45853

Wycena przedsiębiorstwa.

Tom Copelaiid, Koller. Mumii ‘Wycena: mierzenie i ksztahowanie wartości firmy'

Przez wartość firmy nie rozumiemy sumy wartości jej majątku.

Z kreowaniem wartości mamy do czynienia, gdy są spełnione trzy podstawowe warunki:

•    zwrot zainwestowanego kapitału przewyższa średni ważony koszt kapitału

•    rozmiary inwestycji powinny być na tyle znaczące, by przyrost wartości był odczuwalny

•    okres występowania przewagi konkurencyjnej względem innych podmiotów powinien być na tyle długi, by umożliwić realizację ponadprzeciętnych zwrotów w stosunkowo długim okresie

Wycena firm ma miejsce gdy mamy do czynienia

•    ze zmianami własnościowymi dotyczącymi przedsiębiorstwa (sprzedaż, likwidacja)

•    przekształceniami strukturalnymi (podział firmy, fuzje, przekazanie w dzierżawę)

•    dokonaniem rozliczeń (podatkowe, ubezpieczeniowe, spadek)

Funkcje wyceny przedsiębiorstwa:

•    doradcza (decyzyjna) - rozważamy zakup przedsiębiorstwa lub jego części

•    argumentacyjna - pomoc w przekonywaniu do słuszności metod wyceny lub do zakupu przedsiębiorstwa

•    mediacyjna (negocjacyjna lub pośrednicząca) - np. przy pośrednictwie

•    informacyjna (komunikacyjna) - dostarczenie wiadomości jak dany podmiot gospodarczy jest oceniany i określenie tego w wyrażeniu pieniężnym

Rodzaje wyceny:

1.    Metody majątkowe - oparte na wycenie aktywów

•    księgowa - polega na obliczeniu różnicy pomiędzy sumą aktywów a sumą zadłużenia ogółem

•    kosztów odtworzenia - gdybyśmy chcieli kupić to samo na rynku - wartość odtworzeniową ustalamy w wartości brutto dla wszystkich składników majątku, pomniejszamy ją o dotychczasowe umorzenie, sumujemy i odejmujemy zadłużenie

•    wartości upłynnienia (likwidacyjna) - poszczególne składniki majątku musimy ustalić w ich wartości likwidacyjnej (choć firma nie jest likwidowana). Stosujemy zasadę ostrożnej wyceny, aktywa pomniejszamy o zadłużenie.

•    przeszacowania i oszacowania

2.    Metody dochodowe

•    wielokrotne (złożone), np. oparte na relacji cen i zysku lub na dywidendzie

•    oparte na zdyskontowanych strumieniach nadwyżek pieniężnych lub metody stosowane w ocenie inwestycji tuiido

3.    Metody mieszane

•    oparte na wartości netto i goodwill: niemiecka, anglosaksońska, szwajcarska

•    oparte na aktywach oraz stopie pomnażania wartości