Strategie akwizycji

Fuzja

– połączenie dwóch lub

więcej przedsiębiorstw w jedno.

-

fuzja egalitarna

– łączenie się

przedsiębiorstw podobnej
wielkości,

-

wchłonięcie

– przejęcie aktywów

mniejszego przedsiębiorstwa przez
przedsiębiorstwo większe.

Fuzja – podział

– likwidacja

przedsiębiorstwa i wniesienie jego
aktywów do dwóch lub więcej
istniejących przedsiębiorstw.

Aport części aktywów

– wniesienie

części aktywów do majątku innej
spółki w zamian za akcje
wyemitowane w związku z
podniesieniem jej kapitału.

1. Akwizycje strategiczne

–

dokonywane z zamiarem
poprawienia sytuacji
konkurencyjnej i osiągnięcia efektu
synergii.

2. Akwizycje o charakterze

okazji

–

dokonywane w celu osiągnięcia
krótkookresowej nadwyżki
wynikającej z naprawienia
nabytego przedsiębiorstwa lub
niedoszacowania jego wartości.

Motywy fuzji i akwizycji

Synergia

– osiągnięcie wartości

dodatkowej dzięki zgrupowaniu
dwóch lub więcej przedsiębiorstw,
przy czym osiągnięcie jej nie
byłoby możliwe bez dokonania tej
operacji.

Akwizycja pozioma

– połączenie

przedsiębiorstw będących
faktycznymi lub potencjalnymi
konkurentami.

Typologia akwizycji strategicznych

Motywy akwizycji poziomej:

-

korzyści skali

(wynikające z dużej skali

produkcji oraz z pozaprodukcyjnych funkcji
przedsiębiorstwa: B+R, marketing),

-

siła rynkowa

(osiągnięcie dominującej

pozycji rynkowej, przez ograniczenie
konkurencji; zwiększenie siły przetargowej;
razcjonalizacja sektora – destrukcja aktywów,
ograniczenie zdolności produkcyjnych małych
producentów , co może stanowić działanie
uznane za praktykę monopolistyczną;
przejęcie zagranicznego konkurenta poprawia
pozycję na rynku światowym, może też służyć
penetrowaniu krajowej sieci dystrybucji.)

Typologia akwizycji strategicznych

Typologia akwizycji strategicznych

Akwizycja pionowa

– wykupienie

przedsiębiorstw, których profil
mieści się w danym łańcuchu
gospodarczym.

Motywy akwizycji pionowej:

-

korzyści integracji technicznej

(oszczędności

na logistyce, możliwość wprowadzenia
płynności procesów wytwarzania np. just in
time),

-

siła rynkowa

(zwiększenie pozycji

przetargowej w negocjacjach z innymi
dostawcami, uzyskanie kontroli nad popytem i
stworzenie przez to barier wejścia do
obsługiwanego sektora).

Typologia akwizycji strategicznych

Typologia akwizycji strategicznych

Akwizycja o charakterze
dywersyfikacji powiązanej
(koncentrycznej)

– tworzenie grupy

przedsiębiorstw należących do
różnych sektorów, ale
prowadzących działalność
wzajemnie powiązaną w sensie
technicznym lub handlowym.

Motywy akwizycji o charakterze
dywersyfikacji powiązanej:

-

Podział kosztów i doświadzcenia (korzyści

obszaru)

(wykorzystanie wspólnych

półproduktów, dzielenie się wiedzą,
doświadczeniami, finansami),

-

Siła rynkowa

(dywersyfikacja może być

reakcją na wchodzenie nowych firm lub
odpowiedzią na zmiany popytu).

Typologia akwizycji strategicznych

Typologia akwizycji strategicznych

Akwizycja konglomeratowa

–

łączenie przedsiębiorstw obecnych
w sektorach, między którymi nie
istnieją żadne powiązania.

Motywy akwizycji konglomeratowej:

-

Komplementarność finansowa

(równoważenie portfela jednostek),

-

Siła rynkowa

(centralizowanie przepływów

finansowych pozwala modyfikować siłę
rynkową w różnych sektorach – nadwyżki z
sektorów, gdzie przedsiębiorstwo ma pozycję
dominującą mogą służyć rozwijaniu
działalności w sektorach, gdzie jest silnie
zagrożone przez konkurencję.

Typologia akwizycji strategicznych

- cechy sektorowe

– dojrzałość sektora,

bariery wejścia,

- skłonność przedsiębiorstw do rozrostu
wewnętrznego

,

- względy taktyczne

– rozwój wewnętrzny

umożliwia szybki zwrot nakładów z z
inwetsycji; neutralizacja konkurenta
(działanie wyprzedzające), dostępność celów
(nagłe oferowanie firmy do sprzedaży z
powodu jej kłopotów finansowych,
umożliwiające realizację celów
strategicznych).,

- rynkowa dostępność aktywów

(akwizycja

umożliwia dostęp aktywów o małej podaży,
specjalistycznych, zasobów trudnych do
skopiowania, jak technologia, umiejętności,
marka, lokalizacja).

Czynniki wpływające na wybór rozwoju

(wewnętrzny czy zewnętrzny?)

Akwizycje okazyjne – źródła wartości:

-poprawa zarządzania nabytkiem,

-niedoszacowanie wartości nabytku,

Proces akwizycji

Formułowanie strategii nabywcy

Określenie kryteriów wykupu

Analiza potencjalnych celów

Finansowa ocena wybranych celów

Negocjowanie ceny przejęcia

Integrowanie nabytego przedsiębiorstwa

z własną firmą

Proces akwizycji

•

strategia przedsiębiorstwa

– fuzja powinna

umożliwić poprawę pozycji konkurencyjnej
przedsiębiorstwa przez wzrost efektywności
wewnętrznej

• strategia korporacji

- akwizycja może być

sposobem równoważenia przepływów
finansowych lub ratunku dla firmy, której
dotychczasowa działalność wchodzi w fazę
schyłku.

Formułowanie strategii
nabywcy:

Proces akwizycji

• rozmiary działalności (minimalny i

maksymalny próg wartości obrotów),

• strefa geograficzna,

• typ klienteli,

• stosowana technologia,

• udział w rynku,

• profil asortymentowy,

• potencjał technologiczny, wytwórczy,

handlowy lub finansowy,

• ryzyko finansowe.

Określenie kryteriów zakupu

Proces akwizycji

• analiza finansowa,

• analiza strategiczna.

Analiza upatrzonego celu

Proces akwizycji

Ograniczenia dostępności:

• znaczenie strategiczne dla państwa,

• uregulowania prawne (koncesje, inwestycje

zagraniczne),

• struktura akcjonariatu (rodzaj, stopień

koncentracji).

Dostępność celu

Proces akwizycji

1. Wartość wewnętrzna.

• metody księgowe,

• metody finansowe,
2. Wartość relatywna.

Wycena upatrzonego celu:

Proces akwizycji

Wartość

wewnętrzna

Koszt

akwizycji

Cena < Wartość

relatywna

Wartość

relatywna

Potencjał

kreowania

zysku

Premia

kontroli

Inwestowanie w

restrukturyzację lub

modernizację

Proces akwizycji

• cena płacona za przejmowanie

przedsiębiorstwa powinna się mieścić
pomiędzy jego wartością wewnętrzną a
wartością relatywną,

• na cenę wpływa podaż i popyt na rynku firm.

Negocjowanie ceny przejęcia