Asymetria Informacyjna

• Sytuacja, w której jedna ze stron

transakcji posiada niewystarczającą
wiedzę do podjęcia właściwej decyzji
na temat drugiej strony;

• Asymetria informacyjna prowadzi do

pojawienia się problemów:
negatywnej selekcji oraz ryzyka
nadużycia.

Negatywna selekcja

• To problem, który pojawia się przed

zawarciem transakcji. Podmioty, z

którymi wiąże się największe ryzyko,

najaktywniej poszukują możliwości

pozyskania zewnętrznego

finansowania.

• Strony, które najprawdopodobniej

doprowadzą do zrealizowania się

negatywnego scenariusza, najchętniej

angażują się w transakcje.

Konsekwencje negatywnej

selekcji

• Negatywna selekcja zwiększa

prawdopodobieństwo udzielenia złego

kredytu (pożyczenia kapitału) lub zakupu

akcji złej spółki, z tego względu podmioty

posiadający wolne zasoby finansowe nie

chcą angażować się na rynku – następuje

wstrzymanie transakcji.

• Podmioty wiarygodne nie uzyskują

wsparcia na dobre projekty inwestycyjne.

Ryzyko nadużycia

• Pojawia się po zawarciu transakcji.

Podmiot udzielający kredytu lub
kupujący akcje podejmuje ryzyko, że
kredytobiorca lub emitent akcji
zaangażuje się w działalność
niepożądaną z jego punktu widzenia,
tzn. taką która zmniejsza
prawdopodobieństwo spłacenia kredytu
lub wypłaty oczekiwanej dywidendy.

Ryzyko nadużycia

• Obniża prawdopodobieństwo

spłacenia kredytu, przez co wielu
pożyczkodawców w ogóle nie
decydują się na udzielanie pożyczek
w ogóle.

Rozwiązywanie problemu

negatywnej selekcji

•

Georg Akerlof – „problem wraków”.

•

Narzędzia rozwiązywania problemów

negatywnej selekcji:

a) Prywatna produkcja i sprzedaż informacji
- rating finansowy
- problem „jazdy na gapę:”
b) Regulacje rządowe – powołanie organów

rządowych czuwających nad prawidłowym

funkcjonowaniem rynków finansowych

c) Pośrednictwo finansowe
d) Kapitał własny zaangażowany przez

korzystającego z funduszy obcych

Negatywna selekcja –

możliwości rozwiązywania

problemu

• Problem szefa i pełnomocnika (problem

agencji)

• Metody rozwiązywania problemu agencji:
a) monitoring,
b) Regulacje rządowe zwiększające dostęp

do informacji,

c) Pośrednictwo finansowe,
d) Wiązanie wynagrodzeń zarządu z

wynikami firmy (pojawia się nowe ryzyko)

Zasady dobrych praktyk

informacyjnych

• Kodeks dobrych praktyk giełdowych