9650942706

•poprawia rotację należności i zobowiązań •wpływa na lepsze zaspokojenie potrzeb klientów

Biorąc pod uwagę zamieszczone wyżej fakty, postanow iłyśmy wykorzystać metodę VBM do analizowania wybranych przez nas przedsiębiorstw .

W koncepcji VB A, stosow ane są cztery parametry EVA, CVA, SVA i CFOI. W naszej pracy skupimy się dokładniej na analizie wskaźnika EVA.

EVA (Economic Value Added)- wartość dodana jest miernikiem wyników' działalności przesiębiorstwa różniącym się od większości innych tym. że potrąca z zysku koszty całego kapitału zainwestowanego przez firmę. Jest wyrażona w jednostkach pieniężnych.

Wzór nr 1 (źródło: Szymański Piotr Zarządzanie majątkiem obrotowym w procesie kreowania wartości przedsiębiorstwa, 2007)

EVA ,= NOPAT^crWACC,*C^c,-o,‘i

Gdzie:

NOPATS- skorygowany zysk operacyjny netto po opodatkowaniu C^cw).5- skorygowany kapitał zainwestowany WACCi- średni wazony koszt kapitału w okresie t

Zastosowanie wybranych metod zarządzania wartością przedsiębiorstwa na konkretnych przypadkach

Oba analizowane spółki zajmują się produkcją w branży tekstylnej, jednak ze względu na inny rodzaj wytwarzanych produktów n ie są dla siebie konkurencyjne.

Dla przeprowadzenia dalszych obliczeń, przyjęto następujące założenia:

T= 19%

P„=0.86 kri= 3% k_m=6%

indywidualny współczynnik wrażliwości na tyzyko=0.4

Owe dane pozwoliły nam na zbadanie na ile struktura kapitału w analizowanych spółkach, oznaczonych poniżej jako spółki A i B. W przy padku obu spółek korzystniejsze jest finansow anie się kapitałem w łasnym, gdyż jego koszt jest znacząco niższy od kosztu kapitału obcego.

Tabela 1. (opracowane na podstaw ie Michalski Grzegorz Paradoks cyklu operacyjnego, SSRN i Sprawozdań