SLOVENSKO-ANGLEŠKI

ANGLEŠKO-SLOVENSKI

SLOVAR

POSLOVNOFINANČNIH

IZRAZOV

dr. Dušan Mramor

GOSPODARSKI VESTNIK

LJUBLJANA 1999

VSEBINA

Uvodne besede .................................................... 3

Navodila .............................................................. 5

Slovensko-angleški slovar

…………………………... 6

Angleško-slovenski slovar……………………………. 9

1

UVODNE BESEDE

Pred vami je slovar temeljnih poslovnofinančnih izrazov in kratic, ki
bi jih moral poznati vsak finančnik v podjetju, verjetno pa tudi večina
zaposlenih v finančnih institucijah. Hitro odpiranje Slovenije ter
obsežna študijska in druga angleška literatura na področju po slovnih
financ zahtevata poznavanje temeljnih izrazov tudi v angleščini.
Izbira izrazov temelji na svetovno znanih učbenikih iz poslovnih
financ, ki s tega področ ja ponujajo osnovno znanje dodiplomskim
študentom in jih pripravijo na bolj poglobljen kasnejši študij ter
prakso. Zato je poleg izrazov v tem slovarju še veliko bolj
specializiranih izrazov iz poslovnih financ, s širše ga področja financ,
prava, računovodstva in drugih področij, ki se tudi pogosto
uporabljajo v poslovnih financah. Skupaj pomenijo bogastvo
strokovnega jezika, ki pa se ga seveda ne da naučiti samega, brez
poznavanja vsebine poslovnih financ. S poslovnofinančnimi izrazi
sem se začel ukvarjati leta 1984, ko sem začel teoretično preučevati
tedaj za Slovenijo novo področje strukture kapitala in politike
dividend. Za veliko pojmov tedaj še ni bilo ustreznih slovenskih
izrazov. V veliko pomoč pri oblikovanju iz razov mi je bil prof. dr.
Ivan Ribnikar. Pri njem sem preverjal svoje zamisli ali pa uporabil
njegove objavljene ali pa samo ustno posredovane izraze. Logika
slovenskih izrazov praviloma ni enaka kot pri angleških, pri katerih je
veliko izrazov povsem nerazumljivih nekomu, ki se jih ni naučil na
pamet skupaj z vsebino področja, oziroma nekomu, ki ne živi v
okolju, kjer so nekateri med njimi postali del širšega vsakdanjega
besednjaka. Ker je bila vsebina področja sodobnih tržnih poslovnih
financ večini slovenskih finančnikov v obdobju na prehodu tuja, sem
se strinjal z mnenjem prof. dr. I. Ribnikarja, da je treba oblikovati
izraze tako, da bi bili čimbolj naravni, intuitivni in bi bilo iz njih
mogoče čim bolje izluščiti tudi njihovo vsebino. Klasičen primer
takšne usmeritve je njegov prevod besede »warrant« v »nakupni

bon«. To logiko sem še posebej uporabljal po letu 1991, ko sem začel
predavati pred mete iz poslovnih financ na dodiplomskem in
podiplomskem študiju na Ekonomski fakulteti Univerze v Ljubljani
ter pisati ustrezne učbenike. Naraven, intuitiven in slikovit jezik se je
izkazal kot izredno pomemben pri posredovanju ne ravno preproste in
v okolju povsem nove snovi sodobnih poslovnih financ študentom.
Pri tem so mi bili v veliko pomoč moji asistenti:
mag. Edita Kuhelj Krajnovič, mag. Silva Deželan, Peter Groznik in
mag. Aljoša Valentinčič. Marsikateri izraz, ki ga najdete v tem
slovarju, je njihov prispevek.
Poslovne finance so izredno povezane z drugimi disciplinami, zato ta
slovar vsebuje tudi nekatere med njimi, ki jih poslovni finančniki
uporabljajo vsak dan. Pri njihovih definicijah so mi z nasveti
pomagali mag. J. Čibej, prof. dr. P. Falatov, prof. dr. M. Mrak, doc.
dr. N. Mramor Kosta, prof. dr. L. Pfajfer, prof. dr. K. Puharič in prof.
dr. R. Rozman. Vsem se najlepše zahvaljujem.Končna opredelitev
oziroma izbira ustreznih slovenskih izrazov pa je moja in s tem tudi
odgovornost zanje. Zahvaljujem se tudi vsem študentom, ki so s
svojimi predlogi o vključitvi določenih izrazov pripomogli k bolj
celoviti in slovenskim razmeram prilagojeni izbiri. Upam, da bo
slovar v pomoč slovenskim finančnikom, ki so čedalje bolj
izpostavljeni

zahtevnim

svetovnim

finančnim

trgom

in

mednarodnemu poslovanju, pa tudi študentom, ki si znanje poslovnih
financ pridobivajo tudi iz tuje literature.

prof. dr. Dušan Mramor

NAVODILA

1.

Kaj pomenijo izrazi in kratice v oklepajih?

Izrazi in kratice v oklepajih se običajno manj uporabljajo, v
slovenščini pa so po mojem mnenju običajno manj ustrezni.

2.

Kako iščemo ustrezen prevod izraza?

Kadar obstaja več izrazov za isti pojem v istem jeziku, velja pravilo,
da je prevod naveden samo pri tistem izrazu, ki je najpogosteje v
uporabi oziroma po mojem mnenju najustreznejši. Pri drugih izrazih
pa je naveden samo najpogostejši izraz v istem jeziku. Primer:
izvedeti želimo slovenski izraz za »average collection period«. Ker to
ni najpogosteje uporabljan izraz, nas bo v angleško-slovenskem
slovarju znamenje —> napotilo k izrazu »days sales outstanding«. Ko
ga bomo poiskali v angleško slovenskem slovarju, bomo pri njem,
poleg manj uporabljanih angleških izrazov, navedenih v oklepaju,
našli želeni najbolj uporabljan slovenski izraz »dnevi vezave terjatev
do kupcev«, v oklepaju pa tudi manj uporabljam slovenski izraz
»povprečno obdobje izterjave«.

Ker so za ta izraz tudi kratice, bo za pomišljajem najbolj uporabljana
kratica »DSO«, v oklepaju pa še manj uporabljana »(ACP)«.

3.

Kako poiščemo razlago izraza?

Razlage izrazov so samo v slovensko-angleškem slovarju pri
slovenskem izrazu, ki je najbolj uporabljan oziroma ustrezen. V 2.
točki smo opisali, kako lahko poiščemo slovenske izraze, če poznamo
samo manj uporabljane oziroma ustrezne slovenske ali pa angleške
izraze.

4.

Od kod izvirajo kratice?

Vse kratice so povzete iz angleščine, saj se angleške kratice na

področju poslovnih financ uporabljajo skoraj po vsem svetu.
Praviloma je v angleško-slovenskem slovarju mogoče neposredno
ugotoviti, na katere besede se nanašajo. Hvaležni bomo za
pripombe in predloge za vključitev novih izrazov v drugo izdajo.
Lahko jih pošljete po elektronski pošti na naslov:
[e-mail].

SLOVENSKO-ANGLEŠKI SLOVAR

A

ABC-sistem / ABC system
Splošno ime za sistem nadzora, pri katerem nadzo- rovane
elemente glede na njihov pomen razdelimo v skupine, nato pa
način nadzora prilagodimo pome- nu skupine. Pri nadzoru zalog so
v skupini A običaj- no najdražja, a najmanj številna sredstva v
zalogi, v skupini C pa nasprotno. Za skupino A se nato upo- rablja
najnatančnejša in običajno dražja metoda nadzora, za skupino B in
še bolj za skupino C pa manj natančne in cenejše metode.
ACP —> povprečno obdobje izterjave
AFN —> dodatno potrebno zunanje financiranje
Agencija za trg vrednostnih papirjev (Slovenija) / Secu- rity and
Exchange Commission (ZDA)
Neodvisna institucija, ki nadzira javne izdaje vred- nostnih papirjev
in trgovanje z njimi.
Aktivni finančni trg / active financial market
Trg, na katerem sta nakup in prodaja določenih finančnih naložb
stalna in jih je zato možno hitro prodati brez večjih izgub.

amortizacija

Baumolov model

amortizacija / depreciation

Strošek osnovnih sredstev, pripisan uporabi sredstva
v določenem znesku po eni od metod amortizacije v
vsakem letu življenjske dobe sredstva.

amortizaeijska metoda padajoče časovne vrste / decli-

ning balance depreciation

Metoda amortiziranja osnovnih sredstev, pri kateri
se upošteva načelo, da osnovna sredstva pripomore-
jo k prihodkom od prodaje na začetku svoje življenj-
ske dobe več kot kasneje, ko so že bolj izrabljena.

amortizacijska osnova / depreciable basis

Nabavna vrednost sredstva, ki se amortizira, zmanj-
šana za ocenjeno preostalo vrednost ob koncu nje-
gove amortizacijske dobe. Nabavna vrednost zajema
nakupno vrednost in vse stroške, ki jih je mogoče
neposredno pripisati usposobitvi sredstva za name-
ravano uporabo, na primer: dajatve, stroški prevoza
in namestitve.

amortizacijski sklad —> presihajoči sklad

analiza možnih izidov / scenario analysis

Tehnika, ki se uporablja za analizo tveganja investi-
cijskega projekta, pri kateri se oceni variabilnost
možnih izidov investicijskega projekta glede na splet
možnih dobrih, splet možnih slabih in splet najver-
jetnejših pogojev izvedbe ter poslovanja.

analiza občutljivosti / sensitivity analvsis

Tehnika, ki se uporablja za analizo tveganja, pri ka-
teri spreminjamo vrednosti ključnih spremenljivk in
opazujemo vpliv teh sprememb na neto sedanjo
vrednost in notranjo stopnjo donosa investicijskega
projekta.

analiza trenda / trend analysis

Analiza osnovne smeri razvoja določenega pojava
(na primer gibanja dobička) v določenem obdobju.

anticipativna metoda obrestovanja / discount interest

Način obračunavanja obresti, ko se te plačujejo kre-
ditodajalcu na začetku obdobja, za katerega se raču-
najo.

anuiteta / annuity

Serija enakih periodičnih (letnih) izdatkov ali pre-
jemkov.

anuitetni načrt / amortization schedule

Načrt, ki pokaže, kako bo odplačano anuitetno po-
sojilo: zneski plačil in stanje glavnice v posameznih
obdobjih ter razdelitev posameznega plačila na zne-
sek obresti in odplačilo glavnice.

anuitetno posojilo / amortized loan

Posojilo, ki se odplačuje v enakih zneskih.

APR —» letna odstotna donosnost, dejanska letna obrest-

na mera

asimetričnost informacij / asymmetric information

Razmere, v katerih ima uprava podjetja drugačne
(boljše) informacije o možnostih podjetja v prihod-
nosti, kot jih imajo investitorji.

B

bančni menični akcept / bankers acceptance

Prevzem menične obveze s strani banke. S tem pre-
vzemom banka jamči, da bo ob dospelosti obve-
znost poravnala, če ta ne bo poravnana.

Baumolov model / Baumol Model

Model za določanje optimalnega obsega denarja ozi-
roma zalog, ki temelji na konceptu ekonomskega ob-
sega naročila. Optimalni obseg denarja ali zalog je ti-
sti, pri katerem so stroški najmanjši.

14

15

beli vitez

ciljno podjetje

beli vitez / white knight

Podjetje, ki je za upravo ciljnega podjetja, predmeta
poskusa sovražnega prevzema, bolj sprejemljiv pre-
vzemnik.

BEP —> dobičkonosnost sredstev

beta koeficient —> koeficient beta

bilanca stanja / balance sheet

Temeljni računovodski izkaz, ki prikazuje stanje
sredstev in obveznosti do virov sredstev na koncu
obračunskega obdobja oziroma v določenem trenut-
ku.

blagajniški zapis / bank note

Kratkoročni vrednostni papir, ki ga izdajajo central-
ne in poslovne banke.

blago na poti / goods in transit

Blago, ki je že naročeno, vendar ga podjetje še ni
prejelo.

boj za pooblastila / proxyfight

Poskus posameznika ali skupine, da prevzame nad-
zor nad podjetjem, tako da kot pooblaščenec prido-
bi dovolj veliko število glasovalnih pravic delničarjev
podjetja. Pri tem največkrat obljubi spremembe v
nadzornem svetu, upravi in v zvezi s tem tudi v po-
slovanju podjetja.

borza / stock exchange

Trg, na katerem se na osrednjem mestu organizirano
trguje s »kotirajočimi« vrednostnimi papirji v skladu
s strogimi pravili. V Sloveniji je takšen trg borzni trg
(kotaciji A in B) Ljubljanske borze vrednostnih pa-
pirjev.

borzni posrednik / broker

Pooblaščeni finančni posrednik, ki za stranke izvaja

nakupe ali prodaje vrednostnih papirjev ali drugih
naložb.

borzni trgovec / dealer

Pooblaščeni finančni posrednik, ki v svojem imenu
in za svoj račun izvaja nakupe ali prodaje vrednost-
nih papirjev ali drugih naložb.

brezkuponska obveznica / zero coupon bond

Obveznica, pri kateri se obresti ne izplačujejo, mar-
več se prodaja s popustom glede na nominalno vred-
nost. Imetnik obveznice ima donos v obliki kapi-
talskega dobička (povečevanja tržne vrednosti ob-
veznice).

C

CAPM —> model določanja cen dolgoročnih naložb

centralizacija obveznosti do dobaviteljev / payables cen-

tra lization

Način nadzora stroškov (izdatkov) podjetja, pri ka-
terem mora vsako nabavo odobriti praviloma fi-
nančni, lahko pa celo generalni direktor podjetja.

CF —> denarni tok

ciljna struktura kapitala / target capital structure

Struktura kapitala, pri kateri podjetje po mnenju
uprave uresničuje cilj poslovanja. Po tej strukturi se
ravna finančnik podjetja, ko se odloča o načinu fi-
nanciranja podjetja.

ciljni obseg denarja / target cash balance

Minimalni obseg denarja z varnostno rezervo, ki
podjetju omogoča poravnavanje obveznosti v predvi-
denih rokih.

ciljno podjetje / target company

Podjetje, ki ga želi prevzeti drugo podjetje.

16

17

časovna premica

dejanska letna obrestna mera

C

časovna premica / tirne line

Premica, na kateri prikažemo, kdaj (v katerem ob-
dobju) bodo nastopili posamezni pritoki in/ali odto-
ki denarja, povezani z določeno naložbo.

časovna struktura obrestih mer / term structure of inte-

res t rates

Zveza med zahtevano donosnostjo in rokom dospet-
ja naložb.

čista dobičkonosnost prodaje - PM / profit margin - PM

Razmerje med čistim dobičkom in prihodki od pro-
daje.

čista dobičkonosnost sredstev - ROA / return on total as-

sets - ROA

Razmerje med čistim dobičkom in celotnimi sred-
stvi podjetja. Številni avtorji uporabljajo angleško
ime in kratice ROA za kazalec, ki kaže razmerje
med dobičkom iz poslovanja (dobičkom pred
obrestmi in davki) in celotnimi sredstvi podjetja -
dobičkonosnost sredstev.

CR —» kratkoročni koeficient

D

datum brez dividend / ex-dividend date

Prvi dan, ko delnice ne spremlja več pravica do te-
koče dividende. V Sloveniji sta to dva delovna dneva
pred datumom zapisa.

datum dospetja obveznice / bond maturity date

Določen dan, ko mora biti odplačana glavnica (no-
minalna vrednost) obveznice.

datum plačila / payment date

Datum dejanskega izplačila dividend podjetja.

datum razglasitve / declaration date

Dan, ko uprava podjetja objavi izplačilo dividend.

datum zapisa / holder-of-record date

Datum, ki se uporablja za določitev prejemnikov di-
vidend. Delničar prejme dividendo, če je na ta da-
tum zapisan v delniški knjigi podjetja.

davčna osnova / tax base

Vrednost, katere izračun je določen z davčnimi
predpisi in od katere je ob uporabi predpisane
davčne stopnje odvisen znesek davčne obveznosti.

davčna stopnja / tax rate

Razmerje med zneskom davka in davčno osnovo, ki
ga predpiše država.

davek od dobička pravnih oseb / corporate income tax

Davek, ki ga morajo praviloma plačati gospodarske
družbe, ki so pravne osebe in ki dosegajo dobiček s
pridobitno dejavnostjo.

DCF —> diskontirani denarni tok

dejanska (dosežena) stopnja donosa / actual (realized)

rate of return

Stopnja donosa naložbe, ki je bila dejansko doseže-
na in je praviloma različna od pričakovane ter zahte-
vane donosnosti.

dejanska letna obrestna mera - EAR, APR / effective an-

nual rate - EAR or annualpercentage rate - APR
Letna obrestna mera, ki jo posojilojemalec dejansko
plača, posojilodajalec pa dejansko zasluži, v nasprot-
ju z navedeno letno obrestno mero. To je obrestna
mera, katere posledica bi bila enaka prihodnja vred-
nost ob uporabi letnega pripisa. V preteklosti je bila
APR navedena obrestna mera, po današnji zakono-

18

19

dekurzivna metoda obrestovanja

diskonta stopnja križanja

daji finančno razvitih držav pa je izenačena z dejan-
sko letno obrestno mero - EAR, kadar se finančne
naložbe ponujajo javnosti.

dekurzivna metoda obrestovanja / simple interest

Način obračunavanja obresti, ko se te plačujejo kre-
ditodajalcu na koncu obdobja, za katerega se raču-
najo.

delnice za uspešnost / performance shares

Oblika motivacijske sheme, po kateri je uprava pod-
jetja nagrajena z delnicami podjetja, če v določenem
obdobju dosega zadovoljive rezultate, merjene na
primer z višino dobička na delnico, donosnostjo
lastniškega kapitala ipd. Reševale naj bi možno na-
vzkrižje med interesi lastnikov in uprave podjetja.

delniška družba / corporation

Pravnoorganizacijska oblika podjetja, ki ima osnov-
ni kapital razdeljen na delnice, katerih lastništvo je
običajno hitro in enostavno prenosljivo. Za svoje ob-
veznosti družba odgovarja s celotnim premoženjem,
delničarji za obveznosti družbe pa neposredno ne
odgovarjajo.

denar v obtoku / float

Razlika med stanjem denarnih sredstev, kot ga izka-
zuje gospodarski subjekt, in stanjem pri banki. Na
primer: kadar podjetje plača obveznost s čekom, za
to vsoto v svoji evidenci takoj zmanjša stanje denar-
nih sredstev. V banki pa se stanje na računu podjet-
ja zmanjša šele, ko je ček tudi dejansko unovčen.

denar za transakcijske potrebe / transaction balance

Denar, ki ga ima podjetje na računu za poravnavanje
sprotnih/vsakdanjih obveznosti.

denarna politika / monetary policy

Urejanje količine denarja v obtoku, katerega namen

je doseganje ekonomskih ciljev, kot so velika gospo-
darska rast, nizka stopnja nezaposlenosti in inflacije.

denarni tok - CF / cash flow - CF

Denarni pritoki in odtoki v določenem časovnem
obdobju. V podjetju so to dejanski pritoki denarja v
podjetje ali odtoki denarja iz podjetja v določenem
obdobju, ki se lahko bistveno razlikujejo od prihod-
kov in odhodkov.
denarni tokovi iz poslovanja / operating cash flows
Denarni tokovi, ki izvirajo iz rednih ali osnovnih de-
javnosti podjetja. Razlika med prejemki in izdatki
poslovanja.
determinacijski koeficient / coefficient of determination
Kvadrat korelacijskega koeficienta. Pokaže, kolikšen
del celotne variance odvisne spremenljivke je pojas-
njen z linearno zvezo med odvisno in neodvisno
spremenljivko. Zavzame lahko vrednosti med 0 in 1.
DF —» faktor sedanje vrednosti
DFL —» stopnja finančnega vzvoda
diskontirani denarni tok - DCF / discounted cashflow -
DCF

Vsota sedanjih vrednosti denarnih pritokov in odto-

kov, ki pomenijo določen denarni tok.
diskontiranje / discounting

Postopek določanja sedanje vrednosti prihodnjih de-
narnih tokov. Nekateri avtorji ta postopek imenuje-
jo tudi razobrestovanje.
diskontna obveznica / discount bond

Obveznica, ki se prodaja po nižji ceni od nominalne
vrednosti. Vzrok je nižja kuponska obrestna mera
od veljavne tržne zahtevane stopnje donosa.
diskontna stopnja križanja / crossover rate

Diskontna stopnja ali stopnja donosa, pri kateri se

20

21

diskontna stopnja

dodatna dividenda

sekata krivulji neto sedanjih vrednosti dveh investi-
cijskih projektov.

diskontna stopnja / discount rate

Stopnja, s katero izračunamo sedanjo vrednost pri-
hodnjih denarnih tokov. Praviloma je enaka zahteva-
ni stopnji donosa. Nekateri avtorji jo imenujejo tudi
stopnja razobrestovanja.

diskontni faktor —» faktor sedanje vrednosti

diskontni terminski tečaj / discount onforward rate

Stanje, ko je promptni devizni tečaj nižji od termin-
skega.

diverzifikacija —> razpršitev naložb

dividende v delnicah / stock dividend

Dividende, ki niso izplačane v denarju, temveč kot
delnice podjetja.

dividendna donosnost / dividend yield

Razmerje med pričakovano dividendo in veljavno
tržno ceno delnice.

dnevi vezave denarja / cash conversion cycle

Povprečno število dni, ki poteče od dneva plačila do-
bavljenega blaga oziroma storitev do dneva poravna-
ve terjatev do kupcev, nastalih s končno prodajo te-
ga blaga (istega ali predelanega) oziroma storitev
podjetja.

dnevi vezave terjatev do kupcev (povprečno obdobje izter-

jave) - DSO (ACP) / days sales outstanding (average
collection period, days receivables) - DSO (ACP)
Povprečno število dni, ki poteče, preden kupci pod-
jetja poravnajo obveznosti.

dobiček na delnico - EPS / eamings per share - EPS

Znesek čistega dobička, ki odpade na posamezno
(navadno) delnico. Izračunamo ga kot količnik med
čistim dobičkom (po morebitnih dividendah na

prednostne delnice) podjetja in številom izdanih na-
vadnih delnic.
dobiček pred obrestmi in davki - EBIT / eamings before
interest and taxes - EBIT

Predvsem finančna analitična kategorija, ki se izra-
čuna iz računovodskih podatkov izkaza uspeha tako,
da se čistemu dobičku prištejejo obresti in davki (bli-
zu računovodske kategorije »dobiček iz poslovanja«).
dobičkonosnost navadnega lastniškega kapitala - ROE /
retum on common equity - ROE
Razmerje med čistim dobičkom (po dividendah
prednostnim delničarjem) in navadnim lastniškim
kapitalom. Meri knjigovodsko donosnost navadnega
lastniškega kapitala.
dobičkonosnost sredstev - BEP / basic earning power -
BEP

Razmerje med dobičkom pred obrestmi in davki
(oziroma dobičkom iz poslovanja) in celotnimi sred-
stvi, ki kaže sposobnost sredstev podjetja ustvarjati
donos. To razmerje se velikokrat označuje tudi kot
»return on assets - ROA«, torej enako kot čista do-
bičkonosnost sredstev, kar je seveda nedoslednost.
dobičkovna obveznica / income bond

Obveznica, pri kateri so obresti določenega obrest-
nega obdobja izplačane samo, če dobiček izdajatelja
obveznic to omogoča. Če v določenem obrestnem
obdobju niso izplačane, se izplačajo, ko dobiček to
omogoča. Ko je dobiček dovolj velik, se najprej iz-
plačajo še neplačane obresti prejšnjih obrestnih ob-
dobij, nato obresti na te obresti in šele nato obresti
tekočega

obrestnega

obdobja.

dodatna dividenda / extra dividend

Dividenda, ki se poleg redne dividende dodatno iz-

22

23

dodatni denarni tokovi

družbena odgovornost

plača v letih, ko podjetje ustvari posebno velik do-
biček.

dodatni denarni tokovi / incremental cash flows

Dodatni denarni tokovi podjetja, ki jih lahko pripiše-
mo dolgoročni naložbi oziroma investicijskemu pro-
jektu.

dodatno potrebno zunanje financiranje - AFN / additio-

nal funds needed - AFN

Dodatno zunanje financiranje, ki ga mora podjetje
pridobiti, da bi lahko zaradi želenega povečanja pro-
daje ustrezno povečalo sredstva.

dogovor o komisijski prodaji / best efforts arrangement

Javna prodaja vrednostnih papirjev na osnovi dogo-
vora, v katerem investicijski bankir, ki opravlja to
prodajo, ne zagotavlja, da bodo vrednostni papirji
tudi dejansko prodani.

dogovor o prevzemu prodaje vrednostnih papirjev / un-

denwritten arrangement

Javna prodaja vrednostnih papirjev na osnovi spora-
zuma, v katerem se investicijski bankir zaveže, da bo
vrednostne papirje tudi dejansko prodal. Investicij-
ski bankir v tem primeru prevzame tveganje, da vseh
vrednostnih papirjev pod danimi pogoji ne bo mogel
prodati in prevzete vrednostne papirje odkupi sam.

dohodnina / personal income tax

Osebni davek, ki ga plačujejo posamezniki (fizične
osebe) od različnih prihodkov, ki so jih prejeli v
davčnem letu.

DOL —> stopnja poslovnega vzvoda

dolg / debt

Dolgoročna ali kratkoročna zakonita obveznost
plačila denarja kreditodajalcu v skladu z dogovorje-
nimi pogoji.

dolgoročni dolg / long term debt

Dolg z zapadlostjo nad enim letom.

dolgoročno refinancirani dolg / funded debt

Dolgoročni dolg, ki nastane z zamenjavo kratko-
ročnega dolga z dolgoročnejšimi vrednostnimi pa-
pirji.

dolžniški kapital / debt capital

Dolgoročni dolg podjetja.

donosnost / rate of return

Razmerje med denarnim donosom in ceno naložbe.

donosnost do dospetja / yield to maturity

Povprečna letna donosnost dolgoročne naložbe, ki
jo imetnik doseže, če jo obdrži do dospetja.

donosnost do odpoklica - YTC / yield to call - YTC

Povprečna letna donosnost dolgoročne naložbe, ki
jo imetnik doseže, če jo obdrži do odpoklica.

dosežena stopnja donosa —> dejanska stopnja donosa

družba z omejeno odgovornostjo / limited liability com-

pany (close corporation)

Družba, katere osnovno glavnico sestavljajo vložki
družbenikov. Družbeniki za obveznosti družbe ne-
posredno ne odgovarjajo s svojim osebnim premože-
njem, posredno pa do višine kapitalskega vložka.

družba z neomejeno odgovornostjo / general partnership

Družba dveh ali več oseb, ki so neomejeno odgovor-
ne za obveznosti podjetja - tudi s celotnim osebnim
premoženjem.

družba za upravljanje / investment management com-

pany

Gospodarska družba, ki se ustanovi samo za uprav-
ljanje investicijskih skladov.

družbena odgovornost / social responsibility

Logika odločanja podjetij, po kateri naj bi podjetja

24

25

DSO

faktor prihodnje vrednosti

pri poslovnih odločitvah upoštevala blaginjo celotne
družbe.

DSO —» dnevi vezave terjatev do kupcev

DTL —> stopnja celotnega vzvoda

Du Pontova enačba / Du Pont eguation

Enačba, s katero izračunamo vrednost kazalca do-
bičkonosnosti navadnega lastniškega kapitala pod-
jetja kot zmnožek vrednosti kazalca čiste do-
bičkonosnosti prodaje, prirejenega koeficienta
obračanja sredstev in prirejene stopnje zadolženosti.
Z enačbo lahko ugotavljamo vpliv obračanja sred-
stev, dobičkonosnosti prodaje in zadolženosti pod-
jetja na dobičkonosnost navadnega lastniškega kapi-
tala.

Du Pontova shema / Du Pont chart

Prikaz finančne analize podjetja v posebni shemi, ki
pokaže, kako posamezni elementi poslovanja podjet-
ja vplivajo na dobičkonosnost navadnega lastniškega
kapitala, na primer obračanje sredstev, čista do-
bičkonosnost prodaje, zadolženost podjetja itd.

dvotirna ponudba / two-tier offer

Ponudba za prevzem, pri kateri so ponujeni boljši
pogoji odkupa tistim, ki ponudijo svoje delnice prvi.

E

EAR —> dejanska letna obrestna mera

EBIT —> dobiček pred obrestmi in davki

eksternalije / externalities

Z vidika investicijskih projektov so to vplivi do-
ločenega investicijskega projekta ali naložbe na de-

narne tokove obstoječega poslovanja podjetja oziro-
ma drugih investicijskih projektov ali naložb.

enakomerna časovna amortizacija / linear depreciation

Metoda amortiziranja osnovnih sredstev, pri kateri
se strošek nakupa nominalno enako razdeli na vsa
leta življenjske dobe sredstva.

enotni tečaj / average priče

Tehtano aritmetično povprečje doseženih cen skle-
njenih poslov z vrednostnim papirjem na borznem
sestanku na določen dan.

EOQ —> optimalna količina naročanja

EPS —> dobiček na delnico

evrodolar / eurodollar

Dolarska vloga v bankah zunaj ZDA.

evroobveznica —> obveznica v tuji valuti

evrovaluta / eurocurrency

Valuta, naložena v banko v drugi državi, ne pa v dr-
žavi, kjer je valuta izdana.

F

faktor prihodnje vrednosti anuitete - FVIFA / future va-

lue interest factor of annuity - FVIFA
Faktor, ki pri dani stopnji donosa in danem obdob-
ju plačevanja pove, kolikšna je prihodnja vrednost
anuitete v višini ene denarne enote.

faktor prihodnje vrednosti - FVIF / future value interest

factor- FVIF'

Faktor, ki pri dani stopnji donosa in danem obdob-
ju do plačila pove, kolikšna je prihodnja vrednost
ene denarne enote.

26

27

faktor sedanje vrednosti

finančno posredovanje

faktor sedanje vrednosti (diskontni faktor) - PVIF ali

DF / present value interest factor (discount factor) -
PVIFali DF

Faktor, ki pri dani stopnji donosa in danem obdob-
ju plačevanja pove, kolikšna je sedanja vrednost ene
denarne enote.

faktor sedanje vrednosti anuitete - PVIFA / present va-

lue interest factor of annuity - PVIFA
Faktor, ki pri dani stopnji donosa in danem obdob-
ju plačevanja pove, kolikšna je sedanja vrednost anu-
itete v višini ene denarne enote.

faktoring / factoring

Prodaja terjatev do kupcev finančni instituciji ali
drugemu podjetju.

faktorji kreditne sposobnosti kupcev / five Cs of credit

Faktorji, ki se uporabljajo pri ocenjevanju kreditne
sposobnosti kupca: značaj, zmožnost poravnavanja
obveznosti iz tekočega poslovanja, finančna moč,
možnost zavarovanja obveznosti in splošne gospo-
darske razmere.

fiksni stroški —» stalni stroški

finančna združitev / financial merger

Združitev podjetij, pri kateri se poslovanje združe-
nih podjetij ne poveže v celoto in se ne pričakujejo
sinergijski učinki.

finančne naložbe I financial investments

Naložbe v finančne instrumente.

finančni (kapitalski) zakup /financial (capital) lease

Zakup, pri katerem zakupnik nima pravice sam pre-
kiniti pogodbe (enako velja za zakupodajalca), za-
kupnina ima rok enak (ali približno enak) življenjski
dobi sredstva, zakupnine pokrijejo vrednost sredstva
in določen donos zakupodajalcu na njegovo investi-

cijo, stroški vzdrževanja pa običajno niso vključeni v
zakupnino, saj je zakupodajalec praviloma finančna
institucija.

finančni instrument / financial instrument

Dokument, ki služi kot dokaz za obstoj pogodbe, na
podlagi katere je izdajatelj dokumenta pridobil neko
obliko financiranja.

finančni kazalec / financial ratio

Število, ki izraža razmerje med dvema ali več postav-

kami iz računovodskih izkazov poslovanja oziroma
drugimi finančnimi podatki (na primer tržno vre-
dnostjo delnice, obrestno mero, tržno zahtevano do-
nosnostjo itd.).

finančni posredniki /financial intermediaries

Posamezniki ali organizacije, ki povežejo med seboj
varčevalce in investitorje ter tako omogočijo prenos
prihrankov.

finančni vzvod / financial leverage

Delež, ki ga v strukturi kapitala podjetja pomenijo
prednostne delnice in dolgoročni dolg podjetja.

finančno načrtovanje dolgoročnih naložb / capital budge-

ting

Finančno načrtovanje se nanaša na načrtovanje ob-
sega in financiranja dolgoročnih naložb. Pri načrto-
vanju obsega naložb je ključna uporaba metod oce-
njevanja njihove ekonomske upravičenosti (metoda
neto sedanje vrednosti, metoda notranje stopnje do-
nosa idr.) in uporaba zasnove stroškov njihovega fi-
nanciranja - stroški kapitala. Pri načrtovanju finan-
ciranja teh naložb je zelo pomembna ciljna
struktura kapitala.

finančno posredovanje /financial intermediation

Proces povezovanja ekonomskih celic s finančnimi
presežki in celic s finančnim primanjkljajem.

28

29

finančno tveganje

institucija visoko tveganega kapitala

finančno tveganje / financial ris k

Del celotnega tveganja nad poslovnim tveganjem, ki
so mu delničarji podjetja izpostavljeni, kadar podjet-
je uporablja finančni vzvod (se financira z zadolžit-
vijo in s prednostnimi delnicami).

fiskalna politika / fiscal policy

Usmeritve upravljanja države z davki, državnimi iz-
datki in državnim dolgom.

funkcionalna amortizacija / units of production method

of depreciation

Metoda amortiziranja osnovnih sredstev, pri kateri
se življenjska doba sredstva ne meri s časom, temveč
z možnim obsegom uporabe sredstva.

FV —> prihodnja vrednost

FVIF —> faktor prihodnje vrednosti

Faktor, ki pri dani stopnji donosa in danem obdob-
ju do plačila pove, kolikšna je prihodnja vrednost
ene denarne enote.

FVIFA —> faktor prihodnje vrednosti anuitete

H

hipoteka / mortgage

Instrument zavarovanja kredita s prednostno terjat-
vijo do nepremičnin.

hipotekarna obveznica / mortgage bond

1. Obveznica, ki je neposredno zavarovana s hipote-
ko (ZDA). 2. Obveznica, ki jo je izdala hipotekarna
banka (Nemčija, Avstrija), čeprav je obveznica le
posredno zavarovana s hipotekami na posojila (v
ZDA bi se imenovala »mortgage backed bond« - ob-
veznica, pokrita s hipoteko).

hipoteza o sporočenih informacijah (signalih) / informa-

tion

content

(signaling)

hypothesis

Teorija, po kateri investitorji spremembe politike po-
slovanja (na primer politike strukture kapitala, poli-
tike dividend) obravnavajo kot signale uprave o po-
slovnih možnostih podjetja.

hipoteza signalov —> hipoteza o sporočenih informacijah

hipoteza učinkovitega trga kapitala / efficient market

hypothesis

Hipoteza, po kateri za učinkoviti trg kapitala velja,
da so v tekoči ceni vrednostnega papirja vsebovane
vse razpoložljive informacije. Spremembe cen vred-
nostnih papirjev so zato le posledica novih informa-
cij, ki jih iz prejšnjih ni možno izluščiti. Po empi-
ričnih raziskavah obstajajo tri oblike učinkovitega
trga kapitala: šibka, srednja in močna.

hitri koeficient —» pospešeni koeficient

holding / holding company

Delniška družba, ki ima v lasti dovolj velik delež na-
vadnih delnic druge delniške družbe, da ima nadzor
nad njenim poslovanjem.

I

indeksirana obveznica / indexed (purchasing power)

bond

Obveznica, pri kateri se višina izplačanih obresti
uravnava glede na indeks cen (inflacijo). Imetnika
varuje pred razvrednotenjem obveznic zaradi višje
inflacije od pričakovane.

institucija visoko tveganega kapitala / venture capital

firm

30

31

interna stopnja donosa

izkaz zadržanih dobičkov

Specializirana finančna institucija, ki praviloma vla-
ga kapital v mlada obetavna podjetja. Takšne nalož-
be so praviloma zelo tvegane.

interna stopnja donosa —> notranja stopnja donosa

investicijska banka / investment banking house

Finančna institucija, ustanovljena predvsem s tem
namenom, da posreduje pri prodaji novoizdanih
dolžniških in lastniških vrednostnih papirjev podje-
tij ter pomaga podjetju pridobiti dolgoročno financi-
ranje.

investicijska družba (zaprt investicijski sklad) / closed-

end investment fund

Investicijski sklad, ki izda omejen obseg delnic in ka-
terega delnice se ne morejo unovčiti s prodajo nazaj
skladu, temveč le s prodajo na trgu vrednostnih pa-
pirjev.

investicijski izdatek / capital outlay

Nabavna vrednost dolgoročne naložbe.

investicijski projekt / investment project

Praviloma dolgoročna nefinančna naložba podjetja
(na primer v zemljo, zgradbe, opremo, patente, li-
cence, razvoj proizvodov itd.).

investicijski sklad / investment fund

Finančni posrednik, ki upravlja z bolj ali manj dol-
goročnimi prihranki varčevalcev in zbira sredstva
predvsem s prodajo investicijskih kuponov oziroma
delnic.

IOS —> lomljena premica investicijskih možnosti

IPO —> prva javna ponudba

IRR —> notranja stopnja donosa

izbira s pogajanji / negotiated deal

Izbira prevzemnika nove izdaje vrednostnih papirjev
z neposrednimi pogajanji o pogojih prevzema.

izbira z natečajem / competitive bid

Izbira najboljšega prevzemnika nove izdaje vred-
nostnih papirjev na podlagi natečaja.

izjava o pogojih obveznice / bon d indenture

V Sloveniji se izraz nanaša na sklep o izdaji obvezni-
ce in na izjavo izdajatelja, vpisano v centralni regi-
ster nernaterializiranih vrednostnih papirjev. Sklep
opredeli vse dolžnosti in morebitne pravice izdajate-
lja obveznice (rok dospelosti, obrestno mero in
način računanja obresti, način plačevanja in druge
pogoje), izjava pa zavezanost izdajatelja izpolnjevati
obveznosti.

izkaz denarnih tokov / statement of cash flows

Izkaz, ki prikazuje dejanske prejemke in izdatke de-
narja podjetja v določenem obdobju ter stanje de-
narnih sredstev ob koncu obdobja. Običajno je raz-
deljen na tri dele: denarne tokove iz poslovanja,
investicijske dejavnosti in finančne dejavnosti.

izkaz finančnih tokov / statement of sources and uses of

funds

Računovodski izkaz, ki prikaže pritoke in odtoke fi-
nančnih sredstev (ne nujno denarja) v določenem
računovodskem obdobju.

izkaz uspeha / income statement

Temeljni računovodski izkaz, ki prikazuje način ugo-
tavljanja poslovnega izida v določenem obdobju. Za-
jema prihodke in odhodke podjetja v določenem ob-
dobju.

izkaz zadržanih dobičkov / retained earnings statement

Računovodski izkaz, ki prikazuje obseg dobička, ki
v zgodovini podjetja ni bil porabljen za izplačilo di-
vidend.

32

33

izvirni rok do dospetja obveznice

koeficient beta

izvirni rok do dospetja obveznice / original maturity of a

bond
Število let do dospetja obveznice ob izdaji.

J

javna delniška družba —» odprta delniška družba

javna ponudba / public offering

Ponudba prve ali nadaljnjih izdaj vrednostnih papir-
jev v odkup širši javnosti.

javne finance / public finance

Področje financ, ki se ukvarja s finančnimi odločit-
vami v javnem sektorju.

javno zbiranje ponudb / tender offer

Metoda prodaje vrednostnih papirjev, pri kateri pro-
dajalec javno povabi morebitne kupce, naj predloži-
jo svoje ponudbe glede cene in količine. Vrednostne
papirje nato proda najboljšim ponudnikom.

K

kapital / capital

Dolgoročni vir financiranja podjetja. Deli se na last-
niški in dolžniški kapital.

kapital navadnih delničarjev / common stockholders' equ-

ity (net worth)

Kapital, ki pripada imetnikom navadnih delnic pod-
jetja in zajema osnovni kapital, vplačani presežek
kapitala, zadržani (preneseni) dobiček prejšnjih let
in rezerve.

kapitalska donosnost / capital gains yield

Razmerje med kapitalskim dobičkom in nakupno
ceno finančne naložbe.

kapitalska izguba / capital loss

Izguba, dosežena zaradi negativne razlike med pro-
dajno in nakupno ceno naložb.

kapitalski dobiček / capital gain

Dobiček, dosežen zaradi pozitivne razlike med pro-
dajno in nakupno ceno naložb.

kapitalski zakup —> finančni zakup

kazalci dobičkonosnosti / profitability ratios

Skupina kazalcev, ki kažejo skupni vpliv stopnje
plačilne sposobnosti in uspešnosti upravljanja s
sredstvi ter dolgom na rezultate poslovanja podjetja.

kazalci likvidnosti / liquidity ratios

Kazalci, ki kažejo razmerje med denarnimi in drugi-
mi kratkoročnimi sredstvi podjetja ter kratkoročni-
mi obveznostmi podjetja.

kazalci tržnih vrednosti / market value ratios

Skupina kazalcev, ki primerjajo tržno ceno delnice
podjetja s čistim dobičkom na delnico in knjižno
vrednostjo delnice.

kazalci upravljanja s sredstvi / asset management ratios

Vrsta kazalcev, ki merijo, kako učinkovito se v pod-
jetju upravlja s sredstvi.

knjižna vrednost delnice / book value per share

Računovodska vrednost navadne delnice, ki se
izračuna tako, da se knjižna vrednost navadnega
lastniškega kapitala deli s številom delnic podjetja.

koeficient beta / beta coefficient

Mera tveganja posamezne naložbe, ki pove, kako je
variabilnost donosnosti posamezne naložbe poveza-
na z variabilnostjo tržne donosnosti, tj. donosnosti

povprečno tvegane naložbe.

34

35

koeficient kapitalske intenzivnosti

kratkoročna finančna politika

koeficient kapitalske intenzivnosti / capital intensity ra-

tio

Sredstva, potrebna, da se doseže ena denarna enota
prodaje (sredstva/prodaja).

koeficient obračanja osnovnih sredstev/ fixed assets turn-

over ratio

Razmerje med prihodki in osnovnimi sredstvi pod-
jetja, s katerim merimo učinkovitost uporabe osnov-
nih sredstev.

koeficient obračanja sredstev / total assets turnover ratio

Razmerje med prihodki in celotnimi sredstvi podjet-
ja, s katerim merimo učinkovitost uporabe sredstev
podjetja.

koeficient obračanja zalog / inventory tiirnover ratio

Kazalec, ki meri, kolikokrat se zaloge v določenem
obdobju (na primer v enem letu) spremenijo v denar
ali terjatve do kupcev. Izračunamo ga kot razmerje
med stroški prodanega blaga in povprečnim stanjem
zalog.

koeficient variacije / coefficient of variation

Mera variabilnosti, izračunana kot razmerje med
standardnim odklonom in aritmetično sredino.

komanditna družba / limited partnership

Družba dveh. ali več oseb, pri kateri najmanj en
družbenik odgovarja za obveznosti družbe neomeje-
no - z vsem svojim osebnim premoženjem (komple-
mentar), vsaj en družbenik pa odgovarja za obvez-
nosti družbe samo s svojim kapitalskim vložkom
(komanditist).

komercialna menica / commercial draft

Menica, ki je izdana z namenom zavarovanja komer-
cialnega kredita.

komercialni kredit —» obveznosti do dobaviteljev

komercialni kredit s stroški financiranja / costly trade

credit

Financiranje podjetja z obveznostmi do dobaviteljev
po roku, za katerega velja popust za hitro plačilo.
Strošek financiranja je vrednost popusta, ki ga pod-
jetje ni izkoristilo.

komercialni kredit brez stroškov financiranja/ free trade

credit

Financiranje podjetja z obveznostmi do dobaviteljev
v roku, ko podjetje še lahko izkoristi popust, ki mu
ga ponuja dobavitelj za hitro plačilo.

komercialni zapis / commercial paper

Kratkoročni vrednostni papir, ki pomeni obliko krat-
koročnega zadolževanja, predvsem večjih podjetij.

končna vrednost / terminal value

Lahko pomeni enako kot preostala vrednost ali pa
pomeni vrednost podjetja na koncu obdobja ekspli-
citne napovedi denarnih tokov lastnikom.

konformni izračun obresti

Način računanja obresti za obrestno obdobje, krajše
od enega leta, pri katerem je navedena letna obrest-
na mera enaka dejanski. Izračun namreč upošteva
obresti od obresti v enem letu.

korelacijski koeficient / correlation coefficient

Statistična mera odvisnosti pojavov, ki pokaže delež
pojasnjenega standardnega odklona v celotnem
standardnem odklonu odvisne spremenljivke oziro-
ma moč in smer (pozitivna, negativna) odvisnosti
odvisne spremenljivke od neodvisne(ih). Zavzame
lahko vrednosti od -1 do +1.

kratkoročna finančna politika / working capital policy

Osnovne odločitve v zvezi s ciljnim obsegom kratko-
ročnih sredstev in načinom njihovega financiranja.

36

37

kratkoročna posojila

kuponsko plačilo

kratkoročna posojila / notes payable

Prejeta, običajno bančna, kratkoročna posojila.

kratkoročna sredstva / current assets

Sredstva, za katera se pričakuje unovčitev v roku do
enega leta. To so v podjetju predvsem denar, kratko-
ročni likvidni vrednostni papirji, terjatve do kupcev
in zaloge.

kratkoročne finančne naložbe / short term financial in-

vestments
Finančne naložbe z rokom dospetja do enega leta.

kratkoročne obveznosti / current liabilities

Obveznosti podjetja, ki zapadejo v plačilo v obdob-
ju, krajšem od enega leta.

kratkoročne obveznosti do delavcev in države / accruals

Nenehno nastajajoče kratkoročne obveznosti do de-
lavcev in države, katerih stanje se s širjenjem obsega
poslovanja podjetja avtomatično povečuje.

kratkoročni dolg / short term debt

Dolg z zapadlostjo do enega leta.

kratkoročni koeficient - CR / current ratio - CR

Razmerje med kratkoročnimi sredstvi in kratko-
ročnimi obveznostmi, ki pokaže, kako so kratko-
ročne obveznosti, ki jih bo moralo podjetje plačati v
letu dni, pokrite s sredstvi, ki imajo rok dospetja
krajši od enega leta.

kreditna linija / line of credit

Dogovor med podjetjem in banko, pri katerem se
banka obveže, da bo podjetju kadarkoli v določenem
obdobju dala kredit do določenega zneska.

kreditna sposobnost / creditworthiness

Sposobnost in pripravljenost vračanja najetih kredi-
tov in plačevanja pripadajočih obresti. Ocenjuje se
na podlagi preteklih plačilnih navad in informacij o

finančni uspešnosti, trdnosti, zavarovanjih ipd. pro-
silca.

kreditna zadruga / credit union

Finančna institucija, katere lastniki - člani imajo ne-
kaj skupnega, predvsem s finančnega vidika (na pri-
mer istega delodajalca); daje članom potrošniške,
stanovanjske ali druge kredite.

kreditni standardi / credit standards

Standardi, ki opredeljujejo potrebno minimalno spo-
sobnost in željo podjetja oziroma posameznika
plačati obveznost v roku, da se kredit odobri.

krivulja donosnosti / yield curve

Krivulja, ki kaže razmerje med stopnjami donosa in
rokom dospetja naložb.

krivulja mejnih stroškov kapitala / marginal cost of capi-

tal schedule

Krivulja, ki prikazuje zvezo med tehtanim po-
vprečjem stroškov kapitala podjetja za vsako dodat-
no denarno enoto kapitala in obsegom novega kapi-
tala.

krivulja neto sedanje vrednosti / net present valite profile

Krivulja, ki kaže zvezo med neto sedanjo vrednostjo
investicijskega projekta in stroškom kapitala podjet-
ja.

krogotok denarja / cash flow cycle

Način pretoka denarnih sredstev v podjetje in iz nje-
ga v določenem obdobju.

kuponska obrestna mera / coupon interest rate

Navedena, praviloma nominalna letna obrestna me-
ra obveznice.

kuponsko plačilo / coupon payment

Znesek obresti, ki jih izdajatelj obveznice plača en-
krat ali večkrat na leto.

38

39

lastniški kapital

med seboj izključujoči se investicijski projekti

L

lastniški kapital / equity

Vsota kapitala, ki pripada imetnikom navadnih in
prednostnih delnic podjetja.

LBO —> odkup podjetja z zadolžitvijo

letna odstotna donosnost - APR / annual percentage ra-

te - APR

V preteklosti je bila to letna donosnost ali obrestna
mera, izračunana kot zmnožek donosnosti v obdob-
ju, krajšem od enega leta, in številom takšnih obdo-
bij v letu. Pogosto so jo uporabljale banke ali druge
finančne institucije pri oglaševanju svojih posojil ali
storitev (na primer kreditne kartice), saj takšno
računanje podcenjuje dejanske letne obrestne mere.
Po današnjih zakonodajah finančno razvitih držav
to ni več dovoljeno in je računanje letne odstotne
donosnosti izenačeno z računanjem dejanske letne
obrestne mere - EAR, kadar se finančne naložbe
ponujajo javnosti.

letno obrestovanje / annual compounding

Računanje prihodnje vrednosti denarnih tokov, ko
se obresti pripisujejo enkrat na leto.

letno poslovno poročilo / annual report

Poslovno poročilo, ki ga enkrat na leto izdelajo pod-
jetja (predvsem delniške družbe). Vsebuje osnovne
računovodske izkaze in oceno oziroma mnenje upra-
ve o poslovanju podjetja v preteklem letu ter o pri-
hodnjih poslovnih možnostih.

likvidni vrednostni papirji / marketable securities

Vrednostni papirji, ki jih je mogoče hitro in brez ve-
likih izgub prodati.

likvidnost (tržnost) naložb / liquidity (marketability) of

assets

Lastnost, ki opisuje, kako hitro je moč določeno na-
ložbo spremeniti v denar brez večje izgube njene
vrednosti.

listinjenje / securitization

Preoblikovanje hipotekarnih in drugih posojil v
vrednostne papirje, s katerimi se trguje na organizi-
ranih trgih vrednostnih papirjev.

lomljena premica investicijskih možnosti - IOS / invest-

ment opportunity schedule - IOS
Grafični prikaz investicijskih možnosti podjetja, raz-
vrščenih po padajočih notranjih stopnjah donosa in-
vesticijskih projektov.

M

M/B —> razmerje tržna/knjižna vrednost

maksimiranje dobička / profit maximization

. Maksimiranje čistega dobička podjetja.

maksimiranje premoženja lastnikov / stockholder wealth

maximization

Cilj poslovanja podjetja. Kadar ga podjetje ure-
sničuje, ustrezno kombinira donosnost in tveganje
svojih naložb ter tako vpliva na maksimiranje tržne
vrednosti lastniškega kapitala podjetja.

MCC —> mejni strošek kapitala

med seboj izključujoči se investicijski projekti / mutually

exclusive projects

Skupina investicijskih projektov, od katerih je lahko
izbran le eden.

40

41

mejna davčna stopnja

metoda rdeče črte

mejna davčna stopnja / marginal tax rate

Davčna stopnja na zadnjo denarno enoto ob-
davčljivega dobička.

mejni investitor / marginal investor

Reprezentativni investitor, čigar dejanja izražajo
prepričanja tistih, ki trenutno trgujejo z določeno
delnico. Mejni investitor določa ceno delnice.

mejni stroški kapitala - MCC / marginal cost of capital

-MCC

Stroški pridobitve dodatne denarne enote kapitala
oziroma tehtano povprečje stroškov zadnje denarne
enote na novo pridobljenega kapitala.

menica na vpogled / sight draft

Menica, ki dospe v plačilo ob predložitvi.

mešana združitev / conglomerate merger

Združitev podjetij iz popolnoma različnih panog.

metoda dveh zabojev / two-bin method

Metoda nadzora obsega zalog, pri kateri se novo na-
ročilo pošlje takrat, ko se eden izmed dveh zabojev
(prostorov), v katerih so shranjene zaloge, izprazni.

metoda enakovrednih letnih anuitet / equivalent annual

annuitv approach

Metoda primerjave med seboj izključujočih se in po-
novljivih investicijskih projektov z zelo različno živ-
ljenjsko dobo, pri kateri izračunamo letne pritoke
denarja, ki bi jih povzročil investicijski projekt, če bi
šlo za anuiteto.

metoda odstotka prodaje / percentage sales method

Metoda dolgoročnega finančnega načrtovanja, pri
kateri za postavke v izkazu uspeha in bilanci stanja,
ki so odvisne od obsega prodaje, najprej ugotovimo
vrsto odvisnosti, nato pa na podlagi predvidene pri-
hodnje prodaje izračunamo njihovo vrednost za na-

slednja obdobja. Ko dodamo še ocenjene vrednosti
za postavke, ki niso odvisne od prodaje, lahko oce-
nimo potrebna dodatna finančna sredstva za finan-
ciranje predvidenega obsega poslovanja.

metoda primerljivih podjetij / pure play method

Metoda za ocenjevanje koeficienta beta posamezne-
ga investicijskega projekta. Povprečje koeficientov
beta delnic podjetij s primerljivo dejavnostjo, kot je
dejavnost investicijskega projekta, ustrezno prilago-
jeno za razlike v zadolženosti, se uporabi kot pribli-
žek bete investicijskega projekta.

metoda projekcije bilance stanja / projected balance

sheet method

Metoda za ugotavljanje potrebnega obsega skupne-
ga in dodatnega financiranja podjetja v določenem
trenutku v prihodnosti. Temelji na načrtovanem ob-
segu poslovanja (projekciji izkaza uspeha) in v zvezi
s tem potrebnih sredstvih in financiranju teh sred-
stev (projekcija bilance stanja).

metoda računovodske stopnje donosa / accounting rate of

return method

Metoda ocenjevanja dolgoročnih naložb na podlagi
povprečne računovodske donosnosti naložb.

metoda računovodske bete / accounting beta method

Metoda za ocenjevanje koeficienta beta investicij-
skega projekta. Približek bete investicijskega projek-
ta se izračuna iz računovodskih namesto tržnih po-
datkov primerljivih podjetij ali ustreznih dejavnosti
podjetja, ki investira. Največkrat se namesto tržnih
donosnosti uporabljata računovodski donosnosti
ROA in ROE.

metoda rdeče črte / red-line (shoe box) method

Metoda za nadziranje obsega zalog. Pri zalogi, pri

42

43

metoda stalne zaloge

model optimalne količine naročanja

kateri so zaboji z zalogo istovrstnega blaga naloženi
eden na drugem, se okrog določenega zaboja zariše
rdeča črta, ki opozarja, da bo treba poslati novo na-
ročilo, ko se bodo zaloge porabile do tega zaboja.

metoda stalne zaloge / perpetual-stock method

Metoda nadzora nad zalogami, pri kateri se skuša
doseči, da se zaloge ne zmanjšajo pod določeno naj-
nižjo raven.

metoda verige zamenjav / replacement chain approach

Metoda primerjave med seboj izključujočih se in po-
novljivih investicijskih projektov z zelo različno živ-
ljenjsko dobo, ki temelji na predpostavki, da se lah-
ko vsak investicijski projekt ponovi tolikokrat, da se
doseže enaka življenjska doba vseh investicijskih
projektov.

metode diskontiranih denarnih tokov / discounted cash

flow techniques

Metode ocenjevanja dolgoročnih naložb, ki za raz-
vrščanje naložb uporabljajo zasnovo časovne vred-
nosti denarja. Med njimi sta najbolj znani metoda
neto sedanje vrednosti in metoda notranje stopnje
donosa.

minimalno stanje na bančnem računu / compensating

balance

Najmanjši znesek, ki ga mora imeti podjetje na svo-
jem bančnem računu. Namen, ki ga običajno nava-
jajo, je lahko zavarovanje pri banki izposojenih sred-
stev (v višini določenega odstotka od posojila) ali pa
pokrivanje stroškov opravljenih bančnih storitev za
podjetje. Banka namreč pokriva stroške storitev iz
donosov od naložb teh sredstev.

MIRR —> popravljena notranja stopnja donosa

mnogokratnik stroškov obresti - TIE / times-interest-ear-

ned - TIE

Razmerje med dobičkom (pred davki in stroški

obresti) in stroški obresti, ki kaže sposobnost podjet-
ja poravnavati obveznosti iz obresti.

model določanja cen dolgoročnih naložb - CAPM / Ca-

pital

Asset

Pricing

Model

-

CAPM

Model določanja cen dolgoročnih naložb, pri kate-
rem je zahtevana stopnja donosa dolgoročne nalož-
be enaka vsoti netvegane stopnje donosa in premije
za tveganje te naložbe.

model enakih dividend / zero growth s tock model

Model za določanje vrednosti delnice, za katero se v

bližnji prihodnosti ne pričakuje sprememb v višini
dividend na delnico.

model enakomerne rasti dividend / constant (normal) di-

vidend growth model

Model za določanje vrednosti delnice, za katero se

pričakuje, da bodo njene dividende v prihodnosti na-
raščale z enako stopnjo rasti. Imenuje se tudi Gordo-
nov model rasti.

model neenakomerne rasti dividend / nonconstant (su-

pernormal)

dividend

growth

model

Model za določanje vrednosti delnice, pri katerem
za nekaj prvih prihodnjih let predpostavljamo nad-
povprečno stopnjo rasti dividend, od takrat pa nor-
malno stopnjo rasti dividend, ki naj bi veljala do ne-

skončnosti. Uporablja se predvsem za določanje
vrednosti hitrorastočih podjetij.

model optimalne količine naročanja / economic ordering

quantity model

Formula za določanje takšnega obsega naročila, pri
katerem bodo skupni stroški zalog oziroma denarja
najnižji.

44

45

model rasti na podlagi zadržanih dobičkov

nakupni bon

model rasti na podlagi zadržanih dobičkov / retention

growth model

Model za oceno prihodnje stopnje rasti (dividend)
podjetja na podlagi deleža zadržanega dobička in
pričakovane prihodnje dobičkonosnosti lastniškega
kapitala.

Monte Carlo simulacija / Monte Carlo simulation

Tehnika, ki se uporablja za analizo tveganja investi-
cijskega projekta, pri kateri se z računalniško simu-
lacijo verjetnih prihodnjih dogodkov ocenjuje verjet-
nostne porazdelitve neto sedanje vrednosti, notranje
stopnje donosa ali drugih meril uspešnosti investicij-
skega projekta.

multinacionalna družba / multinational corporation

Delniška družba, ki ima poslovanje organizirano v
dveh ali več državah.

multiplikator dobička (razmerje cena/dobiček na delni-

co) - P/E / price/earnings ratio - P/E
Razmerje med tržno ceno delnice in čistim do-
bičkom na delnico. Kaže vsoto, ki so jo finančni in-
vestitorji pripravljeni plačati za delnico na vsak tolar
čistega dobička podjetja.

N

načrt denarnih tokov / cash budget

Načrt, ki natančno opredeljuje vrste in obseg denar-
nih tokov (pritokov in odtokov) podjetja v do-
ločenem prihodnjem časovnem obdobju ter stanje
na žiro računu podjetja najmanj na začetku in kon-
cu načrtovanega obdobja.

načrt investicijskih izdatkov / capital budget

Načrt izdatkov podjetja za dolgoročne naložbe (in-
vesticijske projekte).

načrti računovodskih izkazov / pro-forma financial state-

ments

Računovodski izkazi, ki so za potrebe finančnega
načrtovanja izdelani za prihodnje obdobje.

nadomestitveni projekt / replacement project

Investicijski projekt, pri katerem naj bi se nadome-
stile sedanje proizvodne zmogljivosti z novimi.

nadzor izplačil / disbursement control

Sistem, s katerim podjetje nadzira izplačila.

najboljši izid / best case scenario

Sestavni del analize investicijskega projekta, pri ka-
terem se vhodnim spremenljivkam dodeli najboljše
možne napovedane vrednosti.

najnižja zahtevana donosnost / hurdle rate

Diskontna stopnja ali stopnja donosa, ki jo mora do-
seči ali preseči notranja stopnja donosa naložbe, da
se naložba sprejme.

najslabši izid / worst case scenario

Sestavni del analize investicijskega projekta, pri ka-
terem se vsem vhodnim spremenljivkam dodeli naj-
slabše možne napovedane vrednosti.

nakupna opcija / call option

Finančni instrument, ki daje imetniku možnost na-
kupa določene količine vrednostnega papirja ali dru-
gega blaga po vnaprej dogovorjeni ceni v določenem
časovnem obdobju ali na natančno določen datum v
prihodnosti.

nakupni bon / warrant

Dolgoročna nakupna opcija, ki daje imetniku pravi-
co (ne pa dolžnost) nakupa določenega števila nava-

46

47

napoved prodaje

nestanovitnost

dnih delnic po vnaprej določeni ceni v določenem
časovnem obdobju.

napoved prodaje / sales forecast

Napoved vrednostnega in količinskega obsega pro-
daje podjetja v določenem prihodnjem obdobju.
Običajno temelji na dosedanjem razvoju prodaje in
načrtovanih gospodarskih gibanjih v državi, regiji,
panogi itd.

navadna delnica / common stock

Delnica, ki prinaša pravico do odločanja v delniški
družbi, preostanka dobička in preostanka likvidacij-
ske mase, potem ko so vsi ostali upniki in prednost-
ni delničarji.

navadni lastniški kapital / common equity

Naložba v podjetje, ki imetniku prinaša lastniške
pravice in terjatev do preostanka iz tekočega poslo-
vanja ali likvidacije. Računovodsko gledano je to
seštevek osnovnega kapitala, vplačanega presežka,
rezerv, prenesenega čistega dobička in revalorizacij-
skih rezerv (če obstajajo).

navedena obrestna mera / quoted (nominal) interesi rate

Letna obrestna mera, ki jo navajajo ponudniki oziro-
ma povpraševalci po finančnih prihrankih, ne glede
na to, kolikokrat v letu in kako se pripisujejo oziro-
ma plačujejo obresti. Zaradi različnih metod pripi-
sovanja oziroma plačevanja obresti in načina od-
plačila glavnice je običajno različna od dejanske
letne obrestne mere. Posebna oblika navedene
obrestne mere je bila v preteklosti letna odstotna do-
nosnost - APR.

navpična združitev / vertical merger

Združitev podjetja z njegovim dobaviteljem ali kup-
cem.

neizpolnjevanje finančnih obveznosti / default

Stanje, v katerem pravna ali fizična oseba ne izpol-
njuje svojih finančnih obveznosti.

nejavna delniška družba —> zaprta delniška družba

nejavna ponudba —» zaprta ponudba

nenaklonjenost tveganju / risk aversion

Značilen odnos večine investitorjev do naložb. Inve-
stitorji, ki so tveganju nenaklonjeni, zahtevajo za na-
ložbe, ki so bolj tvegane, višjo stopnjo donosa.

neobičajna (obrnjena) krivulja donosnosti / abnormal

(inverted) yield curve

Padajoča krivulja donosnosti naložb v odvisnosti od
naraščajočega roka dospetja.

neodvisni investicijski projekti / independent projects

Investicijski projekti, katerih sprejetje in denarni to-
kovi niso odvisni od sprejetja ali zavrnitve drugih in-
vesticijskih projektov.

nepovratni stroški / sunk costs

Z vidika analize investicijskih projektov so to stroški
(denarni izdatki), ki so že nastali in se jih ne da po-
vrniti, ne glede na to, ali bo investicijski projekt spre-
jet ali ne.

nepravilno zadržani dobički / improper accumulation

Zadržani (preneseni) dobički, ki nastanejo z name-
nom, da se delničarjem omogoči izognitev plačilu
osebnih davkov.

nesistematično tveganje —» netržno tveganje

nestanovitnost / volatility

Mera tendence cene delnice, da se spreminja na-
vzgor in navzdol. Temelji na dnevnih cenah delnice
v zadnjih 12 mesecih. Na primer 20-odstotna nesta-
novitnost pomeni, da se je cena določene delnice
spreminjala v razponu ± 20 odstotkov okoli po-
vprečne.

48

49

neto sedanja vrednost - NPV

obilna sredstva

neto sedanja vrednost - NPV / net present value - NPV

Razlika med sedanjo vrednostjo izdatkov dolgo-
ročne naložbe in sedanjo vrednostjo denarnih prito-
kov od dolgoročne naložbe. Uporablja se kot meto-
da ocenjevanja dolgoročnih naložb.

netržno (nesistematično) tveganje / company specific

(unsystematic) risk

Tisti del celotnega tveganja posamezne naložbe, ki
ga je možno odpraviti z razpršitvijo premoženja med
več naložb. Povzročajo ga posebni dejavniki, ki so
neodvisni od tržnih dejavnikov.

nezavarovana obveznica / debenture

Obveznica, ki ni zavarovana naprimer s hipoteko na
določeno nepremičnino.

nizko tvegana obveznica / investment grade bond

Obveznica, ki od mednarodnih agencij za raz-
vrščanje naložb glede na njihovo tveganje (rangira-
nje) dobi oceno najmanj trojni B. V tujini lahko
mnoge banke in institucionalni investitorji po zako-
nu nalagajo zbrano premoženje predvsem v tovrstne
obveznice.

nominalna netvegana obrestna mera / nominal risk free

rate of in te res t

Stopnja donosa netvegane naložbe (na primer zakla-
dne menice), ki vključuje tudi premijo za inflacijo.

nominalna vrednost vrednostnega papirja / par (face, no-

minal) value

Vrednost, na katero se glasi vrednostni papir. Obi-
čajno je različna od tržne vrednosti.

normalni dobički / normal profits

Tisti dobički, ki so blizu povprečnih dobičkov vseh
podjetij (oziroma podjetij določene dejavnosti) in so
zadostni, da privabijo kapital v podjetja.

notranja (interna) stopnja donosa - IRR / internal rate

of return - IRR

Diskontna stopnja ali stopnja donosa, ki izenači se-
danjo vrednost denarnih pritokov od naložbe s seda-
njo vrednostjo izdatkov, povezanih z naložbo. Upo-
rablja se kot metoda ocenjevanja dolgoročnih na-
ložb.

notranja (temeljna) vrednost / intrinsic (fundamental)

value

Vrednost naložbe, ki je ocenjena le na podlagi fi-
nančnih in drugih značilnosti izdajatelja in njegove-
ga poslovnega okolja. Notranja vrednost lahko od-
stopa od veljavne tržne cene oziroma knjižne
vrednosti.

NPV —» neto sedanja vrednost

O

obdavčljivi dobiček / taxable income

Razlika med prihodki in odhodki, ki se štejejo v

davčno osnovo.

običajna (postnumerandna) anuiteta / ordinary (defer-

red) annuity

Anuiteta, pri kateri so plačila na koncu vsakega

obrestnega obdobja.

običajna krivulja donosnosti / normal yield curve

Naraščajoča krivulja donosnosti naložb v odvisnosti

od naraščajočega roka dospetja.

obilna sredstva / lumpy assets

Sredstva, ki se jih ne da pridobiti v manjših ko-
ličinah, temveč le v velikem obsegu.

50

51

obnavljajoči se (revolving) kredit

odkup lastnih delnic

obnavljajoči se (revolving) kredit / revolving credit agre-

ement

Kratkoročni kredit, ki ga banka ali druga posojilna
ustanova obnavlja ob dospetju.

obrambna združitev / defensive merger

Združitev z namenom, da postane podjetje manj za-
nimivo za prevzem.

obratni kapital / working capital

Obseg kapitala, s katerim se financirajo kratkoročna
sredstva (razlika med kratkoročnimi sredstvi in krat-
koročnimi obveznostmi).

obrestna mera / interesi rate

Cena kredita oziroma cena, ki jo mora kreditojema-
lec plačati za uporabo prihrankov nekoga drugega.
Izražena je v odstotku od vrednosti kredita.

obrestna mera za najboljše dolžnike / prime rate

Najnižja obrestna mera, ki jo banke zaračunavajo
velikim, finančno trdnim podjetjem.

obrestno obrestovanje / compounding

Postopek določanja prihodnje vrednosti denarnega
zneska (denarnih zneskov), s katerim v vsakem ob-
dobju obrestujemo tudi obresti na glavnico iz prejš-
njih obdobij.

obrnjena krivulja donosnosti —> neobičajna krivulja do-

nosnosti

obveznica / bond

Zadolžnica v obliki dolgoročnega dolžniškega vred-
nostnega papirja, običajno izdanega v seriji, s katero
se izdajatelj zaveže odplačati glavnico in (pravilo-
ma) obresti na določene prihodnje datume.

obveznica brez dospetja / console

Obveznica, katere glavnica nikoli ne dospe, obresti
pa se plačujejo neskončno dolgo obdobje.

obveznica, pokrita s sredstvi / asset backed bonds

Obveznica, ki je posredno zavarovana s katerimkoli
primernim opredmetenim sredstvom. To je na pri-
mer pretočna obveznica, ki je izdana na podlagi sta-
novanjskih hipotekarnih posojil, kreditov za nakup
avtomobilov, zavarovanih z zastavo avtomobilov, ipd.

obveznica, pokrita s hipotekami / mortgage backed bond

Obveznica, ki je posredno zavarovana s hipotekami
(ZDA). To je na primer pretočna stanovanjska ob-
veznica, ki je izdana na podlagi stanovanjskih hipo-
tekarnih posojil.

obveznica s spremenljivo obrestno mero / floating rate

bond

Obveznica, pri kateri se obrestna mera spreminja, na
primer glede na spremembe v gibanju splošne ravni
obrestnih mer.

obveznica s prodajno opcijo / putable bond

Obveznica, ki jo imetnik lahko proda nazaj izdajate-
lju po določeni ceni, zaradi določenih razmer.

obveznica v tuji valuti (evroobveznica) / eurobond

Obveznica, ki se prodaja v drugi državi oziroma dr-
žavah, kot je država, v katere valuti je denominirana.

obveznosti / liabilities

Zakonske zahteve in pogodbene zaveze, ki jih mora
podjetje ali posameznik izpolniti praviloma s
plačilom določenih vsot denarja v določenih rokih.

obveznosti do dobaviteljev (komercialni kredit) / acco-

unts payable (trade credit)

Zadolženost med podjetji, ki izhaja iz prodaje na
kredit in se pri prodajalcih vodi kot terjatve do kup-
cev, pri kupcih pa kot obveznosti do dobaviteljev.

odkup lastnih delnic / stock repurchase

Transakcija, s katero podjetje odkupi svoje lastne

52

53

odkup podjetja z zadolžitvijo - LBO

opcije na delnice za upravo

delnice in s tem zmanjša število delnic v rokah del-
ničarjev. Tako se poveča čisti dobiček na delnico, po-
gosto pa tudi cena delnice.

odkup podjetja z zadolžitvijo - LBO / leveraged buyout

-LBO

Način odkupa podjetja, pri katerem se kupec (na
primer uprava podjetja) zadolži z namenom, da od
lastnikov odkupi deleže v podjetju oziroma delnice.

odlaganje obveznosti do dobaviteljev / stretching acco-

unts payable

Namerno zavlačevanje s poravnavanjem obveznosti
do dobaviteljev.

odprta (javna) delniška družba / publicly owned Corpora-

tion

Delniška družba v lasti razmeroma velikega števila
posameznikov, ki niso aktivno vključeni v njeno po-
slovanje. Lastništvo takšne delniške družbe pravilo-
ma ni omejeno.

odprti račun / open account

Način kreditiranja kupca, pri katerem kupec podpi-
še račun ob prejetju blaga. Na podlagi podpisanega
računa kupec in prodajalec knjižita transakcijo vsak
v svojih knjigovodskih listinah. Rok plačila teče od
dneva podpisa.

odtujitev poslovnih sredstev / divestiture

Prodaja ali izločitev nekaterih poslovnih sredstev
podjetja.

odvrtitev / spin-off

Odtujitev poslovnih sredstev, pri kateri se del po-
slovnih sredstev podjetja prenese v novoustanovlje-
no podjetje, delnice novoustanovljenega podjetja pa
se razdelijo delničarjem podjetja.

olepševalne računovodske tehnike / window dressing

techniques

Računovodski prijemi, ki jih uporabljajo podjetja,
da
navidezno izboljšajo svoje računovodske izkaze.

omejenost kapitala / capital rationing

Razmere, v katerih je skupni znesek kapitala, ki ga
podjetje lahko pridobi za financiranje dolgoročnih
naložb, omejen oziroma, v katerih podjetje samo
strogo določi skrajni obseg željene zadolžitve.

omejevalna politika kratkoročnih naložb / restricted cur-

rent asset investment policy

Politika, pri kateri ima podjetje minimalni obseg de-
narja, kratkoročnih vrednostnih papirjev, terjatev do
kupcev in zalog z namenom zmanjševanja stroškov
poslovanja.

omejitvene zaveze / restrictive covenants

Določila v kreditni pogodbi, ki kreditojemalca ome-
jujejo pri poslovnih odločitvah, ki bi lahko bile v ško-
do kreditodajalca.

opcija / option

Vrednostni papir, ki lastniku daje možnost, da v do-
ločenem časovnem obdobju ali na določen datum v
prihodnosti nekaj (na primer delnice) kupi ali proda
po dogovorjeni ceni.

opcije na delnice za upravo / executive stock option

Oblika motivacijske sheme, ki naj bi reševala na-
vzkrižja med interesi lastnikov in upravo podjetja.
Uprava podjetja ima možnost nakupa določene ko-
ličine delnic podjetja po vnaprej določeni ceni v do-
govorjenem prihodnjem obdobju. Ta možnost naj bi
upravo spodbujala, da si s svojimi poslovnimi odlo-
čitvami prizadeva doseči čim višjo ceno delnice na

trgu.

54

55

operativni vzvod

pogoji kreditiranja

operativni vzvod —> poslovni vzvod

oportunitetni strošek / opportunity cost

Donos na najboljšo možno alternativno naložbo. Iz
drugega zornega kota je to najvišji donos, ki ne bo
ustvarjen, ker bo denar vložen v določeno naložbo.

optimalna količina naročanja - EOQ / economic orde-

ring quantity - EOQ

Optimalni obseg naročila blaga oziroma denarja, pri
katerem so stroški zalog oziroma denarja najnižji.

optimalna politika dividend / optimal dividend policy

Politika dividend, pri kateri podjetje izplačuje tolik-
šen del čistega dobička v obliki dividend, da je cena
delnice najvišja.

optimalna struktura kapitala / optimal capital structure

Struktura kapitala podjetja, pri kateri je v skladu s
teorijo glavnega toka tržna cena delnice podjetja naj-
višja.

organiziran trg vrednostnih papirjev / organized security

exchange

Trg, na katerem se organizirano trguje z vrednostni-
mi papirji. V Sloveniji takšen trg predstavljajo bor-
zni trg (kotacija A in B), prosti trg, trg pooblaščenih
investicijskih družb in trg kratkoročnih vrednostnih
papirjev, ki jih organizira Ljubljanska borza vred-
nostnih papirjev.

osebe z dostopom do notranjih informacij / insiders

Direktorji, člani uprave, glavni delničarji in drugi, ki
bi utegnili imeti notranje (javnosti neznane) infor-
macije o poslovanju podjetja.

osnovni primer / base case

Sestavni del analize investicijskega projekta, pri ka-

terem se vsem vhodnim spremenljivkam dodeli naj-
bolj verjetne vrednosti.
OTC —» trg prek okenc

P

P/E —» multiplikator dobička

participativna obveznica -> udeležbena obveznica

plačilna sposobnost podjetja / liquidity ofa company

Sposobnost podjetja poravnavati dospele obvezno-
sti.

PM —» čista dobičkonosnost prodaje

podjetje hči (podružnično podjetje) / operating (subsidi-

ary) company

Podjetje, katerega več kot 50 odstoten lastnik je pod-
jetje mati oziroma v katerem lahko podjetje mati
(holding) določa sestavo nadzornega sveta.

podjetje mati / parent company

Podjetje, ki ima v lasti tako velik delež drugega pod-
jetja, da nadzira njegovo poslovanje. Primer takšne-
ga podjetja je holding.

podrejena nezavarovana obveznica / subordinated deben-

ture

Obveznica, ki je pri likvidaciji podjetja poplačana še-
le in samo potem, ko je nadrejeni dolg že poplačan.

podružnično podjetje —» podjetje hči

pogodba o reinvestiranju dividend / dividend reinvest-

ment plan

Pogodba, ki delničarju omogoča avtomatično rein-
vestiranje prejetih dividend v delnice podjetja, ki je
izplačalo dividende.

pogoji kreditiranja / credit terms

Pogoji, ki se na primer pri kreditiranju kupcev nana-

56

57

pogoji kreditne pogodbe

poplačilo neizterljivih terjatev

šajo na rok kreditiranja kupcev in popuste, ki jih
podjetje ponuja svojim kupcem.

pogoji kreditne pogodbe / debt contract provisions

Pogoji, za katere se pogodbeno dogovorita kreditoje-
malec in kreditodajalec.

pokojninski načrt / pension plan

Oblika neprenosne dolgoročne naložbe, ki jo ponu-
jajo finančne institucije in podjetja. Praviloma se na-
ložba »povrne« kot pokojnina.

pokojninski sklad / pension fund

Zbrani državni in zasebni prispevki, ki so naloženi
tako, da prinašajo čimvečjo donosnost (ob željenem
tveganju). Prispevki so skupaj z donosom osnova, iz
katere se plačujejo pokojnine.

pokritje stalnih stroškov financiranja \ fixed charge cove-

rage ratio

Kazalec, ki je podoben mnogokratniku stroškov
obresti, pri čemer poleg stroškov obresti vključuje
tudi letne obveznosti iz naslova odplačila glavnice,
zakupa in presihajočih skladov.

politično tveganje / political risk

Tveganje se nanaša na katerokoli dejanje oziroma
verjetnost takšnega dejanja države gostiteljice, ki
zmanjša vrednost določene naložbe v tej državi.

politika dividend / dividend policy

Odločitev o tem, kolikšen del dobička izplačati del-
ničarjem kot dividende in kolikšen del zadržati v
podjetju.

politika izenačevanja ročnosti / maturity matching (self-

licjuidating) approach

Politika financiranja kratkoročnih naložb, pri kateri
se izenačuje ročnost sredstev in obveznosti. Gre za
zmerno politiko financiranja kratkoročnih naložb.

politika izterjave / collection policy

Postopki, ki jih podjetje uporablja pri izterjavi za-
padlih terjatev do kupcev.

politika kreditiranja / credit policy

Skupek odločitev, ki se na primer pri kreditiranju
kupcev nanašajo na rok kreditiranja kupcev, stan-
darde, ki jih morajo izpolnjevati kupci, postopke iz-
terjave in ponujene popuste.

politika preostalega dobička / residual dividend policy

Politika dividend, pri kateri so izplačane dividende
enake razliki med realiziranim čistim dobičkom in
tistim delom dobička, potrebnega za financiranje
optimalnega obsega investicij podjetja.

polletno obrestovanje / semiannual compounding

Računanje prihodnje vrednosti denarnih tokov, ko
se obresti pripisujejo vsakega pol leta.

ponudba za odkup / tender offer

Ponudba prevzemnega podjetja, da odkupi delnice
ciljnega podjetja. Naslovljena je neposredno na del-
ničarje ciljnega podjetja. Običajno je ponudba dana
mimo uprave ciljnega podjetja, ki ponudbi nasprotu-
je.

ponudbena cena / offering price

Cena, po kateri se novoizdane delnice ponudijo jav-
nosti.

pooblaščenec / proxy

Oseba, ki s pravnomočnim zastopanjem deluje v ko-
rist druge osebe. Običajen primer je začasen prenos
glasovalnih pravic z delničarja na drugo osebo - po-
oblaščenca.

poplačilo neizterljivih terjatev / recourse

Poplačilo, ki ga kreditodajalec lahko zahteva od kre-

58

59

popravljena interna stopnja donosa

povprečna davčna stopnja

ditojemalca, kadar zastavljenih terjatev do kupcev ni
mogoče izterjati v višini danega kredita.

popravljena interna stopnja donosa —> popravljena notra-

nja stopnja donosa

popravljena notranja stopnja donosa - MIRR / modified

internat

rate

of

return

-

MIRR

Diskontna stopnja, pri kateri je sedanja vrednost in-
vesticijskih izdatkov enaka sedanji vrednosti prihod-
nje vrednosti denarnih pritokov od investicijskega
projekta. Za računanje prihodnje vrednosti denar-
nih pritokov se uporabi stopnja donosa, ki ustreza
stroškom kapitala investicijskega projekta.

popust za hitro plačilo / cash discount

Znižanje cene blaga, ki ga je prodajalec pripravljen
ponuditi pri takojšnjem ali hitrem plačilu.

portfelj —» premoženje

posebni borzni trgovec —» vzdrževalec trga

poslovna združitev / operating merger

Združitev podjetij, pri kateri se poslovanje združe-
nih podjetij poveže v celoto, s ciljem doseči sinergij-
ske učinke.

poslovna zveza / corporate alliance

Različne oblike poslovnega povezovanja (sodelova-
nja), ki so bolj ali manj oddaljene od poslovnega po-
vezovanja v obliki združitve.

poslovni (operativni) vzvod / operating leverage

Delež stalnih stroškov v celotnih stroških podjetja.

poslovni (storitveni) zakup / operating (service) lease

Zakup, za katerega ne veljajo pravila finančnega za-
kupa. Zakupodajalec je običajno proizvajalec ali tr-
govec predmeta zakupa in ga zato običajno tudi
vzdržuje.

poslovno tveganje / business risk

Tveganje, ki je povezano s prihodnjo pričakovano
donosnostjo celotnih sredstev in donosnostjo lastni-
škega kapitala podjetja, če to ne uporablja dolga.

poslovnofinančna teorija glavnega toka / mainstream

corporate finance theory

Neoklasična teorija poslovnih financ, ki temelji na
spoznanjih dveh nobelovcev, Franca Modigliania in
Mertona Millerja, iz konca petdesetih in začetka
šestdesetih let. Temeljna predpostavka teorije je, da
je cilj poslovanja podjetja maksimiranje tržne vred-
nosti njegovih delnic. Najpomembnejši sklepi teori-
je so, da v razmerah popolnega trga kapitala fi-
nančna politika ne more vplivati na tržno vrednost
delnic, zaradi obstoja raznih nepopolnosti trga kapi-
tala pa finančna politika vpliva na tržno vrednost
delnic in optimalne finančne odločitve.

pospešena amortizacija / accelerated depreciation

Metoda amortiziranja osnovnih sredstev, ki večji de-
lež nabavne vrednosti sredstev vključi v stroške
amortizacije v zgodnjem in kasnejšem obdobju živ-
ljenjske dobe sredstva.

pospešeni (hitri) koeficient - QR / quick ratio (acid test)

-QR

Razmerje med kratkoročnimi sredstvi, zmanjšanimi
za zaloge, in kratkoročnimi obveznostmi.

postnumerandna anuiteta —> običajna anuiteta

potrdilo o vlogi / certificate of deposit

Posebna vrsta vloge pri banki, dokumentirane s po-
sebnim potrdilom (vrednostnim papirjem), ki je lah-
ko predmet trgovanja.

povprečna davčna stopnja / average tax rate

Razmerje med plačanim davkom in obdavčljivim
dobičkom.

60

61

povprečno obdobje izterjave - ACP

premija za tveganje neizpolnjevanja obveznosti

povprečno obdobje izterjave - ACP —> dnevi vezave ter-

jatev do kupcev

povratni učinki financiranja / financing feedbacks

Učinki, ki jih ima financiranje povečanja sredstev
podjetja na njegov izkaz uspeha in njegovo bilanco
stanja.

pravica odpoklica / call provision

Določba iz obveznice, ki daje izdajatelju pravico, da
obveznico pod določenimi pogoji odkupi še pred da-
tumom dospetja.

predkupna pravica / preemptive right

Pravica navadnih delničarjev do prednostnega naku-
pa sorazmernega deleža delnic z glasovalno pravico
(ali drugih zamenljivih vrednostnih papirjev v nava-
dne delnice) pri novih izdajah.

prednostna delnica / preferred stock

Delnica, ki običajno ne nosi pravice do odločanja v
delniški družbi, njena dividenda pa je običajno ne-
spremenljiva in izplačana pred dividendami nava-
dnih delnic. Upravičena je tudi do poplačila nomi-
nalne vrednosti iz likvidacijske mase, preden so
poplačani navadni delničarji, vendar šele potem, ko
so poplačani vsi drugi upniki.

prednostne časovne porazdelitve potrošnje / tirne prefe-

rences for consumption

Različni potrošniki imajo različno optimalno
časovno razdelitev potrošnje. Vendar praviloma da-
jejo prednost sedanji potrošnji ali potrošnji v bližnji
prihodnosti pred potrošnjo v daljni prihodnosti.

predpostavka o donosnosti reinvestiranja / reinvestment

rate assumption

Predpostavka, uporabljena pri 1) metodi neto seda-
nje vrednosti, da bodo denarni pritoki od naložbe re-

investirani po stopnji donosa enaki strošku kapitala
podjetja in 2) metodi notranje stopnje donosa, da
bodo denarni pritoki od naložbe reinvestirani po
stopnji donosa enaki notranji stopnji donosa projek-
ta.

prelomna točka stroškov kapitala / break point

Obseg kapitala, ki ga lahko pridobi podjetje, preden
se zviša tehtano povprečje stroškov kapitala.

premica trga kapitala / capital market line

Premica, ki kaže zvezo med tveganjem premoženj,
izraženim s standardnim odklonom njihove donos-
nosti, in zahtevano donosnostjo za ta premoženja.

premica trga vrednostnih papirjev / security market line

Premica, ki kaže zvezo med tveganjem posameznih
naložb, izraženim s koeficientom beta, in zahtevano
donosnostjo za te naložbe.

premija za inflacijo / inflation premium

Razlika v zahtevani donosnosti, ki jo investitorji do-
dajo netvegani stopnji donosa, če je pričakovana
stopnja inflacije večja od nič.

premija za tveganje / risk premium

Razlika med pričakovano stopnjo donosa določene
tvegane naložbe in stopnjo donosa netvegane nalož-
be. Dodatna stopnja donosa, ki jo zahtevajo investi-
torji za prevzeto tveganje naložbe.

premija za tveganje nelikvidnosti / liquidity premium

Premija, ki se doda zahtevani stopnji donosa za na-
ložbo, če obstaja tveganje, da naložbe ne bo možno
hitro in brez večje izgube spremeniti v denar.

premija za tveganje neizpolnjevanja obveznosti / default

risk premium

Razlika med stopnjo donosa, ki jo zahtevajo investi-
torji za naložbo, pri kateri je tveganje neizpolnjeva-

62

63

premija za tveganje ročnosti

prevzemnik prodaje vrednostnih papirjev

nja pogodbenih obveznosti (na primer tveganje, da
plačila ne bodo izvršena v obljubljenem roku in zne-
sku), in stopnjo donosa naložbe, pri kateri takšnega
tveganja ni (na primer pri državnih vrednostnih pa-
pirjih).

premija za tveganje ročnosti / maturity risk premium

Dodatna stopnja donosa, ki jo zahtevajo investitorji
za naložbe z daljšim rokom dospetja zaradi večje
občutljivosti donosnosti dolgoročnejših naložb na
spremembe obrestnih mer v primerjavi z naložbami
s krajšim rokom dospetja.

premija za tržno tveganje / market risk premium

Razlika med zahtevano donosnostjo tržnega premo-
ženja (povprečno tvegane naložbe) in netvegane na-
ložbe ali dodatna donosnost, ki jo zahtevajo investi-
torji za prevzeto tveganje tržnega premoženja
(povprečno tvegane tržne naložbe) nad donosnostjo
netvegane naložbe.

premijska obveznica / premium bond

Obveznica, ki se prodaja po višji ceni od nominalne
vrednosti. Do tega pride, če je navedena kuponska
obrestna mera višja od veljavne zahtevane stopnje
donosa za to obveznico.

premijski odkup lastnih delnic / greenmail

Primeri, pri katerih uprava podjetja, ki se želi izogni-
ti sovražnemu prevzemu, od morebitnega prevzem-
nika odkupi lastne delnice po ceni, ki je višja od ve-
ljavne tržne cene.

premijski terminski tečaj / premium on forward rate

Stanje, pri katerem je promptni devizni tečaj višji od
terminskega.

premoženje (portfelj) / portfolio

Vsa sredstva v lasti podjetja ali posameznika. Izraz

portfelj se uporablja tudi za premoženje, sestavljeno
iz vrednostnih papirjev.

prenos davčne izgube v prihodnja poslovna leta / tax loss

carry-forward

Izguba, ki jo je možno prenesti v prihodnja poslov-
na leta, da se ustrezno opredeli obdavčljivi dobiček
v določenem letu.

prenumerandna anuiteta / annuity due

Anuiteta, pri kateri so plačila na začetku vsakega
obrestnega obdobja.

preostala vrednost / residual (salvage) value

Vrednost, ki jo ima predmet zakupa ob izteku za-
kupne pogodbe, oziroma osnovno sredstvo na kon-
cu življenjske dobe.

presihajoči (amortizacijski) sklad / sinking fund

Sklad, v katerega podjetje na primer v skladu s poso-
jilno pogodbo, periodično odvaja določena sredstva,
namenjena končnemu (ali predčasnemu) poplačilu
posojila, obveznic ali prednostnih delnic.

pretočni vrednostni papirji / pass through securities

Vrednostni papirji, ki jih na podlagi kupljenih poso-
jil (kreditov) izdajo posebej za ta namen ustanovlje-
ne pretočne finančne institucije. Donosnost in zava-
rovanje teh vrednostnih papirjev temelji na
donosnosti in zavarovanju posojil (kreditov), proda-
jalci posojil (kreditov) pa lahko ponudijo še dodat-
no zavarovanje.

prevzem / takeover

Dejanje, s katerim uspe posamezniku ali skupini
prevzeti nadzor nad podjetjem.

prevzemnik prodaje vrednostnih papirjev / undenvriter

Investicijski bankir, s katerim izdajatelj novih vred-

64

65

prevzemno podjetje

produkcijske naložbene možnosti

nostnih papirjev sklene dogovor o prevzemu proda-
je vrednostnih papirjev.
prevzemno podjetje / acquiring company

Podjetje, ki želi prevzeti drugo podjetje.
pričakovana celotna donosnost / expected total return
Vsota pričakovane dividendne in kapitalske donos-
nosti naložbe.

pričakovana donosnost premoženja / expected return on

a portfolio

Tehtana aritmetična sredina pričakovanih donosno-
sti posameznih naložb, ki so del premoženja; uteži so
deleži posameznih naložb v skupnem premoženju.

pričakovana stopnja donosa / expected rate of return

Pričakovana donosnost naložbe, izračunana kot ma-
tematično upanje oziroma kot tehtana aritmetična
sredina možnih stopenj donosa, pri kateri so uteži
verjetnosti uresničitve posamezne donosnosti.

prihodnja vrednost - FV / future value - FV

Vrednost sedanjega zneska denarja v določenem pri-
hodnjem trenutku ob določeni stopnji donosa.

prijateljski prevzem j friendly takeover (merger)

Prevzem, katerega pogoje sprejmeta upravi obeh

podjetij.

primarni finančni trg / primary marke t

Finančni trg, na katerem se trguje z novimi izdajami
finančnih oblik. Na tem trgu pridejo izdajatelji do
novih virov financiranja.

primerjalna analiza finančnih kazalcev / comparative ra-

tio analysis

Primerjava vrednosti finančnih kazalcev določenega
podjetja z vrednostmi za drugo podjetje v isti dejav-
nosti ali s povprečnimi vrednostmi kazalcev za de-
javnost.

pristranskost ocene denarnih tokov / cash flow estimati-

on bias

Običajno uprave podjetij precenjujejo denarne prito-
ke in podcenjujejo denarne odtoke investicijskih
projektov.

problem agentov / agency problem

Možno navzkrižje med interesi lastnikov podjetja
(principali) in upravo (njihovimi zastopniki - agen-
ti) oziroma med interesi upnikov (principalov) in
lastnikov (agentov) podjetja.

prodaja s hkratnim zakupom / sale and leaseback

Transakcija, s katero podjetje svojo zemljo, zgradbe
ali opremo proda in te sočasno vzame v zakup.

prodaja s pridržkom lastninske pravice / conditional sa-

les contract

Metoda financiranja z zavarovanjem, pri kateri pro-
dajalec zadrži lastništvo blaga, dokler blago ni
plačano.

prodajna opcija / put option

Finančni instrument, ki daje imetniku možnost, ne
pa obveznost, da v dogovorjenem času ali na do-
ločen datum v prihodnosti proda vnaprej določeno
količino nečesa (na primer delnic) po dogovorjeni
ceni.

prodajna skupina / selling group

Skupina borznoposredniških podjetij, ki se oblikuje
zato, da pomaga pri prodaji nove izdaje vrednostnih
papirjev.

produkcijske naložbene možnosti / production invest-

ment opportunities

Donosi, ki jih je možno realizirati v gospodarstvu z
nalaganjem sredstev v produktivne realne naložbe.

66

67

progresivni davek

razmerje tržna/knjižna vrednost - M/B

progresivni davek / progressive tax

Način obdavčitve, pri katerem so višji prejemki ob-
davčeni z višjo davčno stopnjo kot nižji prejemki.

projektno financiranje / project financing

Številni načini (lahko zelo kompleksni in inovativni)
financiranja velikih investicijskih projektov. Na pri-
mer, ustanovitev posebnega podjetja za financiranje
projekta, v katerem imajo nadzor upniki (ne lastni-
ki), dokler se z neto denarnimi pritoki projekta ne
poplača večji del ali celotni dolg.

promptni tečaj / spot rate

Devizni tečaj za devizne transakcije, katerih izpolni-
tev (plačilo in prenos deviz) sledi takoj oziroma v
skladu s pravili trgovanja nekaj (na primer dva) dni
po sklenitvi posla.

proporcionalni izračun obresti /

Način računanja obresti za obrestno obdobje, krajše
od enega leta, pri katerem navedeno letno obrestno
mero delimo s številom obrestnih obdobij v letu. Pri
takšnem računanju je navedena letna obrestna mera
nižja od dejanske. Računanje ne upošteva obresti od
obresti znotraj leta.

prospekt / prospectus

Dokument, ki natančno opisuje javnosti ponujeni
vrednostni papir in njegovega izdajatelja.

prva javna ponudba - IPO / initial public offering (going

public) - IPO

Ponudba delnic prej zaprte delniške družbe ali del-
nic njenih glavnih delničarjev širši javnosti.

PV —» sedanja vrednost

PVIF —» faktor sedanje vrednosti

PVIFA —» faktor sedanje vrednosti anuitete

Q

QR —> pospešeni koeficient

R

račun z ničelnim stanjem / zero balance account

Tehnika upravljanja z denarjem v razvejanem pod-
jetju, pri kateri poteka hitra centralizacija dnevnih
pritokov denarja prek računov, ki se po pogodbi z
banko avtomatično in takoj praznijo s prenakazili na
osrednji račun podjetja.

računalniški sistem nadzora zalog / computerized inven-

tory control system

Sistem nadzora obsega zalog, pri katerem se za do-
ločanje točk ponovnih naročil in prilagajanje stanja
zalog uporablja računalniški program.

računovodski dobiček / accounting proftl

Dobiček podjetja, izkazan v \7k&zw uspeha kot razli-
ka med določenimi (ali vsemi - čisti dobiček) pri-
hodki in odhodki podjetja.

razcepitev delnic / stock split

Dejanje, s katerim podjetje razcepi delnice na več
delnic. Na primer, delničar za vsako delnico dobi
dve novi, s čimer se število izdanih delnic podjetja
podvoji.

razmerje cena/dobiček na delnico —» multiplikator do-

bička

razmerje tržna/knjižna vrednost - M/B / market/book

ratio - M/B

Praviloma je to razmerje med tržno in knjižno vred-
nostjo delnice podjetja, ki kaže, kako finančni inve-

68

69

razpršitev naložb (diverzifikacija)

samostojno tveganje investicijskega projekta

stitorji vrednotijo prihodnje poslovne možnosti pod-
jetja. Nekateri avtorji ga opredeljujejo tudi kot raz-
merje med tržno in knjižno vrednostjo celotnega
(navadnega) lastniškega kapitala, drugi pa celo kot
razmerje med tržno in knjižno vrednostjo katereko-
li naložbe ali skupine naložb.

razpršitev naložb (diverzifikacija) / diversification

Način zmanjševanja tveganja, pri katerem investitor
vlaga premoženje v naložbe z različnim časom do-
spetja, različnih oblik, kvalitete in/ali velikosti.

razredi delnic / classified stock

Osnovni kapital, ki je razdeljen na več razredov del-
nic, na primer razred A, razred B itd. Lastnosti del-
nic različnih razredov zadoščajo različnim potre-
bam nadzora in financiranja podjetja.

razširitveni projekt / expansion project

Investicijski projekt, ki naj bi povečal proizvodne
oziroma storitvene zmogljivosti podjetja.

razvojni skladi / development funds

Finančne institucije, ustanovljene z namenom spod-
bujanja gospodarskega razvoja na določenem po-
dročju. Običajno tudi vsestransko (ne samo fi-
nančno) pomagajo podjetjem v zgodnjih razvojnih
fazah.

realna netvegana obrestna mera / real risk-free rate of in-

teresi

Realna stopnja donosa netvegane naložbe (na pri-
mer zakladne menice).

repatriacija dobička / repatriation of earnings

Nakazilo denarja podjetju mati v višini pripada-
jočega dela nezadržanega dobička tujega podjetja
hčerke.

revolving kredit —> obnavljajoči se kredit

rezerva zmožnosti zadolževanja / reserve borrowing capa-

city

Sposobnost podjetja, da se dodatno zadolži po
zmernih obrestnih merah, kadar se pokažejo dobre
investicijske možnosti. Podjetja so pogosto manj za-
dolžena, kot bi lahko bila glede na optimalno struk-
turo kapitala po teoriji, razviti na osnovi logike Mo-
digliania in Millerja (teorija glavnega toka). S tem si
zagotavljajo možnost pridobiti dodatni dolžniški ka-
pital po ugodnih pogojih, ko ga potrebujejo.

ROA —> čista dobičkonosnost sredstev

ROE —> dobičkonosnost navadnega lastniškega kapitala

rok kreditiranja / credit period

Rok, v katerem morajo kreditojemalci plačati svoje
obveznosti (na primer kupci morajo podjetju plačati
račune).

rok povračila / payback period

Število let, potrebnih, da se naložba povrne iz denar-
nega toka, ki ga bo ustvarila. Uporablja se kot meto-
da ocenjevanja dolgoročnih naložb.

S

samostojni podjetnik / sole proprietorship

Organizacijska oblika poslovanja, pri kateri je last-
nik en sam in osebno - z vsem svojim premoženjem
odgovarja za obveznosti, ki izvirajo iz poslovanja.

samostojno tveganje investicijskega projekta / stand-alo-

ne project risk

Tveganje, ki bi ga imela naložba, v katero se investi-
ra, če bi bila to edina naložba podjetja in lastnikov

70

71

sedanja vrednost - P V

sistem sprotne dobave

podjetja. Meri se z variabilnostjo pričakovanih do-
nosov naložbe.

sedanja vrednost - PV / presen t value - PV

Vrednost prihodnjih denarnih tokov, prevedena v
vrednost v sedanjem trenutku z upoštevanjem do-
ločene diskontne stopnje.

sekundarne denarne rezerve / near-cash reserve

Rezerve, ki jih je mogoče hitro, enostavno in brez iz-
gub spremeniti v denar.

sekundarni finančni trg / secondary market

Finančni trg, na katerem se trguje z že obstoječimi
finančnimi oblikami.

sekundarno zavarovanje / collateral

Pojem ima več pomenov. V ZDA praviloma pomeni
katerokoli sredstvo, ki se zastavi za zavarovanje dol-
ga. V Veliki Britaniji lahko pomeni enako kot v ZDA
ali pa dodatno oziroma pomožno zavarovanje kre-
dita. Banka lahko na primer poleg hipoteke zahteva
tudi zastavo police življenjskega zavarovanja posoji-
lojemalca, dobavitelj pa poleg pisnega potrdila o ter-
jatvi še zastavo kateregakoli primernega sredstva
kupca. Pojem primarno zavarovanje se uporablja na
primer za jamstvo.

sestavni deli kapitala / capital components

Vrste kapitala, ki jih podjetja uporabljajo za financi-
ranje svojih naložb.

sezonsko datiranje računov / seasonal dating

Način spodbujanja kupcev, da blago kupijo čim prej,
pri čemer začne teči rok plačila šele, ko se začne nje-
gova prodajna sezona.

shema staranja terjatev do kupcev / aging schedule

Shema, ki kaže, kolikšne deleže vseh terjatev do
kupcev pomenijo posamezne starostne skupine ter-

jatev do kupcev (na primer od nič do 30 dni, od 31
do 60 dni, od 61 do 90 dni itd.).

signal / signal

Dejanja uprave podjetja, iz katerih lahko investitorji
razberejo, kako uprava vidi možnosti podjetja v pri-
hodnosti.

simetričnost informacij / symmetric Information

Razmere, v katerih imajo investitorji in uprava pod-
jetja enake informacije o možnostih podjetja v pri-
hodnosti.

sindikat prevzemnikov prodaje vrednostnih papirjev / un-

derwriting syndicate

Povezava investicijskih bankirjev, ki nastane zato, da
se razprši tveganje, ki je povezano s prodajo nove iz-
daje vrednostnih papirjev.

sinergija / synergy

Okoliščine, pri katerih je vrednost celote večja kot
vsota vrednosti delov. Na primer pri sinergijski zdru-
žitvi podjetij po-združitvena vrednost presega vsoto
pred-združitvene vrednosti posameznih podjetij, ki
se združijo.

sistem dovoljenega negativnega stanja / overdraft system

Sistem dovoljenega negativnega stanja na bančnem
računu, pri čemer banka v okviru najvišjega dogo-
vorjenega zneska imetniku računa avtomatično odo-
bri kredit, če je vrednost na nalogu za plačilo višja
od stanja na računu.

sistem sprotne dobave / just-in-time system

Sistem nadzorovanja zalog, pri katerem proizvajalec
svoj proizvodni proces usklajuje z dobavitelji tako,
da ti surovine in sestavine dobavijo tedaj, ko so v
proizvodnji potrebne.

72

73

sistematično tveganje

stopnja celotnega vzvoda - DTL

sistematično tveganje —> tržno tveganje

skrbnik / trustee

Pravna ali fizična oseba, ki skrbi, da so interesi imet-
nikov obveznic zaščiteni in določbe iz obveznice iz-
polnjene.

skupna naložba / joint venture

Poslovna zveza, pri kateri dve ali več neodvisnih
podjetij združi sredstva in znanje za doseganje do-
ločenega, omejenega cilja. Skupna naložba pravilo-
ma ni trajna.

sorodna združitev / congeneric merger

Združitev podjetij v isti širši dejavnosti, ki nimajo
poslovnih odnosov kot kupci ali dobavitelji.

sovražni prevzem / hostile takeover(merger)

Prevzem podjetja kljub nasprotovanju uprave pre-
vzetega oziroma prevzemanega (ciljnega) podjetja.

spontano nastali viri sredstev / spontaneously generated

funds

Viri financiranja, ki so avtomatično pridobljeni iz
rednega poslovanja podjetja (na primer obveznosti
do dobaviteljev, delavcev, države).

sprememba obratnega kapitala / change in net working

capital

Razlika med potrebnim povečanjem (zmanjšanjem)
kratkoročnih sredstev in spontanim povečanjem
(zmanjšanjem) kratkoročnih obveznosti, ki nastane
pri investicijskem projektu.

sprememba ročnosti finančnih sredstev / maturity trans-

formation

Sposobnost finančnih institucij, da zbrane kratko-
ročne prihranke varčevalcev ponudijo investitorjem
za daljše časovno obdobje.

sproščena politika kratkoročnih naložb / relaxed current

asset investment policy

Politika, pri kateri ima podjetje razmeroma velik ob-
seg denarja, likvidnih kratkoročnih naložb, terjatev
do kupcev in zalog z namenom spodbujanja proda-
je.

sredstvo / asset

Imetje ali pravica v lasti posameznika, podjetja ali
države, ki ji lahko pripišemo denarno vrednost.

stalna (trajna) kratkoročna sredstva / permanent current

assets

Kratkoročna sredstva, katerih stanje je večje od nič
tudi tedaj, ko je podjetje na dnu svojega poslovnega
cikla.

stalni (fiksni) stroški / fixed costs

Stroški, katerih višina se ne spreminja, ko se po-
večuje ali zmanjšuje obseg prodaje ali raven proiz-
vodnje.

standardni odklon / standard deviation

Statistična mera variabilnosti ali razpršenosti poja-
va, izračunana kot kvadratni koren variance.

stanje denarnih sredstev / cash balance

Obseg denarja, ki ga ima podjetje (posameznik) v
določenem trenutku na računu pri banki in v obliki
gotovine.

stanje dolga / outstanding debt

Vrednost še neodplačanega dolga.

stopnja celotnega vzvoda - DTL / degree of total levera-

ge - DTL

Odstotna sprememba dobička pred davki (čistega
dobička, če je davek na dobiček proporcionalen) za-
radi enoodstotne spremembe prodaje. Kaže učinke
poslovnega in finančnega vzvoda.

74

75

stopnja finančnega vzvoda - DFL

strupena tabletka

stopnja finančnega vzvoda - DFL / degree of financial le-

verage - DFL

Odstotna sprememba dobička pred davki (čistega
dobička, če je davek na dobiček proporcionalen) za-
radi enoodstotne spremembe dobička iz poslovanja.

stopnja oportunitetnega stroška / opportunity cost rate

Relativna mera, ki nam pove, kolikšni donosnosti se
odrečemo, če določeno vsoto denarja porabimo da-
nes namesto čez določen čas.

stopnja poslovnega vzvoda - DOL / degree of operating

leverage - DOL

Odstotna sprememba dobička iz poslovanja zaradi
enoodstotne spremembe prodaje.

stopnja rasti dividend / dividend growth rate

Pričakovana stopnja rasti dividend na delnico, kot jo
ocenjuje mejni investitor.

stopnja zadolženosti / debt ratio

Razmerje med vsoto kratkoročnih in dolgoročnih
obveznosti podjetja ter celotnimi sredstvi podjetja.

storitveni zakup —> poslovni zakup

strošek dolga po davkih / after-tax cost of debt

Obrestna mera, po kateri bi podjetje lahko najelo
novo posojilo, povečana za odstotno vrednost nepo-
srednih in posrednih stroškov najetja posojila in na-
to zmanjšana za ustrezen odstotek, ki je davčni ščit
obresti.

strošek kapitala investicijskega projekta / project cost of

capital

Tveganju prilagojen strošek kapitala posameznega
investicijskega projekta.

strošek kapitala / cost of capital

Vsota (izražena kot letna odstotna vrednost), ki jo

mora plačevati podjetje, da bi pritegnilo in zadržalo
kapital.

strošek novega navadnega lastniškega kapitala / cost of

new common equity

Stopnja donosa, ki jo zahtevajo na vloženi kapital
lastniki navadnih delnic (deležev), povečana za rela-
tivne stroške izdaje delnic (pridobitve deležev).

strošek prednostnih delnic / cost of preferred stock

Stopnja donosa, ki jo lastniki prednostnih delnic
zahtevajo na vloženi kapital, ustrezno povečana za
relativne stroške izdaje prednostnih delnic.

strošek zadržanih dobičkov / cost of retained earnings

Stopnja donosa, ki jo zahtevajo na vloženi kapital
lastniki navadnih delnic ali deležev.

stroški držanja / carrying costs

Stroški, ki so povezani z držanjem zalog (lahko tudi
denarja) in na primer vključujejo stroške skla-
diščenja, financiranja, amortizacije in podobno. Ti
stroški običajno naraščajo sorazmerno s po-
vprečnim obsegom oblikovanih zalog.

stroški izdaje / flotation costs

Stroški, povezani z izdajo vrednostnih papirjev.

stroški naročanja / ordering costs

Stroški, povezani z naročanjem in prevzemom na-
ročenega blaga (lahko tudi denarja).

struktura kapitala / capital structure

Deleži posameznih vrst kapitala podjetja: dolgo-
ročnega dolga, prednostnih delnic, navadnih delnic
in morebitnih drugih vrst kapitala.

strupena tabletka / poison pill

Dejanje ali taktika uprave podjetja, ki ima za cilj na-
rediti podjetje neprivlačno morebitnemu kupcu in s
tem preprečiti sovražni prevzem podjetja.

76

77

stvarne naložbe

terminska menica

stvarne naložbe / real investment

Naložbe v fizično produktivna sredstva, na primer
nepremičnine in opremo.

Š

špekulativne rezerve / speculative balance

Denar, ki ga ima podjetje na računu zato, da lahko
izrabi ugodne priložnosti, če se pojavijo.

T

tehnična analiza / tehnical analysis

Analiza preteklih cenovnih gibanj posameznega
vrednostnega papirja z namenom odkrivanja zakoni-
tosti tega gibanja, ki omogočajo oceno tržne prece-
njenosti ali podcenjenosti tega vrednostnega papirja
v določenem časovnem trenutku.

tehtano aritmetično povprečje stroškov kapitala -

WACC / weighted average cost ofcapital - WACC
Tehtano povprečje stroškov (posameznih sestavnih
delov) kapitala podjetja.

tekoča donosnost / current yield

Stopnja donosa, izračunana kot razmerje med letni-
mi obrestmi na obveznico in veljavno tržno ceno ob-
veznice.

temeljna analiza / fundamental analysis

Analiza tržne podcenjenosti ali precenjenosti na-
ložb v podjetja, ki temelji na »temeljnih« faktorjih
vrednosti teh naložb: finančni moči podjetja, stopnji
rasti celotnega prihodka oziroma dobička v prete-
klosti, tržnih možnosti v prihodnosti itd.

temeljna vrednost —> notranja vrednost

teorija »vrabca v roki« / bird-in-the-hand theory

Miller-Modiglianijevo ime za teorijo, po kateri se
vrednost podjetja maksimira z visokim deležem iz-
plačanih dividend v čistem dobičku.

teorija likvidnostne preference / liquidity preference the-

ory

Teorija, po kateri varčevalci dajejo prednost nalož-
bam s krajšim rokom dospetja. Zato so pripravljeni
posoditi svoje prihranke za krajše obdobje po nižji
obrestni meri, kot bi jo zahtevali za dolgoročnejše
naložbe.

teorija nevtralnosti dividend / dividend irrelevance theory

Teorija, po kateri politika dividend, ki jo vodi podjet-
je, ne vpliva niti na vrednost niti na stroške kapitala
podjetja.

teorija pričakovanj / expectations theory

Teorija, po kateri je oblika krivulje donosnosti odvi-
sna od pričakovanj investitorjev glede prihodnje
stopnje inflacije.

teorija tržne segmentacije / market segmentation theory

Teorija, po kateri vsak posojilodajalec in posojiloje-
malec daje prednost določenemu roku dospetja na-
ložb oziroma izposojenih sredstev. Oblika krivulje
donosnosti je zato določena s ponudbo in povpraše-
vanjem po finančnih sredstvih s posameznimi roki
dospetja.

terjatve do kupcev / accounts receivable

Oblika kratkoročnih naložb, ki nastane, ko podjetje
proda blago z odlogom plačila.

terminska menica / tirne draft (trade acceptance)

Menica, ki je plačljiva na natančno določen prihod-
nji datum.

78

79

terminska pogodba

tuja obveznica

terminska pogodba / forward contract

Pogodba, ki se nanaša na obveznost nakupa ali pro-
daje sredstva na natančno določen prihodnji datum
po dogovorjeni ceni. Pogoji pogodbe niso standardi-

«

zirani, zato je pogodba praviloma neprenosljiva.

terminski tečaj / forward exchange rate

Dogovorjen devizni tečaj, po katerem se bosta zame-
njali dve valuti na določen datum v prihodnosti.

terminsko posojilo / term loan

Posojilo, ki ga ponavadi odobri banka ali zavaroval-
nica in ima rok dospetja daljši od enega leta.

TIE —» mnogokratnik stroškov obresti

tiha družba / silent partnership

Nastane s pogodbo, s katero tihi družbenik s kapital-
skim vložkom v družbo, katere lastnik je nekdo
drug, pridobi pravico do udeležbe na dobičku te
družbe. Tiha družba ni pravna oseba in nima firme.

točka nevtralnega vpliva na dobiček na delnico / ear-

nings

per

share

indifference

point

Raven prodaje, pri katerem je čisti dobiček na delni-
co enak ne glede na to, ali se podjetje financira sa-
mo z lastniškim kapitalom ali tudi z dolgoročnim
dolgom.

točka pokritja stroškov / breakeven point

Obseg prodaje, pri katerem so stroški poslovanja
enaki prihodkom in je torej dobiček iz poslovanja
enak nič.

točka ponovnega naročila / reorder point

Raven zalog, pri kateri je treba poslati novo na-
ročilo.

trajna kratkoročna sredstva —» stalna kratkoročna sred-

stva

trg denarja / money market

Finančni trg, na katerem se trguje s kratkoročnimi
finančnimi oblikami.

trg kapitala / capital market

Finančni trg, na katerem se trguje z dolgoročnimi fi-
nančnimi oblikami.

trg prek okenc - OTC / over-the-counter market - OTC

Del trga vrednostnih papirjev, ki nima tako strogih

pravil kotiranja in trgovanja kot borza in ki ni nujno
organiziran na osrednjem mestu. Trgovanje lahko
poteka tudi prek neposrednih telefonskih ali raču-
nalniških povezav med finančnimi posredniki in
borznimi trgovci.

trg vrednostnih papirjev / security markets

Generični pojem za finančne trge, na katerih se or-
ganizirano ali neorganizirano trguje z različnimi vr-
stami kratkoročnih in dolgoročnih vrednostnih pa-
pirjev.

tržna cena delnice / stock market price

Cena, po kateri se z delnico trguje na trgu kapitala.

tržno (sistematično) tveganje / market (systematic) risk

Tveganje posamezne naložbe, ki ga ni moč odpravi-
ti z razpršitvijo premoženja med več naložb. Izraža
prispevek posamezne naložbe k celotnemu tveganju

celotnega premoženja.

tržno tveganje investicijskega projekta / market (beta)

project risk

Tisti del tveganja investicijskega projekta, ki se ga z
razpršitvijo ne da odpraviti. Meri se s koeficientom
beta investicijskega projekta.

tržnost naložb -> likvidnost naložb

tuja obveznica / foreign bond

Obveznica v valuti države, v kateri jo proda tuj izda-

jatelj.

80

81

tveganje

ustanoviteljske delnice

tveganje / risk

Nezmožnost, da bi pravilno napovedali prihodnji
tok dogodkov, oziroma nezmožnost popolnoma
nadzorovati, da bi bili rezultati prihodnjega toka do-
godkov enaki načrtovanim.

tveganje deviznega tečaja / exchange rate risk

Tveganje, da bo vrednost denarnega toka nižja od
pričakovane, zaradi spremembe deviznega tečaja.

tveganje dogodka / event risk

Tveganje, da bo prišlo do dogodka, ki bi nenadoma
povečal kreditno tveganje podjetja.

tveganje donosnosti reinvestiranja / reinvestment rate

risk

Tveganje, da bo padec tržnih obrestnih mer po-
vzročil, pri sicer enaki tveganosti naložb, nižje stop-
nje donosa ob ponovnem investiranju sredstev, ko
bodo dospela v plačilo.

tveganje inflacije / inflation risk

Tveganje, da se bo zaradi višje inflacije od pričako-
vane kupna moč določenega denarnega zneska
zmanjšala.

tveganje investicijskega projekta v podjetju / corporate

(withn-firm) risk

Tveganje investicijskega projekta, ki ne upošteva
učinkov razpršitve tveganja delničarjev. Predpostav-
lja, da je naložba v lastniški kapital podjetja edina
naložba delničarjev. Meri se z vplivom investicijske-
ga projekta na variabilnost čistega dobička podjetja.

tveganje neizpolnjevanja obveznosti / default risk

Tveganje, da pogodbena stranka ne bo izpolnjevala
pogodbenih obveznosti. Na primer, tveganje, da kre-
ditojemalec ne bo plačal obresti in/ali vrnil glavnice
kredita.

tveganje nelikvidnosti / liquidity (marketabiiity) risk

Tveganje, da vrednostnih papirjev ne bo mogoče hi-
tro in brez velikih izgub prodati.

tveganje obrestne mere / interesi rate risk

Tveganje kapitalske izgube investitorjev v dolžniške
vrednostne papirje, ki je posledica spremenjenih
obrestnih mer.

tveganju prilagojena diskontna stopnja / risk-adjusted

discount rate

Diskontna stopnja, ki ustreza tveganju denarnih to-
kov investicijskega projekta. Enaka je seštevku ne-
tvegane donosnosti in premije za tveganje, povezano
s prihodnjimi pričakovanimi denarnimi tokovi do-
ločenega investicijskega projekta.

U

učinek klientov / clientele effect

Dejstvo, da podjetje pritegne tisto vrsto delničarjev,
ki jim trenutna politika dividend podjetja ustreza v
davčnem pogledu in z drugih vidikov.

udeležbena (participativna) obveznica / participating

bond

Obveznica, pri kateri je lastnik obveznice poleg po-
godbeno določenih obresti udeležen tudi pri do-
bičku podjetja.

usklajenost denarnih tokov / synchronized cash flows

Časovna usklajenost denarnih izdatkov z denarnimi
prejemki, ki omogoča podjetju, da za transakcijske
namene potrebuje manjše povprečno stanje denarja.

ustanoviteljske delnice / founders' shares

Delnice (v ZDA), katerih lastniki so ustanovitelji

82

83

ustrezni denarni tokovi

vzajemni sklad

podjetja, ki imajo določeno število let samo glasoval-
no pravico, vendar v tem obdobju ne prejemajo divi-
dend (ali so omejene).
ustrezni denarni tokovi / relevant cash flows

Denarni tokovi, ki jih je smiselno upoštevati pri fi-
nančnem načrtovanju dolgoročnih naložb oziroma
investicijskih projektov.

V

variabilni stroški —» spremenljivi stroški

varianca / variance

Statistična mera variabilnosti pojava, izračunana kot
vsota kvadratov odklonov vrednosti pojava od arit-
metične sredine.

varnostne rezerve / precautionarv balance

Denar, ki ga ima podjetje na računu zaradi na-
ključnih in nepričakovanih nihanj v denarnih pre-
jemkih in izdatkih.

varnostne zaloge / safety stocks

Dodatne zaloge, ki jih ima podjetje zato, da bi se
lahko zaščitilo pred morebitnimi spremembami v
obsegu prodaje ali zaradi nenadnih zastojev v proiz-
vodnji ali dobavi blaga.

več notranjih stopenj donosa / multiple intemal rates of

return

Primer, ko pri računanju notranje stopnje donosa in-
vesticijskega projekta ali naložbe dobimo več rezul-
tatov oziroma več notranjih stopenj donosa.

večna renta —» večni donos

večni donos (renta) / perpetuity

Serija enakih plačil, ki se nikoli ne končajo.

verjetnostna porazdelitev / probability distribution

Zbir vseh možnih dogodkov ali izidov določenega
pojava s pripisano verjetnostjo nastopa vsakega iz-
med dogodkov ali izidov.

visoko tvegana obveznica / junk bond

Visoko tvegana obveznica z visoko pričakovano do-
nosnostjo, s katero se običajno financira združeva-
nje podjetij, managerske odkupe podjetij in podjetja
v težavah.

vodilni prevzemnik prodaje vrednostnih papirjev / lead

(managing) underwriter

Član sindikata prevzemnikov prodaje nove izdaje
vrednostnih papirjev, ki dejansko vodi ponudbo
vrednostnega papirja in običajno prevzema največje
tveganje.

vodoravna združitev / horizontal merger

Združitev podjetij, ki proizvajajo enako vrsto blaga
ali storitev.

vplačani presežek kapitala / additional paid-in capital

Znesek prejetih sredstev od prodaje novih delnic, ki
presega njihovo nominalno vrednost.

vrednost opustitve projekta / abandonment value

Vsota, ki bi jo bilo mogoče iztržiti od investicijskega
projekta, če bi bil opuščen v določenem trenutku
pred iztekom njegove življenjske dobe.

vrednost razpustitve / breakup value

Vrednost podjetja, če so njegova sredstva prodana
po delih.

vzajemni sklad / mutual fund (open-end investment com-

pany)

Odprti investicijski sklad. Obseg izdanih investicij-
skih kuponov (v ZDA delnic) takšnega sklada ni
omejen in lastniki lahko kadarkoli unovčijo investi-

84

85

vzajemni sklad denarnega trga

zamenljiv vrednostni papir

cijske kupone (delnice) pri skladu po dnevni tržni
vrednosti.

vzajemni sklad denarnega trga / money market fund

Vzajemni sklad, ki nalaga sredstva v kratkoročne fi-
nančne oblike, običajno z nizko stopnjo tveganja.

vzdrževalec trga (posebni borzni trgovec) / market ma-

ker

Pooblaščeni finančni posrednik, ki se v pogodbi,
sklenjeni z borzo, zaveže, da bo v vsakem trenutku
pripravljen kupiti ali prodati določen vrednostni pa-
pir (lahko tudi več vrednostnih papirjev). Tako skr-
bi, da za te vrednostne papirje obstaja likviden trg,
oziroma ta trg vzdržuje.

W

WACC —> tehtano aritmetično povprečje stroškov kapi-

tala

Y

YTC —> donosnost do odpoklica
YTM —> donosnost do dospetja

Z

začasna kratkoročna sredstva / temporary current assets

Kratkoročna sredstva, katerih stanje je odvisno od
sezonskih ali cikličnih sprememb v poslovanju pod-
jetja.

zadolžnica / promissory note

Dokument, ki določa pogoje zadolžitve. S podpisom
dokumenta se dolžnik zaveže te pogoje spoštovati
(na primer načrt odplačila).

zadržani čisti dobiček / retained earnings

Postavka iz bilance stanja, ki kaže skupni znesek čis-
tega dobička, ki ga podjetje v letih svojega poslova-
nja ni izplačalo v obliki dividend ali kako drugače
razporedilo (na primer v rezerve). Ta del čistega do-
bička je bil reinvestiran v podjetje.

zahtevan delni polog / margin requirement

Najnižji delež tržne vrednosti kupljenega vrednost-
nega papirja, ki ga mora s pologom pri borznem po-
sredniku zagotoviti kupec (preostali delež kreditira
borzni posrednik).

zahtevana stopnja donosa / required rate of return

Najmanjša stopnja donosa naložbe, ki je z upošteva-
njem tveganja in donosnosti drugih razpoložljivih
naložb še sprejemljiva za investitorja.

zakladna menica / treasury bil

Kratkoročni državni vrednostni papir.

zaključni tečaj / closing price

Tečaj zadnje transakcije z določenim vrednostnim
papirjem na borznem sestanku.

zakupnik / lessee

Stranka iz zakupne pogodbe, ki uporablja predmet
zakupa.

zakupodajalec / lessor

Lastnik predmeta zakupa.

zamenljiv vrednostni papir / convertible security

Vrednostni papir, ki ga je pod določenimi pogoji
moč zamenjati za drug vrednostni papir. Na primer,
obveznica, zamenljiva v navadne delnice.

86

87

zamenljiva obveznica

zunanje izvajanje dejavnosti

zamenljiva obveznica / convertible bond

Obveznica, ki jo imetnik po vnaprej določenih pogo-
jih lahko zamenja za delnice istega izdajatelja.

zaprt investicijski sklad —> investicijska družba

zaprta (nejavna) ponudba / private offering

Ponudba novih vrednostnih papirjev zaprtemu kro-
gu oziroma majhnemu številu finančnih investitor-
jev.

zaprta (nejavna) delniška družba / closely held corpora-

tion

Delniška družba v lasti manjšega števila posamezni-
kov, ki so običajno tudi člani njene uprave. Lastništ-
vo te delniške družbe je praviloma omejeno na raz-
meroma ozek krog »dobro poučenih« investitorjev.

zaščita pred devizno izpostavljenostjo / hedging foreign

exchange exposure

Način upravljanja, s katerim se podjetje zaščiti pred
izgubo zaradi sprememb deviznega tečaja.

zastava terjatev do kupcev / pledging receivables

Način zavarovanja kredita, pri katerem kreditojema-
lec zastavi svoje terjatve do kupcev

zavarovano posojilo / secured loan

Posojilo, pri katerem je obveznost posojilojemalca
zavarovana. Pogosto so to zavarovanje zaloge ali ter-
jatve do kupcev.

zaveze / covenants

Določila, ki na primer v kreditnih pogodbah ali v iz-
javah o pogojih obveznice pravno zavezujejo kredi-
tojemalca oziroma izdajatelja, da ne- sprejema in iz-
vaja določenih poslovnih odločitev oziroma da
izpoljnuje tudi določene nefinančne obveznosti (na
primer periodično poročanje).

združitev / merger

Vse vrste dejanj, pri katerih iz enega ali več podjetij
nastane eno podjetje (pripojitve in spojitve).

zlato padalo / golden parachute

Določilo v individualni pogodbi med podjetjem in
managerjem, ki managerju zagotavlja visoko od-
škodnino zaradi predčasne odstavitve. Uporablja se
tudi kot način obrambe pred sovražnim prevzemom
podjetja.

zmerna politika kratkoročnih naložb / moderate current

asset investment policv

Politika' kratkoročnih naložb, katere cilj je zmerno
tveganje in donosnost.

zunajbilančno financiranje / off balance sheet financing

Financiranje, pri katerem se sredstva in obveznosti,
na katere se financiranje nanaša, ne pojavijo v bilan-
ci stanja podjetja.

zunanje izvajanje dejavnosti / out-sourcing

Praksa podjetij, da določene sestavne dele oziroma
storitve raje kupijo, kot da bi jih izdelali oziroma or-
ganizirali njihovo izvedbo v samem podjetju.

88

89

90

ANGLEŠKO-SLOVENSKI SLOVAR

A

abandonment value / vrednost opustitve projekta
ABC system / ABC-sistem
abnormal (inverted) yield curve / neobičajna
(obrnjena) krivulja donosnosti
accelerated depreciation / pospešena amortizacija
accounting beta method / metoda računovodske bete
accounting profit / računovodski dobiček
accounting rate of return method / metoda računovod-
ske stopnje donosa
accounts payable (trade credit) / obveznosti do dobavi-
teljev (komercialni kredit)
accounts receivable / terjatve do kupcev
accruals / kratkoročne obveznosti do delavcev in drža-
ve
acid test —» quick ratio
ACP —» days sales outstanding
acquiring compariy / prevzemno podjetje
active financial market / aktivni finančni trg
actual (realized) rate of return / dejanska (dosežena)
stopnja donosa

91

additional funds needed - AFN

capital intensity ratio

additional funds needed - AFN / dodatno potrebno zu-

nanje financiranje - AFN

additional paid-in capital / vplačani presežek kapitala

AFN —> additional funds needed

after-tax cost of debt / strošek dolga po davkih

agency problem / problem agentov

aging schedule / shema staranja terjatev do kupcev

amortization schedule / anuitetni načrt

amortized loan / anuitetno posojilo

annual compounding / letno obrestovanje

annual percentage rate - APR / letna odstotna donos-

nost - APR

annual report / letno poslovno poročilo

annuity / anuiteta

annuity due / prenumerandna anuiteta

APR —> annual percentage rate, effective annual rate

asset / sredstvo

asset backed bonds / obveznica, pokrita s sredstvi

asset management ratios / kazalci upravljanja s sredstvi

asymmetric information / asimetričnost informacij

average collection period - ACP —> days sales outstan-

ding

average price / enotni tečaj

average tax rate / povprečna davčna stopnja

B

balance sheet / bilanca stanja

bank note / blagajniški zapis

bankers acceptance / bančni menični akcept

base case / osnovni primer

basic earning power - BEP / dobičkonosnost sredstev -

BEP

Baumol Model / Baumolov model
BEP —> basic earning power
best case scenario / najboljši izid
best efforts arrangement / dogovor o komisijski prodaji
beta coefficient / koeficient beta
beta project risk —> market project risk
bird-in-the-hand theory / teorija »vrabca v roki«
bond / obveznica

bond indenture / izjava o pogojih obveznice
bond maturity date / datum dospetja obveznice
book value per share / knjižna vrednost delnice
break point / prelomna točka stroškov kapitala
breakeven point / točka pokritja stroškov
breakup value / vrednost razpustitve
broker / borzni posrednik
business risk / poslovno tveganje

C

call option / nakupna opcija

call provision / pravica odpoklica

capital / kapital

capital budget / načrt investicijskih izdatkov

capital budgeting / finančno načrtovanje dolgoročnih

naložb

capital components / sestavni deli kapitala

capital gain / kapitalski dobiček

capital gains yield / kapitalska donosnost

capital intensity ratio / koeficient kapitalske intenzivno-

sti

92

93

capital lease

correlation coefficient

capital lease —> financial lease

capital loss / kapitalska izguba

capital market / trg kapitala

capital market line / premica trga kapitala

capital outlay / investicijski izdatek

capital rationing / omejenost kapitala

capital structure / struktura kapitala

Capital Asset Pricing Model - CAPM / model do-

ločanja cen dolgoročnih naložb - CAPM

CAPM -» Capital Asset Pricing Model

carrying costs / stroški držanja

cash balance / stanje denarnih sredstev

cash budget / načrt denarnih tokov

cash conversion cycle / dnevi vezave denarja

cash discount / popust za hitro plačilo

cash flow estimation bias / pristranskost ocene denar-

nih tokov

cash flow - CF / denarni tok - CF

cash flow cycle / krogotok denarja

certificate of deposit / potrdilo o vlogi

CF —> cash flow

change in net working capital / sprememba obratnega

kapitala

classified stock / razredi delnic

clientele effect / učinek klientov

close corporation —> limited liability company

closed-end investment fund / investicijska družba (zaprt

investicijski sklad)

closely held corporation / zaprta (nejavna) delniška

družba

closing price / zaključni tečaj

coefficient of determination / determinacijski koeficient

coefficient of variation / koeficient variacije

collateral / sekundarno zavarovanje

collection policy / politika izterjave

commercial draft / komercialna menica

commercial paper / komercialni zapis

common equity / navadni lastniški kapital

common stock / navadna delnica

common stockholders' equity (net worth) / kapital na-

vadnih delničarjev

company specific (unsystematic) risk / netržno (nesiste-

matično) tveganje

comparative ratio analysis / primerjalna analiza fi-

nančnih kazalcev

compensating balance / minimalno stanje na bančnem

računu

competitive bid / izbira z natečajem

compounding / obrestno obrestovanje

computerized inventory control system / računalniški si-

stem nadzora zalog

conditional sales contract / prodaja s pridržkom lastnin-

ske pravice

congeneric merger / sorodna združitev

conglomerate merger / mešana združitev

console / obveznica brez dospetja

constant (normal) dividend growth model / model ena-

komerne rasti dividend

convertible bond / zamenljiva obveznica

convertible security / zamenljiv vrednostni papir

corporate (within-firm) risk / tveganje investicijskega

projekta v podjetju

corporate alliance / poslovna zveza

corporate income tax / davek od dobička pravnih oseb

corporation / delniška družba

correlation coefficient / korelacijski koeficient

94

95

cost of retained arnings

discounted cash flow - DCF

cost of retained earnings / strošek zadržanih dobičkov

cost of preferred stock / strošek prednostnih delnic

cost of new common equity / strošek novega navadnega

lastniškega kapitala

cost of capital / strošek kapitala

costly trade credit / komercialni kredit s stroški financi-

ranja

coupon interest rate / kuponska obrestna mera

coupon payment / kuponsko plačilo

covenants / zaveze

CR —> current ratio

credit period / rok kreditiranja

credit policy / politika kreditiranja

credit standards / kreditni standardi

credit terms / pogoji kreditiranja

credit union / kreditna zadruga

creditworthiness / kreditna sposobnost

crossover rate / diskontna stopnja križanja

current assets / kratkoročna sredstva

current liabilities / kratkoročne obveznosti

current ratio - CR / kratkoročni koeficient - CR

current yield / tekoča donosnost

D

days receivables —» days sales outstanding

days sales outstanding (average collection period, days

receivables) - DSO (ACP) / dnevi vezave terjatev do
kupcev (povprečno obdobje izterjave) - DSO
(ACP)

DCF —» discounted cash flow

dealer / borzni trgovec

debenture / nezavarovana obveznica

debt / dolg

debt capital / dolžniški kapital

debt contract provisions / pogoji kreditne pogodbe

debt ratio / stopnja zadolženosti

declaration date / datum razglasitve

declining balance depreciation / amortizacijska metoda

padajoče časovne vrste

default / neizpolnjevanje finančnih obveznosti

default risk / tveganje neizpolnjevanja obveznosti

default risk premium / premija za tveganje neizpolnjeva-

nja obveznosti

defensive merger / obrambna združitev

deferred annuity —» ordinary annuity

degree of total leverage - DTL / stopnja celotnega vzvo-

da - DTL

degree of operating leverage - DOL / stopnja poslovne-

ga vzvoda - DOL

degree of financial leverage - DFL/ stopnja finančnega

vzvoda - DFL

depreciable basis / amortizacijska osnova

depreciation / amortizacija

development funds / razvojni skladi

DF —> present value interest factor

DFL —> degree of financial leverage

disbursement control / nadzor izplačil

discount bond / diskontna obveznica

discount factor —> present value interest factor

discount interest / anticipativna metoda obrestovanja

discount on forward rate / diskontni terminski tečaj

discount rate / diskontna stopnja

discounted cash flow - DCF / diskontirani denarni tok

-DCF

96

97

discounted cash flow techniques

financial intermediaries

discounted cash flow techniques / metode diskontiranih

denarnih tokov

discounting / diskontiranje

diversification / razpršitev naložb (diverzifikacija)

divestiture / odtujitev poslovnih sredstev

dividend growth rate / stopnja rasti dividend

dividend irrelevance theory / teorija nevtralnosti divi-

dend

dividend policy / politika dividend

dividend reinvestment plan / pogodba o reinvestiranju

dividend

dividend yield / dividendna donosnost

DOL —> degree of operating leverage

DSO —» days sales outstanding

DTL —> degree of total leverage

Du Pont chart / Du Pontova shema

Du Pont equation / Du Pontova enačba

E

EAR —> effective annual rate

earnings before interest and taxes - EBIT / dobiček

pred obrestmi in davki - EBIT

earnings per share - EPS / dobiček na delnico - EPS

earnings per share indifference point / točka nevtralne-

ga vpliva na dobiček na delnico

EBIT —> earnings before interest and taxes

economic ordering quantity - EOQ / optimalna ko-

ličina naročanja - EOQ

economic ordering quantity model / model optimalne

količine naročanja

effective annual rate - EAR or annual percentage rate -

APR / dejanska letna obrestna mera - EAR, APR

efficient market hypothesis / hipoteza učinkovitega trga

kapitala

EOQ —> economic ordering quantity

EPS —> earnings per share

equity / lastniški kapital

equivalent annual annuity approach / metoda enakovre-

dnih letnih anuitet

eurobond / obveznica v tuji valuti (evroobveznica)

eurocurrency / evrovaluta

eurodollar / evrodolar

event risk / tveganje dogodka

ex-dividend date / datum brez dividend

exchange rate risk / tveganje deviznega tečaja

executive stock option / opcije na delnice za upravo

expansion project / razširitveni projekt

expectations theory / teorija pričakovanj

expected rate of return / pričakovana stopnja donosa

expected return on a portfolio / pričakovana donosnost

premoženja

expected total return / pričakovana celotna donosnost

externalities / eksternalije

extra dividend / dodatna dividenda

F

face value —> par value

factoring / faktoring

financial (capital) lease / finančni (kapitalski) zakup

financial instrument / finančni instrument

financial intermediaries / finančni posredniki

98

99

financial intermediation

income statement

financial intermediation / finančno posredovanje

financial investments / finančne naložbe

financial leverage / finančni vzvod

financial merger / finančna združitev

financial ratio / finančni kazalec

financial risk / finančno tveganje

financing feedbacks / povratni učinki financiranja

fiscal policy / fiskalna politika

five Cs of credit / faktorji kreditne sposobnosti kupcev

fixed assets turnover ratio / koeficient obračanja osnov-

nih sredstev

fixed charge coverage ratio / pokritje stalnih stroškov fi-

nanciranja

fixed costs / stalni (fiksni) stroški

float / denar v obtoku

floating rate bond / obveznica s spremenljivo obrestno

mero

flotation costs / stroški izdaje

foreign bond / tuja obveznica

forvvard contract / terminska pogodba

forward exchange rate / terminski tečaj

founders' shares / ustanoviteljske delnice

free trade credit / komercialni kredit brez stroškov fi-

nanciranja

friendly merger —> friendly takeover

friendly takeover (merger) / prijateljski prevzem

fundamental analysis / temeljna analiza

fundamental value —> intrinsic value

funded debt / dolgoročno refinancirani dolg

future value interest factor of annuity - FVIFA / faktor

prihodnje vrednosti anuitete - FVIFA

future value interest factor - FVIF / faktor prihodnje

vrednosti - FVIF

future value - FV / prihodnja vrednost - FV

FV —> future value

FVIF —> future value interest factor

FVIFA —> future value interest factor of annuity

G

general partnership / družba z neomejeno odgovor-
nostjo
going public —> initial public offering
golden parachute / zlato padalo
goods in transit / blago na poti
greenmail / premijski odkup lastnih delnic

H

hedging foreign exchange exposure / zaščita pred devi-
zno izpostavljenostjo
holder-of-record date / datum zapisa
holding companv / holding
horizontal merger / vodoravna združitev
hostile merger —> hostile takeover
hostile takeover(merger) / sovražni prevzem
hurdle rate / najnižja zahtevana donosnost

I

improper accumulation / nepravilno zadržani dobički
income bond / dobičkovna obveznica
income statement / izkaz uspeha

100

101

incremental cash flows

lumpy assets

incremental cash flows / dodatni denarni tokovi
independent projects / neodvisni investicijski projekti
indexed (purchasing power) bond / indeksirana obvezni-
ca
inflation premium / premija za inflacijo
inflation risk / tveganje inflacije
information content (signaling) hypothesis / hipoteza o

sporočenih informacijah (signalih)

initial public offering (going public) - IPO / prva javna

ponudba - IPO
insiders / osebe z dostopom do notranjih informacij
interest rate / obrestna mera
interest rate risk / tveganje obrestne mere
internal rate of return - IRR / notranja (interna) stop-
nja donosa - IRR
intrinsic (fundamental) value / notranja (temeljna)

vrednost
inventory turnover ratio / koeficient obračanja zalog
inverted yield curve —> abnormal yield curve
investment banking house / investicijska banka
investment fund / investicijski sklad
investment grade bond / nizko tvegana obveznica
investment management company / družba za upravlja-
nje
investment opportunity schedule - IOS / lomljena pre-
mica investicijskih možnosti - IOS
investment project / investicijski projekt
IOS —> investment opportunity schedule
IPO —> initial public offering
IRR —> internal rate of return

J

joint venture / skupna naložba

junk bond / visoko tvegana obveznica

just-in-time system / sistem sprotne dobave

L

LBO —> leveraged buyout

lead (managing) undervvriter / vodilni prevzemnik pro-

daje vrednostnih papirjev

lessee / zakupnik

lessor / zakupodajalec

leveraged buyout - LBO / odkup podjetja z zadolžitvijo

-LBO

liabilities / obveznosti

limited liability company (close corporation) / družba z

omejeno odgovornostjo

limited partnership / komanditna družba

line of credit / kreditna linija

linear depreciation / enakomerna časovna amortizacija

liquidity (marketability) risk / tveganje nelikvidnosti

liquidity (marketability) of assets / likvidnost (tržnost)

naložb

liquidity of a company / plačilna sposobnost podjetja

liquidity preference theory / teorija likvidnostne prefe-

rence

liquidity premium / premija za tveganje nelikvidnosti

liquidity ratios / kazalci likvidnosti

long term debt / dolgoročni dolg

lumpy assets / obilna sredstva

102

103

M/B

net working capital

M

M/B —» market/book ratio

mainstream corporate finance theory / poslovnofi-

nančna teorija glavnega toka

managing underwriter —> lead underwriter
margin requirement / zahtevan delni polog
marginal cost of capital - MCC / mejni stroški kapitala

-MCC
marginal cost of capital schedule / krivulja mejnih stro-
škov kapitala
marginal investor / mejni investitor
marginal tax rate / mejna davčna stopnja
market (beta) project risk / tržno tveganje investicijske-
ga projekta
market (systematic) risk / tržno (sistematično) tveganje
market/book ratio - M/B/ razmerje tržna/knjižna vred-
nost - M/B
market maker / vzdrževalec trga (posebni borzni trgo-
vec)
market risk premium / premija za tržno tveganje
market segmentation theory / teorija tržne segmentacije
market value ratios / kazalci tržnih vrednosti
marketability of assets —> liquidity of assets
marketability risk —> liquidity risk
marketable securities / likvidni vrednostni papirji
maturity matching (self-liquidating) approach / politika

izenačevanja ročnosti
maturity risk premium / premija za tveganje ročnosti
maturity transformation / sprememba ročnosti fi-
nančnih sredstev
MCC —> marginal cost of capital
merger / združitev

MIRR —> modified internal rate of return

moderate current asset investment policy / zmerna poli-

tika kratkoročnih naložb

modified internal rate of return - MIRR / popravljena

notranja stopnja donosa - MIRR

monetary policy / denarna politika

money market / trg denarja

money market fund / vzajemni sklad denarnega trga

Monte Carlo simulation / Monte Carlo simulacija

mortgage / hipoteka

mortgage backed bond / obveznica, pokrita s hipoteka-

mi

mortgage bond / hipotekama obveznica

multinational corporation / multinacionalna družba

multiple internal rates of return / več notranjih stopenj

donosa

mutual fund (open-end investment company) / vzajemni

sklad

mutually exclusive projects / med seboj izključujoči se

investicijski projekti

N

near-cash reserve / sekundarne denarne rezerve

negotiated deal / izbira s pogajanji

net present value profile / krivulja neto sedanje vredno-

sti

net present value- NPV / neto sedanja vrednost - NPV

net working capital —> working capital

Tuji avtorji zelo različno uporabljajo termin »work-
ing capital«. Nekateri ga uporabljajo za kratkoročna
sredstva in jim termin »net working capital« pomeni

104

105

net worth

performance shares

obratni kapital, drugi za obratni kapital in termina
»net working capital« ne uporabljajo ali pa jim po-
meni enako kot termin »working capital«.

net worth —» common stockholders' equity

nominal interest rate —» quoted interest rate

nominal risk free rate of interest / nominalna netvegana

obrestna mera

nominal value —» par value

nonconstant (supernormal) dividend growth model / mo-

del neenakomerne rasti dividend

normal dividend growth model —» constant dividend

growth model /

normal profits / normalni dobički

normal yield curve / običajna krivulja donosnosti

notes payable / kratkoročna posojila

NPV —» net present value

O

off balance sheet financing / zunajbilančno financiranje
offering price / ponudbena cena
open account / odprti račun

operating (service) lease / poslovni (storitveni) zakup
operating (subsidiary) company / podjetje hči (podruž-
nično podjetje)
operating cash flows / denarni tokovi iz poslovanja
operating leverage / poslovni (operativni) vzvod
operating merger / poslovna združitev
opportunitv cost rate / stopnja oportunitetnega stroška
opportunitv cost / oportunitetni strošek
optimal capital structure / optimalna struktura kapitala
optimal dividend policv / optimalna politika dividend

option / opcija

ordering costs / stroški naročanja

ordinary (deferred) annuity / običajna (postnumeran-

dna) anuiteta

organized security exchange / organiziran trg vrednost-

nih papirjev

original maturity of a bond / izvirni rok do dospetja ob-

veznice

OTC —» over-the-counter market

out-sourcing / zunanje izvajanje dejavnosti

outstanding debt / stanje dolga

over-the-counter market - OTC / trg prek okenc - OTC

overdraft system / sistem dovoljenega negativnega sta-

nja

P

P/E —» price/earnings ratio

par (face, nominal) value / nominalna vrednost vred-

nostnega papirja

parent company / podjetje mati

participating bond / udeležbena (participativna) obvez-

nica

pass through securities / pretočni vrednostni papirji

payables centralization / centralizacija obveznosti do

dobaviteljev

payback period / rok povračila

payment date / datum plačila

pension fund / pokojninski sklad

pension plan / pokojninski načrt

percentage sales method / metoda odstotka prodaje

performance shares / delnice za uspešnost

106

107

permanent current assets

quoted (nominal) interest rate

permanent current assets / stalna (trajna) kratkoročna

sredstva

perpetual-stock method / metoda stalne zaloge

perpetuity / večni donos (renta)

personal income tax / dohodnina

pledging receivables / zastava terjatev do kupcev

PM —» profit margin

poison pill / strupena tabletka

political risk / politično tveganje

portfolio / premoženje (portfelj)

precautionary balance / varnostne rezerve

preemptive right / predkupna pravica

preferred stock / prednostna delnica

premium bond / premijska obveznica

premium on forward rate / premijski terminski tečaj

present value interest factor of annuity - PVIFA / faktor

sedanje vrednosti anuitete - PVIFA

present value - PV / sedanja vrednost - PV

present value interest factor (discount factor) - PVIF ali

DF / faktor sedanje vrednosti (diskontni faktor) -
PVIF ali DF

price/earnings ratio - P/E / multiplikator dobička (raz-

merje cena/dobiček na delnico) - P/E

primary market / primarni finančni trg

prime rate / obrestna mera za najboljše dolžnike

private offering / zaprta (nejavna) ponudba

pro-forma financial statements / načrti računovodskih

izkazov

probability distribution / verjetnostna porazdelitev

production investment opportunities / produkcijske na-

ložbene možnosti

profit margin - PM / čista dobičkonosnost prodaje -

PM

profit maximization / maksimiranje dobička

profitability ratios / kazalci dobičkonosnosti

progressive tax / progresivni davek

project cost of capital / strošek kapitala investicijskega

projekta

project financing / projektno financiranje

projected balance sheet method / metoda projekcije bi-

lance stanja

promissory note / zadolžnica

prospectus / prospekt

proxy / pooblaščenec

proxy fight / boj za pooblastila

public finance / javne finance

public offering / javna ponudba

publicly owned corporation / odprta (javna) delniška

družba

purchasing power bond —> indexed bond

pure play method / metoda primerljivih podjetij

put option / prodajna opcija

putable bond / obveznica s prodajno opcijo

PV —> present value

PVIF —> present value interest factor

PVIFA —> present value interest factor of annuity

Q

QR —» quick ratio

quick ratio (acid test) - QR / pospešeni (hitri) koefici-

ent - QR

quoted (nominal) interest rate / navedena obrestna

mera

108

109

rate of return

selling group

R

rate of return / donosnost
real investment / stvarne naložbe
real risk-free rate of interest / realna netvegana obrest-
na mera
realized rate of return —> actual rate of return
recourse / poplačilo neizterljivih terjatev
red-line (shoe box) method / metoda rdeče črte
reinvestment rate assumption / predpostavka o donos-
nosti reinvestiranja
reinvestment rate risk / tveganje donosnosti reinvestira-
nja
relaxed current asset investment policy / sproščena poli-
tika kratkoročnih naložb
relevant cash flows / ustrezni denarni tokovi
reorder point / točka ponovnega naročila
repatriation of earnings / repatriacija dobička
replacement chain approach / metoda verige zamenjav
replacement project / nadomestitveni projekt
required rate of return / zahtevana stopnja donosa
reserve borrowing capacity / rezerva zmožnosti zadol-
ževanja
residual (salvage) value / preostala vrednosti
residual dividend policy / politika preostalega dobička
restricted current asset investment policy / omejevalna
politika kratkoročnih naložb
restrictive covenants / omejitvene zaveze
retained earnings / zadržani čisti dobiček
retained earnings statement / izkaz zadržanih dobičkov
retention growth model / model rasti na podlagi zadrža-
nih dobičkov

return on common equity - ROE / dobičkonosnost na-

vadnega lastniškega kapitala - ROE

return on total assets - ROA / čista dobičkonosnost

sredstev - ROA

revolving credit agreement / obnavljajoči se (revolving)

kredit

risk / tveganje

risk aversion / nenaklonjenost tveganju

risk premium / premija za tveganje

risk-adjusted discount rate / tveganju prilagojena dis-

kontna stopnja

ROA —> return on total assets

ROE —> return on common equity

S

safety stocks / varnostne zaloge

šale and leaseback / prodaja s hkratnim zakupom

sales forecast / napoved prodaje

salvage value —> residual value

scenario analysis / analiza možnih izidov

seasonal dating / sezonsko datiranje računov

secondary market / sekundarni finančni trg

secured loan / zavarovano posojilo

securitization / listinjenje

security market line / premica trga vrednostnih papirjev

security markets /trg vrednostnih papirjev

Security and Exchange Commission (ZDA) / Agencija

za trg vrednostnih papirjev (Slovenija)

self-liquidating approach —> maturity matching

approach

selling group / prodajna skupina

110

111

semiannual compounding

term structure of interest rates

semiannual compounding / polletno obrestovanje

sensitivity analysis / analiza občutljivosti

service lease —> operating lease

shoe box method —» red-line method

short term financial investments / kratkoročne finančne

naložbe

short term debt / kratkoročni dolg

sight draft / menica na vpogled

signal/ signal

signaling hypothesis —> information content hypothesis

silent partnership / tiha družba

simple interest / dekurzivna metoda obrestovanja

sinking fund / presihajoči (amortizacijski) sklad

social responsibility / družbena odgovornost

sole proprietorship / samostojni podjetnik

speculative balance / špekulativne rezerve

spin-off / odvrtitev

spontaneously generated funds / spontano nastali viri

sredstev

spot rate / promptni tečaj

stand-alone project risk/ samostojno tveganje investicij-

skega projekta

standard deviation / standardni odklon

statement of sources and uses of funds / izkaz finančnih

tokov

statement of cash flows / izkaz denarnih tokov

stock dividend / dividende v delnicah

stock exchange / borza

stock market price / tržna cena delnice

stock repurchase / odkup lastnih delnic

stock split / razcepitev delnic

stockholder wealth maximization / maksimiranje pre-

moženja lastnikov

stretching accounts payable / odlaganje obveznosti do

dobaviteljev

subordinated debenture / podrejena nezavarovana ob-

veznica

subsidiary company —> operating company

šunk costs / nepovratni stroški

supernormal dividend growth model —» nonconstant di-

vidend growth model

symmetric information / simetričnost informacij

synchronized cash flows / usklajenost denarnih tokov

synergy / sinergija

systematic risk —» market risk

T

takeover / prevzem

target capital structure / ciljna struktura kapitala

target cash balance / ciljni obseg denarja

target company / ciljno podjetje

tax base / davčna osnova

tax loss carry-forward / prenos davčne izgube v prihod-

nja poslovna leta

tax rate / davčna stopnja

taxable income / obdavčljivi dobiček

tehnical analysis / tehnična analiza

temporary current assets / začasna kratkoročna sred-

stva

tender offer / ponudba za odkup

tender offer / javno zbiranje ponudb

term loan / terminsko posojilo

term structure of interest rates / časovna struktura obre-

stnih mer

112

113

terminal value

YTM

terminal value / končna vrednost

TIE —> times-interest-earned

time draft (trade acceptance) / terminska menica

time line / časovna premica

time preferences for consumption / prednostne časovne

porazdelitve potrošnje

times-interest-earned - TIE / mnogokratnik stroškov

obresti - TIE

total assets turnover ratio / koeficient obračanja sred-

stev

trade acceptance —> time draft

trade credit —> accounts payable

transaction balance / denar za transakcjjske potrebe

treasury bill / zakladna menica

trend analysis / analiza trenda

trustee / skrbnik

two-bin method / metoda dveh zabojev

two-tier offer / dvotirna ponudba

U

underwriter / prevzemnik prodaje vrednostnih papirjev

underwriting syndicate / sindikat prevzemnikov proda-

je vrednostnih papirjev

underwritten arrangement / dogovor o prevzemu proda-

je vrednostnih papirjev

units of production method of depreciation / funkcional-

na amortizacija

unsystematic risk —» company specific risk

V

variance / varianca

venture capital firm / institucija visoko tveganega kapi-
tala
vertical merger / navpična združitev
volatility / nestanovitnost

W

WACC —> weighted average cost of capital

warrant / nakupni bon

weighted average cost of capital - WACC / tehtano arit-

metično povprečje stroškov kapitala - WACC

white knight / beli vitez

window dressing techniques / olepševalne računovodske

tehnike

within-firm risk —» corporate risk

working capital / obratni kapital

working capital policy / kratkoročna finančna politika

worst case scenario / najslabši izid

Y

yield curve / krivulja donosnosti

yield to maturity / donosnost do dospetja

yield to call - YTC / donosnost do odpoklica - YTC

YTC —» yield to call

YTM —» yield to maturity

114

115

zero balance account

Z

zero balance account / račun z ničelnim stanjem
zero coupon bond / brezkuponska obveznica
zero growth stock model / model enakih dividend

116