8719220912

Analiza finansowa

Studium Wykonalności Rozdział 10_

10. Analiza finansowa

10.1. Przyjęte założenia makroekonomiczne, metodyka analizy

Analiza finansowa została przeprowadzona dla nowoutworzonej Spółki, która rozpoczęła swoją działalność w kwietniu 2011 roku. Spółka powstała na bazie funkcjonującego wcześniej Miejskiego Zakładu Gospodarki Odpadami Komunalnymi w Koninie (zakład budżetowy). Nowej Spółce został przekazany cały majątek Zakładu w wysokości około 40 min PLN (zgodnie z wyceną na dzień 31.03.2011 rok). W związku z czym nowoutworzona spółka będzie zarówno Beneficjentem dotacji jak i eksploatatorem nowego majątku, zgodnie z rekomendowanym we wcześniejszym rozdziale (Rozdział 5., „Analiza instytucjonalna przedsięwzięcia”) rozwiązaniem instytucjonalnym.

Główny nacisk został położony na zbadanie sytuacji ekonomicznej Beneficjenta, zarówno w okresie realizacji inwestycji, jak i po oddaniu do eksploatacji nowych i zmodernizowanych obiektów. Podejście takie ma swoje odzwierciedlenie w prezentacji wyników analizy finansowej. Wszelkie dane kosztowe i przychodowe oraz dokumenty finansowe pro-forma (bilans, rachunek zysków i strat, przepływy pieniężne) zostały oszacowane dla nowoutworzonej Spółki. Zgodnie z Wytycznymi¹ analiza płynności finansowej została przeprowadzona dla spójnego systemu, w którym można jednoznacznie zidentyfikować wspólną dla tego systemu jednostkę (Operatora) odpowiedzialną i właściwą do zbierania opłat za dostarczane usługi.

W prezentowanej analizie finansowej zdefiniowany został 20-letni horyzont czasowy dla programu inwestycyjnego zaplanowanego do realizacji przez Beneficjenta (lata 2010-2030). Tak przyjęty przedział czasowy jest typowy dla przedsięwzięć z zakresu gospodarki odpadowej i uwzględnia trwałość popytu na usługi komunalne.

Zakres analizy obejmuje:

■    Kalkulację cen za usługi opartą na całkowitych kosztach funkcjonowania systemu oraz dopuszczalnym obciążeniu budżetów gospodarstw domowych opłatami za usługi (0,75% dochodu rozporządzalncgo);

■    Prognozę popytu na usługi zgłaszanego przez gospodarstwa domowe oraz podmioty prowadzące działalność gospodarczą:

■    Plan Inwestycji Przedsięwzięcia i Plan Inwestycji Odtworzeniowych:

■    Plan kosztów eksploatacyjnych systemu;

■    Plan przychodów systemu ze sprzedaży dodatkowych usług;

■    Wskazanie źródeł finansowania inwestycji;

■    Szacunek wielkości kapitału obrotowego;

■    Kalkulację przepływów' zasobów finansowych systemu;

■    Projekcje obsługi zadłużenia;

■    Przygotowanie sprawozdania finansowego systemu pro-forma - rachunek zysków' i strat oraz bilans;

■    Obliczenie salda gotówkowego (sprawozdania z przepływów pieniężnych - cash flow);

W celu osiągnięcia spójności obliczeń oraz porównywalności wyników przyjęto niżej wymienione założenia:

■    Analizę wykonano w cenach zmiennych, netto uwzględniając wysokość prognozowanej inflacji (patrz: Rozdział 3.21., „Bieżący i przyszły popyt... ”);

■    Przewidziano stale oprocentowanie od zaciągniętych pożyczek zgodne z programem „ Współfinansowanie II osi priorytetowej Programu Operacyjnego Infrastruktura i Środowisko -gospodarka odpadami i ochrona powierzchni ziemi”; równe 3,5% w skali roku;

■    Przyjęto stawkę podatku dochodowego od osób prawnych w wysokości 19% we wszystkich latach analizy;

¹ „Wytyczne w zakresie wybranych zagadnień związanych z przygotowaniem projektów inwestycyjnych, w tym projektów generujący ch dochód".

10.2