Zarz Ryz Finans R10)5

10. Kontrakty swapowe 295

zać, łącząc dwa niezależne instrumenty w jeden. Ujmując to inaczej, można „spiąć ze sobą obydwa kontrakty pożyczkowe”. W rezultacie dwa zestawy przepływów pieniężnych, wynikające z umowy pożyczki równoległej, stają się jednym zestawem przepływów, które przedstawiamy na ilustracji 10.2. Instrumentem powstałym w wyniku takiego połączenia przepływów jest walutowy kontrakt swapowy.

10. Kontrakty swapowe 295

F USD

FGBP

Ilustracja 10.2. Połączenie równoległych umów kredytowych w jednolity instrument: zawarcie walutowej umowy swapowej

Jak wynika z ilustracji 10.2, kontrahenci kontraktu swapowego postanawiają dokonać zamiany - czyli swapu - przepływów pieniężnych. W celu ustalenia wielkości tych przepływów kontrahenci określają pewną wartość umowną kontraktu. Wartość kwot jest „umowna” w tym sensie, że żadna ze stron kontraktu nie wypłaca tych kwot drugiej stronie - co miałoby miejsce w wypadku tradycyjnego kredytu lub pożyczki.

Strona kontraktu swapowego, której pozycję przedstawia ilustracja 10.2, przyjmuje na siebie zobowiązanie wypłaty szeregu przepływów pieniężnych, opartych na wartości umownej kontraktu swapowego (w funtach szterlingach), według stałej stopy procentowej (w funtach), właściwej dla terminu wykonania kontraktu swapowego:

f^GBP ='GBP ^X NP_vaw

Ta sama strona kontraktu otrzymuje w zamian szereg przepływów pieniężnych, opartych na wyrażonej w dolarach wartości umownej kontraktu swapowego, według stałej stopy procentowej (w dolarach), właściwej dla terminu wykonania kontraktu swapowego:

•^usd ⁼⁷”usd ^x NP_usd

Druga strona umowy zajmuje pozycję odwrotną.