	1 ?^,ł r>
□ Eli-	40'> o	40" n	40" „	40" „
nlMi	50",,	50"*,.	45" u	40",;,

	.......
			.......

46

cd. Zarządzanie rezerwami dewizowymi

Praktyka banków centralnych pokazuje, że w przypadku krajów mniej rozwiniętych za bezpieczny uznawany jest poziom rezerw walutowych:

>    przekraczający

'    j

>    nie mniejszy niż

i

>    pozostający w bezpiecznej relacji do

; w sytuacji ewentualnie zwiększonego ryzyka inwestorzy mogą żądać zwrotu części zadłużenia długoterminowego (mogą sprzedać obligacje skarbowe).

48