40666

Nazwy i sposób obliczenia wskaźników zamieszczonych na rysunku 1 prezentuje tabela 1.

Tabela 1. ROE i wskaźniki cząstkow e w modelu dekompozycji Cole'a

SYMBOL	NAZWA	WZÓR
ROE	stopa zwrotu z kapitału własnego (Return On Equity)
ROA	stopa zwrotu z aktywów (Return On Assets)
EM	mnożnik kapitałowy (Equity Multiplier)
PM	marża zysku (Profit Morqin)
AU	wskaźnik wykorzystania aktywów (Assets Utilization)
IR	wskaźnik przychodów (Income Ratio)
IER	wskaźnik kosztów odsetkowych (Interest Expenses Ratio)
NER	wskaźnik kosztów nieodsetkowych (Non-Interest Expenses Ratio)
PLLR	wskaźnik rezerw na należności zagrożone (Provisions for Loan Losses Ratio)
TR	wskaźnik podatkowy (Tax Ratio)
I IR	wskaźnika przychodów odsetkowych (Interest Income Ratio)
NIR	wskaźnika przychodów nieodsetkowych (Non-Interest Income Ratio)

Aby dowiedzieć się co było przyczyną opisywanych powyżej zmian wartości ROE, niezbędne jest rozłożenie tego wskaźnika na „części składowe”.

Pierwszy etap dekompozycji ROE dokonuje się poprzez „rozbicie” wskaźnika stopy zwrotu z kapitałów własnych na iloczyn dwóch wskaźników tj. stopy zwrotu z aktywów (ROA - Return On Assets) i wskaźnika wykorzystania dźwigni finansowej zwanej mnożnikiem kapitałowym (EM -Equity Multiplier). Stopa zwrotu z aktywów definiowana jest jako stosunek zysku netto do aktywów ogółem, natomiast mnożnikiem kapitałowym jest stosunek aktywów ogółem do kapitału własnego. Z powyższego wynika, że stopa zwrotu z kapitałów własnych zależy zarówno od rentowności aktywów, jak i stopnia wykorzystania dźwigni finansowej.

2