Kierunki analizy
Kierunki analizy
finansowej
finansowej
Paweł Kopczyński
Analiza finansowa w gospodarce rynkowej jest
Analiza finansowa
bezpośrednio wykorzystywana do zarządzania
finansowego. W ramach tej analizy wyróżnia się
zazwyczaj:
- analizę porównawczą danych rocznych i
wieloletnich,
- analizÄ™ struktury danych,
- analizÄ™ wskaz
nikowÄ…,
- analizę wybranych zagadnień.
Aktywa
Aktywa
Analiza pozioma
Pasywa Pasywa
Aktywa
Pasywa
Analiza pozioma Analiza pozioma
Analiza porównawcza
Analiza porównawcza polega na ustaleniu
wzrostu lub zmniejszenia poszczególnych
składników bilansu i rachunku wyników
zarówno w wielkościach bezwzględnych jak też w
wielkościach względnych.
Kapitał własny
Aktywa
trwałe
ZobowiÄ…zania
długoterminowe
Aktywa
obrotowe
ZobowiÄ…zania
bieżące
Pasywa
ogółem
Aktywa ogółem
Analiza pionowa
Analiza pionowa
Analiza struktury
Analiza struktury danych polega na
ustaleniu i ocenie udziału
poszczególnych pozycji
sprawozdania w wartości łącznej w
jednym sprawozdaniu. AnalizÄ™
porównawczą i analizę struktury
danych zawartych w sprawozdaniach
traktować można jako analizę
wstępną.
Analiza wskaz
nikowa
Analiza wskaz
nikowa polega na obliczeniu
odpowiednich wskaz
ników finansowych i ich
ocenie porównawczej, zarówno w czasie jak i w
przestrzeni. Do obliczenia wskaz
ników
wykorzystywane są zarówno dane bilansu
jak i rachunku wyników.
Najbardziej typowe jest wyróżnienie
następujących pięciu obszarów analizy:
" wskaz
niki płynności,
" wskaz
niki obrotowości,
" wskaz
niki wspomagania finansowego,
" wskaz
niki rentowności,
" wskaz
niki rynku kapitałowego.
Analiza porównawcza bilansu
polega na porównaniu pozycji
zawartych w sprawozdaniu
finansowym i ustaleniu odchylenia,
które jest podstawą oceny. Analiza
ta może być przeprowadzana na
podstawie sprawozdania
uproszczonego, a  w miarÄ™
potrzeb  rozwijana w ramach
poszczególnych grup lub części.
Analiza porównawcza rachunku wyników
polega na ustaleniu i ocenie odchyleń
(zarówno w wartościach absolutnych, jak
też względnych) pomiędzy poszczególnymi
pozycjami tegoż rachunku. Dostarcza ona
informacji o z
ródłach wyniku finansowego,
pozwala zorientować się, jakie jest tempo
rozwoju firmy, określić trendy rozwojowe i
wyjaśnić ich przyczyny.
O poprawie sytuacji jednostki (i wzroście zysku
netto), świadczą następujące symptomy:
- wyższa dynamika przychodów ze sprzedaży
wyrobów, towarów, usług oraz pozostałych
przychodów operacyjnych i finansowych, niż
kosztów ich uzyskania,
- wyższa dynamika zysków nadzwyczajnych niż
strat nadzwyczajnych,
- zmniejszanie się udziału obowiązkowych
obciążeń w zysku brutto.
Analiza struktury
Analiza (pionowa) struktury bilansu służy do
badania udziału poszczególnych pozycji bilansu w
sumie bilansowej.
Analiza struktury rachunku wyników
polega na ustaleniu udziału i ocenie
poszczególnych pozycji tegoż
sprawozdania w wartości sprzedaży.
Pozwala ona na określenie poziomu
kosztów, poziomu zysku i strat
nadzwyczajnych w wartości sprzedaży,
a także zysku netto w wartości
sprzedaży.
Ocena ogólnej sytuacji
majÄ…tkowej i finansowej
W ramach wstępnej analizy bilansu
bada się więc również relacje między
poszczególnymi grupami aktywów i
pasywów, co pozwala na dokonanie
ogólnej oceny sytuacji majątkowej i
finansowej podmiotu.
 Bilans
Oceniając pozycję finansową przedsiębiorstwa,
należy zwrócić uwagę na to, czy struktura
kapitałów jest dostosowana do struktury majątku.
Kapitał nie może być dłużej związany z danym
składnikiem majątku, niż wynosi okres
pozostawania tego kapitału w przedsiębiorstwie, co
wyrażają to poniższe relacje:
Analiza płynności
Analiza płynności ma na celu dostarczanie
informacji o zdolności podmiotu do
wywiązywania się z krótkoterminowych
zobowiązań (tych, które są płatne w ciągu
jednego roku). Do oceny płynności służy:
- wartość kapitału pracującego (obrotowego netto),
- wskaz
nik bieżącej płynności,
- wskaz
nik płynności szybki (inna nazwa - bieżący
szybki),
- wskaz
nik pokrycia zobowiązań bieżących
środkami pieniężnymi.
Płynność - może być zdefiniowana jako  łatwość, z
Płynność - może być zdefiniowana jako  łatwość, z
jaką składniki majątku (aktywów)
jaką składniki majątku (aktywów)
przedsiębiorstwa mogą być zamienione
przedsiębiorstwa mogą być zamienione
na innÄ…, bez trudu dajÄ…cÄ… siÄ™
na innÄ…, bez trudu dajÄ…cÄ… siÄ™
wydatkować formę (np. na gotówkę), z
wydatkować formę (np. na gotówkę), z
nieznaczną lub żadną utratą wartości.
nieznaczną lub żadną utratą wartości.
Kapitał pracujący
Kapitał pracujący = Aktywa bieżące - zobowiązania bieżące
Kapitał pracujący = Aktywa bieżące - zobowiązania bieżące
Kapitał pracujący = Kapitał stały  majątek trwały
Kapitał pracujący = Kapitał stały  majątek trwały
Kapitał pracujący jest to nadwyżka aktywów
Kapitał pracujący jest to nadwyżka aktywów
bieżących nad zobowiązaniami bieżącymi.
bieżących nad zobowiązaniami bieżącymi.
Wskaz
nik ten pozwala dokonać oceny zdolności
Wskaz
nik ten pozwala dokonać oceny zdolności
firmy do uregulowania wierzytelności
firmy do uregulowania wierzytelności
krótkoterminowych za pomocą aktywów
krótkoterminowych za pomocą aktywów
bieżących.
bieżących.
Dodatni kapitał pracujący
Majątek trwały < Kapitał własny
Kapitał własny
Aktywa trwałe
Kapitał
ZobowiÄ…zania
pracujÄ…cy
długoterminowe
Aktywa obrotowe
ZobowiÄ…zania
krótkoterminowe
Dodatni kapitał pracujący
Majątek trwały = Kapitał własny
Aktywa trwałe Kapitał własny
ZobowiÄ…zania
Kapitał
długoterminowe
pracujÄ…cy
Aktywa obrotowe
ZobowiÄ…zania
krótkoterminowe
Dodatni kapitał pracujący
Majątek trwały > Kapitał własny
Kapitał własny
Aktywa trwałe
ZobowiÄ…zania
Kapitał
długoterminowe
pracujÄ…cy
Aktywa obrotowe
ZobowiÄ…zania
krótkoterminowe
Zerowy kapitał pracujący
Majątek trwały = Kapitał długookresowy/stały (kapitał własny + zobowiązania długoterminowe)
Aktywa trwałe Kapitał własny
ZobowiÄ…zania
długoterminowe
Aktywa obrotowe
ZobowiÄ…zania
krótkoterminowe
Kapitał pracujący = 0
Ujemny kapitał pracujący
Majątek trwały > Kapitał długookresowy /stały
Kapitał własny
Aktywa trwałe Zobowiązania
długoterminowe
Kapitał
pracujÄ…cy
ZobowiÄ…zania
Aktywa obrotowe krótkoterminowe
Ujemny kapitał pracujący
Wskaz
niki płynności:
Wskaz
niki płynności:
- wskaz
nik bieżącej płynności
wskaz
nik bieżącej płynności
- wskaz
nik płynności szybki
wskaz
nik płynności szybki
- wskaz
nik pokrycia zobowiązań
wskaz
nik pokrycia zobowiązań
środkami pieniężnymi
środkami pieniężnymi
Wskaz
nik bieżącej Aktywa bieżące
=
płynności
Zobowiązania bieżące
Wskaz
nik bieżącej płynności finansowej (zwany inaczej
Wskaz
nik bieżącej płynności finansowej (zwany inaczej
wskaz
nikiem kapitału pracującego) mierzy zdolność firmy
wskaz
nikiem kapitału pracującego) mierzy zdolność firmy
do spłacenia bieżących zobowiązań z bieżących aktywów.
do spłacenia bieżących zobowiązań z bieżących aktywów.
Wskaz
nik płynności Aktywa płynne
=
szybki = Zobowiązania bieżące
Wskaz
nik Środki pieniężne + krótkoterminowe inwestycje + należności
=
płynności szybki Zobowiązania bieżące
Aktywa bieżące - zapasy - rozliczenia międzyokresowe czynne
Wskaz
nik
=
Zobowiązania bieżące
płynności szybki
Aktywa płynne są to aktywa bieżące pomniejszone o
Aktywa płynne są to aktywa bieżące pomniejszone o
zapasy i rozliczenia międzyokresowe czynne. Obejmują
zapasy i rozliczenia międzyokresowe czynne. Obejmują
one środki pieniężne, należności i inne krótkoterminowe
one środki pieniężne, należności i inne krótkoterminowe
aktywa finansowe (krótkoterminowe papiery
aktywa finansowe (krótkoterminowe papiery
wartościowe).
wartościowe).
Wskaz
nik pokrycia
Środki pieniężne + krótkoterminowe papiery wartościowe
zobowiązań bieżącymi
=
Zobowiązania bieżące
środkami pieniężnymi
Wskaz
nik pokrycia zobowiązań bieżącymi środkami
Wskaz
nik pokrycia zobowiązań bieżącymi środkami
pieniężnymi, określany również mianem wskaz
nika
pieniężnymi, określany również mianem wskaz
nika
płynności finansowej pierwszego stopnia (gotówkowej).
płynności finansowej pierwszego stopnia (gotówkowej).
Stanowi relację środków pieniężnych i krótkoterminowych
Stanowi relację środków pieniężnych i krótkoterminowych
papierów wartościowych do zobowiązań bieżących
papierów wartościowych do zobowiązań bieżących
Obliczenie wartości wskaz
nika, pozwala określić, jak duża
Obliczenie wartości wskaz
nika, pozwala określić, jak duża
część zobowiązań bieżących może zostać spłacona za pomocą
część zobowiązań bieżących może zostać spłacona za pomocą
majątku o największej płynności (pieniądz i jego
majątku o największej płynności (pieniądz i jego
ekwiwalenty).
ekwiwalenty).
Płynność oznacza więc jak łatwo i
Płynność oznacza więc jak łatwo i
szybko majątek obrotowy może być
szybko majątek obrotowy może być
zamieniony na gotówkę. Analiza
zamieniony na gotówkę. Analiza
płynności ma na celu dostarczenie
płynności ma na celu dostarczenie
informacji o wypłacalności podmiotu
informacji o wypłacalności podmiotu
w krótkim okresie czasu.
w krótkim okresie czasu.
Wskaz
niki produktywności / efektywności
Wskaz
niki produktywności / efektywności
wykorzystania / rotacji / obrotowości
wykorzystania / rotacji / obrotowości
Wskaz
niki produktywności
pozwalają zbadać wzajemne relacje pomiędzy
pozwalają zbadać wzajemne relacje pomiędzy
odpowiednim wskaz
nikiem dynamicznym
odpowiednim wskaz
nikiem dynamicznym
(ujętym w liczniku, wyrażającym przychody ze
(ujętym w liczniku, wyrażającym przychody ze
sprzedaży w cenach brutto, netto lub koszty
sprzedaży w cenach brutto, netto lub koszty
wytworzenia sprzedanych produktów), a
wytworzenia sprzedanych produktów), a
wskaz
nikiem statycznym (ujętym w
wskaz
nikiem statycznym (ujętym w
mianowniku  wyrażającym przeciętny stan
mianowniku  wyrażającym przeciętny stan
zaangażowanych w działalność składników
zaangażowanych w działalność składników
majÄ…tkowych).
majÄ…tkowych).
Analizę obrotowości majątku
Analizę obrotowości majątku
przeprowadzać można w różnych
przeprowadzać można w różnych
przekrojach, obliczajÄ…c:
przekrojach, obliczajÄ…c:
· wskaz
nik obrotowości aktywów,
· wskaz
nik obrotowości aktywów,
· wskaz
nik obrotowości aktywów
· wskaz
nik obrotowości aktywów
trwałych i wskaz
nik efektywności
trwałych i wskaz
nik efektywności
wykorzystania majÄ…tku
wykorzystania majÄ…tku
obrotowego,
obrotowego,
· wskaz
niki obrotowości
· wskaz
niki obrotowości
poszczególnych składników
poszczególnych składników
majÄ…tku.
majÄ…tku
Wskaz
nik rotacji majątku (aktywów) pozwala
zmierzyć efektywność, z jaką firma wykorzystuje
swoje aktywa w celu wygenerowania przychodów
ze sprzedaży. Im większa wartość wskaz
nika (a
tym samym poziom sprzedaży), tym większy
dochód przyniesie każda zainwestowana w
przedsięwzięcie złotówka.
Wskaz
nik obrotowości majątku trwałego, zwany
inaczej wskaz
nikiem produktywności majątku
rzeczowego. Wysoka lub rosnąca wartość wskaz
nika
jest zjawiskiem pozytywnym i pożądanym. Oznacza, że
przedsiębiorstwo efektywnie wykorzystuje posiadany
potencjał produkcyjny.
Ocena efektywności wykorzystania majątku
obrotowego zmierza do ustalenia, czy poziom
środków rzeczowych zapewnia ciągłość produkcji i
sprzedaży, a środków pieniężnych  wypłacalność
zobowiązań oraz czy środki te zostały odpowiednio
wykorzystane.
Zwiększenie efektywności wykorzystania
środków obrotowych osiąga się poprzez
przyspieszenie szybkości ich krążenia.
Szybkość krążenia środków obrotowych jest
określana czasem ich przejścia przez kolejne
fazy cyklu: zaopatrzenia, produkcji i zbytu. Im
szybciej krążą środki obrotowe tym wyższa jest
efektywność ich wykorzystania.
Spośród środków obrotowych na uwagę
zasługuje efektywność wykorzystania zapasów i
należności.
Wskaz
nik obrotowości zapasów może być
wyrażony jako relacja kosztów wytworzenia
sprzedanych wyrobów do przeciętnego stanu
zapasów.
Wskaz
nik ten określa ilość cykli obrotu zapasów, w ciągu
badanego okresu. Poziom wskaz
nika rotacji zapasów
zależy od branży, w której działa podmiot gospodarczy
(np. Przedsiębiorstwo handlowe powinne
charakteryzować się znacznie wyższym wskaz
nikiem
obrotowości zapasów niż przedsiębiorstwo przemysłu
ciężkiego).
" Jeżeli wskaz
nik ten liczony jest dla
roku, przyjmuje się najczęściej 365
lub 360 dni, dla półrocza - 180,
kwartału  90, miesiąca  30 dni.
" Wskaz
nik ten określa jak długo
zapasy oczekują na sprzedaż,
powinien więc wykazywać
tendencjÄ™ malejÄ…cÄ….
Wskaz
nik obrotowości należności jest
relacją przychodów ze sprzedaży do
przeciętnego stanu należności.
Wskaz
nik pozwala na obliczenie, ile razy
przedsiębiorstwo obraca należnościami w
ciągu analizowanego okresu. Im większy
jego poziom, tym mniejsza ilość środków
pieniężnych pozostaje zamrożona w postaci
należności.
Im niższy poziom wskaz
nika, tym sprawniej
podmiot gospodarczy egzekwuje należności.
Wysoka wartość wskaz
nika świadczyć może o
problemach jednostki ze ściąganiem należności.
Wskaz
nik ten zależy przede wszystkim od
polityki handlowej przedsiębiorstwa.
Wskaz
niki wspomagania finansowego /
Wskaz
niki wspomagania finansowego /
zadłużenia
zadłużenia
Wskaz
niki te służą do badania struktury finansowania
majątku, a więc w jakim stopniu majątek firmy finansowany
jest z własnych z
ródeł a w jakim stopniu z kapitałów obcych.
Istotnym jest ustalenia czy poziom kapitałów obcych nie
zagraża niezależności finansowej przedsiębiorstwa oraz jakie
są koszty i opłacalność angażowania kapitałów obcych.
Wskaz
niki te dzielÄ… siÄ™ na dwie
podstawowe grupy:
- wskaz
niki obrazujÄ…ce poziom
zadłużenia,
- wskaz
niki informujące o zdolności
przedsiębiorstwa do obsługi zadłużenia.
Wskaz
nik ogólnego zadłużenia, pozwala
oszacować ryzyko związane z możliwością
utraty przez przedsiębiorstwo zdolności do
refinansowania dotychczasowych kredytów.
Podmiot powinien pożyczać tyle, aby
osiągać korzyści z angażowanych kapitałów
obcych oraz aby być wypłacalnym.
Wskaz
nik udziału kapitału własnego w finansowaniu
Wskaz
nik udziału kapitału własnego w finansowaniu
majątku przedsiębiorstwa dostarcza informacji o tym, jaka
majątku przedsiębiorstwa dostarcza informacji o tym, jaka
część majątku firmy jest finansowana za pomocą kapitałów
część majątku firmy jest finansowana za pomocą kapitałów
własnych. Kapitał własny pełni funkcję założycielską,
własnych. Kapitał własny pełni funkcję założycielską,
finansową i gwarancyjną. Pełni rolę bezzwrotnego z
ródła
finansową i gwarancyjną. Pełni rolę bezzwrotnego z
ródła
finansowania, może zostać wykorzystany w celu pokrycia
finansowania, może zostać wykorzystany w celu pokrycia
ewentualnej straty .
ewentualnej straty .
Wskaz
nik relacji zobowiązań do kapitałów własnych.
Wskaz
nik relacji zobowiązań do kapitałów własnych.
Ukazuje on wielkość kapitałów obcych przypadającą na
Ukazuje on wielkość kapitałów obcych przypadającą na
jednostkę kapitałów własnych. Określa stopień
jednostkę kapitałów własnych. Określa stopień
zaangażowania kapitału obcego, a więc możliwości pokrycia
zaangażowania kapitału obcego, a więc możliwości pokrycia
zobowiązań z własnych z
ródeł. Niska wartość wskaz
nika
zobowiązań z własnych z
ródeł. Niska wartość wskaz
nika
świadczy o mocnych podstawach finansowych
świadczy o mocnych podstawach finansowych
przedsiębiorstwa, często ma negatywny wpływ na jego
przedsiębiorstwa, często ma negatywny wpływ na jego
rentowność.
rentowność.
Wskaz
nik zadłużenia długoterminowego przedstawia
Wskaz
nik zadłużenia długoterminowego przedstawia
relację zadłużenia długoterminowego do kapitału
relację zadłużenia długoterminowego do kapitału
własnego.
własnego.
DrugÄ… grupÄ™ wskaz
ników
wykorzystywanych do oceny zadłużenia,
stanowiÄ… wskaz
niki prezentujÄ…ce
zdolność jednostki do obsługi długu.
Obrazują one możliwości zwrotu
pożyczonego kapitału wraz z odsetkami
przez przedsiębiorstwo.
wskaz
nik pokrycia odsetek
zyskiem
" Wskaz
nik mniejszy od jedności oznacza, że
wypracowany zysk nie wystarcza na
płacenie bieżących odsetek.
Wskaz
nik mniejszy od jedności oznacza, że
wypracowany zysk nie wystarcza na płacenie
bieżących odsetek.
Wskaz
nik pokrycia odsetek zyskiem informuje o
relacji między zyskiem netto (przed pomniejszeniem
go o płacone odsetki i podatek dochodowy) i kwotą
tych odsetek. Wartość wskaz
nika obrazuje, ile razy
płacone odsetki mieszczą się w zysku netto.
Wartość wskaz
nika równa jedności oznacza, że cały
zysk osiągnięty przez firmę wydatkowany jest na
pokrywanie kosztów odsetek. Im wyższy poziom
wskaz
nika, tym mniejsze ryzyko utraty zdolności
wywiązywania się z obsługi zadłużenia. Wzorcowy
poziom wskaz
nika wynosi co najmniej 4 lub 5.
Wskaz
niki rentowności / zyskowności
Wskaz
niki rentowności / zyskowności
Przez rentowność rozumie się
osiąganie w działalności gospodarczej
nadwyżki przychodów ze sprzedaży
nad poniesionymi kosztami. Nadwyżka
ta stanowi zysk przedsiębiorstwa.
Jeżeli poniesione koszty są wyższe od
osiągniętych przychodów
przedsiębiorstwo ponosi stratę.
ROS
" Podstawowym wskaz
nikiem
wykorzystywanym do badania rentowności
sprzedaży , jest wskaz
nik rentowności
sprzedaży (ROS), zwany też marżą zysku
netto lub stopą zysku ze sprzedaży.
" Stanowi on relacjÄ™ wyniku netto (zysku
netto) do przychodów ze sprzedaży i
wyrażony jest wzorem
" Wskaz
nik ten dostarcza informacji, jaki procent zysku
przynosi przedsiębiorstwu każda jednostka
zrealizowanego obrotu. Firmy dążą do tego, aby
osiągnąć jak najwyższą stopę zwrotu. Im większy poziom
marży zysku netto, tym bardziej rentowna jest sprzedaż
i niższy udział kosztów w przychodach ze sprzedaży.
ROA
" Wskaz
nik rentowności aktywów (ROA)
obrazuje relację zysku netto do przeciętnych
aktywów.
" Wskaz
nik ten pozwala ocenić efektywność
finansową z całokształtu działalności
przedsiębiorstwa. Informuje o wielkości zysku
przypadającego na każdą zainwestowaną
jednostkę kapitału całkowitego.
" Poziom wskaz
nika może wykazywać niekiedy
znaczne wahania, które wynikają ze zmian stanu
majÄ…tku.
ROE
" Wskaz
nik rentowności kapitału własnego
(ROE), zwany też stopą zwrotu kapitału
własnego, jest podstawowym wskaz
nikiem
rentowności kapitału. Wyraża go relacja zysku
netto do przeciętnego stanu kapitału własnego.
" Wskaz
nik rentowności kapitału własnego jest
wszechstronnym wskaz
nikiem, informujÄ…cym o
dokonaniach przedsiębiorstwa. Pozwala ocenić,
jak efektywnie menedżerowie wykorzystują
fundusze zainwestowane przez udziałowców i jak
duży uzyskują z nich zwrot.
Im wyższa stopa zwrotu z kapitału własnego, tym efektywniej
przedsiębiorstwo wykorzystuje ten kapitał.
Poziom wskaz
nika interesuje w szczególności udziałowców,
gdyż ma on zwykle bezpośredni wpływ na wysokość
dywidend.
Analiza Du Pont`a
5) Wskaz
niki rynku kapitałowego
5) Wskaz
niki rynku kapitałowego
Wyróżnić można grupę wskaz
ników
charakteryzujących rentowność w
odniesieniu do jednostkowych
udziałów kapitałowych (określone
wskaz
nikami rynku kapitałowego).
Rynek kapitałowy jest integralnym
elementem rynku finansowego,
który obejmuje zarówno rynek
papierów wartościowych, jak i
rynek kapitałowy. Rynek
kapitałowy spełnia w gospodarce
rynkowej rolÄ™ mechanizmu
stymulujÄ…cego inwestycje.
Zapewnia inwestorom środki
finansowe na nowe inwestycje i
przyczynia siÄ™ do obiektywnej
wyceny wartości rynkowej firm,
które są przedmiotem obrotu na
giełdzie.
Wskaz
nik rentowności jednej akcji (zysk na akcję
EPS) informuje o kwocie zysku netto przypadajÄ…cej na
jednÄ… akcjÄ™. W krajach zachodnich, wskaz
nik ten  w
przypadku spółek notowanych na giełdzie - jest
uważany za jeden z najważniejszych wyznaczników
kondycji finansowej.
Wielu autorów publikacji z zakresu analizy finansowej
zamieszcza nieco zmodyfikowaną postać wskaz
nika,
uwzględniając dywidendy wypłacane akcjonariuszom
posiadajÄ…cym akcje uprzywilejowane co do
dywidendy:
Wskaz
nik dywidendy jednostkowej, pozwala obliczyć,
jakÄ… dywidendÄ™ otrzyma akcjonariusz z jednej
posiadanej akcji. Jest on relacjÄ… zysku netto
przeznaczonego do podziału między akcjonariuszy do
przeciętnej ilości akcji.
Jeśli firma emituje akcje uprzywilejowane co do
dywidendy, przy obliczaniu wskaz
nika powinno siÄ™
uwzględnić jedynie dywidendy wypłacane
akcjonariuszom posiadającym akcje zwykłe i liczbę
akcji zwykłych (wskaz
nik dywidendy jednostkowej
przepadajÄ…cej na akcje nieuprzywilejowanÄ…):
Niska i malejąca wartość zysku przypadającego na
akcję, może skłonić inwestorów do pozbywania się
akcji przedsiębiorstwa, co powoduje dalszy spadek ich
kursów.
Każdy spadek notowań akcji firmy, prowadzi do
utraty jej reputacji i zaufania u inwestorów.
Wskaz
nik stopy dywidendy pozwala określić, jaką
część zysku netto przedsiębiorstwo przeznacza na
wypłaty dywidend, a jaką na rozwój i inwestycje.
Wskaz
nik ceny rynkowej akcji (P/E) należy do
najważniejszych wskaz
ników. Inwestorzy przykładają
dużą wagę do jego poziomu, który może być sygnałem
do kupna lub sprzedaży udziałów. Wskaz
nik ten
informuje, ile razy cena rynkowa akcji jest większa od
zysku przypadajÄ…cego na jednÄ… akcjÄ™.
Stopa zwrotu dywidendy obliczana jest przez
podzielenie rocznych dywidend wypłaconych na
akcję zwykłą przez cenę rynkową akcji na
konkretny dzień.
Zaprezentowana miara zyskowności pokazuje
stopÄ™ zysku dla akcjonariuszy posiadajÄ…cych
akcje zwykłe w kategoriach wypłat dywidendy
gotówkowej. Interesuje to szczególnie tych
inwestorów, których głównym celem
inwestowania jest raczej otrzymanie bieżącego
zysku od inwestycji niż wzrost ceny rynkowej
inwestycji.