Fundusze venture capital

Eliza Barnaś

Tomasz Chojnacki

ZDROWIE PUBLICZNE ROK II SEM.4

Co to jest Venture Capital?

➲

Venture Capital – średnio- i
długoterminowy kapitał
inwestycyjny charakteryzujący
się dużym stopniem ryzyka, ale
mogący w przyszłości przynieść
wysokie zyski. Jest to forma
finansowania innowacyjnych (a
przez to obarczonych ryzykiem)
projektów inwestycyjnych.

Od strony firmy ubiegającej się o wsparcie finansowe z

rynku VC należy zwrócić uwagę na:

➲

jaką siłę finansową posiada dana

instytucja,

➲

w jakich okolicznościach zechce ona

wycofać się z przedsięwzięcia, gdy

powiedzie się ono,

➲

jak duży udział w zyskach chce zdobyć

firma VC,

➲

jakie kontakty ma firma VC na rynku

(mogą one być wykorzystane w dalszej

działalności projektu),

➲

jak duży wpływ na firmę chce wywierać

instytucja VC, oraz jakich ma

specjalistów, którzy mogliby pomóc w

zarządzaniu nowo powstałą spółką.

Fundusze inwestycyjne venture capital

to fundusze podwyższonego ryzyka

ponieważ poszukują inwestycji wśród

firm niewielkich, ale posiadających

szansę na ponadprzeciętny rozwój i

dynamiczny wzrost ich wartości.

Decyzje o inwestycji podejmowane są

w oparciu o znajomość rynków, ocenę

perspektyw rozwoju firmy, czy ocenę

jakości zarządzania - kwalifikacji

właścicieli i kadry firmy, ich zdolności

menedżerskich, umiejętności

poruszania się na rynku.

Domeną venture capital są spółki

technologiczne. Do tych spółek,

ogólnie uznawanych za wzrostowe

należą spółki teleinformatyczne,

medyczne, biotechnologiczne,

finansowe, motoryzacyjne, materiałów

budowlanych.

Spółka maklerska Spółka doradcza Fundusz Venture Capital z

udziałem instytucji publicznych

Spółka amortyzacyjna Venture Management

Komercyjny fundusz Venture Capital

➲

Źródło: J. Węcławski, Venture Capital, nowy instrument finansowania przedsiębiorstw, PWN,
Warszaw 1997 s. 52

Finansowanie udziałowe przediębiorstwa

Bezpośrednie
finansowanie udziałowe

Pośrednie finansowanie
udziałowe

Finansowanie zorientowanie
na fundusz

Finansowanie zorientowane
na projekt

Co zyskujemy:

Co zyskujemy:

➲

fundusz dostarcza kapitału, pozostawiając jednocześnie

dotychczasowym szefom spółki dużą swobodę w

działaniu,

➲

ryzyko inwestycyjne rozkłada się na nowych właścicieli,

dzięki temu obraz firmy w oczach innych inwestorów (np.

banków) postrzegany jest pozytywnie,

➲

firma postrzegana jest na rynku jako instytucja

kształtująca postęp technologiczny i techniczny,

➲

wzrasta pozycja przedsiębiorstwa na rynku w oczach

klientów i konkurentów,

➲

wzrasta chęć głębszego angażowania się własnego

personelu w realizację przyjętej polityki rozwojowej,

➲

zwiększa produkcję,

➲

wprowadza nowe produkty na rynek,

➲

podnosi jakość już wytwarzanych produktów,

➲

zwiększa swoją zdolność kredytową,

➲

w trosce o umożliwienie szybkiego wzrostu, fundusz

dostarcza firmie nie tylko kapitału na rozwój, ale również

techniki i technologii zarządzania strategicznego i

finansowego na najwyższym poziomie.

➲

lepsza konkurencyjność przedsiębiorstwa,

➲

większy udział w rynku,

➲

korzystniejsza struktura bilansu.

Niezwykle istotną zaletą

finansowania poprzez venture

capital jest również fakt, że

fundusze venture capital są

inwestorami pasywnymi. Oznacza

to, że akceptując plan działania

przedsiębiorcy, nie ingerują w

bieżące zarządzanie. Dzięki temu

przedsiębiorca ma pełną swobodę

działania w ramach

zatwierdzonych przez inwestora

planów. Ma to znaczenie dla

przedsiębiorców, którzy posiadają

wizję rozwoju swojej firmy i w jej

konsekwentnej realizacji upatrują

sukcesu.

Kolejną zaletą inwestycji venture

capital jest permanentna i

dokładna kontrola działalności

spółki sprawowana przez fundusz.

Wady vc:

➲

Najistotniejszą wadą, z punktu widzenia

niewielkich, zwłaszcza rodzinnych firm, jest

nieunikniona zmiana struktury kapitałowej

firmy. Oznacza to w praktyce nie tylko

konieczność podziału wypracowanego

zysku, ale również podział władzy.

➲

Podstawowe zastrzeżenia przedsiębiorcy

sprowadzają się do obaw:

-  że fundusz chce przejąć jego firmę „za

grosze”,

-  że przejmując kontrolę nad firmą w

szybkim czasie doprowadzi do zmiany

zarządu i zmieni strategię działania firmy,

marginalizując przedsiębiorcę zarówno jako

współwłaściciela jak i zarządzającego.

➲

Kolejną wadą, z punktu
widzenia rentowności kapitału
własnego, jest fakt, że
wniesiony kapitał pracuje dla
funduszu, nie dla
przedsiębiorcy

➲

Niższa niż w ofercie publicznej
wycena akcji

UPRAWNIENIA WŁADCZE FUNDUSZU VENTURE CAPITAL

Fundusz Venture Capital, nabywając udziały w przedsiębiorstwie, uzyskuje prawo do

współdecydowania o jego majątku i działalności. Podstawowe uprawnienia funduszu to:

zatwierdzanie planów działalności przedsiębiorstwa oraz ich ewentualnych zmian wprowadzanych w

trakcie realizacji

zawieranie, zamiana i wypowiadanie umów zawieranych przez przedsiębiorstwo

zawieranie, zamiana i rozwiązywanie umów o zatrudnieniu menedżerów

sprzedaż części lub całości przedsiębiorstwa

otwieranie i zamykanie oddziałów i filii

tworzenie joint- venture, dokonywanie fuzji z innymi bądź obciążanie nieruchomości należących do

przedsiębiorstwa

udzielanie pożyczek, gwarancji, poręczeń oraz zaciąganie zobowiązań wekslowych i kredytowych

zatwierdzanie sprawozdania rocznego

Udział funduszu Venture Capital w zarządzaniu przedsiębiorstwem może być realizowany w różnych

formach organizacyjnych (najczęściej jt. uczestniczenie w pracach rady nadzorczej).

DZAIAŁNOŚĆ DORADCZA FUNDUSZU VENTURE CAPITAL

Działalność uruchamiana jest już na etapie negocjacji z właścicielami przedsiębiorstwa

starającego się o pozyskanie finansowania. Zaangażowanie menedżerów w kształtowanie

procesów realnych rozpoczyna się dopiero po objęciu udziałów przez fundusz Venture Capital.

Fundusz Venture Capital wspiera przedsiębiorstwo udziałowe poprzez pomoc w rekrutacji

personelu, przygotowywanie systemu zarządzania nim, pośredniczenie w nawiązywaniu

kontaktów rynkowych, szeroki zakres doradztwa i dostarczane w ustalonych terminach.

Zakres i formy wsparcia przedsiębiorstwa udziałowego przez fundusz Venture Capital

w sferze doradztwa zależą od kilku czynników:

determinuje je polityka przyjęta przez fundusz i jego możliwości w tym zakresie

udział w zarządzaniu przedsiębiorstwami będzie zależał od potrzeb zgłaszanych prze nie

zaangażowanie dawcy kapitału udziałowego może wynikać ze stopnia realizacji celu

przedsiębiorstwa

Zapotrzebowanie na bardziej rozwinięte doradztwo i to w wielu dziedzinach występuje przede

wszystkim w przedsiębiorstwach nowo utworzonych.

Rozbudowany udział funduszu Venture Capital w zarządzaniu przedsiębiorstwami udziałowymi

stwarza z jednej strony możliwość lepszej kontroli nad nimi, a z drugiej stanowi znaczne

obciążenie kosztami zatrudnienia kompetentnych menedżerów oraz ogranicza korzyści z

występowania własnej inicjatywy i odpowiedzialności przedsiębiorstw udziałowych.