AnalizaFinansowaTeoriaPrakty04

Teoria i praktyka analizy finansowej w przedsiębiorstwie

chisingodawcy do dystrybucji produktów lub usług dokonywanych na własny rachunek przez franchisingobiorcę."³ Franchising jest więc metodą niskokapitałowego rozwoju firmy, jednym z najszybszych sposobów skutecznego wchodzenia na rynek i najbardziej udaną koncepcją marketingową. Franchising ma szereg zalet przy finansowaniu inwestycji. Do bezpośrednich korzyści można zaliczyć udzielanie pożyczek lub poręczanie przez licencjonodawcę, a także udostępnianie licencjono-biorcy planów inwestycyjnych. Pośrednimi korzyściami są natomiast wzmocnienie wiarygodności kredytowej oraz udostępnienie przez licencjonodawcę własnych rynków zbytu.

Źródłem finansowania, którego znaczenie rośnie w ostatnich latach, jest sckurytyzacja wierzytelności. Jej celem jest pozyskanie finansowania przez spółki, które albo poszukują alternatywnych źródeł finansowania o konkurencyjnym koszcie, albo nie są już w stanie pozyskiwać dalszych kapitałów obcych ze względu na zbyt wysoki ich udział w pasywach. Sekurytyzacja jest bowiem metodą pozyskiwania kapitału na cele inwestycyjne i obrotowe, polegającą na przekształceniu wyodrębnionych aktywów w dłużne papiery wartościowe, których spłata jest zabezpieczona aktywami. Sekuiytyzacji mogą podlegać wierzytelności z kredytu, opłaty z leasingu długoterminowego, płatności handlowe, należności za wykonanie robót itp.

Zastosowanie sekurytyzacji aktywów, wymuszone przez rynek i konkurencję jest szczególnie korzystne w przypadku firm mających znaczne należności. W takim przypadku sekurytyzacja wierzytelności może być dobrym rozwiązaniem problemu płynności i przyspieszenia przepływów finansowych. W jej wyniku zostają uwolnione środki, które można zainwestować w działalność podstawową lub wykorzystać do restrukturyzacji obecnego zadłużenia. Zastąpienie droższych zobowiązań środkami z emisji papierów dłużnych powoduje spadek średniego ważonego kosztu kapitału i przez to przyczynia się do poprawy wskaźników rentowności. Upłynniając środki zamrożone w należnościach, firma nie jest zmuszona do naruszenia dostępnych limitów kredytowych na finansowanie podstawowej działalności. Firma dysponuje środkami na rachunku bankowym, które mogą być w szybki sposób uruchomione przy nadarzającej się okazji.

W procesie sekuiytyzacji zostaje oddzielone ryzyko związane z portfelem należności od ryzyka działalności całego przedsiębiorstwa. Jeśli ¹¹⁵ L. Stecki, Franchising, T’NOiK, Toruń 1994, s. 133 i następne.