4 (2154)

PRZEPŁYWY INWESTYCJI PORTFELOWYCH W POLSCE W LATACH 1995 - 2006

INWESTYCJE PORTFELOWE - to długookresowe lokaty w zagranicznych papierach wartościowych, a zwłaszcza obligacjach i akcjach¹. Są to zatem inwestycje dokonane przez zakup papierów wartościowych a nie bezpośrednio konkretnego przedsiębiorstwa, dobra materialnego czy usługi.

Inwestorzy portfelowi mogą zarobić na różnicy stóp procentowych czy wahaniach kursu walutowego. W dzisiejszych czasach spotykamy się z sytuacją, że wiele państw jest jednocześnie importerami i eksporterami inwestycji portfelowych. Fakt ten tłumaczony jest na podstawie teorii portfolio, która głosi, że „inwestor może osiągnąć wyższą stopę zysku przy danym ryzyku łub daną stopę zysku przy mniejszym ryzyku w sytuacji, gdy dysponuje portfelem akcji zróżnicowanych w ściśle określony sposób, tzn. taki, że spadkowi stopy zysku części z nich będzie prawdopodobnie towarzyszył wzrost stopy zysku pozostałych, tzn. korelacja między tymi papierami w portfelu jest ujemna. Skonstruowanie takiego portfela jest bardziej prawdopodobne gdy zakup papierów wartościowych będzie się odbywał zarówno na rynku krajowym jak i zagranicznym.

Inwestorzy swoje decyzje opierają zazwyczaj na niezależnej ocenie ryzyka kredytowego danego państwa. Oceny tej dokonują wyspecjalizowane agencje ratingowe. W danym kraju największy rating posiadają zawsze obligacje skarbu państwa, a wszystkie pozostałe papiery wartościowe muszą mieć mniejszy rating

	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006
Inwestycje portfelowe - aktywa	1	282	815	130	548	84	48	1 157	1 296	1 331	2 509	4 550
Udziałowe papiery wartościowe	127	-17	56	1	-172	-20	-67	-268	183	-57	-575	-2 900
Dłużne papiery wartościowe	M26	299	759	-131	-376	-64	115	-889	-1 479	-1 274	-1 934	-1 650
Inwestycje portfelowe - pasywa	1 176	22	1 295	1 827	691	3 423	1 067	3 051	3 740	10612	15 109	1 543
Udziałowe papiery wartościowe	219	749	599	1 734	14	447	-307	-545	-837	1 660	1 333	-2 134
Dłużne papiery wartościowe	957	-727	696	93	677	2 976	1374	3 596	4 577	8 952	13 776	3 677

Źródło: www.nbp.pl

1

Międzynarodowe stosunki gospodarcze, pod red. A. Budnikowskiego i E. Kaweckiej - Wyrzykowskiej, PWN, Warszawa 1996