PUBLICZNY OBRÓT

PAPIERAMI WARTOŚCIOWYMI

Koło Naukowe
Zarządzania
Finansami

http://knmanager.ae.wroc.pl
e-mail: knmanager@ae.wroc.pl

Gudaszewski Wojciech

AGENDA

• Wstęp
• Komisja Papierów Wartościowych i Giełd
• Opłaty
• Działalność maklerska
• Wprowadzenie PW do PO
• Rynek regulowany
• Obowiązkowy system rekompensat
• Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych
• Znaczne pakiety akcji
• Tajemnica zawodowa i informacje poufne
• Odpowiedzialność cywila i karna

WSTĘP

Publicznym obrotem papierami wartościowymi
jest proponowanie nabycia lub nabywanie
emitowanych w serii papierów wartościowych,
przy wykorzystaniu środków masowego
przekazu albo w inny sposób, jeżeli propozycja
skierowana jest

do więcej niż 300 osób

albo

nie oznaczonego adresata.

PUBLICZNY OBRÓT PAPIERAMI

WARTOŚCIOWYMI

• obrót czekowy i wekslowy, obrót wydawanymi przez banki

certyfikatami depozytowymi, bonami oszczędnościowymi,

itp.

• proponowanie nabycia papierów wartościowych w

postępowaniu likwidacyjnym, upadłościowym i

egzekucyjnym

• udostępnianie w procesie prywatyzacji przez Skarb Państwa

akcji spółki pracownikom oraz producentom rolnym lub

rybakom na trwale związanym z jej przedsiębiorstwem

• proponowanie przez Skarb Państwa nabycia w procesie

prywatyzacji co najmniej 10% akcji danej spółki przez

jednego nabywcę

• udostępnianie akcji pracownikom, rolnikom i rybakom na

podstawie ustawy o narodowych funduszach

inwestycyjnych i ich prywatyzacji

ZAKRES WYŁĄCZEŃ

• proponowanie nabycia papierów wartościowych

opiewających wyłącznie na wierzytelności pieniężne,
jeżeli termin realizacji praw z tych papierów jest krótszy
niż rok i emitent w terminie 7 dni przed rozpoczęciem
emisji zawiadomi pisemnie KPWiG (nie dotyczy praw
pochodnych i zbywalnych praw majątkowych
wynikających z papierów wartościowych)

• proponowanie nabycia dotychczasowym akcjonariuszom,

w wykonaniu prawa poboru, akcji spółki, które nie są
dopuszczone do publicznego obrotu

• proponowanie nabycia niedopuszczonych do publicznego

obrotu akcji spółki publicznej, jeżeli ich nabywanie
następuje w wyniku wezwania

• proponowanie nabycia przez spółkę własnych akcji w

trybie określonym w KSH

ZAKRES WYŁĄCZEŃ

• proponowania nabycia akcji spółki powstałej z

przekształcenia przedsiębiorstwa państwowego w
jednoosobową spółkę Skarbu Państwa na podstawie
ustawy o komercjalizacji i prywatyzacji przedsiębiorstw
państwowych , jeżeli stronami umów będą pracownicy tej
spółki lub narodowe fundusze inwestycyjne

• proponowania nabycia akcji lub innych papierów

wartościowych, z których wynika prawo do nabycia akcji
spółki z siedzibą poza terytorium RP, która jest
emitentem papierów wartościowych dopuszczonych do
obrotu na zagranicznym rynku regulowanym, jeżeli
propozycja ta jest skierowana do pracowników spółki od
niej zależnej z siedzibą na terytorium RP

• wydania akcji akcjonariuszom w przypadku łączenia się

spółek innych niż publiczne

ZAKRES WYŁĄCZEŃ

PAPIERAMI WARTOŚCIOWYMI SĄ:

Akcje

Kwity depozytowe

Obligacje

Listy zastawne

Certyfikaty inwestycyjne

Inne papiery wartościowe wyemitowane na
podstawie przepisów prawa polskiego lub
obcego

Zbywale prawa majtkowe wynikające z papierów
wartościowych

Inne prawa majątkowe, których cena zleży
bezpośrednio lub pośrednio od innych pap.
wartościowych (prawa pochodne

)

system obrotu papierami wartościowymi
dopuszczonymi do publicznego obrotu,
zorganizowany w taki sposób, że przy
kojarzeniu ofert nabycia i zbycia
papierów zapewniony jest

powszechny i

równy dostęp do informacji rynkowej

tym samym czasie oraz zachowane są

jednakowe warunki nabywania i
zbywania papierów

RYNEK REGULOWANY

•

publiczny obrót papierami wartościowymi może być

dokonywany wyłącznie

po dopuszczeniu papierów do

publicznego obrotu

•

papiery wart. dopuszczone do publicznego obrotu mogą

być

wyłącznie przedmiotem obrotu dokonywanego na

rynku regulowanym

, za pośrednictwem spółek lub banków

prowadzących działalność maklerską albo zagranicznych
osób prawnych spełniających wymogi ustawy PoPOPW. Nie
dotyczy:



papierów dopuszczonych do publicznego obrotu w

zakresie transakcji dokonywanych na zagranicznym rynku
regulowanym



papierów wartościowych emitowanych przez Skarb

Państwa lub Narodowy Bank Polski, papierów
wartościowych opiewających na zbywalne prawa majątkowe
wynikające z tych papierów i papierów do nich pochodnych
(rejestrowane w KDPW lub NBP – wybór emitenta)

EMITENT

- podmiot wystawiający

albo emitujący papiery wartościowe
we własnym imieniu

WPROWADZAJĄCY

- podmiot

będący właścicielem emitowanych w
serii papierów wartościowych,
występujący do KPWiG z wnioskiem o
wyrażenie zgody na ich wprowadzenie
do publicznego obrotu

OBRÓT PIERWOTNY

- proponowanie przez

emitenta bądź subemitenta usługowego nabycia
emitowanych w serii papierów wartościowych
nowej emisji lub nabywanie tych papierów

PIERWSZA OFERTA PUBLICZNA

- proponowanie

po raz pierwszy przez wprowadzającego lub
subemitenta usługowego nabycia emitowanych
w serii papierów wartościowych

OBRÓT WTÓRNY

- proponowanie, przez

podmioty inne niż emitent lub subemitent
usługowy, nabycia emitowanych w serii
papierów wartościowych lub nabywanie tych
papierów

RODZAJE PUBLICZNEGO OBROTU



nie mają formy dokumentu

 prawa z PW dopuszczonych do PO powstają z chwilą
zapisania papierów po raz pierwszy na rachunku PW i
przysługują osobie będącej posiadaczem tego rachunku
 umowa zobowiązująca do przeniesienia PW
dopuszczonych do PO przenosi te papiery z chwilą
dokonania odpowiedniego zapisu na rachunku PW
 dokonanie zapisu na rachunku PW następuje po
przeprowadzeniu rozliczenia transakcji w KDPW
 PW danej emisjii dające te same uprawnienia i
posiadające ten sam status w publicznym obrocie są
oznaczone tym samym kodem nadanym przez KDPW

WŁAŚCIWOŚCI PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

RACHUNKI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

mogą być prowadzone wyłącznie przez:

• spółki i banki prowadzące działalność maklerską
• banki prowadzące rachunki PW
• zagraniczne osoby prawne, prowadzące działalność maklerską

na terytorium RP w formie oddziału

• Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych
• podmioty biorace udział w oferowaniu PW w obrocie

pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej

• inne podmioty pośredniczące w zbywaniu PW emitowanych

przez SP lub NBP

pod warunkiem, że identyfikują one osoby, którym
przysługują prawa z PW

Może być wystawione na na żądanie posiadacza rachunku PW przez
podmiot prowadzący rachunki PW. Potwierdza legitymację do realizacji
wszelkich uprawnień wynikających z PW wskazanych w jego treści
(w szczególności do uczestnictwa w walnym zgromadzeniu)

Świadectwo depozytowe zawiera:

•

nazwę firmy, siedzibę i adres emitenta i wystawcy świadectwa,

numer świadectwa

•

liczbę PW, rodzaj i kod PW, wartość nominalną PW

•

imię i nazwisko lub nazwę firmy i siedzibę oraz adres posiadacza

rachunku PW

•

informacje o ograniczeniach przenoszenia PW i ustanowionych na

nich obciążeniach

•

datę, miejsce, termin ważności, cel wystawienia świadectwa

Do momentu utraty ważności świadectwa lub jego zwrotu podmiot
prowadzący rachunek PW dokonuje blokady odpowiedniej liczby PW na

tym

rachunku

ŚWIADECTWO DEPOZYTOWE

KOMISJA PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH I

GIEŁD

KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I

GIEŁD

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd jest
centralnym organem administracji rządowej w
zakresie:

• publicznego obrotu,
• działalności giełd towarowych, giełdowych izb

rozrachunkowych oraz maklerów giełd
towarowych i podmiotów prowadzących
przedsiębiorstwa maklerskie na rynku
towarów giełdowych.

Nadzór nad działalnością KPWiG sprawuje

prezes RM

Do zadań Komisji należy:

• sprawowanie nadzoru nad przestrzeganiem reguł uczciwego

obrotu i konkurencji w zakresie publicznego obrotu papierami

wartościowymi oraz nad zapewnieniem powszechnego dostępu

do rzetelnych informacji na rynku papierów wartościowych

• inspirowanie, organizowanie i podejmowanie działań

zapewniających sprawne funkcjonowanie rynku papierów

wartościowych oraz ochronę inwestorów

• współdziałanie z organami administracji rządowej, NBP oraz

instytucjami i uczestnikami publicznego obrotu papierami

wartościowymi w zakresie kształtowania polityki gospodarczej

państwa zapewniającej rozwój rynku papierów wartościowych

• upowszechnianie wiedzy o zasadach funkcjonowania rynku

papierów wartościowych

• przygotowywanie projektów aktów prawnych związanych z

funkcjonowaniem rynku papierów wartościowych

• podejmowanie innych działań przewidzianych przepisami

ustawy Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi

KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I

GIEŁD

W skład Komisji wchodzą:

• przewodniczący

(powoływany i odwoływany przez prezesa

RM na wspólny wniosek ministra finansów i prezesa NBP

zopiniowany przez właściwe komisje sejmowe)

• dwóch zastępców przewodniczącego

(powoływani i

odwoływani przez prezesa RM na wniosek

przewodniczącego KPWiG)

• sześciu członków

Członkami Komisji są przedstawiciele:

• Ministra Finansów
• Ministra Gospodarki
• Ministra Rolnictwa i Gospodarki Żywnościowej
• Ministra Skarbu Państwa
• Prezesa Narodowego Banku Polskiego
• Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów

KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I

GIEŁD

KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I

GIEŁD

KPWiG może:

•

podejmować uchwały

•

wydawać decyzje administracyjne w
sprawach indywidualnych (może im nadać
rygor natychmiastowej wykonalności, gdy
wymaga tego interes rynku kapitałowego)

•

nakładać kary pieniężne

 Przewodniczący KPWiG może występować do

właściwych organów z wnioskami o wydawanie

przepisów wykonawczych do ustawy

 Komisja i przewodniczący wykonują swoje zadania za

pomocą Urzędu KPWiG

 Komisja wydaje Dziennik Urzędowy KPWiG

(ogłaszane są w nim zarządzenia przewodniczącego)

 Przewodniczącemu przysługują uprawnienia

prokuratora w sprawach cywilnych i uprawnienia

pokrzywdzonego w sprawach karnych

 Statut KPWiG zatwierdza prezes RM w drodze

rozporządzenia

KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I

GIEŁD

W posiedzeniach Komisji:

• w sprawach dotyczących regulacji rynku PW mogą

uczestniczyć bez prawa udziału w głosowaniu,
przedstawiciele spółek prowadzących giełdy i rynek
pozagiełdowy, KDPW, stowarzyszeń zrzeszających
maklerów i doradców (co najmniej 20% ogółu), izby
gospodarczej, organizacji zrzeszających emitentów PW

• W sprawach dotyczących regulacji rynku towarów

giełdowych mogą uczestniczyć bez prawa udziału w
głosowaniu przedstawiceiele spółek prowadzących giełdy
towarowe, giełdowych izb rozrachunkowych,
reprezentatywnych stowarzyszeń zrzeszających maklerów
giełd towarowych

KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I

GIEŁD

OPŁATY

• Udzielenie zezwolenia KPWiG

Nie więcej niż 4500 EURO

(przy średnim kursie walut obcych w NBP)

• Wpis do ewidencji PW (nie dotyczy PW

emitowanych przez SP i NBP)

0,06% wartości emisji PW wprowadzonych do PO,

ale nie więcej niż 25 000 EURO

• Od spółek prowadzących giełdy, rynek

pozagiełdowy i od KDPW

Łącznie nie więcej niż 0,015% wartości

Transakcji zawieranych na rynku regulowanym

OPŁATY

• 40% wpływów z opłat = dochód środka

specjalnego Urzędu Komisji z przeznaczeniem na
usprawnienie pracy Urzędu i premie dla
pracowników Urzędu Komisji (tryb
rozdysponowywania określony w regulaminie
zatwierdzonym przez przewodniczącego)

• Pozostała część wpływów stanowi dochód

budżetu państwa

• Opłaty egzaminacyjne za egzaminy na maklerów

i za egzaminy na doradcę przeznaczne są na
upowszechnianie wiedzy o zasadach
funkcjonowania rynku papierów wartościowych

OPŁATY

DZIAŁALNOŚĆ

MAKLERSKA

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

MAKLERZY I DORADCY INWESTYCYJNI

Na listę maklerów PW lub na listę doradców

inwestycyjnych

może być wpisana osoba fizyczna która:

• posiada pełną zdolność do czynności prawnych
• korzysta z pełni praw publicznych
• nie była skazana prawomocnym wyrokiem za

przestępstwo
gospodarcze, przeciwko mieniu, dokumentom, fałszerswo

• posiada co najmniej średnie wykształcenie
• złożyła egzamin z wynikiem pozytywnym przed komisją
egzaminacyjną

• Na wniosek zainteresowanego Komisja dokonuje

wpisu na listę doradców lub maklerów w terminie 3
miesięcy od daty pozytywnego wyniku egzaminu.

• Z dniem wpisu na listę uzyskuje się uprawnienia do

wykonywania zawodu.

• Lista podlega ogłoszeniu w Dzienniku Urzędowym

KPWiG

• Osoby posiadające uprawnienia i wykonujące zawód

doradcy w innych państwach mogą uzyskać wpis na listę
doradców bez konieczności składania egzaminu

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

MAKLERZY I DORADCY INWESTYCYJNI

Pozostawanie osoby wpisanej na listę maklerów lub doradców w
stosunku pracy, zlecenia, itp. (lub pełnienie przez tę osobę funkcji
w organach któregokolwiek z tych podmiotów)

• ze spółką prowadzącą działalność maklerską
• z bankiem (w zakresie działalności maklerskiej oraz prowadzenia

rachunków papierów wartościowych)

• z zagraniczną osobą prawną, która prowadzi na terytorium państwa

członkowskiego działalność maklerską i prowadzi taką działalność na

terytorium RP w formie oddziału, lub bez konieczności otwierania

oddziału, przy wykorzystaniu środków porozumiewania się na

odległość

• z towarzystwem funduszy powierniczych, towarzystwem

funduszy inwestycyjnych, towarzystwem emerytalnym,

funduszem inwestycyjnym lub funduszem emerytalnym

• ze spółką prowadzącą giełdę lub rynek pozagiełdowy
• z KDPW
• z towarowym domem maklerskim

lub pełnienie funkcji z wyboru w organach stowarzyszeń.

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

WYKONYWANIE ZAWODU MAKLERA LUB DORADCY

Maklerzy i doradcy obowiązani są

działać

zgodnie z przepisami prawa i

zasadami

uczciwego obrotu oraz obowiązani są
mieć na względzie słuszne interesy
zleceniodawców

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

WYKONYWANIE ZAWODU MAKLERA LUB DORADCY

Skreślenie z listy maklerów lub doradców następuje:

• na wniosek osoby wpisanej na listę lub w momencie

śmierci tej osoby

• w przypadku ubezwłasnowolnienia
• na skutek skazania prawomocnym wyrokiem za

popełnienie przestępstwa lub pozbawienia praw publicznych

• W razie niewykonywania zawodu maklera lub doradcy

przez 3 kolejne lata (podjęcie wykonywania zawodu

powoduje zawieszenie biegu terminu, a nieprzerwane

wykonywanie zawodu przez 6 kolejnych miesięcy -

przerwanie biegu tego terminu)

KPWiG po przeprowadzeniu rozprawy wydaje decyzje o skreśleniu
z listy (ponowny wpis niemożliwy) albo zawieszeniu uprawnień do
wykonywania zawodu na okres od 3 do 6 miesięcy (na skutek
nienależytego wykonywania zawodu lub naruszania prawa)

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

WYKONYWANIE ZAWODU MAKLERA LUB DORADCY

• Działalność maklerska w zakresie obrotu papierami

wartościowymi może być prowadzona wyłącznie przez

spółkę akcyjną z siedzibą na terytorium RP, którą ustawa

PoPOPW nazywa „domem maklerskim”

• Akcje domu maklerskiego mogą być wyłącznie imienne,

chyba że są dopuszczone do publicznego obrotu. Zapłata

za obejmowane lub nabywane akcje, które nie zostały

dopuszczone do publicznego obrotu, może być dokonana

jedynie środkami pochodzącymi z udokumentowanych

źródeł, przy czym nie mogą one pochodzić z pożyczki ani

z kredytu

• Zakazane jest posiadanie akcji więcej niż jednego domu

maklerskiego, a także posiadanie przez dom maklerski

akcji innego domu maklerskiego-chyba, że zakres

czynności każdego z nich pozostaje odmienny

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

• Nie stanowi naruszenia tego zakazu:

 nabycie lub objęcie akcji dokonywane w przypadku łączenia się

domów maklerskich

 nabycie lub objęcie dopuszczonych do PO akcji domu

maklerskiego, o ile podmiotem nabywającym nie jest dom

maklerski

 nabycie lub objęcie dopuszczonych do PO akcji domu

maklerskiego przez inny dom maklerski w ramach organizowania

rynku regulowanego

• Nabycie akcji domu maklerskiego w liczbie, która spowoduje

osiągnięcie lub przekroczenie 10%,20%,30% lub 50% głosów na

walnym zgromadzeniu wymaga zgody KPWiG (dotyczy podmiotów

dominującego i zależnych)

• Dom maklerski nie może nabywać na własny rachunek papierów

wartościowych podmiotów (nie dotyczy SP i NBP) , wobec których

jest podmiotem zależnym

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

• Prowadzenie działalności maklerskiej na terytorium RP wymaga

zezwolenia KPWiG wydanego na wniosek zainteresowanego

podmiotu

• Wniosek o udzielenie zezwolenia powinien zawierać:

 dane osobowe członków zarządu, rady nadzorczej, komisji

rewizyjnej, jak również osób, które odpowiadają za rozpoczęcie

działalności maklerskiej lub będą nią kierować, ich kwalifikacje,

dotychczasowy przebieg pracy zawodowej, oświadczenia tych

osób o niekaralności za przestępstwa, które uniemożliwiają wpis

na listę maklerów lub doradców

 listę akcjonariuszy wraz z określeniem procentu posiadanych

przez nich głosów (dla osób fizycznych posiadających co

najmniej 5% głosów-dane osobowe, przebieg kariery, informacje o

źródłach pochodzenia kapitału; dla osób prawnych - informacje

na temat prowadzonej działalności gospodarczej, aktualny odpis z

rejestru, ostatnie sprawozdanie finansowe z opinią; informacje o

podmiotach dominujących i zależnych wobec tych akcjonariuszy)

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

 informacje o podmiotach dominujących i zależnych wobec

spółki akcyjnej będącej wnioskodawcą

 zakres czynności, które wnioskodawca zamierza wykonywać

oraz analizę ekonomiczno-finansową możliwości

prowadzenia działalności przez pierwsze 3 lata

 informacje o wysokości kapitału własnego, ze wskazaniem

na źródła jego pochodzenia

 informacje o dotychczas prowadzonej przez wnioskodawcę

działalności gospodarczej i przyczynach zaprzestania tej

działalności

 informacje o planowanej organizacji przedsiębiorstwa

spółki, ze wskazaniem adresów, posiadanych urządzeń, itp

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

Do wniosku załącza się:

 Statut spółki i odpis z rejestru przedsiębiorców
 Regulamin organizacyjny i regulamin kontroli

wewnętrznej

 Regulaminy określające sposoby wykonywania

usług maklerskich i doradczych

 Listę zatrudnionych – maklerów i doradców
 Ostatnie sprawozdanie finansowe wraz z opinią

(przy zmianie zakresu działalności)

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

• KPWiG rozpoznaje wniosek o zezwolenie na

prowadzenie działalności maklerskiej w terminie

miesięcy

od dnia jego złożenia

• Zezwolenie zawiera:

 firmę,siedzibę oraz adres domu maklerskiego
 dozwolone czynności
 termin rozpoczęcia działalności maklerskiej, nie

dłuższy niż 12 miesięcy od dnia, w którym

decyzja o udzielenie wniosku stała się

ostateczna

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

• Dom maklerski zobowiązany jest niezwłocznie

poinformować KPWiG:

 o wszelkich zmianach zawartych we wniosku o

udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności
maklerskiej

 o zmianach danych zawartych w zawiadomieniu o

rozpoczęcie działalności w zakresie innym niż we
wniosku

 o zmianach w składzie skcjonariuszy posiadających

co najmniej 5% głosów na walnym zgromadzeniu

 nabyciu akcji lub udziałów w innych spółkach w

liczbie, która zapewnia co najmniej do 5% głosów na WZ

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

• KPWiG nie udziela zezwolenia na prowadzenie

przez DM działalności maklerskiej gdy:

 Wniosek nie spełnia wymogów określonych w UoPOPW
 Wniosek i załączone dokumenty są niezgodne z

przepisami prawa lub ze stanem faktycznym

 W skład zarządu DM nie wchodzą c onajmniej 2 osoby

posiadające wykształcenie wyższe i co najmniej 3 letni

staż pracy w instytucjach rynku finansowego

 Opinia organu państwa członkowskiego lub państwa

należącego do OECD lub WTO jest negatywna

 Z analizy dokumentów wynika, że DM może nie

przestrzegać zasad uczciwego obrotu lub prowadzić

działalność w sposób nienależycie zabezpieczający

interesy klientów

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

 W przypadku gdy DM narusza przepisy prawa, nie wypełnia

warunków określonych w zezwoleniu, przekracza jego
zakres, nie przestrzega zasad uczciwego obrotu lub narusza
interesy zleceniodawcy, KPWiG może podjąć decyzję o:



cofnięciu zezwolenia lub ograniczeniu zakresu
dozwolonych czynności (ponowny wniosek o udzielenia
zezwolenia możliwy dopiero po 5 latach), albo



nałożeniu kary pieniężnej do wysokości 500.000 zł, albo



zastosowaniu obu sankcji łącznie



zawieszeniu na okres do 1 miesiąca możliwości
wykonywania działalności maklerskiej przez DM

 Wydanie decyzji następuje po pzreprowadzeniu rozprawy.

Uchwała KPWiG będąca podstawą decyzji podlega ogłoszeniu
w Dz. Urzędowym KPWiG (ewentualnie na koszt DM w dwóch
dziennikach ogólnopolskich)

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

• Zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej

przez DM wygasa:

 w przypadku nie rozpoczęcia działalności

maklerskiej w terminie określonym w zezwoleniu

 z chwilą otwarcia likwidacji lub z chwilą ogłoszenia

upadłości DM

• Do czasu zakończenia likwidacji lub do czasu

zaprzestania prowadzenia działalności maklerskiej DM

kontynuuje bieżącą działalność bez możliwości otwierania

nowych rachumków i zawierania nowych umów

• KPWiG może nakazać przeniesienie rachunków papierów

wartościowych, rachunków pieniężnych oraz wszelkich

dokumentów do innego DM albo banku prowadzącego

działalność maklerską, który uprzednio wyraził na to

zgodę

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

• Po uzyskaniu zezwolenia dom maklerski jest obowiązany

zawiadamiać KPWiG o rozpoczęciu działalności w zakresie innym

niż wskazany we wniosku, co najmniej na 30 dni przed dniem jej

rozpoczęcia

• Zawiadomienie zawiera:

 zakres działalności jaką DM zamierza wykonywać
 regulaminy określające sposób prowadzenia działalności,

regulaminy: organizacyjny, kontroli wewnętrznej, ochrony

przepływu informacji poufnych oraz procedur zabezpieczających

 dane osób odpowiedzialnych za rozpoczęcie działalności oraz osób,

które będą tą działalnością kierować, ich oświadczenia o

niekaralności

 dokumenty potwierdzające zatrudnienie maklerów i doradców w

odpowiedniej liczbie

 odpis z rejestru przedsiębiorców potwierdzający wymaganą

wysokość środków własnych (dla banków-decyzję o wydzieleniu

środków na działalność maklerską)

 informację o planowanej organizacji przedsiębiorstwa spółki

• Działalność maklerska w zakresie obrotu

papierami wartościowymi dopuszczonymi do

publicznego obrotu obejmuje:

 Oferowanie papierów wartościowych w obrocie

pierwotnym lub w pierwszej ofercie publicznej

 Nabywanie lub zbywanie PW na cudzy

rachunek na zasadach określonych w umowie

o świadczenie usług brokerskich

 Nabywanie lub zbywanie PW na własny

rachunek celem realizacji zadań związanych z

organizacją rynku regulowanego

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

ZAKRES PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

 Zarządzanie cudzym pakietem PW na zlecenie

(odpłatne podejmowanie i realizacja decyzji
inwestycyjnych na rachunek zleceniodawcy, w
ramach zapisanych na rachunku
zleceniodawcy środków pieniężnych i PW)

 Doradztwo w zakresie obrotu PW (odpłatne

udzielanie pisemnej lub ustnej rekomendacji
nabycia lub zbycia oznaczonych PW albo
powstrzymania się od zawarcia transakcji)

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

ZAKRES PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

 Prowadzenie rachunków papierów wartościowych

i rachunków pieniężnych służących do ich obsługi

 Pośrednictwo w nabywaniu lub zbywaniu PW

będących w obrocie na zagranicznych rynkach

regulowanych

 Podejmowanie czynności faktycznych i prawnych

związanych z obsługą TFI, FI, TFE, FE

 Dokonywanie czynności związanych z obrotem

towarami giełdowymi, prawami majątkowymi, nie

będącymi PW

• Dokładny zakres czynności, które mogą być

wykonywane przez DM precyzuje zezwolenie KPWiG

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

ZAKRES PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

ZAKRES PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

• Nie wymaga uzyskania zezwolenia KPWiG wykonywanie przez

DM czynności tj:

 przygotowywanie analizy celowości i sposobu

pozyskiwania kapitału oraz analizy czynników
wpływających na wybór sposobu pozyskiwania kapitału
przez zleceniodawcę

 przygotowywanie analizy celowości wprowadzenia i

sposobu wprowadzenia do publicznego obrotu
określonych papierów wartościowych zleceniodawcy

 przygotowywanie analizy skutków i kosztów emisji lub

wprowadzenia do publicznego obrotu określonych
papierów wartościowych

 sporządzanie prospektu emisyjnego i memorandum

informacyjnego

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

ZAKRES PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

• Nie wymaga uzyskania zezwolenia KPWiG wykonywanie przez

DM czynności tj:

 podejmowanie czynności faktycznych i prawnych,

których celem jest realizacja umów o subemisje
inwestycyjne i subemisje usługowe

 reprezentowanie posiadaczy papierów wartościowych

wobec emitentów tych papierów

 nabywanie i zbywanie papierów wartościowych na

własny rachunek oraz zarządzanie własnym pakietem
papierów wartościowych

 udzielanie pożyczek na zakup papierów wartościowych

oraz pożyczanie papierów wartościowych

• Nie wymaga uzyskania zezwolenia KPWiG wykonywanie przez

DM czynności tj:

 nabywanie lub zbywanie papierów wartościowych na

własny rachunek celem realizacji umów o subemisje
inwestycyjne lub usługowe

 nieodpłatne udzielanie informacji dotyczących

inwestowania w papiery wartościowe

 podejmowanie czynności faktycznych i prawnych,

których celem jest doprowadzenie do objęcia, nabycia
lub zbycia przez zleceniodawcę papierów
wartościowych niedopuszczonych do publicznego
obrotu, oraz innych czynności związanych z obrotem
takimi papierami

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

ZAKRES PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

• DM może

WYŁĄCZNIE

wykonywać

czynności określone w zezwoleniu
oraz czynności wymienione powyżej

• Minister finansów

może określać, w

drodze rozporządzenia, inne
czynności, których wykonywanie
przez DM

nie wymaga uzyskania

zezwolenia

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

ZAKRES PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

WYMOGI PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

ZAKRES

DZIAŁALNOŚCI

OBOWIĄZEK

ZATRUDNIANIA

MIN. WYSOKOŚĆ

ŚR. WŁASNYCH

Wyłącznie

zarządzanie cudzym

pakietem PW

2 doradców

inwestycyjnych

1,5 mln zł

Wyłącznie doradztwo

1 doradca

inwestycyjny

250 tyś zł

Wyłącznie doradztwo

+ zarządzanie

cudzym pakietem

3 doradców

inwestycyjnych

1,5 mln zł

Pozostałe (regulacja

rynku, emisje,

subemisje,

zarządzanie

własnym pakietem

PW)

1 makler

każdej z czynności

2 mln zł

(

4 mln zł

)

• Po zasięgnięciu opinii organu nadzoru państwa

członkowskiego lub państwa należącego do OECD lub

WTO, który udzielił zezwolenia na prowadzenie

działalności maklerskiej osobie prawnej w tym państwie,

KPWiG udziela zezwolenia na prowadzenie działalności

maklerskiej:

 spółce akcyjnej, która jest podmiotem zależnym od osoby

prawnej lub podmiotem zależnym od podmiotu

dominującego wobec osoby prawnej prowadzącej

działalność w państwie członkowskim, lub

 spółce akcyjnej na którą znaczny wpływ (od 20% do 50%

głosów na WZ) wywierają te same osoby fizyczne i

prawne, które wywierają znaczny wpływ na tę osobę

prawną

• Zezwolnie uprawnia do wystawiania świadectw

depozytowych dla podmiotów zagranicznych

poprzedzonego blokadą odpowiedniej liczby PW

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

• DM zobowiązuje się do zawierania umów zlecenia nabycia

lub zbycia oznaczonych PW na rynku regulowanym, w
imieniu własnym, lecz na rachunek dającego zlecenie

• DM może zobowiązać się do prowadzenia RPW lub

rachunku pieniężnego służącego do jego obsługi

• Możliwość rozliczeń transakcji, zawartych przez klienta

banku prowadzącego RPW, po dostarczeniu bankowi
potwierdzenia tej transakcji (na życzenie klienta)

• PW w wyniku transakcji zostają zapisane na RPW:

domu maklerskiego, banku prowadzącego działalność
maklerską, zagranicznej osoby prawnej prowadzącej
działalność na terytorium RP – prowadzonym w celu
ewidencjonowania PW nabywanych lub zbywanych na
rzecz klientów

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

UMOWA O ŚWIADCZENIE USŁUG BROKERSKICH

• PODMIOTY PROWADZĄCE DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKĄ

OBOWIĄZANE SĄ DO ARCHIWIZOWANIA DOKUMENTÓW I
INNYCH NOSNIKÓW INFORMACJI

PRZEZ 5 LAT

• Domy maklerskie w liczbie

co najmniej 25

, mogą utworzyć

IZBĘ GOSPODARCZĄ. Do obowiązków izby należy w
szczególności

określanie i kodyfikacja zasad

uczciwego obrotu oraz przyjętych w obrocie
zwyczajów

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

IZBA GOSPODARCZA

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

BANK

• Prowadzenie działalności maklerskiej przez bank wymaga zezwolenia

KPWiG

• Wniosek banku o udzielenie zezwolenia powinien zawierać:

 Informacje o wysokości funduszy własnych oraz wysokości

funduszu przeznaczonego na prowadzenie działalności

maklerskiej, a ponadto w przypadku banku będącego S.A.

wskazanie akcjonariuszy posiadających co najmniej 5%

głosów na WZ oraz proporcji ich uczestnictwa w kapitale banku

 Informacje o planowanej organizacji działalności maklerskiej, w

tym nazwę jednostki organizacyjnej banku, w ramach której ma być

ona prowadzona oraz analizę ekonomiczno-finansową

prowadzenia działalności maklerskiej przez pierwsze 3 lata

 Wskazanie czynności, od wykonywania których bank zamierza

rozpocząć działalność maklerską

 Dane osobowe o członkach zarządu i rady nadzorczej banku, jak

również o innych osobach, które odpowiadają za rozpoczęcie

działalności maklerskiej lub będą nią kierować, ich kwalifikacje,

przebieg kariery zawodowej, a także oświadczenia o niekaralności

• Do wniosku o udzielenie zezwolenia na

prowadzenie działalności maklerskiej dołącza się:

 Statut banku i wyciąg z właściwego rejestru
 Ostatnie roczne sprawozdanie finansowe wraz z

opinią i raportem

 Regulaminy: organizacyjny, kontroli wewnętrznej,

ochrony przepływu informacji poufnych oraz
procedury zabezpieczania przed wykorzystaniem
śr. pieniężnych pochodzących z nielegalnych lub
nieujawnionych źródeł

 Regulamin wykonywania czynności maklerskich
 Listę zatrudnionych maklerów i doradców

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

BANK

• Warunkiem uzyskania

ZEZWOLENIA

jest

organizacyjne i finansowe wydzielenie

działalności maklerskiej w ramach banku,

polegające na:

 prowadzeniu tej działalności

WYŁĄCZNIE w formie

odrębnej jednostki organizacyjnej banku

 prowadzeniu działalności maklerskiej w

pomieszczeniach, stanowiskach i za pomocą

urządzeń wydzielonych wyłącznie do tej

działalności

 prowadzeniu odrębnych ksiąg rachunkowych i

sporządzaniu odrębnych sprawozdań finansowych

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

BANK

• ZEZWOLENIE na prowadzenie działalności

maklerskiej przez bank zawiera:

 firmę i siedzibę banku
 dozwolone czynności
 nazwę jednostki organizacyjnej banku

prowadzącej działalność maklerską

 termin rozpoczęcia działalności maklerskiej,

nie dłuższy niż 12 miesięcy od dnia, w którym
decyzja o udzieleniu stała się ostateczna

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

BANK

PROWADZENIE RACHUNKÓW PW PRZEZ BANK:

• Wymaga zezwolenia KPWiG

• Wniosek zawiera dodatkowo informacje o podmiotach

dominujących i zależnych wobec wnioskodawcy. Do wniosku

niezbędne jest załączenie regulaminu prowadzenia RPW

• Zezwolenie na prowadzenie RPW zawiera takie same informacje

jak zezwolenie na prowadzenie dział. maklerskiej przez bank

• Zezwolenie może być udzielane również, gdy bank otrzymał już

zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej

• Prowadzenie RPW odbywa się poza jednostką

organizacyjną banku prowadzącego działalność

maklerską

• Wysokość kapitału założycielskiego banku prowadzącego RPW

na podstawie zezwolenia jest określona w prawie bankowym

DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ PRZEZ

BANK

1) Dom maklerski
2) Bank prowadzący działalność maklerską
3) Bank prowadzący RPW

obowiązany jest posiadać

CENTRALĘ

na terytorium RP

CENTRALA – jednostka organizacyjna, w której

wykonują w

sposób stały działalność członkowie zarządu DM lub

osoby

kierujące działalnością maklerską lub działalnością
polegającą na prowadzeniu RPW

DZIAŁALNOŚC MAKLERSKA

PROWADZENIE DZIAŁALNOŚCI MAKLERSKIEJ

WPROWADZANIE

PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

DO PUBLICZNEGO

OBROTU

• Publiczny obrót może być dokonywany wyłącznie po dopuszczeniu

PW do PO

• Spółka, której akcje co najmniej jednej emisji są dopuszczone do

PO (spółka publiczna) obowiązana jest wprowadzać do PO każdą

kolejną emiję akcji

• Z mocy prawa

są dopuszczone do PO papiery wartościowe

emitowane przez

SKARB PAŃSTWA i NBP

. O emisji tych papierów

KPWiG powinna być jedynie poinformowana

• Nie wymaga ponadto zgody KPWiG wprowadzenie do PO papierów

wartościowych emitenta:

 którego akcje są notowane na urzędiowym rynku giełdowym jeśli

podlega on nieprzerwanie przez okres 18 miesięcy obowiązkom

informacyjnym i propozycja ich nabycia w PO kierowana jest

wyłącznie do inwestorów kwalifikowanych

 który złożył do KPWiG zawiadomienie najpóźniej na 30 dni przed

rozpoczęciem subskrypcji, sprzedaży lub obrotu PW, gdy obrót tymi

papierami będzie odbywać się wyłącznie na rynku nieurzędowym

WPROWADZANIE PW DO PO

DOPUSZCZANIE PW DO PO

• Inwestorem kwalifikowanym jest:

 dom maklerski
 bank
 zakład ubezpieczeń
 fundusz inwestycyjny
 fundusz emerytalny
 instytucja finansowa, której członkiem jest

Rzeczpospolita Polska lub Narodowy Bank Polski, lub
przynajmniej jedno z państw należących do
Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju lub
bank centralny takiego państwa lub instytucję, z
którą Rzeczpospolita Polska zawarła umowę
regulującą jej działalność na terytorium
Rzeczypospolitej Polskiej

WPROWADZANIE PW DO PO

INWESTOR KWALIFIKOWANY

•

Inwestorem kwalifikowanym jest:

 podmiot, do którego jest kierowana imienna propozycja

nabycia akcji lub obligacji zamiennych na akcje

wyemitowanych na podstawie uchwały walnego zgromadzenia

akcjonariuszy spółki będącej ich emitentem - jeżeli w wyniku

nabycia podmiot ten stanie się posiadaczem akcji

reprezentujących nie mniej niż 20% głosów na walnym

zgromadzeniu akcjonariuszy tej spółki

 podmiot dominujący w stosunku do emitenta lub podmiot,

który posiada nie mniej niż 20% i nie więcej niż 50% głosów na

walnym zgromadzeniu akcjonariuszy lub zgromadzeniu

wspólników

 podmiot, który w wyniku skierowanej do niego propozycji

nabycia papierów wartościowych obejmie papiery wartościowe

o łącznej wartości co najmniej 100.000 EURO, liczonej według

ich ceny emisyjnej, przeliczanej na złote według średniego

kursu walut obcych ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski

na dzień podjęcia uchwały o emisji tych papierów

wartościowych

WPROWADZANIE PW DO PO

INWESTOR KWALIFIKOWANY

• Złożenie zawiadomienia o wprowadzeniu PW do PO

wywołuje takie same skutki jak wyrażenie przez KPWiG
zgody na wprowadzenie PW do PO (zawiadomienie
ZAWIERA praktycznie wszystkie dane, które są niezbędne
do wniosku o dopuszczenie do PO)

• Najpóźniej na 16 dni przed rozpoczęciem subskrypcji

KPWiG może zgłosić sprzeciw wobec wprowadzenia PW
do PO. Wtedy wymagana jest zgoda KPWIG

• Subskrypcja PW wprowadzanych do PO na podstawie

zawiadomienia powinna zakończyć się nie później niż w
ciągu 10 miesięcy od dnia, na który zostało sporządzone
ostatnio zbadane sprawozdanie finansowe, zamieszczone
w prospekcie załączonym do zawiadomienia

WPROWADZANIE PW DO PO

DOPUSZCZANIE PW DO PO

WPROWADZANIE PW DO PO

DOPUSZCZANIE PW DO PO

• W przypadku doręczenia emitentowi decyzji

stwierdzającej nienależyte wykonywanie obowiązków
informacyjnych (informacji bieżących i okresowych) i
nakładającej karę pieniężną w wysokości wyższej niż

200 tyś zł

wprowadzenie PW do PO nie może być

dokonane przed upływem

1 roku

od tego zdarzenia

(tzw. 1 ROK KARENCJI)

• Powyższa sankcja dotyczy również emitenta, który

otrzyma decyzję wydaną przez organ nadzoru w
państwie członkowskim lub państwie należącym do
OECD lub WTO, stwierdzającą nienależyte wypełnianie
obowiązków

WPROWADZANIE PW DO PO

DOPUSZCZANIE PW DO PO

Dopuszczenie

akcji

do PO jest równoznaczne z

dopuszczeniem do PO

praw z tych akcji

Dopuszczenie do PO

papierów wartościowych

jest

równoznaczne z dopuszczeniem do PO

praw

majątkowych wynikających z tych papierów

Dopuszczenie do PO

obligacji zamiennych

jest

równoznaczne z dopuszczeniem do PO

akcji

emitowanych w celu realizacji uprawnień

obligatariuszy wynikających z tych obligacji

Dopuszczenie PW w formie dokumentu do PO

Istnieje wymóg złożenia PW do depozytu w:

• Domu maklerskim
• Banku prowadzącym działalność maklerską
• Banku prowadzącym RPW
• Oddziale zagranicznej osoby prawnej
• KDWP
• Szczególnym przypadku w NBP (gdy emitentem jest SP)

Na powyższych podmiotach ciąży obowiązek utworzenia rejestru
osób uprawnionych z tych papierów. SKUTKI:
• Uzyskanie przez zapisy na RPW znaczenia prawnego
• Pozbawienie mocy prawnej dokumentów złożonych do

depozytu

WPROWADZANIE PW DO PO

DOPUSZCZANIE PW DO PO

Wniosek w celu uzyskania zgody na wprowadzenie PW do PO:

• emitent lub wprowadzjący składa do KPWiG za pośrednictwem DM lub

banku prowadzącego działalność maklerską

Wniosek zawiera:

• Firmę i siedzibę emitenta
• Podstawowe dane o paierach (liczbę, rodzaj, wartość nominalną,

przewidywaną cenę emisyjną, cenę sprzedaży, datę sprzedaży)

• Oznaczenie DM lub banku (nazwę jednostki organizacyjnej), który

będzie oferować PW objęte wnioskiem

Do wniosku załącza się:

• Prospekt emisyjny oraz jego skrót
• Statut, umowę spółki oraz akt założycielski
• Uchwałę o emisji PW i ich wprowadzenia do PO
• Zaświadczenie o złożeniu PW w formie dokumentu do depozytu
• Dowód uiszczenia opłaty ewidencyjnej (podlega zwrotowi w przypadku

cofnięcia wniosku lub pozostawienia bez rozpatrzenia)

WPROWADZANIE PW DO PO

UZYSKANIE ZGODY NA WPROWADZENIE

• Decyzję w sprawie zgody na wprowadzenie PW do

publicznego obrotu KPWiG wydaje w terminie

miesięcy od dnia złożenia wniosku

• KPWiG odmawia zgody gdy:

 Dokumenty nie odpowiadają pod względem treści

wymogom określonym w przepisach prawa

 Z opinii organu nadzoru państwa członkowskiego

wynika, że emitent nie wypełnia obowiązków na
regulowanym rynku urzędowym w państwie
członkowskim

WPROWADZANIE PW DO PO

UZYSKANIE ZGODY NA WPROWADZENIE

• Zawarcie umowy z KDPW o rejestrację PW dopuszczonych

do PO (gdy emitentem SP to umowa jest zawierana z NBP), w
przypadku papierów wyemitowanych poza terytorium RP
przedmiotem rejestracji muszą być PW znajdujące się w obrocie
na rynku regulowanym na terytorium RP

• Sporządzenie prospektu emisyjnego i jego skrótu, (zwięzłe

informacje o emitencie i PW) zawierającego:

 Rodzaj oferty i jej adresata
 Sposób wprowadzenia PW do PO
 Wymogi obowiązujące na rynku regulowanym, na którym będą

notowane papiery

 Informacje istotne dla oceny sytuacji gospodarczej, finansowej

i majątkowej emitenta

 Inf. dotyczące przeprowadzania subskrypcji lub sprzedaży PW
 Informacje o podmiocie dominującym

WPROWADZANIE PW DO PO

OBOWIĄZKI EMITENTA

• Podanie do publicznej wiadomości prospektu i jego skrótu

• Niezwłoczne zgłaszanie informacji o każdej zmianie danych

zawartych w prospekcie, uwzględnienie tych zmian w prospekcie i
skrócie

• Od dnia udostępnienia prospektu do publicznej wiadomości emitent

jest obowiązany do równoczesnego przekazywania KPWiG, spółce
prowadzącej giełdę lub rynek pozagiełdowy, a po upływie 20 minut
przekazania do publicznej wiadomości poprzez agencję
informacyjną:

 Informacji powodującej zmianę treści prospektu
 Informacji o wszelkich zdarzeniach, które mogłyby w sposób

znaczący wpłynąć na cenę lub wartość PW

 Informacji bieżących i okresowych

• Powyższe informacje emitent zobowiązany jest podać niezwłocznie,

nie później niż w terminie 24 godzin

WPROWADZANIE PW DO PO

OBOWIĄZKI EMITENTA

• W przypadku informacji mogących znacząco wpłynąć na wartość

PW istnieje obowiązek opublikowania jej w jednym z dzienników, w
którym publikowany był skrót prospektu, w terminie 7 dni od dnia
powzięcia informacji

• Zmiana informacji zawartych w prospekcie dotyczących zasad

subskrypcji lub sprzedaży PW objętych prospektem wymaga
uzyskania zgody KPWiG

W przypadku gdy emitent nie wykonuje obowiązków

informacyjnych albo wykonuje je nienależycie KPWiG może:

• Wydać decyzję o

wykluczeniu PW z PO

• Nałożyć karę pieniężną do wysokości

500 tyś zł

• Nałożyć

obie sankcje

i jednocześnie zobowiązać emitenta do niezwłocznego

opublikowania w 2 dziennikach ogólnopolskich wymaganych
informacji)

WPROWADZANIE PW DO PO

OBOWIĄZKI EMITENTA

• Cena emisyjna, cena sprzedaży lub cena

minimalna lub przedział cenowy

musi być

ujawniona nie później niż przed rozpoczęciem
subskrypcji lub sprzedaży.

Nie musi być zawarta

w prospekcie

• Cena emisyjna lub cena sprzedaży nie może ulec

zmianie.

(lecz gdy ulegnie w okresie 2 dni przed

planowanym rozpoczęciemm subskrypcji lub
sprzedaży, emitent lub wprowadzający, przesuwa
termin rozpoczęcia o co najmniej 2 dni)

WPROWADZANIE PW DO PO

OGRANICZENIA DOTYCZĄCE CENY

• Wycofanie PW z PO na wniosek emitenta jest dopuszczalne,

jeśli WZ spółki większością

4/5 głosów

oddanych w obecności

akcjonariuszy reprezentujących przynajmniej połowę kapitału
zakładowego podjęło uchwałę o wycofaniu akcji z PO

• Do wniosku o wycofanie należy dołączyć odpis uchwały.

Uchwała musi być poprzedzona wezwaniem do zapisywania
się na sprzedaż akcji spółki przez wszystkich akcjonariuszy

• Nie jest możliwe wycofanie z PO papierów opiewających na

wierzytelności

• Ponowne złożenie wniosku o dopuszczenie akcji do PO możliwe

jest dopiero

po upływie 2 lat

od podjęcia decyzji o wycofaniu

PW z PO

WPROWADZANIE PW DO PO

WYCOFANIE PW Z PO

SUBEMISJA INWESTYCYJNA -

umowa zawartą przez

emitenta albo wprowadzającego, której
przedmiotem jest zobowiązanie subemitenta
inwestycyjnego do nabycia, na własny rachunek,
całości lub części papierów wartościowych
oferowanych w obrocie pierwotnym lub w pierwszej
ofercie publicznej, na które nie złożono zapisów w
terminie ich przyjmowania

SUBEMISJA USŁUGOWA -

umowa zawartą przez

emitenta albo wprowadzającego, której
przedmiotem jest nabycie przez subemitenta
usługowego, na własny rachunek, całości lub części
papierów wartościowych danej emisji w celu
dalszego ich zbywania w obrocie pierwotnym lub w
pierwszej ofercie publicznej

WPROWADZANIE PW DO PO

ZABEZPIECZENIE EMISJI

• Najpóźniej przed rozpoczęciem subskrypcji lub sprzedaży PW

emitent lub wprowadzający

może zawrzeć umowę o

subemisję inwestycyjną i niezwłocznie podać do publicznej

wiadomości informacji o zawarciu takiej umowy z:

 domem maklerskim
 towarzystwem funduszy powierniczych
 funduszem inwestycyjny
 bankiem
 zakładem ubezpieczeń
 zagraniczną instytucja finansowa mająca siedzibę w krajach

należących do OECD

 konsorcjum tych podmiotów

• Zawarcie przez emitenta umowy o subemisję inwestycyjną lub

usługową wymaga stosownego upoważnienia w uchwale

podjętej przez właściwy organ stanowiący emitenta lub

w uchwale WZA

WPROWADZANIE PW DO PO

SUBEMISJA INWESTYCYJNA

WPROWADZANIE PW DO PO

SUBEMISJA USŁUGOWA

• Najpóźniej przed rozpoczęciem subskrypcji lub sprzedaży

emitent lub wprowadzający

może zawrzeć umowę

o subemisję usługową i niezwłocznie podać do publicznej
wiadomości informacji o zawarciu takiej umowy z:

 domem maklerskim
 bankiem
 zagraniczną instytucja finansowa mająca siedzibę w

krajach należących do OECD

 konsorcjum tych podmiotów

• Zbywanie PW w wykonaniu takiej umowy następuje za

pośrednictwem DM lub banku prowadzącego działalność
maklerską na zasadach określonych w prospekcie

• Zbycie przez

SUBEMITENTA USŁUGOWEGO

prawa do objęcia PW uważa się za

OBRÓT

PIERWOTNY

• Obrotem pierwotnym jest też proponowanie

przez subemitenta zbycia akcji objętych w
wykonaniu tego prawa, gdy

sąd rejestrowy

wpisał do rejestru przedsiębiorców
podwyższenie kapitału zakładowego

WPROWADZANIE PW DO PO

SUBEMISJA USŁUGOWA

RYNEK REGULOWANY

system obrotu papierami
wartościowymi dopuszczonymi do
publicznego obrotu, zorganizowany w
taki sposób, że przy kojarzeniu ofert
nabycia i zbycia papierów zapewniony
jest

powszechny i równy dostęp do

informacji rynkowej

w tym samym

czasie oraz zachowane są

jednakowe

warunki nabywania i zbywania
papierów

RYNEK REGULOWANY

•

Dwa elementy tego rynku: giełda i rynek pozagiełdowy

organizowane są przez spółki akcyjne

•

Spółka prowadząca giełdę jak również spółka

prowadząca rynek pozagiełdowy zapewniają:



Koncentrację podaży i popytu na PW, będące

przedmiotem obrotu na danym rynku, w celu

kształtowania ich powszechnego kursu



Bezpieczny i sprawny przebieg transakcji



Upowszechnianie jednolitych transakcji o kursach i

obrotach

•

Za zezwoleniem KPWiG (wniosek składa spółka

prowadząca giełdę lub rynek pozagiełdowy)

przedmiotem obrotu mogą być PRAWA MAJĄTKOWE nie

będące PW, w szczególności prawa pochodne

RYNEK REGULOWANY

•

Poza rynkiem regulowanym można dokonywać transakcji w obrocie
wtórnym. Obejmują one:

PRZENOSZENIE PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH

•

Między osobami fizycznymi, w tym także w drodze dziedziczenia

•

Między podmiotem dominującym a podmiotem zależnym

•

W postępowaniu egzekucyjnym i upadłościowym

•

Wchodzących w skład zbywanego pzredsiębiorstwa

•

Wnoszonych do spółki jako wkład niepienięzny

•

W wykonaniu umowy na wystawianie kwitów depozytowych

•

W ramach systemu zabezpieczania płynności rozliczania transakcji na
zasadach określonych regulaminem KDPW

•

Obciążonych zastawem w celu zaspokojenia zastawnika (za zgodą
KPWiG)

POŻYCZANIE PW Z UDZIAŁEM DM I BANKÓW

TYMCZASOWY WTÓRNY OBRÓT POZA RYNKIEM
REGULOWANYM (za zgodą KPWiG)

RYNEK REGULOWANY

• W powyższych przypadkach obrót PW odbywa się także bez

pośrednictwa podmiotów prowadzących działalność maklerską

• Indywidualna transakcja przeniesienia PW dopuszczonych

do PO poza rynkiem regulowanym

– wymaga zezwolenia

KPWiG, złożenie wniosku następuje za pośrednictwem posmiotu
prowadzącego RPW, warunki dokonanej transakcji ,muszą być
podane do publicznej wiadomości

• Gdy wniosek dotyczy kilku transakcji, zezwolenie może być

udzielone podmiotowi krajowemu lub podmiotowi
zagranicznemu, którego przedmiotem działalności jest
pośrednictwo w obrocie PW na rynku regulowanym,
przechowywanie lub rejestrowanie PW pod warunkiem, że:

 PW zostały uprzednio nabyte przez zbywcę na rachunek

nabywcy na rynku regulowanym, w obrocie pierwotnym lub w
pierwszej ofercie publicznej lub

 Celem zezwolenia ma być umożliwienie zbycia PW na rynku

regulowanym na rachunek zbywcy

RYNEK REGULOWANY

•

Za zezwoleniem KPWiG papiery wartościowe
jednego rodzaju danego emitenta, będące
przedmiotem obrotu na jednej giełdzie albo na
rynku pozagiełdowym z siedzibą na obszarze RP,
mogą być jednocześnie przedmiotem obrotu na
innej giełdzie albo na innym rynku
pozagiełdowym

•

ZEZWOLENIE NIE JEST WYMAGANE GDY:

 PW mają być jednocześnie przedmiotem

obrotu na innej giełdzie lub innym rynku
pozagiełdowym należącym do kraju OECD lub

 Emitent ma siedzibę poza terytorium RP

RYNEK REGULOWANY

RYNEK REGULOWANY obejmuje:

1. URZĘDOWE RYNKI GIEŁDOWE

– tworzone

przez giełdy (warunki jakie muszą spełniać określa
Rada Ministrów – ustala w drodze rozporządzenia rynki
urzędowe i przekazuje je Komisji Europejskiej)

2. NIEURZĘDOWE RYNKI:

–

giełdowe

– tworzone przez giełdy

–

pozagiełdowe

– obrót w ramach odrębnie

zorganizowanego rynku

RYNEK REGULOWANY

RYNEK GIEŁDOWY

• Giełda może być prowadzona wyłącznie przez

spółkę akcyjną

o kapitale zakładowym min.

mln zł

• Przedmiotem przedsiębiorstwa spółki może być

wyłącznie prowadzenie giełdy

• Gdy spółka prowadząca giełdę jest spółką

niepubliczną, wtedy jej akcje mogą być

wyłącznie imienne

. Akcje te nie dają prawa do

dywidendy (w okresie gdy Skarb Państwa jest

uprawniony do wykonywania ponad 50% ogólnej

liczby głosów na WZ)

RYNEK GIEŁDOWY

Akcje spółki prowadzącej giełdę mogą nabywać

wyłącznie:

• Skarb Państwa
• domy maklerskie
• banki
• zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską na

terytorium państwa członkowskiego lub państwa należącego do

OECD

• towarzystwa funduszy inwestycyjnych
• zakłady ubezpieczeń
• emitenci PW dopuszczonych do publicznego obrotu i notowanych na

tej giełdzie

• za zgodą KPWiG inne krajowe i zagraniczne osoby prawne

podlegające nadzorowi Komisji lub właściwego organu nadzoru w

państwie należącym do OECD lub w państwie członkowskim

RYNEK GIEŁDOWY

• Akcjonariusz spółki prowadzącej giełdę,

z wyjątkiem Skarbu Państwa jest
uprawniony do wykonywania

nie

więcej niż 5%

ogólnej liczby głosów na

Walnym Zgromadzeniu

• Za zgodą KPWiG

można wykonywać

większą liczbę głosów

RYNEK GIEŁDOWY

• Akcjonariusze spółki prowadzącej giełdę, z

wyjątkiem SP,

niebędący domami maklerskimi

lub bankami

są uprawnieni łącznie do

wykonywania

nie więcej niż 50%

ogólnej

liczby głosów na WZ

(Nie dotyczy akcjonariuszy, którzy otrzymali

zezwolenie na wykonanie co najmniej 20%
głosów na WZ)

• Szczegółowe zasady wykonywania prawa głosu

określa

STATUT

spółki prowadzącej giełdę

RYNEK GIEŁDOWY

Stronami transakcji zawieranych na rynku
giełdowym mogą być wyłącznie:

Domy maklerskie,

Banki prowadzące działalność maklerską,

będące akcjonariuszami spółki prowadzącej
giełdę.

RYNEK GIEŁDOWY

• Ustawa PoPOPW sankcjonuje

działalność jedynej istniejącej w
Polsce

Giełdy Papierów

Wartościowych w Warszawie
S.A.

• Giełda ta nie musi więc się ubiegać

o zezwolenie na dalszą działalność

RYNEK GIEŁDOWY

GPW S.A.

Giełda Papierów Wartościowych w

Warszawie S.A. powstała 16 kwietnia 1991
roku. Została założona przez Skarb
Państwa jako spółka akcyjna. Obecnie jej
kapitał zakładowy wynosi 42 mln zł i jest
podzielony na 60 000 akcji imiennych o
wartości 700 zł każda, nie dających
prawa do dywidendy.

RYNEK GIEŁDOWY

GPW S.A.

Celem spółki jest

organizowanie publicznego

obrotu papierami wartościowymi

, w tym

promowanie obrotu papierami
wartościowymi i upowszechnianie informacji
związanych z tym obrotem.

Organami GPW są:

Walne Zgromadzenie Giełdy, Rada

Giełdy i Zarząd Giełdy

W systemie obrotu giełdowego

WARSET

notowania

odbywają się w systemie ciągłym oraz kursu jednolitego z
dwukrotnym określeniem kursu w ciągu dnia. Przy
wprowadzaniu zleceń obowiązuje kryterium ceny i czasu. O
płynność papierów dbają animatorzy rynku

RYNEK GIEŁDOWY

Warszawska Giełda jest członkiem

Międzynarodowej Federacji Giełd Papierów
Wartościowych

, grupującej wszystkie

najważniejsze giełdy świata. Status
desygnowanego rynku zagranicznego, nadany
przez

Amerykańską Komisję Giełd i Papierów

Wartościowych

jest potwierdzeniem pozycji

GPW jako

uporządkowanego i dobrze

uregulowanego rynku kapitałowego, zgodnego
ze standardami uznawanymi na świecie.

GPW S.A.

RYNEK GIEŁDOWY

Prowadzenie giełdy wymaga

zezwolenia

, które wydaje

Prezes Rady

Ministrów

na wniosek zainteresowanego zaopiniowany przezKPWiG

Wniosek zawiera:

• Firmę oraz siedzibę spółki
• Dane osobowe członków zarządu, rady nadzorczej i innych osób

odpowiedzialnych za rozpoczęcie działalności giełdy i jej
prowadzenie

• Sposób finansowania giełdy i przewidywaną wysokość środków

własnych i kredytów przeznaczonych na uruchomienie giełdy,
wysokość i strukturę kapitału oraz źródła jego pochodzenia

• Dane o przewidywanej lokalizacji giełdy, środkach technicznych,

łączności z KDPW

• Zobowiązanie co najmniej 10 domów maklerskich lub banków do

prowadzenia działalnośc na danej giełdzie

RYNEK GIEŁDOWY

Do wniosku załącza się:

• Statut spółki
• Regulamin giełdy
• Analizę ekonomiczno-finansową możliwości

prowadzenia giełdy

Po weryfikacji wymogów formalnych wniosku KPWiG
przekazuje go prezesowi RM, który analizuje czy

giełda

będzie w stanie prowadzić działalność w sposób
należycie zabezpieczający interesy uczestników
publicznego obrotu papierami wartościowymi

RYNEK GIEŁDOWY

• W spółce prowadzącej giełdę powołuje

się radę nadzorczą- tzw. Radę Giełdy

• Rada Giełdy, na wniosek zarządu,

uchwala

REGULAMINY GIEŁDY

obowiązujące na urzędowym i
nieurzędowym rynku giełdowym

RYNEK GIEŁDOWY

Regulamin giełdy określa w szczególności:

• Kryteria i warunki dopuszczania PW do obrotu na giełdzie
• Rodzaje transakcji zawieranych na giełdzie
• Porządek obrotu PW na giełdzie
• Warunki i tryb notowań, zawieszenia i zaprzestania notowania PW na

giełdzie

• Sposób kwalifikowania PW notowanych na giełdzie
• Dni otwarcia i godziny sesji giełdowych, prawa i warunki przebywania

na giełdzie

• Sposób ogłaszani i ustalania kursów
• System informatyczny giełdy
• Wysokość opłat transakcyjnych, sposoby ich naliczania, wysokość stałej

opłaty rocznej za korzystanie z urządzeń giełdy

• Tryb postępowania przy ogłaszeniu do zapisywania się na sprzedaż lub

zamianę akcji

• Obowiązki informacyjne emitentów, których PW znajdują się na

nieurzędowym rynku giełdowym

• Sposób i tryb rozstrzygania sporów dotyczących transakcji giełdowych

RYNEK GIEŁDOWY

100

• Dokonywanie zmian w regulaminach i

statucie giełdy wymaga zgody KPWiG.

• KPWiG odmawia udzielenia zgody, jeżeli

proponowane zmiany są sprzeczne z
przepisami prawa lub mogłyby naruszyć
bezpieczeństwo obrotu

RYNEK GIEŁDOWY

101

DOPUSZCZANIE PW DO OBROTU

GIEŁDOWEGO

• Uchwałę w sprawie dopuszczenia PW do obrotu

na rynku giełdowym podejmuje rada giełdy (lub
upoważnia do tego zarząd) w terminie

tygodni

od dnia złożenia wniosku.

• W przypadku odmowy wnioskodawcy przysługuje

prawo do złożenia wniosku o ponowne
rozpatrzenie sprawy w terminie

4 tygodni

RYNEK GIEŁDOWY

102

KOMPETENCJE KPWIG W STOSUNKU DO

SPÓŁKI PROWADZĄCEJ GIEŁDĘ

• Prawo wstępu do siedziby celelm wglądu do

ksiąg i dokumentów

• Prawo przekazania dokumentów lub udzielenia

wyjaśnień

• Prawo uczestnictwa w posiedzeniach rady

giełdy i walnego zgromadzenia

• Prawo żądania zwołania przez zarząd giełdy

NWZ (nadzwyczajnego walnego zgromadzenia)

lub umieszczenia spraw wskazanych przez

KPWiG w porządku obrad WZ

RYNEK GIEŁDOWY

103

RYNEK GIEŁDOWY

KOMPETENCJE KPWIG W STOSUNKU DO

SPÓŁKI PROWADZĄCEJ GIEŁDĘ

• KPWiG może nakazać radzie giełdy

niezwłoczne podjęcie uchwały w okresłonej
sprawie (do 10 dni)

• Prawo zaskarżenia do sądu uchwały WZ lub

rady giełdy jeżeli narusza przepisy prawa,
zasady bezpieczeństwa obrotu (do 30 dni)

• Prawo wystąpienia do prezesa RM z wnioskiem

o uchylenia zezwolenia na prowadzenie giełdy

104

RYNEK POZAGIEŁDOWY

105

Może być organizowany wyłącznie przez spółkę
akcyjną o kapitale zakładowym

min. 7,5 mln

zł

Przedmiotem przedsiębiorstwa spółki może być

wyłącznie prowadzenie rynku pozagiełdowego

RYNEK POZAGIEŁDOWY

106

Gdy spółka prowadząca rynek pozagiełdowy jest spółką
niepubliczną to jej akcje mogą być

wyłącznie imienne

i mogą je nabywać:

• Domy maklerskie
• Banki
• Zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską w

państwie członkowskim

• Towarzystwa funduszy inwestycyjnych
• Zakłady ubezpieczeń
• Emitenci PW dopuszczonych do PO
• Za zgodą KPWiG inne krajowe i zagraniczne osoby prawne

UWAGA!!! Skarb Państwa nie może nabywać akcji spółki
prowadzącej rynek pozagiełdowy

RYNEK POZAGIEŁDOWY

107

Akcjonariusz spółki prowadzącej rynek
pozagiełdowy jest uprawniony do

wykonywania

nie więcej niż 10% ogólnej liczby głosów

na WZ

(za zezwoleniem KPWiG może wykonywać
większą liczbę głosów)

RYNEK POZAGIEŁDOWY

108

Akcjonariusze spółki prowadzącej rynek pozagiełdowy
będący:

• Emitentami PW notowanych na tym rynku
• Towarzystwami funduszy powierniczych
• Towarzystwami funduszy inwestycyjnych
• Towarzystwami emerytalnymi
• Zakładami ubezpieczeń

są uprawnieni (każda grupa łącznie) do wykonywania

nie

więcej niż 25%

ogólnej liczby głosów na WZ

• Szczegółowe zasady wykonywania prawa głosu określa

STATUT

spółki prowadzącej rynek pozagiełdowy

RYNEK POZAGIEŁDOWY

109

• Prowadzenie rynku pozagiełdowego

wymaga zezwolenia KPWiG, wydanego na
wniosek zainteresowanego podmiotu (ta
sama zawartość co we wniosku o
zezwolenie na prowadzenie giełdy)

• Komisja rozpoznaje wniosek

w terminie 2

miesięcy od dnia jego złożenia

RYNEK POZAGIEŁDOWY

110



Ustawa PoPOPW sankcjonuje
działalność jedynej istniejącej w
Polsce spółki organizującej obrót
pozagiełdowy,

Centralnej Tabeli Ofert S.A.

RYNEK POZAGIEŁDOWY

111

Centralna Tabela Ofert powstała w 1996
roku jako alternatywny do giełdy system
publicznego obrotu papierami
wartościowymi. Spółka prowadzi rynek
pozagiełdowy

(OTC - over the counter

market).

Działalność w tym zakresie jest

wykonywana na podstawie zezwolenia
KPWiG.

Centralna Tabela Ofert jest spółką akcyjną o
kapitale zakładowym

5 573 883 zł

, który dzieli się

5 573 883 akcje imienne o wartości

nominalnej 1 zł każda.

RYNEK POZAGIEŁDOWY

112

Celem działania spółki CETO S.A.

jest:

organizowanie i prowadzenie publicznego i
niepublicznego obrotu papierami
wartościowymi oraz prawami majątkowymi,
w tym wszelkiej działalności uzupełniającej
i wspierającej funkcjonowanie rynków, na
których obrót ten jest prowadzony

RYNEK POZAGIEŁDOWY

113

Stronami transakcji zawieranych na rynku pozagiełdowym
mogą być wyłącznie:

•

domy maklerskie

•

banki prowadzące działalność maklerską

•

zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską

•

Inne podmioty, jeżeli są uczestnikami KDPW oraz nabywają PW

we własnym imieniu i na własny rachunek,

będące akcjonariuszami spółki prowadzącej rynek pozagiełdowy.

•

Jeżeli podmioty te nabywają lub zbywają PW na własny

rachunek celem realizacji zadań związanych z organizacją rynku

regulowanego- mogą zawierać transakcje bezpośrednio z

dającym zlecenie

RYNEK POZAGIEŁDOWY

114

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT

115

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT

Tworzony przez KDPW celem:



zapewnienia inwestorom wypłaty środków

pieniężnych zgromadzonych przez nich w domach

maklerskich



zrekompensowanie wartości utraconych PW i praw

majątkowych przysługujących inwestorom, w

przypadku ogłoszenia upadłości DM

lub

prawomocnego oddalenia wniosku o ogłoszenie

upadłości ze względu na to, że majątek DM nie

wystarcza nawet na opłacenie kosztów postępowania

( w przypadku banków system rekompensat

obejmuje

wyłącznie PW zapisane na rachunkach)

116

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT

Koszty prowadzenia przez KPW systemu

rekompensat oraz

opłaty należne pokrywane są z AKTYWÓW tego

systemu

Obowiązkowo w systemie rekompensat uczestniczą

podmioty tj:

•

Domy maklerskie

•

Banki prowadzące dział. maklerską i RPW

•

Oddziały zagranicznych osób prawnych prowadzących

działalność maklerską (jeśli nie są uczestnikami systemu

rekompensat obowiązującego w państwie ich siedziby)

Tworzą one w ciężar kosztów – rezerwy do wysokości wpłat

wniesionych do systemu

•

Zwolnienie z uczestnictwa następuje z chwilą zaprzestania

działalnośći lub wygaśnięcia zezwolenia na prowadzenie

działalności przez ww. podmioty

117

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT

OBOWIĄZKOWE ROCZNE WPŁATY

0,4 %

* średni stan środków pieniężnych

0,01 %

* średnia wartość PW i praw

majątkowych
klientów z ostatnich 12 miesięcy



wysokość stawki na kolejny rok określa KDPW i
przekazuje je uczestnikom systemu do końca roku
kalendarzowego poprzedzającego rok, w którym wpłata
ma być wniesiona



DM wnoszą roczne wpłaty w

4 RÓWNYCH RATACH

płatnych do ostatniego dnia miesiąca kończącego
każdy kwartał kalendarzowy

118

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT

•

Gdy suma roszczeń inwestorów z tytułu rekompensat

przekroczy wysokość środków systemu, kwoty rat

należnych a jeszcze nie wpłaconych płatne są w

terminie 7 dni od ogłoszenia przez KDPW wezwania do

ich wniesienia (w piśmie o zasięgu ogólnokrajowym)

•

Kwoty wpłat mogą być podwyższone przez

zastosowanie stawki nie wyższej jednak niż

1,8%

przez RM w drodze rozporządzenia na wniosek KDPW

•

W przypadku opóźnienia w dokonywaniu wpłat rat do

KDPW przysługują odsetki w wysokości odsetek

pobieranych od zaległości podatkowych

•

Środki systemu rekompensat stanowią współwłasność

łączną uczestników systemu i nie podlegają egzekucji

prowadzonej z majątku uczestnika systemu

119

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT



System rekompensat zabezpiecza wypłatę

środków inwestorów wg. stanu w dniu

ogłoszenia upadłości uczestnika systemu albo

uprawomocnienia się postanowienia sądu

oddalającego wniosek o ogłoszenie upadłosći, ze

względu na to,że majątek DM nie wystarcza

nawet na pokrycie postępowania

w wysokości równowartości w złotych 1000 EURO

(obecnie) – w 100% wartości środków objętych

systemem

rekompensat. Z biegiem czasu prób ten będzie ulegał

zwiększeniu

120

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT



Jest to maksymalna wysokość roszczeń

inwestora

NIEZALEŻNIE

od tego, w jakiej

wysokości i na ilu rachunkach posiadał środki

lub z ilu wierzytelności przysługują mu

należności w danym DM



Rekompensaty są płatne wg. terminarza

wypłat,

najpóźniej na 3 miesiące

od dnia jego

zatwierdzenia przez KDPW. Na wniosek KDPW

(nie później niż na 14 dni przed upływem

terminu wypłat) Komisja może

przedłużyć

termin wypłat o kolejne 3 miesiące

121

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT



Roszczenia z tytułu rekompensat

przedawniają się z

upływem 5 lat



Inwestor zachowuje prawo do dochodzenia

od masy upadłości lub domu maklerskiego

swoich roszczeń ponad kwotę ustaloną w

ustawie

122

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT

W terminie 30 dni od dnia ogłoszenia upadłości DM

syndyk masy

upadłościowej ustala i przedstawia w formie pisemnej KDPW:



Listę inwestorów uprawnionych do otrzymania

rekompensat sporządzoną wg wzoru określonego przez

zarząd KDPW



Kwotę płynnych środków DM wchodzących w skład masy

upadłościowej



Wysokość wydatków (może ustalić ją sędzia-komisarz)

związanych z wypłatą wynagrodzeń, kosztami

postępowania upadłościowego, wypłatą rekompensat

powiększoną o wysokość środków płynnych DM

znajdującą się w dyspozycji syndyka



Terminarz wypłat

123

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT



KDPW ma 14 dni

na sprawdzenie przedstawionej przez

syndyka listy inwestorów i wyliczenie kwot rekompensat



W przypadku wskazania

braków

przez KDPW, syndyk masy

upadłościowej ma

7 dni na

ich

usunięcie



Po ustaleniu listy wierzytelności przez sędziego-komisarza

uzupełnia się listę sporządzoną przez syndyka o

wierzytelności inwestorów nie objęte tą listą



W terminie 7 dni od dnia przyjęcia tej listy zarząd

KDPW podejmuje uchwałę o przekazaniu syndykowi

kwot na wypłatę rekompensat

(podaje do publicznej

wiadomości w drosze ogłoszenia w 2 dziennikach o

zasięgu ogólnopolskim)



Uchwała zawiera kwotę środków przekazaną syndykowi na

wypłatę rekompensat (

NALEŻNE REKOMPENSATY +

ŚRODKI PŁYNNE DM – WYDATKI

) i zasady dokonywania

wypłat

124

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT



Kwoty na wypłatę rekompensat nie

wchodzą do masy upadłości i nie mogą być

wykorzystane na żaden inny cel niż wypłata

rekompensat



Można wstrzymać wypłatę inwestorowi, wobec

którego podejrzewa się,że środki objęte

rekompensatą mogą pochodzić z przestępstwa



Po zakończeniu wypłat syndyk masy upadłości

dokonuje rozliczenia wypłaconych kwot i

sporządza sprawozdanie, które przekazuje KDPW

w terminie 21 dni od dnia zakończenia

wypłat

. Kwoty nie wypłacone inwestorom oraz

odsetki od nich naliczone są zwracane do KDPW

125

OBOWIĄZKOWY SYSTEM

REKOMPENSAT

NADZÓR NAD OSR



Kontrolę warunków wypłat rekompensat

sprawuje

KDPW

, zawiadamiając sędziego-

komisarza o wszelkich nieprawidłowościach



KDPW składa Komisji coroczne sprawozdanie

z działalności rekompensat za rok poprzedni

nie później niż w terminie 3 miesięcy od dnia

kończącego rok obrotowy



Ww. sprawozdanie podlega zbadaniu przez

podmiot uprawniony do badania sprawozdań

finansowych

126

KRAJOWY DEPOZYT

PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

127

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

KDPW jest spółką akcyjną, która działa na

podstawie Kodeksu Spółek Handlowych i ustawy
Prawo o publicznym obrocie papierami

wartościowymi.

Jej kapitał zakładowy wynosi 21 mln zł i jest

podzielony

na 21 tyś akcji imiennych, nie dających prawa do
dywidendy, o wartości nominalnej 1000 zł każda.

Akcjonariuszami KDPW mogą być wyłącznie:



Spółki prowadzące giełdy i rynek pozagiełdowy



Domy maklerskie



Skarb Państwa i NBP



Banki

128

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

KDPW z mocy prawa wypełnia funkcję

depozytu dla wszystkich papierów
wartościowych obracanych w kraju

obrocie publicznym

, a także

jest izbą

rozrachunkową dla obrotu

publicznego

tymi papierami

129

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

ZADANIA OPERACYJNE KDPW:



rejestracja emisji papierów wartościowych
dopuszczonych do obrotu publicznego na kontach
depozytowych w postaci zdematerializowanej



obsługa emitentów oraz wykonywanie praw z
papierów wartościowych (w tym obsługa wypłaty
dywidendy i wypłaty odsetek, podział akcji, połączenia
emisji, realizacja prawa poboru,subskrypcja akcji
nowej emisji, wykup papierów dłużnych, wystawianie
świadectw depozytowych,realizacja obligacji
zamiennych)



nadzór nad zgodnością ilości papierów wartościowych
znajdujących się w obrocie z wielkością emisji

130

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

ZADANIA OPERACYJNE KDPW:



rozliczanie wszystkich transakcji papierami
wartościowymi w obrocie publicznym, instrumentami
pochodnymi od pap. wartościowych w obrocie
publicznym , instrumentami pochodnymi od
instrumentów nie będących papierami wartościowymi



gwarantowanie rozliczeń poprzez gromadzenie i
zarządzanie funduszami gwarancyjnymi



tworzenie, organizacja i zarządzanie obowiązkowym
systemem rekompensat



obsługa obrotu PW nie dopuszczonymi do PO

131

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

ZADANIA OPERACYJNE KDPW:



prowadzenie rachunków pieniężnych i dokonywanie
rozliczeń pieniężnych



udzielanie pożyczek



uczestnictwo w rozrachunkach dokonywanych przez NBP
na zasadch stosowanych w przypadku rozliczeń
międzybankowych

Za zezwoleniem Komisji KDPW może powierzyć innemu
podmiotowi w drodze umowy wykonywanie niektórych
czynności. KDPW sprawuje wtedy nadzór nad

działalnością

tego podmiotu, kontroluje sposób wykonania tych

czynności

132

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

 KDPW bierze także udział w

upowszechnianiu informacji i
prowadzeniu edukacji dotyczącej rynku
kapitałowego. Utrzymuje kontakty z
zagranicznymi izbami rozliczeniowymi,
stowarzyszeniami międzynarodowymi,
przygotowuje, dystrybuje pisma i publikacje

 Organem nadzoru w stosunku do

Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych
jest Komisja Papierów Wartościowych i
Giełd.

133

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH



Swoje zadania KDPW wykonuje współdziałając z
uczestnikami

Uczestnikami KDPW mogą być wyłącznie:



Podmioty, których przedmiot przedsiębiorstwa obejmuje
prowadzenie RPW (banki, domy maklerskie)



Emitenci PW dopuszczonych do PO



Inne instytucje finansowe (fundusze inwestycyjne, tfi ,
zakłady ubezpieczeń , giełdy papierów wartościowych)



Za zgodą KPWiG – osoby prawne lub inne jednostki
organizacyjne z siedzibą poza terytorium RP,
wykonujące zadania w zakresie centralnej rejestracji PW
lub rozliczania transakcji zawieranych w obrocie PW

134

Wyróżnia się uczestników bezpośrednich i ucz. pośrednich

 UCZESTNIKIEM BEZPOŚREDNIM KDPW

może być

instytucja, spełniająca warunki finansowe, organizacyjne oraz

materialno-techniczne, zapewniające sprawne i bezpieczne

współdziałanie z innymi uczestnikami (działa samodzielnie)



UCZESTNIKIEM POŚREDNIM KDPW

jest instytucja

finansowa, która zleca uczestnikowi bezpośredniemu

reprezentowanie jej interesów wobec KDPW oraz innych

uczestników- w zakresie czynności związanych z PO. Uczestnik

bezpośredni działa wtedy w imieniu własnym, lecz na

rachunek dającego zlecenie uczestnika pośredniego

 Możliwe jest również gdy uczestnik bezpośredni działa za

pośrednictwem innego uczestnika bezpośredniego

 Inną kategorię uczestnictwa stanowią emitenci papierów

wartościowych

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

135

 Podstawą działania uczestników KDPW jest umowa o

uczestnictwo w KDPW, zawierana na wniosek
zainteresowanego podmiotu

 Zawarcie umowy o uczestnictwo następuje przez

złożenie oświadczenia o zamiarze jej zawarcia

 W ciągu 2 tygodni zarząd może podjąć uchwałę

o odmowie zawarcia umowy

. Wtedy przysługuje

prawo odwołania do rady nadzorczej depozytu

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

136

 KDPW może żądać od każdego z uczestników

okresowych informacji niezbędnych do oceny
zdolności do dalszego zachowania statusu
uczestnika KDPW

 KDPW może również, w drodze zawieszenia

wykonywania umowy o uczestnictwo lub w drodze
rozwiązania tej umowy bez wypowiedzenia, zawiesić
uczestnictwo lub pozbawić uczestnictwa
bezpośredniego podmiot naruszający rażąco swoje
obowiązki wobec KDPW lub innych uczestników albo
stwarzający w inny sposób zagrożenie dla
bezpieczeństwa obrotu

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

137

 Organami KDPW są WZ, zarząd depozytu i rada

nadzorcza

 Prawo powoływania i odwoływania po jednym

członku rady nadzorczej KDPW mają:

banki prowadzące rachunki papierów

wartościowych

Izby

 Rada nadzorcza KDPW, na wniosek zarządu,

uchwala regulamin KDPW

 Regulamin i jego zmiany są zatwierdzane przez

KPWiG

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

138

Regulamin KDPW określa w szczególności:

Tryb i szczegółowe zasady postępowania w związku z nabywaniem
lub utratą statusu uczestnika KDPW

Sposób rejestracji PW, sposób prowadzenia przez uczestników
RPW i innych rachunków

Sposób i tryb rozliczania transakcji zawieranych przez uczestników

Sposób obsługi rachunków pieniężnych uczestników

Sposób realizacji zobowiązań emitentów wobec uprawnionych z PW

Tryb wystawiania świadectw depozytowych przez KDPW

Sposób naliczania i wysokość opłat

Sposób funkcjonowania systemu rozliczeń

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

139

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

Regulamin KDPW określa w szczególności:

Sposób organizacji systemu zabezpieczenia płynności rozliczenia

transakcji
Zasady dokonywania redukcji w związku z unieważnieniem akcji
Środki dyscyplinujące i porządkowe
Sposób postępowania i środki stosowane w związku z nadzorem

nad zgodnością wielkości emisji oraz kontrolą nad uczestnikami

depozytu PW

KDPW publikuje regulamin i jego zmiany w taki sposób, aby

były

one dostępne dla wszystkich uczestników co najmniej na 2

tygodnie

przed dniem ich wejścia w życie

140

Rejestracja PW jest prowadzona przez KDPW na:

Kontach depozytowych

, które nie pozwalają na

identyfikację posiadacza rachunku, na którym te papiery

zostały zapisane

Rachunkach papierów wartościowych

(RPW)

Przedmiotem operacji na PW oznaczonych danym

kodem są

WSZYSTKIE PW

oznaczone tym kodem,

chyba, że charakter operacji umożliwia jej wykonanie w

stosunku do części PW, a nie zachodzą przeszkody

prawne i nie powstaje zagrożenie dla bezpieczeństwa

depozytu PW i dla interesów uczestników obrotu

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

141

Rachunkom papierów wartościowych

prowadzonym przez uczestników

powinny

odpowiadać

konta depozytowe

albo

RPW

prowadzone przez KDPW

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

142

 KDPW

organizuje i zarządza systemem

gwarantującym prawidłowe wykonanie zobowiązań

wynikających z transakcji zawartych przez uczestników

 KDPW

może występować jako strona transakcji

zawartej

na rynku regulowanym wyłącznie w związku z

wykorzystaniem środków systemu gwarantującego

 Problemy finansowe, postępowanie upadłościowe nie

wywołują skutków prawnych wobec środków znajdujących

się na kontach depozytowych i rachunkach, w zakresie , w

jakim potrzebne są do rozliczania transakcji w KDPW

 Rozliczana

transakcja ulega zawieszeniu w przypadku

braku pokrycia

na koncie depozytowym, RPW lub

rachunku pieniężnym uczestnika będącego stroną

transakcji

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

143

 KDPW pobiera opłaty za czynności dokonywane na

rzecz uczestników

FUNDUSZ ROZLICZENIOWY

 Z wpłat uczestników tworzy się w KDPW fundusz

rozliczeniowy. KDPW może zarządzać środkami
funduszu rozliczeniowego

 FR zapewnia rozliczanie transakcji zawieranych przez

DM i banki prowadzące działalność maklerską na rynku
regulowanym

 Wysokość wpłat uzależniona jest od

POZIOMU

ZOBOWIĄZAŃ UCZESTNIKA

oraz od

JEGO SYTUACJI

FINANSOWEJ

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

144

FUNDUSZ ROZLICZENIOWY

 FR stanowi wspólną masę majątkową uczestników.

Środki funduszu są wyłączone z egzekucji
prowadzonej przeciwko uczestnikowi

 FR składa się z wyodrębnionych funkcjonalnie częsci, z

których każda zawiera środki zabezpieczenia rozliczenia
transakcji zawieranych na poszczególnych rynkach lub
na zabezpieczenie rozliczenia określonych rodzajów
transakcji

 Rada nadzorcza depozytu na wniosek zarządu uchwala

regulamin

określający sposób tworzenia i wykorzystania

funduszu rozliczeniowego

Regulamin zatwierdza

KPWiG

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

145

KRAJOWY DEPOZYT PAPIERÓW

WARTOŚCIOWYCH

KDPW bierze aktywny udział w

procesach

Integracji systemów depozytowo-rozliczeniowych
w Europie i w świecie

. Pilnie śledzi próby

tworzenia

aliansów strategicznych między instytucjami
depozytowo- rozliczeniowymi w Europie.
W niedalekiej przyszłości planowane jest

wdrożenie nowego systemu informatycznego
obsługującego łączność i rozliczenia w czasie
rzeczywistym, zawierającego wspólną platformę
dla rynku kasowego i rynku instrumentów
pochodnych

146

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

147

Każdy podmiot, który:

• w wyniku nabycia akcji spółki publicznej osiągnął albo

przekroczył 5% lub 10% ogólnej liczby głosów na WZ
albo

• posiadał przed zbyciem akcje spółki zapewniające co

najmniej 5% lub 10% ogólnej liczby głosów na WZ, a w
wyniku zbycia stał się posiadaczem odpowiednio nie
więcej 5% albo nie więcej niż 10% ogólnej liczby głosów

obowiązany jest zawiadomić:

• KPWiG
• Spółkę
• Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów

w ciągu 4 dni od dnia dokonania zapisu na RPW

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

148

Nie dotyczy:



akcji nabywanych bezpośrednio od SP



w wyniku wykonania zawartej w procesie
prywatyzacji umowy ze SP, zobowiązującej do
objęcia akcji nowej emisji



pożyczania PW



transakcji dokonywanych w celu organizacji
rynku regulowanego

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

149

• Analogiczny obowiązek dotyczy również

przypadku nabycia lub zbycia akcji
zmieniającego posiadaną dotychczas przez
akcjonariusza liczbę

ponad 10%

głosów na WZ

o co najmniej:

(dla spółki publicznej dopuszczonej na

regulowanym ryku giełdowym) lub

(dla pozostałych spółek).

• Obowiązek powstaje zarówno w przypadku

zawarcia pojedynczej transakcji, jak i kilku
transakcji łącznie

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

150

• Obowiązek zawiadomienia spoczywa również

na podmiocie, który w wyniku nabycia akcji
spółki publicznej osiągnął lub przekroczył
odpowiednio

25%, 50%, 75%

ogólnej liczby

głosów na WZ lub w wyniku zbycia stał się
posiadaczem akcji zapewniających nie więcej
niż

25%, 50%, 75%

ogólnej liczby głosów na

• DOTYCZY RÓWNIEŻ:



obligacji zamiennych na akcje spółki publicznej



kwitów depozytowych



innych PW, z których wynika prawo lub

obowiązek nabycia akcji akcji spółki publicznej

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

151

ZAWIADOMIENIE

zawiera:



Informacje o

liczbie

aktualnie

posiadanych akcji



Procentowy udział

posiadanych akcji w kapitale

zakładowym spółki



Liczba głosów

z ww. akcji i ich procentowy

udział w ogólnej liczbie głosów na WZ



Dodatkowo w przypadku zawiadomienia
związanego z osiągnięciem lub przekroczeniem

10%

ogólnej liczby głosów na WZ, musi ono

zawierać INFORMACJE dotyczące zamiarów
dalszego zwiększania udziału w spółce
publicznej w okresie

12 miesięcy od złożenia

tego zawiadomienia

oraz celu zwiększenia

tego udziału

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

152

OBOWIĄZKI INFORMACYJNE SPÓŁKI

PUBLICZNEJ



Niezwłoczne przekazywanie informacji o przekroczeniu ww.
progów – równocześnie

AGENCJI INFORMACYJNEJ

, spółce

prowadzącej

GIEŁDĘ

lub

rynek POZAGIEŁDOWY



Przekazywanie KPWiG,

nie później niż do dnia

poprzedzającego wyznaczony dzień WZ

, wykazu

akcjonariuszy uprawnionych do udziału w nim, z
określeniem liczby akcji i głosów przysługujących każdemu
z nich z posiadanych akcji



Równoczesne przekazywanie KPWiG oraz agencji
informacyjnej w ciągu

14 dni

od dnia odbycia WZ, wykazu

akcjonariuszy posiadających co najmniej 5% głosów, z
określeniem liczby głosów przysługujących każdemu z nich

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

153

 Wymaga zezwolenia KPWiG wydawanego na

wniosek podmiotu nabywanego -

nabycie akcji spółki

publicznej lub wystawionych w związku z tymi akcjami
kwitów depozytowych, w liczbie powodującej
przekroczenie łącznie: 25%, 33%, 50% ogólnej liczby
głosów na WZ (nie dotyczy akcji spółek znajdujących się
wyłącznie na NIEURZĘDOWYM rynku POZAGIEŁDOWYM)

 KPWiG w terminie

14 dni

od dnia złożenia wniosku

udziela zezwolenia (może być na czas określony) i

przekazuje agencji informacyjnej – informacje

udzielonym zezwoleniu

 Komisja może odmówić zezwolenia, jeśli nabycie

spowodowałoby naruszenie prawa lub zagrażałoby
ważnemu interesowi państwa, lub gdy w okresie ostatnich
24 miesięcy przed dniem złożenia wniosku wnioskodawca
wykonywał w sposób nienależyty obowiązki informacyjne

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

154

UWAGA !!!

Ponowne osiągnięcie lub

przekroczenie

jednego z progu głosów wymaga
zezwolenia KPWiG, chyba że nie

upłynął

termin na który udzielono

zezwolenia

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

155

WEZWANIE

Nabycia w obrocie wtórnym, w okresie krótszym niż

90 dni, akcji dopuszczonych do PO lub kwitów

depozytowych, zapewniających co najmniej 10%

ogólnej liczby głosów na WZ dokonuje się wyłącznie

w wyniku

PUBLICZNEGO OGŁOSZENIA WEZWANIA

DO ZAPISYWANIA SIĘ NA SPRZEDAŻ lub ZAMIANĘ

AKCJI

(nie dotyczy akcji spółek publicznych

dopuszczonych do obrotu wyłącznie na

nieurzędowym rynku giełdowym

)

Ogłoszenie wezwania następuje po

ustanowieniu zabezpieczenia w wysokości

100% wartości akcji, które mają być

przedmiotem nabycia

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

156

WEZWANIE

Jest ogłaszane i przeprowadzane za pośrednictwem

DM lub banku, który jest obowiązany do niezwłocznego

i równoczesnego poinformowania o zamiarze jego

ogłoszenia:

•

KPWiG

•

Spółek prowadząch giełdę lub rynek pozagiełdowy

Odstąpienie od ogłoszonego wezwania jest

niedopuszczalne (wyjątek: po ogłoszeniu

wezwania

inny podmiot ogłosił wezwanie dotyczące tych

samych

akcji

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

157

Uwaga !!!

•

OBOWIĄZEK OGŁOSZENIA WEZWANIA

NIE

POWSTAJE

W PRZYPADKU NABYWANIA

AKCJI W OBROCIE PIERWOTNYM LUB W

PIERWSZEJ OFERCIE PUBLICZNEJ

•

Naruszenie obowiązków dotyczących

nabywania i zbywania akcji powoduje

BEZSKUTECZNOŚĆ

wykonywania

prawa głosu z tych akcji

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

158

WEZWANIE

Podmiot, który stał się posiadaczem akcji spółki

publicznej lub kwitów depozytowych, w liczbie

zapewniającej ponad 50% ogólnej liczby głosów

na WZ,

obowiązany jest do:

obowiązany jest do:


Ogłoszenia i przeprowadzenia wezwania

do zapisywania się na sprzedaż

pozostałych akcji tej spółki,

albo



Zbycia, przed wykonaniem prawa głosu z

posiadanych akcji, takiej liczby, która

spowoduje osiągnięcie nie więcej niż 50%

ogólnej liczby

głosów na WZ

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

159

WEZWANIE

•

Na 2 dni przed rozpoczęciem

przyjmowania zapisów

spółka

przekazuje

KPWiG, GPW lub CETO

opinie zarządu tej spółki dotyczącą

ogłoszonego wezwania

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

160

WEZWANIE

•

Cena proponowana w wezwaniu nie może być

niższa od średniej ceny rynkowej z ostatnich 6

miesięcy

przed dniem ogłoszenia wezwania (gdy obrót

dokonywany jest na rynku regulowanym)

•

Cena proponowana w wezwaniu nie może być

niższa od najwyższej ceny, jaką za akcje podmiot

wzywający lub podmioty dominujące i zależne

wobec niego zapłaciły w okresie 12 miesięcy

przed

ogłoszeniem wezwania

•

OGRANICZENIE DOTYCZY RÓWNIEŻ PODMIOTÓW, KTÓRYCH ŁĄCZY

PISEMNE LUB USTNE POROZUMIENIE DOTYCZĄCE WSPÓLNEGO

NABYWANIA AKCJI SPÓŁKI I JEJ KWITÓW DEPOZYTOWYCH, ZGODNEGO

GŁOSOWANIA NA WZ, PROWADZENIA TRWAŁEJ I WSPÓLNEJ POLITYKI

ZARZĄDZANIA TĄ SPÓŁKĄ

•

UWAGA !!! –

cena to również wartość rzeczy lub praw,

które podmiot zamierza wydać w zamian za akcje

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

161

•

Nabycie, zbycie, posiadanie akcji lub

kwitów depozytowych przez podmiot

bezpośrednio lub pośrednio

zależny

nabycie, zbycie, posiadanie akcji lub KD

przez podmiot

dominujący

•

Powstanie obowiązku zawiadomienia

występuje po stronie podmiotu

dominującego, gdy wiąże się to ze

zmianą stanu posiadania liczby głosów

podmiotu zarówno zależnego jak i

dominującego

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

162

•

Obowiązek zawiadomienia dotyczy

funduszu inwestycyjnego, również

wtedy gdy osiągnięcie lub

przekroczenie danego progu głosów

następuje w związku z nabywaniem,

zbywaniem lub posiadaniem przez:



Inne fundusze inwestycyjne

zarządzane przez to samo tfi



Inne fundusze inwestycyjne utworzone

poza RP zarządzane przez ten sam

podmiot

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

163

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

•

Obowiązek dotyczy także:



Podmiotów wykonujących czynności

zarządzania cudzym pakietem na

zlecenie



Osób trzecich nabywających lub

zbywających PW w imieniu własnym,

lecz na zlecenie lub na rzecz innego

podmiotu

164

ZNACZNE PAKIETY AKCJI

•

Na wniosek akcjonariuszy posiadających co najmniej

5% ogólnej liczby głosów na WZ, WZ możę powziąć

uchwałę

w sprawie zbadania przez biegłego

rewidenta do spraw szczególnych (wyznaczany przez

sąd rejonowy lub WZ) zagadnienia związanego z

utworzeniem spółki lub prowadzeniem jej spraw

•

Uchwała określa:

Przedmiot i zakres badania

Dokumenty, która spółka powinna udostępnić

biegłemu

Stanowisko wobec zgłoszonego wniosku

165

ZNACZNE PAKIETY AKCJI



Rewident do spraw szczególnych przedstawia

zarządowi i radzie nadzorczej spółki pisemne

sprawozdanie z badania



Zarząd podaje do wiadomości KPWiG, spółce

prowadzącej giełdę lub rynek pozagiełdowy i

do publicznej wiadomości



RN składa sprawozdanie ze sposobu

uwzględniania wyników badania na

najbliższym WZ

166

TAJEMNICA ZAWODOWA

I INFORMACJE POUFNE

167

TAJEMNICA ZAWODOWA

I INFORMACJE POUFNE

Do zachowania tajemnicy zawodowej są zobowiązani:



przewodniczący, zastępcy, członkowie KPWiG,

pracownicy urzędu KPWiG, osoby z głosem doradczym na

posiedzeniach Komisji



maklerzy i doradcy



osoby wchodzące w skład statutowych organów instytucji

tj: domy maklerskie, banki prowadzące działalność

maklerską i RPW, zagraniczne osoby prawne świadczące

usług doradztwa w zakresie obrotu PW, spółki

prowadzące giełdę i rynek pozagiełdowy, KDPW, izby,

stowarzyszenia, towarzystwa funduszy powierniczych,

UNFE



osoby zatrudnione w ww. podmiotach i osoby

pozostające z tymi podmiotami w stosunku zlecenia lub

w stosunku prawnym o podobnym charakterze

168

TAJEMNICA ZAWODOWA

I INFORMACJE POUFNE



po ustaniu stosunku pracy , zlecenia, itp.

istnieje nadal obowiązek zachowania

tajemnicy zawodowej

ZWOLNIENIE Z ZACHOWANIA TAJEMNICY ZWODOWEJ

•

Złożenie zawiadomienia o popełnieniu

przestępstwa

•

Przez prezesa Najwyższej Izby Kontroli (NIK) – gdy

wymaga tego postępowanie kontrolne

KPWiG i jej przedstawiciele mają dostęp do informacji

poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową

169

TAJEMNICA ZAWODOWA

I INFORMACJE POUFNE

KPWiG może przekazać tajemnicę zawodową lub

informacje

poufne:



Prezesowi NBP



Zagranicznemu organowi nadzoru nad rynkiem PW

lub rynkiem finansowym



Urzędowi Nadzoru nad Funduszami Emerytalnymi

(UNFE) - na zasadzie wzajemności



Rzecznikowi sądu lub dądowi izby (w szczególnych

przypadkach)



Prezesowi NIK na pisemne żądanie w związku z

prowadzonym postępowaniem kontrolnym



Generalnemu Inspektorowi Informacji Finansowej

170

TAJEMNICA ZAWODOWA

I INFORMACJE POUFNE



Podmioty prowadzące działalność maklerską

mogą przekazywać sobie objęte tajemnicą

zawodową informacje o

WIERZYTELNOŚCIACH

przysługujących im

względem klientów z tytułu świadczonych

usług



Ponoszą one jednak odpowiedzialność za

szkody wynikające z ujawnienia tajemnicy

zawodowej i wykorzystywania jej niezgodnie

z przeznaczeniem

171

ODPOWIEDZIALNOŚĆ

CYWILNA I KARNA

172

ODPOWIEDZIALNOŚĆ CYWILNA

I KARNA

Emitent i

wprowadzający

Odpowiadają za szkodę

wyrządzoną na wskutek wady

Emitent, subemitent

usługowy lub

wprowadzający lub

osoby sporządzające

informacje

Odpowiadają za szkodę

wyrządzoną wskutek podania

nieprawdziwej informacji lub

przemilczenia informacji, która

powinna być podana w

dokumentach związanych z

wprowadzeniem PW do PO

ODPOWIEDZIALNOŚĆ SOLIDARNA – nie można jej wyłączyć ani

ograniczyć !

173

ODPOWIEDZIALNOŚĆ CYWILNA

I KARNA

•

Wystawca świadectwa depozytowego odpowiada za

szkodę wyrządzoną wskutek wady świadectwa

albo

użycia go przez osobę nie uprawnioną

•

W razie zmiany danych zawartyc

h w prospekcie

wpływającej na wartość lub cenę papieru

wartościowego, osoba, która nabyła papiery

wartościowe w obrocie pierwotnym, może uchylić się od

skutków prawnych złożonego zapisu, chyba że działała

w złej wierze

(

Prawo uchylenia się od skutków prawnych

złożonego zapisu wygasa po upływie 14 dni od dnia

ogłoszenia o zmianie w sposób określony przepisami

prawa lub decyzją Komisji

Uchylenie się od skutków

prawnych zapisu następuje poprzez oświadczenie na

piśmie złożone w miejscu przyjęcia zapisu

174

ODPOWIEDZIALNOŚĆ CYWILNA

I KARNA

Proponowanie nabycia PW

bez wymaganej zgody

działając w imieniu włanym

lub na rzecz innej osoby

kara grzywny do

1 mln zł

lub kara pozbawienia

wolności do lat 2, albo bie

kary łącznie

Prowadzenie działalności w

zakresie publicznego obrotu

PW bez zezwolenia

grzywna do

5 mln zł

Nabycie akcji DM bez

wymaganej zgody KPWiG

grzywna do

1 mln zł

Nie dokonanie w terminie

zawiadomienia o

przekroczeniu pułapu

głosów na WZ

grzywna do

1 mln zł

175

ODPOWIEDZIALNOŚĆ CYWILNA

I KARNA

Nabywanie akcji bez

zachowania warunków

wezwania

grzywna do

1 mln zł

Nabywanie akcji spółki

publicznej w liczbie

powodującej przekroczenie

25%,33%,50% liczby głosów

na WZ bez zezwolenia

KPWiG

grzywna do

1 mln zł

Przeprowadzenie wezwania

bez pośrednictwa DM lub

banku i zaniedbanie

obowiązków informacyjnych

grzywna do

1 mln zł

Odstąpienie od wezwania

grzywna do

1 mln zł

176

ODPOWIEDZIALNOŚĆ CYWILNA

I KARNA

Proponowanie

nieodpowiedniej ceny w

wezwaniu

kara grzywny do

1 mln zł

Podanie nieprawdziwych lub

zatajenie prawdziwych

danych w prospekcie

emisyjnym (będąc

odpowiedzialnym lub

działając w imieniu innego

podmiotu)

grzywna do

5 mln zł +

kara pozbawiena

wolności od 6 miesięcy

do 5 lat

Ujawnienie tajemnicy

zawodowej

grzywna do

1 mln zł +

kara pozbawienia

wolności do lat 3

Ujawnienie informacji

poufnej w POPW

grzywna do

1 mln zł +

kara pozbawienia

wolności do lat 3

177

ODPOWIEDZIALNOŚĆ CYWILNA

I KARNA

WYKORZYSTANIE

informacji poufnej w

POPW

kara grzywny do

5 mln

zł + kara pozbawienia

wolności od 6 miesięcy

do 5 lat

Sztuczne podwyższanie

lub obniżanie ceny PW

grzywna do

5 mln zł +

kara pozbawienia

wolności

do lat 3

178

Utrudnianie przeprowadzania

czynności kontrolnych przez

KPWiG, odmowa

niezwłocznego przekazania

KPWiG kopii dokumentów lub

innych nośników informacji

Kara aresztu, ograniczenie

wolności albo grzywny

Wbrew nakazowi nie

dokonanie przeniesienia RPW

i rachunków pieniężnych lub

dokumentów

Kara aresztu, ograniczenie

wolności albo grzywny

Nie archiwizowanie i nie

przechowywanie

dokumentów lub innych

nośników informacji w

ramach działalności

maklerskiej

Kara aresztu, ograniczenie

wolności albo grzywny

ODPOWIEDZIALNOŚĆ CYWILNA

I KARNA

179

Dziękuję za uwagę !

Październik 2001 Wrocław

Prelegent -

Gudaszewski Wojciech

Tel. +48 502 720 888

Document Outline

Slide 1
Slide 2
Slide 3
Slide 4
Slide 5
Slide 6
Slide 7
Slide 8
Slide 9
Slide 10
Slide 11
Slide 12
Slide 13
Slide 14
Slide 15
Slide 16
Slide 17
Slide 18
Slide 19
Slide 20
Slide 21
Slide 22
Slide 23
Slide 24
Slide 25
Slide 26
Slide 27
Slide 28
Slide 29
Slide 30
Slide 31
Slide 32
Slide 33
Slide 34
Slide 35
Slide 36
Slide 37
Slide 38
Slide 39
Slide 40
Slide 41
Slide 42
Slide 43
Slide 44
Slide 45
Slide 46
Slide 47
Slide 48
Slide 49
Slide 50
Slide 51
Slide 52
Slide 53
Slide 54
Slide 55
Slide 56
Slide 57
Slide 58
Slide 59
Slide 60
Slide 61
Slide 62
Slide 63
Slide 64
Slide 65
Slide 66
Slide 67
Slide 68
Slide 69
Slide 70
Slide 71
Slide 72
Slide 73
Slide 74
Slide 75
Slide 76
Slide 77
Slide 78
Slide 79
Slide 80
Slide 81
Slide 82
Slide 83
Slide 84
Slide 85
Slide 86
Slide 87
Slide 88
Slide 89
Slide 90
Slide 91
Slide 92
Slide 93
Slide 94
Slide 95
Slide 96
Slide 97
Slide 98
Slide 99
Slide 100
Slide 101
Slide 102
Slide 103
Slide 104
Slide 105
Slide 106
Slide 107
Slide 108
Slide 109
Slide 110
Slide 111
Slide 112
Slide 113
Slide 114
Slide 115
Slide 116
Slide 117
Slide 118
Slide 119
Slide 120
Slide 121
Slide 122
Slide 123
Slide 124
Slide 125
Slide 126
Slide 127
Slide 128
Slide 129
Slide 130
Slide 131
Slide 132
Slide 133
Slide 134
Slide 135
Slide 136
Slide 137
Slide 138
Slide 139
Slide 140
Slide 141
Slide 142
Slide 143
Slide 144
Slide 145
Slide 146
Slide 147
Slide 148
Slide 149
Slide 150
Slide 151
Slide 152
Slide 153
Slide 154
Slide 155
Slide 156
Slide 157
Slide 158
Slide 159
Slide 160
Slide 161
Slide 162
Slide 163
Slide 164
Slide 165
Slide 166
Slide 167
Slide 168
Slide 169
Slide 170
Slide 171
Slide 172
Slide 173
Slide 174
Slide 175
Slide 176
Slide 177
Slide 178
Slide 179

Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
oprac wroc0904 45L4CYZS6MK4VD4IYUNYIEAUDKV3LJJXEXDUABI
oprac wroc 020715, 155
oprac wroc 021014, WSTĘP DO PRAWOZNAWSTWA
oprac wroc 030422, POZOSTAŁE
oprac wroc 020715b
oprac uksw 020923, SĘDZIA S POW
oprac wroc 020506c, 1
httpwww aqua ar wroc plactaplfull42009000040200900008000040002100030
Miłosza - Campo di Fiori (oprac), język polski
42. Sławiński(1), Teoria Literatury, TEORIA LITERATURY - oprac. konkretnych tekstów teoretycznych

więcej podobnych podstron

oprac wroc 020923

Document Outline