1889

Zarządzanie finansami - SUM k WSB-NLU

Rozwiązanie pojedynczego przypadku powinno mieć objętość 500-600 słów nie licząc tabel i wykresów. Tekst powinien zawierać bardzo krótkie przypomnienie podstaw teoretycznych. Konkluzje powinny być wyraźnie wyodrębnione.

Przypadek 1.

Dziesięć lat temu została zakupiona maszyna za 7500zł. Przewidywano, że będzie działać przez 15 lat a po tym okresie jej wartość rynkowa będzie bliska zeru. Dziś może być sprzedana za lOOOzł. Nowa maszyna kosztuje 12000zł i może być używana przez 8 lat i sprzedana po tym okresie za 2000zł. Stara maszyna jest amortyzowana liniowo przez cały okres eksploatacji, natomiast odpisy amortyzacyjne dla nowej wynoszą w kolejnych latach 33,33%, 44,45%, 14,81%, 7,41% jej wartości księgowej. Nowa maszyna redukuje roczne koszty operacyjne z 7000zł do 4000zł, ale wymaga zwiększonego poziomu surowców co odbije się na konieczności zwiększenia kapitału operacyjnego firmy o lOOOzł. Koszt kapitału wynosi 18,5% a firma płaci podatek 28%

Przypadek 2.

Firma B ma milion akcji w obrocie po cenie 20zł sztuka. Za rok planowano wydać 1 milion złotych jako dywidendę. Drugie tyle planowano zatrzymać finansując inwestycję generująca rentę wieczystą o rocznej stopie zwrotu wyższej o 2 punkty procentowe od kosztu kapitału. Oczekiwana stopa wzrostu w następnych latach wynosi 5% rocznie przy niezmienionej polityce dywidendy. Rozważamy wariant wypłacenia nadzwyczajnej przyszłorocznej dywidendy w wysokości 2,50zł na akcję zdobywając gotówkę poprzez emisję nowych akcji. Rozważ wartość firmy, ceny akcji, ilości akcji, strumienie przepływów gotówki dla akcjonariuszy w obu wariantach w kolejnych latach.