11pp niespojnosc 2013z

background image

1

Dynamiczna niespójno

ść

polityki pieni

ęż

nej

Reguły czy dyskrecjonalno

ść

? (1)



Reguły – tak, dyskrecjonalno

ść

– nie

Bank centralny mo

ż

e d

ąż

y

ć

do celów innych ni

ż

stabilizowanie cen (np. presja polityczna)

Du

ż

a niepewno

ść

co do działania gospodarki –

decyzje banku centralnego mog

ą

by

ć

odpowiedzi

ą

na niewła

ś

ciwe zmienne – w efekcie

dodatkowa destabilizacja gospodarki

Mniejsza przewidywalno

ść

polityki

dyskrecjonalnej – negatywne oddziaływanie na
oczekiwania

Reguły czy dyskrecjonalno

ść

? (2)



Dyskrecjonalno

ść

– tak, reguły – nie

Stosowanie reguł to konieczno

ść

przygotowania z

wyprzedzeniem algorytmu działania we
wszystkich mo

ż

liwych sytuacjach – wszystkiego

nie da si

ę

z góry przewidzie

ć

(np. ostatnie

zaburzenia na rynkach finansowych)

Niepewno

ść

co do funkcjonowania gospodarki

argumentem za dyskrecjonalno

ś

ci

ą

– nie mo

ż

na

tworzy

ć

reguł nie znaj

ą

c „prawdziwego” modelu

funkcjonowania gospodarki

background image

2

Decyzje spójne w czasie



W momencie t okre

ś

lamy przyszł

ą

(warunkow

ą

)

ś

cie

ż

k

ę

optymalnych decyzji

W szczególno

ś

ci, w momencie t definiujemy optymaln

ą

decyzj

ę

, któr

ą

podejmiemy w momencie t+i



Nasza decyzja jest spójne w czasie, je

ś

li w

momencie t+i rzeczywi

ś

cie podejmiemy tak

ą

decyzj

ę

, jak okre

ś

lona w momencie t



Uwaga: zakres dost

ę

pnych informacji mo

ż

e by

ć

taki

sam

Teoria agencji



Rozwini

ę

ta przede wszystkim na potrzeby teorii

przedsi

ę

biorstwa



Mocodawca (ang. principal) przekazuje
pełnomocnikowi (ang. agent) cz

ęść

swych

uprawnie

ń

Cele mocodawcy i pełnomocnika mog

ą

by

ć

rozbie

ż

ne

Jak skonstruowa

ć

umow

ę

,

ż

eby optymalne działanie

pełnomocnika realizowało cele mocodawcy?

Teoria agencji a polityka pieni

ęż

na



Społecze

ń

stwo (mocodawca) „wynajmuje” bank

centralny (pełnomocnika) do prowadzenia polityki
pieni

ęż

nej

Specyficzna wiedza i do

ś

wiadczenie banku centralnego

Asymetria informacji



Czy bank centralny zrealizuje cele społecze

ń

stwa?



Jakie rozwi

ą

zania instytucjonalne minimalizuj

ą

problemy „agencyjne”?

background image

3

Model dynamicznej niespójno

ś

ci

polityki pieni

ęż

nej (1)



Funkcja straty:
Z =

λ

(u-u*)

2

+

π

2

Funkcja straty wspólna dla banku centralnego i
społecze

ń

stwa

Wszyscy wiedz

ą

wszystko – zakładamy

racjonalno

ść

i symetri

ę

informacji



Krzywa Philipsa:
u = u

n

α

(

π

π

e

)

u* = ku

n

, 0<k<1

Model dynamicznej niespójno

ś

ci

polityki pieni

ęż

nej (2)



Bank centralny jest w stanie kontrolowa

ć

inflacj

ę



Kolejno

ść

zdarze

ń

:

Ustalenie nominalnych płac

Ustalenie poziomu instrumentu banku centralnego

Nowy poziom inflacji

Nowy poziom bezrobocia (PKB)



Bank centralny jest w stanie krótkookresowo
zwi

ę

kszy

ć

PKB je

ś

li zaskoczy wy

ż

sz

ą

inflacj

ą

Model dynamicznej niespójno

ś

ci

polityki pieni

ęż

nej (3)



Dla banku centralnego optymalne jest

Ogłoszenie celu inflacyjnego = 0

Doprowadzenie do

π

e

= 0



Sztywno

ś

ci w gospodarce (ró

ż

nica mi

ę

dzy u* oraz

u

n

) zach

ę

caj

ą

bank centralny do stworzenia

„niespodzianki inflacyjnej”



Podmioty gospodarcze to wiedz

ą

, wi

ę

c

π

e

> 0



W efekcie niezerowa inflacja oraz brak
„nadwy

ż

kowego” PKB

background image

4

Model dynamicznej niespójno

ś

ci

polityki pieni

ęż

nej (4)



Dynamiczna niespójno

ść

doprowadza do

wy

ż

szej inflacji, mimo

ż

e a priori ani bank

centralny, ani społecze

ń

stwo nie maj

ą

preferencji dla podnoszenia inflacji

Raczej argument przeciw dyskrecjonalno

ś

ci



Czy mo

ż

na temu zaradzi

ć

?



Czy model ma zwi

ą

zek z rzeczywisto

ś

ci

ą

?

Dynamiczna niespójno

ść

rozwi

ą

zania instytucjonalne



Koncepcja optymalnego kontraktu:

„nieprzyjemno

ś

ci” dla banku centralnego w przypadku

niezrealizowania celu:



Utrata reputacji



Ni

ż

sza pensja decydentów



Brak mo

ż

liwo

ś

ci wybrania na kolejn

ą

kadencj

ę



Zatrudnienie „konserwatywnego” bankiera

Wi

ę

ksza wra

ż

liwo

ść

na odchylenia inflacji funkcji straty

banku centralnego ni

ż

społecze

ń

stwa



Ograniczenie swobody – narzucenie reguł


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
11pp niespojnosc 2013z
niespodzianka
1pp inflacja 2013z
MEZOZOICZNE NIESPODZIANKI, NAUKA, WIEDZA
emocje niespojne-ref, Onedrive całość, Rok I, II sem, Psychologia emocji i motywacji, Streszczenia
KOTLETY SCHABOWE Z NIESPODZIANKĄ
Niespodzianka
stan gruntów spoistych i niespoistych 5C7ASWSJ5G2NDM7JZKIEMDQIPF5F47UBBBOSCNA
ŚWIĄTECZNA NIESPODZIANKA
oznaczenie podstawowych stopnia zagęczszczenia gruntow niespoistych
Niespotykany kolor
JESIENNE NIESPODZIANKI, jesien-scenariusze,wiersze, zagadki
Rurki toffi z niespodzianką
Niespodziewana zmiana, ks.Pelanowski Augustyn
Dahl Roald Niespodzianki

więcej podobnych podstron