Zaliczenie z przedmiotu- kiedykolwiek byle do końca semestru
Ryzyko transakcyjne
część znajduje się w ryzyku konwersji
Ujęcie w sprawozdaniach finansowych
Pozostała część zaksięgowana ale nie rozliczona jest ryzykiem transakcyjnym
Obciąża dochody przyszłych okresów
[ integracji łódzkiego środowiska akademickiego.
Kogo dotyczy?
Eksport-import
Operacje kredytowo- pożyczkowe w walutach obcych
Inwestycje bezpośrednie
Inwestycje portfelowe
Termin realizacji transakcji różni się od terminu jej rozliczenia
Pomiar ryzyka transakcyjnego
Badanie wrażliwości zysków i strat na transakcjach przy zmianie kursów walutowych o pewien procent.
„jak zmieni się wynik transakcji jeśli zmiana kursu wyniesie 1%”
Przykład-> Walutowe ryzyka ekonomiczne
Polski eksporter sprzedaje swój wyrób do krajów unii Eu. Wszystkie transakcje rozliczane są w euro. Cena sprzedaży wynosi 1000eur. Koszty produkcji wynoszą 950eur. Średni kurs eur/pln na początku 2001 roku wynosi 3,86 [śr kurs w styczniu z fixingu NBP]. Zysk w złotówkach na każdej sztuce sprzedanego wyrobu wynosi więc:
Zysk 2001=[1000eur-950eur]*3,86=193pln
Zakładając że w ciągu roku z powodu inflacji produkcji wzrosły o 3% do poziomu 978,5 eur na początku stycznia 2002 ysk z każdej sztuki sprzedanego wyrobu wynosił [przy zalozeniu identycznego kursu wymiany eur/pln jak w styczniu 2001]
Zysk 2002=[1000eur-978,5eur]*3,86=82,99pln
Chcąc osiągnąć zysk na tym samym poziomie co wok wczesniej firma musiałaby podnieść cene sprzedazy do poziomu 1028,5eur co wiązałoby się z obnizeniem konkurencyjności.
Jednak złoty w okresie stycznia 2002 umocnił się w stosunku do euro. Śr poziom w styczniu wyn 3,59. W takim przypadku podniesienie ceny nie gwarantuje osiągnięcia identycznego zysku jak w roku 2001. Dopiero cena sprzedazy na poziomie 1032,26 zrównoważy zyski w obu latach.
Zysk 2002=> [1032,26-978,5]*3,59=193pln
Oznaczenia
pv- bieżąca wart przepływów w walucie krajowej z operacji zagranicznych
CI- szacowane przyszłe wpływy z zagranicznej działalności operacyjnej
CO- szacowane przyszłe koszty
e- przyszły oczekiwany kurs
n- ostateczny czas prognozy
r stopa zwrotu wymagana przez krajowego inwestora
Wartość bieżąca filii zagranicznej może być wyrażona w sposób:
PV=∑ (CIt-COt)et/[1+r]t
Który rodzaj ryzyka jest istotny I dlaczego?
Transakcyjne ze względu na przepływy finansowe
Konwersji ze względu na zastosowaną konwencję przeliczenia
Biznesowe ze względów strategicznych i rozwojowych
Strategie związane z zarządzaniem ryzykiem
Na czym polega działalność?
Zarabianie na różnicach kursowych
Działalność operacyjna polegająca na wytwarzaniu i sprzedawaniu towarów za granicę
Nie ma jednej strategii dla wszystkich
Jest duża zależność między ryzykiem a zyskiem
Strategie w biznesie mogą być agresywne lub defensywne
Jakie jest przedsiębiorstwo, które reprezentujemy [nie my]
System informacyjny związany z ryzykiem transakcyjnym
System powinien być oparty na danych teraźniejszych i powinien prognozować przyszłe zdarzenia
Powinna zostać zastosowania odpowiednia procedura raportowani [częstość, jakoś]
Wszystkie informacje z takich raportów powinny biec do skarbnika firm [tresury]
Informacje powinny być rzetelnie przygotowane filie
Refakturowanie
Dział rozliczeń powinien być oddzielną jednostką, firmą która zajmuje się nettingiem lub refakturowaniem
Wszystkie firmy będące w grupie wystawiają faktury przez tę jednostkę, do której wpływają także faktury zakupowe
Całe ryzyko walutowe obciąża firmę refakturującą, która samodzielnie podejmuje decyzje związane z dalszymi krokami
Reinovicing vehicles
Metody zarządzania ryzykiem [wewnętrznie]:
Netting
Matching
Leading i lagging
Polityka ustalania cen
Zarządzanie aktywami/zobowiązaniami
Netting
Jest związany z firmami połączonymi wzajemną wyminą dóbr i usług
Bilateralny netting
Multilateralny netting
Matching
Netting stosuje się do przepływów finansowych wewnątrz określonej grupy przedsiębiorstw
Może być stosowany tak jak netting lub może być skierowany też do partnerów zewnętrznych
Leading i lagting
Dostosowanie terminów kredytów handlowych między firmami
Leading- zapłacenie zobowiązania wcześniej
Lagging- opóźnienie płacenia zobowiązań
Musimy wiedzieć na jakiej zasadzie dawać komuś upust.
Polityka cenowa
Zmienność cen- zwiększenie cen w celu pokrycia …
Alternatywą jest wystawianie faktur w walucie obcej
Zew. Metody zarządzania ryzykiem
Case Lufthansa ruhnau był przekonany ze dolar będzie deprecjonowal i postawil na czesciowy hedge – miał racje.
Bez zabezpieczenia wyszedłby koszt DM1150B
Opcja put – kurs=> DM2,3 + Premium= DM 1246B
Częściowe zabezp – 5(2,30) +5[3,20]= DM 1375B
Całkowity forward DM 1,6B
Aprecjacja/deprecjacja