Koszt kapitału

1. Koszt akcji uprzywilejowanych:

, nowa emisja:

D-stała roczna dywidenda, P-cena bieżąca akcji, F-koszt nowej emisji na 1 akcję

2. Koszt akcji zwykłych:

A) Model stałego wzrostu dywidendy:

lub

nowa emisja:

lub

Do-dywidenda w roku bieżącym, D1-dywidenda planowana, P-bieżąca cena akcji, g-tempo wzrostu dywidendy (g=wskaźnik reinwestycji * ROE; ROE-rentowność kapitału własnego(ROE=Zn/K_E)), F-koszt nowej emisji na 1 akcję

B) Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM):

rf-stopa zwrotu inwestycji wolnej od ryzyka(np.bony skarbowe), rm-stopa zwrotu portfela rynkowego(=stopa zwrotu indeksu), (rm - rf) - premia za ryzyko, β-miara ryzyka systemowego(wskaźnik obliczony dla danej firmy) β€(0;1)-akcje defensywne(bezpieczne), β€(1,+∞)-akcje agresywne,bardziej ryzykowne niż cała giełda.

C) Model koszt obligacji + premia za ryzyko:

Ko-koszt obligacji danej firmy, RP-premia za dodatkowe ryzyko.

3. Koszt zatrzymanego zysku netto:

4. Koszt kredytu lub pożyczki:

Kkf-faktyczny koszt kapitału, Kkn-nominalny koszt kredytu, (1 - T) - tarcza podatkowaCIT(T=19%)

5.Koszt obligacji:

I-roczne odsetki od obligacji (liczone od wartości nominalnej obligacji), Vo-wartość skorygowana obligacji, (1 - T) - tarcza podatkowa PIT(T=19%)

,

P-wartość bieżąca obligacji, m-ilość miesięcy od ostatniej wypłaty odsetek, d-ilość dni od ostatniej wypłaty odsetek, rn-nominalne roczne % obligacji

6. Średnioważony koszt kapitału:

Wt-udział kapitału t w całym kapitale firmy, kt-koszt danego kapitału

7. Wskaźnik ogólnego zadłużenia:

KD-kapitał obcy, KE-kapitał własny

8. Wskaźnik napięcia:

Ocena projektów inwestycyjnych

A.Metody proste:

9. Prosty okres zwrotu:

a) równe wpływy roczne:

I-nakłady inwestycyjne, CF-wpływy roczne

b) różne wpływy roczne:

n-lata w których nie nastąpił zwrot z inwestycji, I-nakłady inestycyjne, ΣCFn-suma wpływów rocznych w których nie nastapił zwrot z inwestycji, CFn+1 - wpływ roczny z roku w którym nastąpił zwrot z inwestycji

10. Prosta stopa zwrotu:

%

ROI > koszt kapitału - realizujemy

ROI <= koszt kapitału - odrzucamy

Zn-przeciętny zysk netto podczas realizacji inwestycji, I-nakłady inwestycyjne

B. Metody dyskontowe (dynamiczne):

11. Wartość zaktualizowana netto (NPV):

NPV >= 0 - realizujemy

NPV<0 - odrzucamy

-wpływy w poszczególnych latach, -nakłady inwestycyjne w poszczególnych latach, k-np. koszt kapitału, koszt akcji, t-czas inwestycji, -różnica między CF a I

12. Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR):

IRR=k <=> - graniczna stopa %, dla której inwestycja jest opłacalna

IRR>0 => NPV>0 - realizujemy

IRR<0 => NPV<0 - odrzucamy

-stopa dyskontowa gdy NPV jest dodatnie, ale bliskie zeru, -stopa dyskontowa gdy NPV jest ujemne, ale bliskie zeru,

13. Zdyskontowany okres zwrotu:

n - ilość pełnych lat do momentu zwrotu z inwestycji, Σ PVI-obecna wartość rocznych nakładów inwestycyjnych, Σ PVCF_n-obecna wartość rocznych wpływów do momentu zwrotu z inwestycji, Σ PVCF_n+1-obecna wartość rocznych nakładów inwestycyjnych od momentu zwrotu z inwestycji.

Wybór projektów inwestycyjnych:

14. Wskaźnik wartości zaktualizowanej netto:

NPV-różnica między CF a I, [PVI] - wartość bezwzględna bieżących nakładów inwestycyjnych

15. Średnioważony wskaźnik wartości zaktualizowanej netto:

NPVR-wskaźnik wartości zaktualizowanej netto, t- czas trwania inwestycji

Próg rentowności, dźwignia, . . .

16. Koszt całkowity:

- próg rentowności,

K_C -koszty całkowite, x-wielkość produkcji, z-jednostkowe koszty zmienne, K_S -koszty stałe, c-cena jednostkowa

17. Ilościowy próg rentowności (BEP):

m_b -jednostkowa marża brutto, z -jednostkowe koszty zmienne

18. Wartościowy próg rentowności (BEP):

19. Próg osiągnięcia założonego wyniku finansowego (faktyczna wielkość produkcji):

I -wielkość odsetek od kapitału obcego, EBT -zysk brutto

20. Bezwzględny margines bezpieczeństwa:

,

x_f -faktyczna wielkość produkcji, x_il -ilościowy próg rentowności

21. Względny margines bezpieczeństwa:

Dźwignia operacyjna (DOL)

22. Statyczna dźwignia operacyjna:

S -przychody ze sprzedaży, K_Z -koszty zmienne, EBiT -zysk operacyjny, M_B -całkowita marża brutto

23. Dynamiczna dźwignia operacyjna :

%ΔEBiT - % zmiana zysku operacyjnego, %ΔS - % zmiana przychodów ze sprzedaży

24.

Dźwignia finansowa (DFL):

25. Statyczna dźwignia finansowa:

I -odsetki od kapitału obcego

26. Dynamiczna dźwignia finansowa:

, , ,

ΔROE -% zmiana rentowności kapitału obcego, ΔEPS -%zmiana EPS

27. Rentowność kapitału własnego:

K_E -kapitał własny

28. EPS:

29. Wartość graniczna zysku operacyjnego:

K_ogółem - kapitał ogółem, k_d -koszt kapitału obcego,

EBiT > EBiTx - dodatni efekt dźwigni finansowej,

EBiT = EBiTx - brak efektów dźwigni finansowej,

EBiT < EBiTx - ujemny efekt dźwigni finansowej.

Dźwignia połączona:

30. Dźwignia połączona:

31. Statyczna dźwignia połaczona:

32. Dynamiczna dźwignia połączona: