118227

•    Źródłami dochodów sa głównie dochody czynszowe, kupno-sprzedaż nieruchomości DflsteftuifilylkojaflJOi-flby.daatosflflflćjaflttfcl inwestycji

5.    EU - Real Estate lnvestment Trusts:

•    Charakterystyczne cechy struktury typu REIT:

o Obowiązek dystrybuowania dywidendy, sugerowany poziom dystrybucji zawiera się w przedziale 80-100% (nie mniej niż 75%) o Jednolita struktura organizacyjno-prawna w zakresie zarządzania wewnętrznego

o Status spółki notowanej na giełdzie, której wartość związana jest z rzeczywistą wyceną obiektów nieruchomościowych

•    Parametry wyznaczające ce inwestowania dla REIT:

o Nieruchomości muszą stanowić w REIT nie mniej niż 75% aktywów o Minimum 75% dochodów netto REITs powinno pochodzić z czynszów

wynajmu nieruchomości (mierzone na podstawie sprawozdań finansowych) o Minimum 75% aktywów REITs powinno być zaangażowane w działalność związaną z najmem nieruchomości

o REIT powinno posiadać w swoim portfelu minimum 3 rodzaje aktywów, z czego żaden nie może stanowić więcej niż 40% wartości portfela ogółem o Musi dystrybuować nie mniej niż 90% dochodu rocznego

6.    EU - Real Estate lnvestment Trust:

•    Według raportu "The EU REIT and the Internal Market for Real Estate" opracowanego w listopadzie 2007 roku istnieje konieczność uregulowania kwestii formalnych i pranych związanych z funkcjonowaniem REIT w poszczególnych krajach europejskich.

•    Raport wprowadza wzorcowe cechy struktury REIT, do których należą:

o Obowiązek dystrybucji dywidendy. Raport przewiduje dystrybucję na poziomie 80-100%

o Równe traktowanie dochodu z czynszu i od zrostu wartości kapitałowej, co w konsekwencji umożliwiłoby otrzymanie wysokich stóp zwrotu o Ujednolicona struktura prawna w zakresie zarządzania wewnętrznego lub zewnętrznego. Raport sugeruje zarządzanie wewnętrzne, ponieważ poziom wydatków w przypadku zarządzania zewnętrznego jest dużo większy, o Ograniczenia zawiązane z zadłużeniem, które mają na celu ochronę interesów udziałowców. Według raportu nie powinny istnieć tego typu ograniczenia, ponieważ mogą one doprowadzić do zmniejszenia konkurencyjności funduszy, szczególnie w okresach stagnacji rynkowej albo w okresach niskich stóp procentowych

•    REITs iako forma inwestowania na rynku nieruchomości - zalety:

o Umożliwiają inwestorom indywidualnym dostęp do zdywersyfikowanych zarówno geograficznie jak i funkcjonalnie rynków nieruchomości, eliminując tym samym wady bezpośredniego inwestowania w nieruchomości o Możliwość ponoszenia niewielkich nakładów inwestycyjnych i osiąganie stabilnych dochodów w postaci dywidendy o Relatywnie niskie koszty transakcyjne

o Wysoka płynność inwestowania wynikająca z łatwego wejścia i wyjścia o Profesjonalnie zdywersyfikowany portfel inwestycyjny zapewnia wysoki poziom bezpieczeństwa, szczególnie ważny dla prywatnych inwestorów o Zapewnienie długoterminowych inwestycji dla funduszy emerytalnych w kontekście starzenia się społeczeństwa w Europie

•    Korzyści podatkowe / Płynność / Dywersyfikacja przestrzenna I sektorowa

2