Sopot, 5 grudnia 1996
Kamil Wasylów, gr. 371
Zależność między stopą kapitalizacji a stopą dyskontową.
Stopa kapitalizacji służy do obliczania przyszłej wartości kapitału i przykładowo w przypadku pożyczki pieniężnej obejmować może realną stopę procentową wraz z premią z tytułu inflacji i premią z tytułu ryzyka. Według tak ustalonej stopy kapitalizacji można określić wielkość odsetek płaconych przez pożyczkobiorcę. Główną różnicą między stopą kapitalizacji a stopą dyskontową jest kierunek czasowy ich wykorzystywania przy liczeniu wartości kapitału: stopa kapitalizacji służy do określania wartości przyszłej (bądź też wartości teraźniejszej na podstawie przeszłych wartości), natomiast stopa dyskontowa pozwala na wyrażenie w teraźniejszej wartości przyszłych wpływów lub wydatków umożliwiając ich miarodajne porównywanie. Łatwo zauważyć, że wzór na obliczanie przyszłej wartości w przypadku kapitalizacji złożonej oraz wzór służący do określenia wartości teraźniejszej opierający się na stopie dyskontowej korzystają z tych samych reguł matematycznych, z tą różnicą, że najczęściej prezentowana postać wzoru dyskonta pozwala na sumowanie przyszłych wpływów o różnej wysokości:
PV - present value, teraźniejsza wartość zdyskontowanych przyszłych wpływów
CF - cash flow, przepływy środków pieniężnych w przyszłości
k - stopa dyskontowa
natomiast najczęściej spotykany wzór kapitalizacji złożonej zwanej inaczej procentem składanym opiera się na pojedynczej początkowej wartości i służyć może do obliczania poszczególnych, zindeksowanych wartości przyszłych w różnych okresach uwzględniając przyrost początkowej wartości kapitału na skutek kapitalizacji z okresów wcześniejszych:
FV - future value, wartość przyszła w okresie n
PV - present value, wartość teraźniejsza, początkowa
k - stopa kapitalizacji.
Literatura:
C. Drury, „Rachunek kosztów”, PWN, Warszawa 1996
J. Wermut, „Rachunkowość zarządcza”, ODDK Gdańsk 1995
Jan Czekaj, Zbigniew Dresler, „Podstawy zarządzania finansami firm”, PWN, 1995
L. Czechowski, K. Dziworska, T. Gostkowska, A. Górczyńska, „Projekty inwestycyjne”