5768085700

144 Monika Jeziorska

W tej sytuacji ważne jest, że oczekiwany przychód z inwestycji jest jednakowy dla wszystkich projektów (R), a rozróżnia je prawdopodobieństwo sukcesu (pi) i przyrost wielkości przychodu w przypadku sukcesu (Rf) - tak zwane powracanie do średniej (mean preserving spread):

R = PjR- .    (10)

Przedsiębiorca ma taką sama wiedzę, jaką miał w sytuacji symetrii, co oznacza, że jego oczekiwany przychód jest wyrażony w taki sam sposób (wzór (3)). Na podstawie wzorów (3), (4) i (10) wartość krytyczna prawdopodobieństwa sukcesu wynosi:

(U)

1 + q - w(l + p) (l + r)(l —w) ’

gdzie oznaczenia jak wyżej.

Jeżeli pi >Pk^nt, to oczekiwany zysk z realizacji projektu jest mniejszy niż inwestowanie na rynku kapitałowym (przy stopie p), przedsiębiorca wybiera więc tę drugą możliwość. Funkcja /?, jest malejąca ze względu na r. Popyt na kredyt w danej klasie k opisany jest wzorem:

ń-    [ ¹

^K^m,k = \gk(Pi)dp,=\PAp^ak^Pk" <Pl>    (12)

⁰    [o    pT'<pI

Znając rozkład p_h bank ocenia średnie prawdopodobieństwo spłaty kredytu na poziomie E(pi)_k. Następuje tu „łączenie stopy procentowej” (pooling inerest ratę):

E(P,)k

Pp;.k

P°k+P?(r)

2

pf * pi pl < pf < pi

(13)