Zarz Ryz Finans R052

172 Zarządzanie ryzykiem finansowym

cza, że zwiększyła się dźwignia finansowa przedsiębiorstwa.

• Z not objaśniających wynika, że większość zadłużenia firmy XYZ to dług krótkoterminowy o zmiennym oprocentowaniu.

Środki pieniężne i krótkoterminowe | papiery wartościowe

W trzecim i czwartym kwartale roku \ podatkowego 1988 zarząd firmy | XYZ uznał za konieczne zwiększenie zadłużenia krótkoterminowego o zmiennym oprocentowaniu o 24,9 min USD [...]. W wyniku tej zmiany łączna wartość zadłużenia krótkoterminowego o zmiennym oprocentowaniu wynosiła 38,5 min USD,( a łączna wartość zadłużenia o stałym oprocentowaniu 12,5 min USD.

Pogorszyła się płynność finansowa firmy XYZ.

• Intensyfikuj ąc swe wysiłki marketingowe, firma XYZ doświadczyła nieco większych kłopotów ze ściąganiem należności handlowych, które w omawianym okresie wzrosły o 40%, czyli ok. dwa razy tyle, ile wzrosły przychody ze sprzedaży.

• Wzrost wartości środków pieniężnych i krótkoterminowych papierów wartościowych sugeruje, iż w 1988 r. firma XYZ zmniejszyła wielkość swego portfela krótkoterminowych aktywów finansowych.

Nie dziwi fakt, że agencje ratingowe również dostrzegły problemy, z jakimi boryka się XYZ. Na początku 1989 r. w magazynie „CreditWeek” firmy Standard and Poor’s pojawiła się wzmianka o XYZ - wzmianka, której nasza firma wolałaby raczej uniknąć...

Oce<Mmmst

Firma XYZ

(zmiana oceny na negatywną)

Dokonano zmiany ogólnego wrażenia kredytowego firmy XYZ z „obiecującego” na „negatywne” w związku ze spadkiem jakości długu uprzywilejowanego oraz podporządkowanego ocenianego dotychczas jako A—.

List do akcjonariuszy, opublikowany w raporcie rocznym firmy

Dotychczas mowa była o tym, w jaki sposób zmiany kursów walutowych, stóp procentowych oraz cen na rynkach towarowych mogą wpłynąć na wartość firmy lub wielkość zysków przedsiębiorstwa poprzez zmiany wartości aktywów łub pasywów (tyzyko przeliczeniowe) albo poprzez narażenie firmy na ryzyko transakcyjne.