68047

✓ Wyrażenie (1 + 1^X1 +    ) można oznaczyć (1 +    )

' a + r„)=(l + r₀Xl + r„)

^ Teoria Fischera r_m = r„ + r_M + r_a ■ r_M jak małe to bez r₀ ■ r_M

1 + r_

I + r„,

s Bariery:

■    Wieloletnia prognoza inflacji w kraju - jest niedostępna (stała czy zmienna)

■    Przepływy, co roku trzeba by zwiększać o wpływ inflacji przy założeniu, że inflacja jest stała

■    Trzeba by było wiedzieć jak średnia inflacja wpływa na wzrost poszczególnych elementów rachunku

J Dwuetapowe dyskontowanie miałoby sens gdyby ktoś nam dał prognozę inflacji i byśmy wiedzieli jak ta inflacja wpływa na poszczególne elementy rachunku

^ Jeśli usuwa się część starego majątku jest problem z ustaleniem nakładów.

3.

Komponenty CF dla oceny projektu polegają na wymianie obiektu

•    Nakłady inicjujcie = (Koszty nowych aktywów ♦ KON wymiany dla nowych aktywów) -(Wartość rezydualna po opodatkowaniu uzyskana ze starych aktywów ♦ KON wymiany dla starych aktywów)

•    Operacyjne przepływy = operacyjne przepływy pieniężne - operacyjne wpływy pieniężne ze starych aktywów, gdyby nie zostały wymienione

•    Końcowy CF = (wartość rezydualna nowych aktywów po opodatkowaniu ♦ odzyskany KON nowych aktywów) - (wartość rezydualna po opodatkowaniu uzyskana ze starych aktywów gdyby nie zostały wymienione ♦ odzysk. KON starych aktywów)

4.

5.

W analizie projektów odtworzeniowych należy oszacować ujemne konsekwencje wynikajcie z

nieposiadania tego obiektu w przyszłości.

Przepływy pieniężne z perspektywy cafcowitego finansowania (wszystkich kapitałów):

6.

Inwestycje początkowe (inicjujące)	Wszystkie fundusze (źródła finansowania) zaangażowane w projekt. Całkowite nakłady na projekt obejmujące = aktyw trwałe ♦ kapitał obrotowy.
Operacyjne przepływy pieniężne	Zysk operacyjny po opodatkowaniu ♦    amortyzacja -    inne obciążenia niepieniężne ♦    oprocentowanie kredytów długoterminowych (1 - stopa podatku dochodowego) ♦    oprocentowanie kredytu kst -    (1 - stopa podatku dochodowego)
CF Krańcowe	Wartość końcowa netto aktywów trwałych ♦    wartość końcowa netto aktywów bieżących ♦    odzysk wartości aktywów bieżących netto

Przepływy z perspektywy właścicieli (kapitału własnego) (FCFE)

Inwestycje początkowe (inicjujące)	Środki finansowe wniesione przez właścicieli firmy na finansowanie projektu
Operacyjne przepływy pieniężne	Zysk operacyjny po opodatkowaniu - wypłaty dywidendy z tytułu akcji upr zyw i 1 ej o wany ch ♦ amortyzacja

2