AnalizaFinansowaTeoriaPrakty2

Teoria i praktyka (walizy /inan.wmy »• przedsiębiorstwie

powodem dalszego dopływu kapitału własnego. Prowadzone inwestycje w warunkach szybkiego postępu technicznego wymagają z reguły dodatkowego kapitału obcego, co powoduje wzrost płaconych odsetek, lecz zmniejsza wymiar podatku dochodowego.

Wśród innych metod analizy potencjału strategicznego wymienia się program badawczy PI MS {Profit Impact on Market Strateg}’) - wpływ strategii tynkowej na zysk oraz metodę SPACE (Strategie Posilion and Action Evaluation) - analizę pozycji strategicznej przedsiębiorstwa i ocenę działalności firmy. Pierwsza z metod ma na celu określenie wpływu realizowanej strategii na wyniki finansowe firmy, a w szczególności na wskaźnik Roi (Return on Invesiment) - zwrot z inwestycji.^w W wyniku przeprowadzonych badań określono zależności występujące między rentownością przedsiębiorstwa a różnymi wielkościami opisującymi przedsiębiorstwo i jego pozycję na rynku. Do podstawowych czynników kształtujących Roi zaliczono: jakość wyrobów i usług w porównaniu do konkurencji, udział w rynku, kapitałochłonność prowadzonej działalności. Stwierdzono również, że wielkość wytwarzanych strumieni pieniężnych nic zawsze jest pochodną cyklu życia przedsiębiorstwa. Podobnie jak nie zawsze integracja pozioma jest strategią zwiększającą dodatnie przepływy pieniężne. O długoterminowym wzroście wartości przedsiębiorstwa decydują tzw. „miękkie generatory wartości”. Ta właściwość została później rozwinięta przez R.S. Kapłana, D.P. Nortona w strategicznej karcie wyników.'¹⁰

Druga z metod analizy to SPACE. Metoda la jest przydatna w analizie pozycji strategicznej przedsiębiorstwa i ocenie działalności firmy. Elementem różnicującym tę metodę od poprzedniej jest określenie wymiarów przestrzeni, w której identyfikuje się pozycję przedsiębiorstwa oraz sposób interpretacji wyników. Przestrzeń funkcjonowania lirmy określają cztery wymiary: wewnętrzny, dotyczący konkretnej firmy, tj. moc finansowa i przewaga konkurencyjna oraz zewnętrzny, związany z otoczeniem firmy, jak siła sektora i stabilność otoczenia. Każdy wymiar opisuje się przy pomocy różnych zmiennych. Ich wielkości określają strategię przedsiębiorstwa, którą może być strategia: konserwatywna, agresywna, defensywna i konkurencyjna. Dla każdej z nich zalecane są odpowiednie sposoby zachowań.

■^w D.R. Buzzel, T.B. Cialc. The PIMS Principles. Linking Strateg}' to Performance, 1'rcc Press, New York 19X7, s. 17-59.

R.S. Kapłan, D.P. Norton. Strategiczna karta wyników. Jak przełożyć strategii,- na działanie, Arthur Andersen, Wydawnictwo Naukowe PWN. Warszawa 2001, s. 23.

62