21762

■    Ruch kapitałów lokacyjnych wewnątrz poszczególnych gałęzi gospodarki

■    Długoterminowe lokaty kapitałowe za granicą

■    Międzynarodowe przepływy kapitałów długoterminowych Pomiędzy rynkiem pieniężnym a kapitałowym występuje ustawiczny przepływ środków pieniężnych. Decydującą rolę w tym przepływie odgrywają względy płynności, rentowności i bezpieczeństwa lokaty.

II. EURORYNKI PIENIĘŻNE I KAPITAŁOWE

W Europie Zachodniej wykształciły się w latach sześćdziesiątych nowe rynki pieniężne i kapitałowe określane mianem eurorynków: jest to eurorynek pieniężny (rynek eurowalut zwłaszcza eurodaolara), oraz eurorynek kapitałowy (głównie rynek euroobligacji). Przyczyną ich pojawienia się były:

■    Rozwój infrastruktury bankowej

■    Postępująca na Zachodzie liberalizacja przepisów dewizowych i przepływów kapitałowych

■    Dynamiczny rozwój handlu światowego w warunkach postępującej internacjonalizacji życia gospodarczego

■    Zakrojona na szeroką skalę działalność inwestycyjna i lokacyjna przedsiębiorstw wielonarodowych.

Natomiast bezpośrednimi przyczynami powstania rynku euroobligacji było wprowadzenie podatku wyrównawczego w USA w 1964r. i dobrowolnych ograniczeń eksportu kapitału ze Stanów Zjednoczonych w 1965r., oraz rozwój eurorynku pieniężnego, który był ściśle powiązany z rynkiem euroobligacji poprzez działalność na nim eurobanków. Przedsiębiorstwa wielonarodowe wobec restrykcji wprowadzonych na amerykańskim rynku kapitałowym poszukiwały innych źródeł kredytu średnio- i długoterminowego poza USA i znalazły je z czasem właśnie na rynku euroobligacji.

I. MIĘDZYNARODOWE RYNKI KAPITAŁOWE JAKO ŹRÓDŁO FUNDUSZY DŁUGO TE RM INO WYCH

Narastający proces integracji międzynarodowych rynków kapitałowych w różnych częściach globu oraz wzrost zapotrzebowania na fundusze kapitałowe średnio- i długoterminowe przyczyniają się do zwiększenia udziału zagranicznych funduszy w finansowaniu rozwoju przedsiębiorstw. Dotyczy to w szczególności korporacji międzynarodowych, które poprzez swoje filie działające w różnych krajach, mają szeroki dostęp do międzynarodowych rynków finansowych. Podstawowym źródłem zagranicznych funduszy są międzynarodowe rynki finansowe, których działalność skoncentrowana jest w