Strategie akwizycji

Fuzja

 – połączenie dwóch lub 

więcej przedsiębiorstw w jedno.

- 

fuzja egalitarna 

– łączenie się 

przedsiębiorstw podobnej 
wielkości,

- 

wchłonięcie

 – przejęcie aktywów 

mniejszego przedsiębiorstwa przez 
przedsiębiorstwo większe.

Fuzja – podział

 – likwidacja 

przedsiębiorstwa i wniesienie jego 
aktywów do dwóch lub więcej 
istniejących przedsiębiorstw.

Aport części aktywów 

– wniesienie 

części aktywów do majątku innej 
spółki w zamian za akcje 
wyemitowane w związku z 
podniesieniem jej kapitału.

1. Akwizycje strategiczne

 – 

dokonywane z zamiarem 
poprawienia sytuacji 
konkurencyjnej i osiągnięcia efektu 
synergii.

2. Akwizycje o charakterze

 

okazji

 – 

dokonywane w celu osiągnięcia 
krótkookresowej nadwyżki 
wynikającej z naprawienia 
nabytego przedsiębiorstwa lub 
niedoszacowania jego wartości.

Motywy fuzji i akwizycji

Synergia 

– osiągnięcie wartości 

dodatkowej dzięki zgrupowaniu 
dwóch lub więcej przedsiębiorstw, 
przy czym osiągnięcie jej nie 
byłoby możliwe bez dokonania tej 
operacji.

Akwizycja pozioma

 – połączenie 

przedsiębiorstw będących 
faktycznymi lub potencjalnymi 
konkurentami.

Typologia akwizycji strategicznych

Motywy akwizycji poziomej:

- 

korzyści skali 

(wynikające z dużej skali 

produkcji oraz z pozaprodukcyjnych funkcji 
przedsiębiorstwa: B+R, marketing),

- 

siła rynkowa 

(osiągnięcie dominującej 

pozycji rynkowej, przez ograniczenie 
konkurencji; zwiększenie siły przetargowej; 
razcjonalizacja sektora – destrukcja aktywów, 
ograniczenie zdolności produkcyjnych małych 
producentów , co może stanowić działanie 
uznane za praktykę monopolistyczną; 
przejęcie zagranicznego konkurenta poprawia 
pozycję na rynku światowym, może też służyć 
penetrowaniu krajowej sieci dystrybucji.) 

Typologia akwizycji strategicznych

Typologia akwizycji strategicznych

Akwizycja pionowa 

– wykupienie 

przedsiębiorstw, których profil 
mieści się w danym łańcuchu 
gospodarczym.

Motywy akwizycji pionowej:

- 

korzyści integracji technicznej 

(oszczędności 

na logistyce, możliwość wprowadzenia 
płynności procesów wytwarzania np. just in  
time),

- 

siła rynkowa 

(zwiększenie pozycji 

przetargowej w negocjacjach z innymi 
dostawcami, uzyskanie kontroli nad popytem i 
stworzenie przez to barier wejścia do 
obsługiwanego sektora).

Typologia akwizycji strategicznych

Typologia akwizycji strategicznych

Akwizycja o charakterze 
dywersyfikacji powiązanej 
(koncentrycznej) 

– tworzenie grupy 

przedsiębiorstw należących do 
różnych sektorów, ale 
prowadzących działalność 
wzajemnie powiązaną w sensie 
technicznym lub handlowym.

Motywy akwizycji o charakterze 
dywersyfikacji powiązanej:

- 

Podział kosztów i doświadzcenia (korzyści 

obszaru) 

(wykorzystanie wspólnych 

półproduktów, dzielenie się wiedzą, 
doświadczeniami, finansami),

- 

Siła rynkowa 

(dywersyfikacja może być 

reakcją na wchodzenie nowych firm lub 
odpowiedzią na zmiany popytu).

Typologia akwizycji strategicznych

Typologia akwizycji strategicznych

Akwizycja konglomeratowa 

– 

łączenie przedsiębiorstw obecnych 
w sektorach, między którymi nie 
istnieją żadne powiązania.

Motywy akwizycji konglomeratowej:

- 

Komplementarność finansowa 

(równoważenie portfela jednostek),

- 

Siła rynkowa 

(centralizowanie przepływów 

finansowych pozwala modyfikować siłę 
rynkową w różnych sektorach – nadwyżki z 
sektorów, gdzie przedsiębiorstwo ma pozycję 
dominującą mogą służyć rozwijaniu 
działalności w sektorach, gdzie jest silnie 
zagrożone przez konkurencję.

Typologia akwizycji strategicznych

- cechy sektorowe 

– dojrzałość sektora, 

bariery wejścia,

- skłonność przedsiębiorstw do rozrostu 
wewnętrznego

,

- względy taktyczne 

– rozwój wewnętrzny 

umożliwia szybki zwrot nakładów z z 
inwetsycji; neutralizacja konkurenta 
(działanie wyprzedzające), dostępność celów 
(nagłe oferowanie firmy do sprzedaży z 
powodu jej kłopotów finansowych, 
umożliwiające realizację celów 
strategicznych).,

- rynkowa dostępność aktywów 

(akwizycja 

umożliwia dostęp aktywów o małej podaży, 
specjalistycznych, zasobów trudnych do 
skopiowania, jak technologia, umiejętności, 
marka, lokalizacja).

Czynniki wpływające na wybór rozwoju

(wewnętrzny czy zewnętrzny?)

Akwizycje okazyjne – źródła wartości:

-poprawa zarządzania nabytkiem,

-niedoszacowanie wartości nabytku,

Proces akwizycji

Formułowanie strategii nabywcy

Określenie kryteriów wykupu

Analiza potencjalnych celów

Finansowa ocena wybranych celów

Negocjowanie ceny przejęcia

Integrowanie nabytego przedsiębiorstwa

z własną firmą

Proces akwizycji

•  

strategia przedsiębiorstwa 

– fuzja powinna 

umożliwić poprawę pozycji konkurencyjnej 
przedsiębiorstwa przez wzrost efektywności 
wewnętrznej

• strategia korporacji  

- akwizycja może być 

sposobem równoważenia przepływów 
finansowych lub ratunku dla firmy, której 
dotychczasowa działalność wchodzi w fazę 
schyłku.

Formułowanie strategii 
nabywcy:

Proces akwizycji

• rozmiary działalności (minimalny i 

maksymalny próg wartości obrotów),

• strefa geograficzna,

• typ klienteli,

• stosowana technologia,

• udział w rynku,

• profil asortymentowy,

• potencjał technologiczny, wytwórczy, 

handlowy lub finansowy,

• ryzyko finansowe.

Określenie kryteriów zakupu

Proces akwizycji

• analiza finansowa,

• analiza strategiczna.

Analiza upatrzonego celu

Proces akwizycji

Ograniczenia dostępności:

• znaczenie strategiczne dla państwa,

• uregulowania prawne (koncesje, inwestycje 

zagraniczne),

• struktura akcjonariatu (rodzaj, stopień 

koncentracji).

Dostępność celu

Proces akwizycji

1. Wartość wewnętrzna.

• metody księgowe,

• metody finansowe,
2.  Wartość relatywna.

Wycena upatrzonego celu:

Proces akwizycji

Wartość 

wewnętrzna

Koszt 

akwizycji

Cena < Wartość

relatywna

Wartość

relatywna

Potencjał 

kreowania 

zysku

Premia 

kontroli 

Inwestowanie w 

restrukturyzację lub 

modernizację

Proces akwizycji

• cena płacona za przejmowanie 

przedsiębiorstwa powinna się mieścić 
pomiędzy jego wartością wewnętrzną a 
wartością relatywną,

• na cenę wpływa podaż i popyt na rynku firm.

Negocjowanie ceny przejęcia