33661

© INDEKS KURSÓW AKCJI - cena nabycia praw własności (parametr rynku tytułów własnościowych)

Przy oddziaływaniu stopy procentowej na decyzje przedsiębiorstwa należy uwzględnić:

1. funkcie stopy procentowej

a)    z punktu widzenia kapitałodawcy (dyskonta)

->parametr sterujący płynnością finansową przeds.: 'cena za rezygnację z płynności kapitału 'wyznacznik kosztów utraconych korzyści

->parametr decydujący o alokacji kapitału: '"adio" dzisiejszej siły nabywczej kapitału w stosunku do przyszłej siły nabywczej (cena czasu): 'cena za podejmowane ryzyko inflacji i ryzyko indywidualne transakcji kapitałowych: 'wyznacznik krańcowej użyteczności kapitału.

b)    z punktu widzenia kapitałobiorcy (pożyczkobiorcy)

-> parametr kształtujący strukturę kapitału przeds: “cena za korzystanie z obcego kapitału; 'wyznacznik kosztu kapitału; 'odzwierciedlenie stopnia rzadkości kapitału parametr decydujący o sposobie wykorzystania pozyskanego kapitału: 'wyznacznik minimalnej stopy efektywności alokacji kapitału

2. Powiązanie wysokości stopy procentowej z poziomem inflacji.

Analiza wpływu inflacji na stopę procentową wymaga odróżnienia dwóch kategorii:

►    nominalna stopa procentowa - powinna uwzględniać czystą stopę procentową, jest wyznacznikiem użyteczności kapitału i powinna uwzględniać stopę inflacji

►    realna stopa procentowa

3.Struktura czasowa stopy procentowej

Uwzględnia relację pomiędzy stopą procentową rynku krótkoterminowego a stopą % rynku długoterminowego

4.powiązanie stopy % z oceną ryzyka dokonywanych transakcji uwzględnia wiarygodność kapitałobiorcy

Działalność przedsiębiorstwa na rynku finansowym dotyczy dwóch grup decyzji:

►    związanych z pozyskiwaniem kapitału - decyzje w których przeds. Będzie występowało w roli kapitałobiorcy.

►    Głównym wyznacznikiem w pozyskiwaniu kapitału będzie koszt kapitału, przeds. będzie dokonywać wyboru źródła pozyskania kapitału uwzględniając maksymalny akceptowany koszt kapitału.

►    związanych z alokacją kapitału - przeds. Występuje w charakterze kapitałodawcy. Wyznacznikiem decyzji będzie stopa zwrotu - maksymalny akceptowany koszt kapitału będzie uwzględniać minimalną oczekiwaną stopę zwrotu.

Bony komercyjne jako instrument pozyskania kapitału.

Bony komercyjne stanowią alternatywę do krótkoterminowego kredytu bankowego. Mogą być emitowane w oparciu o 3 podstawy prawne:

:Lbony komercyjne oparte o prawo wekslowe - czyli traktowane jako szczególne zobowiązanie do wykupu weksla gdzie zabezpieczeniem jest poręczenie wekslowe. Komercyjne Weksle Inwestycyjno-Terminowe - odbiorcami mogą być osoby fizyczne, prawne z wyjątkiem firm ubezpieczeniowych.

2. Bony komercyjne oparte o Ustawę o obligacjach - szczególny rodzaj krótkoterminowych obligacji. Krótkoterminowa Obligacja Dyskontowa gdzie zabezpieczeniem transakcji mogą być wszystkie zabezpieczenia dopuszczalne dla techniki obligacji, odbiorcy: bez ograniczeń.

3. Bony komercyjne oparte o regulacje Kodeksu Cywilnego - szczególna forma umowy pożyczki inaczej bon handlowy, zabezpieczeniem transakcji jest poręczenie wg Prawa Cywilnego, odbiorcy: bez ograniczeń.

Bony komercyjne emitowane są za pośrednictwem instytucji bankowych w ramach programów emisji 2-3 letnich. Wejście w program emisji pozwala na elastyczne dostosowanie zobowiązań do potrzeb przeds., zmiana warunków dostępu do kapitału. Bank w programie emisji pełni funkcje:

1.organizatora i pośrednika emisji w obrocie pierwotnym i wtórnym 2.gwaranta zabezpieczającego pełną realizację potrzeb kapitałowych emitenta do wysokości uzgodnionej w programie emisji

3.inwestora lokującego na tym segmencie swoje wolne środki pieniężne czyli rezerwy płynności finansowej