2500335714

różnica wobec wartości bazowej przepływu wynosi:

1185000 - 1215000 = -30000zł

Na podanym przykładzie widać, że spadek kursu walutowego w przypadku należności nie jest pożądany- firma straciła na samej zmianie kursu 30 tysięcy złotych.

Aby zminimalizować stratę, przedsiębiorstwo powinno zakupić opcję PUT na walutę EURO, która da możliwość sprzedaży 300 tysięcy euro po kursie 4, lOzł. Cena, jaką firma musi zapłacić za opcję to 3 tysiące złotych, a kurs jej wykonania to 4,05zł.

Rozważmy 3 scenariusze: pesymistyczny, neutralny i optymistyczny.

	PESYMISTYCZNY	NEUTRALNY	OPTYMISTYCZNY
KURS	3,95 zł	4,07 zł	4,15 zł
PREMIA	3 000,00 zł	3 000,00 zł	3 000,00 zł
REALIZACJA	TAK	NIE	NIE
WYNIK	12000 zł	3 000,00 zł	27 000,00 zł

Tabela 1.2 przedstawiająca, jak kształtuje się dochód firmy zabezpieczającej przyszłe przepływy do firmy opcją PUT, opracowano na podstawie Jajuga K, „Instrumentypochodne”, Komisja Nadzoru Finansowego,

Warszawa 2009

Jak widać, w przypadku zabezpieczenia przyszłego przepływu do firmy w obcej walucie opcją PUT, przedsiębiorstwo generuje zysk nawet przy spadku kursu waluty. Wynik jest to wartość z realizacji opcji minus cena za opcję , lub w przypadku braku realizacji- wynik ze zmiany kursu minus cena za opcję.

W wariancie pesymistycznym, gdyby spółka nie miała opcji- strata wyniosłaby 30 tysięcy złotych, natomiast w przypadku posiadania przez firmę opcji- zysk kształtowałby się na poziomie 12 tysięcy złotych.

2. KONTRAKT TERMINOWY FORWARD- kontrakt, tak jak opcja jest

instrumentem pochodnym, jednak jest jedna cecha która je między sobą odróżnia-kontrakt musi zostać zrealizowany w danym terminie.

Firma, tak jak w poprzednim przypadku, chce zabezpieczyć ściągnięcie należności od kontrahentów zagranicznych, jednak chce to zrobić za pomocą kontraktu terminowego forward na walutę po kursie 4,05zł.

Tak jak poprzednio, mogą wydarzyć się trzy scenariusze:

	PESYMISTYCZNY	NEUTRALNY	OPTYMISTYCZNY
KURS	3,95 zł	4,05 zł	4,15 zł
WYNIK	30 000,00 zł	- zł	- 30 000,00 zł

Tabela 1,3, przedstawiająca jak kształtuje się dochódfirmy w przypadku nabycia kontraktu terminowego forward na walutę. Opracowano na podstawie Jajuga K, „Instrumenty pochodne ", Komisja Nadzoru Finansowego, Warszawa 2009