5224572400

E. M. Truman zidentyfikował i oszacował dwa źródła powstawania zysku z senioratu¹². Pierwsze wynika z faktu, że ca 40% do 65% całkowitej emisji dolarów cyrkuluje i jest przechowywane za granicą. W 2011 roku było to od 414 do 672mld USD. Jest to efekt tzw. dolaryzacji (oficjalnej i nieoficjalnej) gospodarek wielu państw świata. Jest to nieoprocentowane zadłużenie USA. E. M. Truman przyjął, że oprocentowanie amerykańskich papierów skarbowych wyniosło średnio w ostatnich latach 3,62%, co daje oszczędności dla gospodarki amerykańskiej od 15 mld do 24 mld rocznie - to jest zysk z senioratu.

Dla strefy euro seniorat wyniósł od 8 mld do 10 mld EUR.

Drugim źródłem przychodu z senioratu jest pełnienie przez dolar funkcji aktywu rezerwowego. Banki centralne przechowujące rezerwy w dolarach w rzeczywistości nabywają aktywa amerykańskie denominowane w dolarach i oprocentowane od 30 do 200 punktów bazowych niżej od poziomu rynku. Pieniądze uzyskane ze sprzedaży zagranicznym inwestorom papierów skarbowych mogą być przeznaczona na finansowanie amerykańskiego długu publicznego (Gross generał govemment debt).

E. M. Truman przeprowadził następującą kalkulację. W 2011 dolary stanowiły 62,2% oficjalnych rezerw walutowych świata, to jest 6,34 bln USD. Zadłużenie wyniosło w tym roku 15,53 bln dolarów; co oznacza, że ca 40% długu mogło być finansowane przy oprocentowaniu niższym o 30 punktów bazowych od oprocentowania rynku amerykańskiego - ten zysk to seniorat, który w badanym roku wyniósł 46,6 mld USD.

Podobne kalkulacje E. D. Truman przeprowadził dla wszystkich głównych walut świata. Ilustruje to tabela 2

Tabela 2. Seniorat walutowy wynikający z wykorzystywania dolarów i innych walut w funkcji aktywa

rezerwowego w latach 1999, 2006 i 2011 (efekt liczony przy założeniu 30 punktów bazowych).

kraj/region	udział % w globalnych rezerwach walutowych	rezerwy mld USD	dług publiczny brutto Imld USD|	rezerwy/ długi [%]	seniorat [mld USD]	seniorat jako % GDP
2011
Stany Zjednoczone	62.2	6 343	15 537	40.1	46.6	0,31
strefa euro	25.0	2 552	11 555	22.1	18.8	0.14
Wielka Brytania	3.8	390	1 994	19.6	2.9	0.12
Japonia	3.5	359	13 466	2.7	2.6	0.04
Szwajcaria	0.1	12	309	3.9	0.1	0.02
pozostałe	5.3	539	b.d.	b.d.	4.0	b.d.
razem	100.00	10 195	b.d.	b.d.	74,9	b.d.
2006
Stanv Zjednoczone	65,5	3 440	8 913	38.6	25.7	0.19
strefa euro	25.1	1 318	7 374	17.9	9.9	0.09
Wielka Brytania	4.4	230	1 056	21.8	1.7	0.07
Japonia	3.1	162	8 103	2.0	1,2	0.03

Badanie dotyczyło dolara i pozostałych głównych walut świata (euro. funt i inne).