3813573688

71

Ocena efektywności ekonomicznej...

przedsięwzięć konkurencyjnych. Spośród kilku porównywanych przedsięwzięć najkorzystniejsze jest to, w którym prosta stopa zwrotu jest największa. Odwrotnością stopy zwrotu jest okres zwrotu nakładów inwestycyjnych omówiony wcześniej³⁸.

Księgowa stopa zwrotu (ARR) zwana również stopą zwrotu z inwestycji (ROI) wyraża procentowy stosunek przeciętnego - założonego w okresie rozpatrywania projektu - zysku netto do wielkości nakładów początkowych. W sposób ogólny księgową stopę zwrotu można przedstawić następująco:

ARR JŁx 100 (12)

gdzie:

Z_n - roczny zysk netto osiągany w trakcie funkcjonowania przedsięwzięcia,

N - wartość kapitału służąca sfinansowaniu początkowych nakładów inwestycyjnych.

W zależności od sposobu obliczania wielkości występujących w liczniku i mianowniku, można wyróżnić kilka odmian księgowej stopy zwrotu, a mianowicie:

ARR, = ^Zn^° x 100 (13)

ARR_n=-|pxl00 (14)

ARR,,, J|-x 100 (15)

ARR,_v=-Łx100 (i₆)

2~

gdzie:

Z_n - roczny zysk netto,

Z - średnioroczny zysk netto obliczony z całego okresu funkcjonowania danego przedsięwzięcia,

N - zaangażowany kapitał (nakład) całkowity,

N_w - wielkość zaangażowanego kapitału własnego (zakładowego),

O - roczne odsetki od kredytów

E. Nowak (red.), Ocena efektywności przedsięwzięć gospodarczych, op. cit., s. 21.