203

Analiza wyników finansowych przedsiębiorstwa 205

W ujęciu dynamicznym wskaźnik dźwigni finansowej jest relacją względnego przyrostu rentowności kapitału własnego (ARkw) do względnego przyrostu zysku operacyjnego (AZo):

Analiza wyników finansowych przedsiębiorstwa 205

DF =

ARkw AZo

(7.12)

Tak więc. obce źródła finansowania mogą stanowić ważne źródło poprawy rentowności własnego kapitału, szczególnie w warunkach zwiększenia zysków i przychodów ze sprzedaży przedsiębiorstwa.

7.4. Analiza progu rentowności przedsiębiorstwa

Rentowność przedsiębiorstwa oznacza nadwyżkę osiągniętych przychodów nad kosztami ich uzyskania. Wiedząc, że ogół kosztów przedsiębiorstwa można podzielić umownie na koszty stałe, niezależne od skali prowadzonej działalności i koszty zmienne, bardzo ściśle z nią związane, to istotne jest określenie minimalnej wielkości przychodów ze sprzedaży, przy której nadwyżka przychodów nad kosztami zmiennymi zapewni pokrycie kosztów stałych przedsiębiorstwa. Ta wielkość sprzedaży (wyrażana ilościowo lub wartościowa) zapewnia zrównanie się przychodów netto ze sprzedaży z sumą wszystkich kosztów przedsiębiorstwa i określana jest mianem progu rentowności przedsiębiorstwa.

W warunkach produkcji jednoasortymentowej próg rentowności można przedstawić w formie graficznej (ryc. 7.3).

Punkt (Prcj) obrazuje ilościowy próg rentowności, zaś punkt (Prw) próg wartościowy, czyli odpowiednio ilość i wartość sprzedaży, przy której następuje zrównanie się przychodów i kosztów, a więc przedsiębiorstwo nie ponosi straty, ani nie osiąga zysku. Rzeczywista wielkość sprzedaży musi być więc znacznie większa, tak aby przedsiębiorstwo osiągnęło satysfakcjonujący go zysk.

Próg rentowności ilościowy (Prą) można obliczyć posługując się następującą formułą:

o Ks

Prq =--,    (7.13)

c - kz

gdzie: Ks - koszty stałe, c - cena wyrobu, kz - jednostkowy koszt zmienny.