44896

ŚREDNIOWAŹONY KOSZT KAPITAŁU (Ka)

Ka = Wu * Ku + We * Ke + Wd * r (1 - T)

Przykład!!!

Udział poszczególnych składników kapitału jest następujący:

•    kapitał akcyjny uprzywilejowany 10%

•    kapitał akcyjny zwykły 50%

•    zobowiąż, długoterm. 40%

•    Ku 11,24%

•    Ke15%

•    r 10%

•    T 40%

Ka = 0,1 *11,24 + 0,5* 15%+ 0.4* 10% (1 -0.4) = 11,024

OCENA EFEKTYWNOŚCI NAKŁADÓW KAPITAŁOWYCH

Przy decyzjach długoterm. mamy do czynienia z ponoszeniem wydatków i uzyskiwaniem wpływów w różnych punktach czasowych. Dla określenia efektywności nakładów kapitałowych (efektywności tych inwestycji) niezbędne jest przeliczenie tych wydatków i efektów tak, aby były wielkościami współmiernymi. Osiąga się to poprzez wykorzystanie rachunku dyskontowego

2 miary efektywności:

1.    metoda aktualnej wartości netto (NPV)

2.    metoda wew. stopy zwrotu (IRR)

Etapy oceny efektywności przedsięwzięcia:

1    oszacowanie całkowitych nakładów inwestycyjnych

2    określenie źródeł finansowania nakładów

3    określenie całkowitych kosztów produkcji i wpływów z działalności eksploatacyjnej oraz przepływów w poszczególnych okresach realizacji przedsięwzięcia

4    zdyskontowania przepływów gotówkowych i obliczenie NPV i/lub IRR

WARTOŚĆ BIEŻĄCA:

% zwykły

% składany Wb = Wpⁿ [1 / (1 + rf\

Wb = Wpⁿ (1 + r)ⁿ

Wp - wartość przyszła

METODA NPV

Wymaga oszacowania zmiennych:

1    sumy przepływów i wydatków w poszczególnych latach funkcjonowania przedsięwzięcia w celu określenia przepływów gotówkowych netto, tj. sumy wyniku finansowego i amortyzacji

2    okresu przepływu środków pieniężnych

3    własnej stopy dyskontowej

NPV - równa się sumie zdyskontowanych przepływów gotówkowych w kolejnych latach funkcjonowania przedsięwzięcia

NPV = CF, (1 -r)*¹ + CF₂ (1 + r) ** + ... + CF_n (1 + r)

CF - różnica wpływów gotówkowych netto z działalności operacyjnej i wydatków inwestycyjnych n - początkowe nakłady inwestycyjne