PRZEPA
YWY PIENI
ŻNE TYPU FCFF
Wyszczególnienie 2000 2001 2002 2003 2004
Przychody ze sprzedaży 5 500,0
Stopa wzrostu przychodów 2% 2% 2% 2% 2% 2%
-Operacyjne koszty zmienne 55%
-Operacyjne koszty stałe bez amortyzacji 600,0
-Amortyzacja jako koszt
Zysk operacyjny (EBIT)
`=- Odsetki (od kredytu i obligacji)
= +/- Zysk (strata) operacyjny (do opodatkowania)
-Podatek dochodowy 19%
`= +/- Zysk operacyjny (po opodatkowaniu) NOPAT
+ Amortyzacja (koszt a nie wydatek)
`=- Nakłady inwestycyjne całkowite
+/- Zmiana zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto5%
Wartość końcowa kapitału obrotowego netto
PRZEPA
YWY PIENI
ŻNE FCFF - 2 300,0 - -
- - -
Finansowanie inwestycji
Wartość inwestycji 2300
Kredyt 800
Oprocentowanie kredytu 12%
Obligacje 1200
Oprocentowanie nominalne obligacji 10%
Wartość nominalna 100
Wartość emisyjna
125,00
Ilość kuponów w roku 4
Ilość lat życia obligacji
3
Koszt kapitału obcego - obligacja
Finansowanie inwestycji 2000 2001 2002 2003 2004
Wartość inwestycji 2300
Kredyt 800
Obligacje 1200
Kapitał własny -podstawowy 300,0
Zysk netto
Skumulowany kapitał własny 300,0
Okres amortyzacji: 4 lata 2000 2001 2002 2003 2004
Amortyzacja
2 300,0
Nakład z roku I
950,0
Nakład z roku II
950,0
Suma amortyzacji
Kredyty 2000 2001 2002 2003 2004
Saldo kredytu inwestycyjnego na koniec roku
800,0
Spłata kredytu inwestycyjnego
Oprocentowanie 12% 12% 12% 12% 12% 12%
Odsetki
Saldo kredytu w rachunku bieżącym na koniec roku
Spłata kredytu w rachunku bieżącym
Oprocentowanie 12% 12% 12% 12% 12% 12%
Odsetki
Suma kredytów
800,0
Obligacje 2000 2001 2002 2003 2004
Wartość obligacji
1 200,0
Kupon 10% 10% 10% 10% 10%
Spłaty kuponów z tytułu obligacji
Spłata wartości nominalnej
0 1 2 3 4 5
2000 2001 2002 2003 2004
FCFF - 2 300,0 - - - - -
WACC
FCFF / WACC
Strumienie skumulowane
NPV
IRR