P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

p

o

r

y

n

k

u

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

Giełda Papierów
Wartościowych w Warszawie
ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa
T: 22 / 537 70 88, 537 71 93, 537 72 35
F: 22 / 537 71 95
E: [e-mail]

Warszawa, sierpień 2012

C

Z

Y

M

J

E

S

T

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

?

NewConnect

NewConnect

może być dla spółek

etapem w drodze na rynek regulo-

wany, będący – pod względem wy-

mogów dopuszczeniowych i obowiąz-

ków informacyjnych – rynkiem bar-

dziej wymagającym i kosztownym.

W pierwszych pięciu latach funkcjono-

wania

blisko 20 spółek

wykorzystało potencjał rynku i rozpo-

częło notowania na rynku regulowa-

nym.

Rynek akcji

działa od 2007 r. Został utworzony przez Giełdę

Papierów Wartościowych w Warszawie w formie alternatywnego systemu obro-
tu (ASO) z przeznaczeniem dla mikro-, małych i średnich przedsiębiorstw, znaj-
dujących się na różnych etapach rozwoju – od start up-ów po przedsiębiorstwa
rozwinięte, z wieloletnią historią działających w bardzo różnych branżach.
Szczególnie pożądane są tu spółki innowacyjne, nowych technologii, jednakże
w gronie emitentów rynku znajdują się również spółki prowadzące działalność
w bardzo tradycyjnych branżach.

NewConnect

–

Oto kilka powodów, dla których spółki powinny sięgnąć po

kapitał przez rynek

uproszczone wymogi formalne i nieskomplikowane

procedury dopuszczeniowe,

niskie koszty debiutu i notowań,

doskonała ekspozycja firmy na inwestorów i partnerów

biznesowych,

prestiż i renoma związane z funkcjonowaniem jako

spółka publiczna,

promocja i rozpoznawalność firmy,

możliwość pozyskania kapitału poprzez kolejne

emisje,

zwiększona wiarygodność wobec banków i kontrahen-

tów.

NewConnect:

>

>

>

>

>

>

>

Dlaczego

jest atrak-

cyjną ofertą dla inwestorów?

Rynek daje inwestorom możliwość

współfinansowania perspektywicz-

nych firm i szansę partycypowania

w wynikach ich rozwoju. Oferuje inwe-

storom:

łatwy dostęp do spółek z dużym

potencjałem rozwoju z Polski i re-

gionu,

niskie koszty transakcji,

wszelkie atuty obrotu na rynku

giełdowym, w tym przede wszyst-

kim bezpieczeństwo obrotu.

NewConnect

>

>

>

NewConnect

zajmuje pozycję liczącego się europejskiego rynku

ASO. Po 5 latach działalności notuje ponad 400 spółek, czyli tyle, ile

jest na Głównym Rynku GPW po ponad dwóch dekadach działalności.

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

3

D

L

A

C

Z

E

G

O

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

?

NewConnect

to rynek dla niewielkich, dynamicznie roz-

wijających się firm z jasną strategią rozwoju, które – nie-

zależnie od długości swojej historii i poziomu osiąganych

przychodów – dla dalszego rozwoju potrzebują zastrzyku

kapitału w wysokości do kilkudziesięciu milionów złotych.

Pozyskany od inwestorów kapitał powinien stać się sty-

mulatorem rozwoju spółki, służyć budowaniu jej przewag

konkurencyjnych oraz wartości dla akcjonariuszy.

NewConnect

jest rynkiem świadomie stworzonym przy zredukowanym po-

ziomie regulacji i obowiązków informacyjnych. Angażując tu swoje zasoby
finansowe, inwestorzy muszą mieć świadomość, że wyższemu potencjałowi
wzrostu wartości notowanych tu spółek towarzyszy podwyższone ryzyko
inwestycyjne. Ta cecha wynika ze specyficznego profilu rynku, grupującego
spółki o krótszej historii, często działające w zmiennym i konkurencyjnym
segmencie gospodarki i cechujące się niższą kapitalizacją rynkową.

Emitenci rynku

analogicznie jak emitenci Głównego

Rynku GPW, uzyskują status spółki publicznej.

NewConnect,

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

2

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

ŁA

T

W

I

E

J

S

Z

Y

R

Y

N

E

K

O

D

D

E

C

Y

Z

J

I

D

O

D

E

B

I

U

T

U

W

D

R

O

D

Z

E

N

A

C

Z

Y

L

I

W

Y

M

O

G

I

F

O

R

M

A

L

N

E

D

L

A

S

P

Ó

ŁE

K

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

NewConnect

jest rynkiem zorganizowanym i prowa-

dzonym przez GPW w formie alternatywnego systemu

obrotu, nie jest jednak rynkiem regulowanym. Idea

funkcjonowania alternatywnego systemu obrotu zakłada,

że – przy zachowaniu stosownych standardów bezpie-

czeństwa obrotu – charakteryzuje się prostszymi wymo-

gami dopuszczeniowymi i informacyjnymi.

Uproszczone procedury przekładają

się natomiast na niższe koszty przygo-

towania spółki do debiutu i jej obec-

ności na rynku. Nad bezpieczeństwem

rynku i jego uczestników czuwa Giełda

Papierów Wartościowych w Warsza-

wie.

Atutem rynku

dla spółek jest możliwość pozyskania kapitału

w drodze oferty prywatnej, charakteryzującej się procedurą niewymagającą
dużych nakładów finansowych i licznego grona doradców (jak w przypadku
oferty publicznej).

NewConnect

Zasady obrotu oraz wymogi dopuszczeniowe dla spółek są ustanawiane przez
GPW, która dokłada wszelkich starań, by

był rynkiem nieprze-

regulowanym, ale zapewniającym przejrzystość i bezpieczeństwo obrotu
charakterystyczne dla rynku publicznego.

NewConnect

Wymogi, które musi spełnić firma decydująca się zadebiu-

tować na rynku

to:

status spółki akcyjnej (lub komandytowo-akcyjnej),

minimalna wartość nominalna 1 akcji – nie mniej niż

0,10 zł,

nieograniczona zbywalność akcji,

spółka nie może znajdować się w stanie upadłości lub

w trakcie postępowania likwidacyjnego (choć w przy-

padkach uzasadnionych interesem uczestników obro-

tu, jeżeli instrumenty finansowe objęte wnioskiem

NewConnect

>

>

>

>

były przedmiotem obrotu na rynku

regulowanym, organizator może

od tego warunku odstąpić),

korzystanie z pomocy Autoryzowa-

nego Doradcy oraz Animatora Ryn-

ku/Market Makera (w pewnych

przypadkach wymóg ten nie jest

bezwzględnie egzekwowany),

sporządzenie właściwego doku-

mentu dopuszczeniowego.

>

>

Prostota tego procesu czyni go stosunkowo tanim i szyb-

kim. Przygotowania do wejścia na rynek

przy założeniu przeprowadzenia oferty prywatnej, trwają

zwykle kilka miesięcy, podczas gdy przy ofercie publicznej

na rynku regulowanym czynności te mogą zająć nawet

rok.

Spółka może pozyskać kapitał na dwa sposoby:

poprzez ofertę prywatną (tzw. private placement) –

czyli ofertę kierowaną do maksymalnie 99 oznaczonych

inwestorów (indywidualnych lub instytucjonalnych).

Niezależnie od wielkości emisji wprowadzenie instrumen-

tów finansowych do obrotu odbywa się w tym przypadku

na podstawie prostego dokumentu informacyjnego,

przygotowanego przez Autoryzowanego Doradcę we

współpracy z emitentem i zatwierdzonego wyłącznie

przez Autoryzowanego Doradcę. Zakres i formę doku-

mentu informacynego reguluje Załącznik nr 1 do Regula-

minu Alternatywnego Systemu Obrotu.

poprzez ofertę publiczną – emitent decydujący się na

tę formę emisji podlega takim samym procedurom do-

puszczeniowym, jakie stosowane są dla rynku regulo-

NewConnect,

wanego, wraz z koniecznością sporzą-

dzenia prospektu emisyjnego i za-

twierdzenia go przez Komisję Nadzoru

Finansowego. Dla ofert nie większych

niż 2,5 mln euro rolę dokumentu do-

puszczeniowego może pełnić memo-

randum informacyjne zatwierdzone

przez KNF.

Ponadto, obowiązujące regulacje

stwarzają następujące możliwości

przeprowadzenia oferty publicznej

z wyłączeniem obowiązku prospek-

towego:

oferta skierowana wyłącznie do in-

westorów kwalifikowanych (art. 7

ust. 3 pkt 1 ustawy o ofercie),

oferta skierowana wyłącznie do

inwestorów, z których każdy naby-

wa papiery wartościowe o wartości

co najmniej 50 tys. euro (art. 7 ust.

3 pkt 2 ustawy o ofercie).

>

>

5

4

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

7

6

R

O

L

A

A

U

T

O

R

Y

Z

O

W

A

N

E

G

O

D

O

R

A

D

C

Y

Istotnym czynnikiem wspomagającym spółkę w przygotowaniach do debiutu na
rynku

oraz w czasie co najmniej pierwszego roku notowań jest

współpraca z Autoryzowanym Doradcą. Współpraca ta, co do zasady, jest
obowiązkowa dla każdego emitenta rynku

NewConnect

NewConnect

.

O debiucie na

mogą myśleć nie tylko przedsiębiorstwa

z dłuższą historią biznesową, ale także takie w początkowej fazie
rozwoju (start up-y), zarówno prowadzące standardową działalność
gospodarczą, jak i wysoce specjalistyczny biznes oparty na myśli
naukowej i technologicznej.

NewConnect

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

>

informacyjnym oświadczenia,
w którym Autoryzowany Doradca
potwierdza, że – według jego naj-
lepszej wiedzy i zgodnie z doku-
mentami i informacjami przeka-
zanymi mu przez emitenta – infor-
macje zawarte w dokumencie in-
formacyjnym są prawdziwe, rze-
telne i zgodne ze stanem fakty-
cznym oraz, że nie pominięto w nim
żadnych faktów, które mogłyby
wpływać na jego znaczenie i wy-
cenę instrumentów finansowych
wprowadzanych do obrotu, a tak-
że, że opisuje on rzetelnie czynniki
ryzyka związane z udziałem tych
instrumentów w obrocie,

złożenie wraz z dokumentem

Rolę Autoryzowanego Doradcy mogą pełnić wpisane

przez GPW na listę Autoryzowanych Doradców domy

maklerskie, kancelarie prawne, firmy audytorskie

i doradztwa finansowego. Aktualna lista Autoryzowanych

Doradców jest zawsze dostępna na stronie internetowej

www.newconnect.pl. Decyzja o wyborze konkretnego

Autoryzowanego Doradcy należy do spółki, która ponosi

koszty związane z obsługą (ustalane indywidualnie

między spółką i doradcą).

Do głównych zadań Autoryzowanego Doradcy należą:

przed debiutem

przygotowanie emitenta do debiutu na rynku

w tym badanie i zatwierdzenie doku-

mentu informacyjnego pod kątem zgodności z wymo-

gami określonymi przepisami rynku,

>

NewConnect,

Spółka rozważa wejście na

(NC)

Zawarcie umowy z Autoryzowanym Doradcą (AD)

Przekształcenie firmy w spółkę akcyjną

(jeżeli funkcjonuje w innej formie)

Uchwała WZ o emisji akcji w drodze oferty prywatnej

oraz o wprowadzeniu akcji na NC

Przeprowadzenie oferty prywatnej, objęcie akcji przez

akcjonariuszy

Złożenie wniosku do KDPW o dematerializację akcji

Rejestracja akcji w KDPW

Złożenie do GPW wniosku o wprowadzenie

akcji do obrotu na NC (Załącznikiem do wniosku

jest m.in. zatwierdzony przez AD dokument

informacyjny)

W ciągu 7 dni roboczych GPW podejmuje decyzję

o wprowadzeniu akcji do obrotu (dokument

informacyjny jest publikowany

na stronie internetowej NC)

Złożenie wniosku o wyznaczenie pierwszego

dnia notowania

GPW podejmuje decyzję o wyznaczeniu

pierwszego dnia notowania

Pierwsze notowanie

NewConnect

Spółka rozważa wejście na

(NC)

Przekształcenie firmy w spółkę akcyjną

(jeżeli funkcjonuje w innej formie)

Uchwała WZ o emisji akcji w drodze oferty publicznej

oraz o wprowadzeniu akcji do obrotu na

Ewentualna restrukturyzacja firmy

Wybór domu maklerskiego i doradców (w tym AD)

Sporządzenie odpowiedniego publicznego dokumentu

informacyjnego (prospektu emisyjnego

lub memorandum informacyjnego)

Złożenie wniosku do KDPW o dematerializację akcji

Zatwierdzenie dokumentu informacyjnego przez jeden

z europejskich organów nadzoru (w Polsce – KNF)

Rejestracja akcji w KDPW

Złożenie do GPW wniosku o wprowadzenie

akcji do obrotu na NC

W ciągu 7 dni roboczych GPW podejmuje

decyzję o wprowadzeniu akcji do obrotu

Złożenie wniosku o wyznaczenie pierwszego dnia

notowania

GPW podejmuje decyzję o wyznaczeniu pierwszego

dnia notowania

Pierwsze notowanie

NewConnect

NewConnect

D

e

b

i

u

t

n

a

d

r

o

g

ą o

f

e

r

t

y

p

r

y

w

a

t

n

e

j

N

e

w

C

o

n

n

e

c

t

D

e

b

i

u

t

n

a

d

r

o

g

ą o

f

e

r

t

y

p

u

b

l

i

c

z

n

e

j

N

e

w

C

o

n

n

e

c

t

>
>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

>

S

p

o

r

z

ą

d

z

e

n

ie

d

o

k

u

m

e

n

tu

in

fo

r

m

a

c

y

jn

e

g

o

i

z

a

tw

ie

r

d

z

e

n

ie

g

o

p

r

z

e

z

A

D

Z

a

w

a

r

c

ie

u

m

o

w

y

z

A

n

im

a

to

r

e

m

R

y

n

k

u

/

M

a

r

k

e

t

M

a

k

e

r

e

m

Z

a

w

a

r

c

ie

u

m

o

w

y

z

A

n

im

a

to

r

e

m

R

y

n

k

u

/

M

a

r

k

e

t

M

a

k

e

r

e

m

>

>

>

>

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

9

8

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

Wartość

oferty

(mln zł)

J

A

K

I

E

S

Ą K

O

S

Z

T

Y

P

O

Z

Y

S

K

A

N

I

A

K

A

P

I

T

A

ŁU

P

R

Z

E

Z

S

P

Ó

ŁK

I

?

Opłata za wprowadzenie akcji do obrotu na

wynosi 6 tys. zł, natomiast za wprowadzenie do obrotu

kolejnych emisji – 2,5 tys. zł. Opłata za notowanie akcji

jest opłatą ryczałtową i wynosi: w pierwszym kalenda-

rzowym roku notowania 1,5 tys. zł, w kolejnych latach

kalendarzowych – 0,02% wartości rynkowej wszystkich

NewConnect

akcji emitenta, lecz nie mniej niż 3

tys. zł i nie więcej niż 8 tys. zł.

Praktyka pokazuje, że w dotych-

czasowej historii rynku, spółki

pozyskują średnio 3,6 mln zł przy

średnim koszcie 4,95%.

Zmniejszone wymogi formalne związane z debiutem spółki na
(w szczególności w trybie oferty prywatnej) przekładają się na stosunkowo
niski – konkurencyjny wobec innych form finansowania – koszt pozyskania
kapitału, co jest niewątpliwym atutem tego rynku dla spółek.

NewConnect

Źródło: GPW, wg stanu na 10.07.2012

0

20

40

60

80

100

100

13,69%

12,53%

8,64%

5,75%

4,03%

5,46%

3,92%

2,36%

0,46%

5,33%

2,08%

4,95%

90

50

58

33

41

21

9

2

3,38

8,92

3,59

do 0,5

0,5-1

1-2

2-3,5

3,5-5

5-10

10-20

20-50

powyżej

50

emisje

prywatne

emisje

publiczne

średnia

dla rynku

Liczba
spółek

procentowy koszt oferty

liczba spółek

średnia wartość oferty (mln zł)

PROCENTOWY KOSZT POZYSKANIA KAPITAŁU W RELACJI DO JEGO WARTOŚCI

>

>

>

>

instrumenty finansowe emitenta są

równocześnie notowane na rynku
regulowanym albo od zaprzestania
obrotu na tym rynku upłynął okres
krótszy niż 3 miesiące.

Dodatkowo GPW może zwolnić emi-
tenta z obowiązku współpracy z Auto-
ryzowanym Doradcą przed upływem
roku od daty pierwszego notowania,
o ile:

emitent wykazuje doświadczenie

na rynku giełdowym i prawidłowo
wykonuje obowiązki informacyjne,

przemawia za tym dotychczasowa

historia biznesowa emitenta (m.in.
audytowane sprawozdania finan-
sowe za okres dwóch lat poprze-
dzających wprowadzenie do obro-
tu),

w akcjonariacie emitenta co naj-

mniej 25% kapitału zakładowego
reprezentują inwestorzy kwalifiko-
wani.

>

>

>

>

NewConnect,

>

>

NewConnect

plasowanie oferty bądź udzielenie emitentowi wspar-

cia w zakresie przeprowadzenia oferty,

w przypadku oferty prywatnej Autoryzowany Doradca

zobowiązany jest dopilnować, by spółka lub akcjo-
nariusz sprzedający akcje sporządzili dokument ofer-
towy zawierający co najmniej informacje określone
w Regulaminie ASO,

sporządzenie Raportu z Oferty Prywatnej – dokumentu

opisującego przebieg transakcji dokonywanych w ok-
resie ostatnich 6 miesięcy na akcjach emitenta w ra-
mach oferty prywatnej,

w czasie notowań (nie krócej niż rok od daty
pierwszego notowania):
doradzanie w zakresie funkcjonowania spółki na rynku

wspieranie emitenta w zakresie wypełniania obo-

wiązków informacyjnych.

Co do zasady, współpraca emitenta z Autoryzowanym
Doradcą jest obowiązkowa, niemniej na wniosek spółki,
w uzasadnionych przypadkach, GPW może odstąpić od tej
zasady. Może to mieć miejsce, jeżeli:

emitent jest wpisany na listę Autoryzowanych Dorad-

ców rynku

,

W

S

P

I

E

R

A

N

I

E

P

ŁY

N

N

O

Ś C

I

O

B

R

O

T

U

c

z

y

l

i

d

z

i

a

ła

n

i

a

A

n

i

m

a

t

o

r

a

R

y

n

k

u

/

M

a

r

k

e

t

M

a

k

e

r

a

Animator Rynku jest bardzo ważnym elementem dla no-

towań spółki. Jego zadaniem jest wspieranie płynności

obrotu akcjami spółki. Obowiązek współpracy emitenta

z Animatorem Rynku powstaje od dnia pierwszego noto-

wania i trwa przez okres co najmniej dwóch lat. Po tym

czasie GPW dokonuje analizy płynności emitenta i na jej

podstawie podejmuje decyzję, czy

emitent może funkcjonować w obrocie

sam, czy nadal potrzebuje wsparcia

Animatora Rynku. W systemie kiero-

wanym cenami odpowiednikiem Ani-

matora jest tzw. Market Maker.

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

11

10

R

E

L

A

C

J

E

I

N

W

E

S

T

O

R

S

K

I

E

Relacje emitenta z inwestorami mają niebagatelny wpływ na wizerunek spółki
i jej ocenę. Rzetelne wypełnianie obowiązków informacyjnych oraz partnerskie
podejście spółki do inwestorów podnoszą jej wiarygodność, co z kolei może
przejawiać się w zwiększonym zainteresowaniu inwestorów akcjami spółki,
większej płynności i lepszej wycenie.

Tematyce relacji inwestorskich i do-

brych praktyk jest poświęcona oficjal-

na strona GPW www.corp-gov.gpw.pl.

Jej zadaniem jest propagowanie wie-

dzy o ładzie korporacyjnym. Zarówno

emitenci, jak i inwestorzy znajdą tu

wiele informacji dotyczących wypeł-

niania przez spółki zasad dobrych

praktyk i ich znaczenia dla oceny

wartości inwestycyjnej spółki.

Od kilku lat

zajmuje pierwsze miejsce wśród

europejskich rynków alternatywnych pod względem liczby debiutów.

Pod względem liczby notowanych spółek rynek zajmuje drugie

miejsce w Europie.

NewConnect

O

B

O

W

I

Ą Z

K

I

I

N

F

O

R

M

A

C

Y

J

N

E

S

P

Ó

ŁE

K

>

finansowym):

- kwartalne,

- roczne, z opinią i raportem z ba-

dania przez biegłego rewidenta.

Szczegółowy wykaz, zakres oraz ter-

miny przekazywania raportów bieżą-

cych i okresowych zawarte są w Za-

łączniku nr 3 do Regulaminu Alterna-

tywnego Systemu Obrotu, dostępnym

na stronie www.newconnect.pl

w części Regulacje.

raporty okresowe (o charakterze

Jedną z cech rynku

są nieco mniejsze niż na rynku regulowanym

obowiązki informacyjne spółek. Łagodniejsze wymogi mają ułatwić małym
i często bardzo młodym spółkom funkcjonowanie w nowym otoczeniu bez
nadmiernego obciążenia.

NewConnect

Spółki zainteresowane debiutem na

mogą pozyskiwać

kapitał w skali od kilkuset tysięcy do kilkudziesięciu milionów złotych,

zarówno w trybie oferty publicznej, jak i oferty prywatnej.

NewConnect

Aby pomóc spółkom w świadomym budowaniu relacji

inwestorskich, podobnie jak „Dobre praktyki spółek noto-

wanych na GPW” na rynku regulowanym, na

funkcjonują „Dobre praktyki spółek noto-

wanych na

”. Stosowanie zasad określo-

nych w tym zbiorze nie jest dla spółek obligatoryjne, ale

emitentów obowiązują wymogi informacyjne polegające

na konieczności przedstawiania, wraz z raportem rocz-

nym, opisowego sprawozdania ze stosowania dobrych

praktyk.

NewConnect

NewConnect

Jednocześnie obowiązki informacyjne zostały sformuło-

wane tak, by zapewnić inwestorom i innym uczestnikom

rynku odpowiedni poziom bezpieczeństwa obrotu i dos-

tępu do informacji o spółce.

Spółki notowane na rynku

mają obowiązek

przekazywać do publicznej wiadomości:

raporty bieżące, zawierające informacje o wszelkich

istotnych zdarzeniach i planach, mających wpływ na

ich sytuację rynkową lub na cenę instrumentów

finansowych,

NewConnect

>

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

13

12

S

E

G

M

E

N

T

Y

R

Y

N

K

U

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

>

>

>

NewConnect

>

NewConnect.

transakcje akcjami emitenta w ok-

resie ostatnich 6 miesięcy kalen-

darzowych (z uwzględnieniem mie-

siąca, w którym dokonywana jest

okresowa weryfikacja) zawierane

były co najmniej w połowie dni

obrotu tymi akcjami,

średni kurs akcji spółki był w ciągu

ostatnich 6 miesięcy kalendarzo-

wych wyższy niż 0,50 zł, a jego

średnia zmienność nie przekraczała

15%,

spółka jest notowana na rynku

co najmniej od roku,

emitent nienagannie stosuje się

do zasad i przepisów obowiązują-

cych w alternatywnym systemie,

w szczególności w zakresie obo-

wiązków informacyjnych oraz sto-

suje zasady dobrych praktyk spółek

notowanych na

Już blisko 20 spółek wykorzystało potencjał

i przenio-

sło notowania na rynek regulowany;

wspiera

emitentów w rozwoju i ekspansji na Główny Rynek GPW, a służy
temu m.in. segment NewConnect Lead, który skupia spółki z dużym
potencjałem przejścia na rynek regulowany.

NewConnect

NewConnect

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

K

O

M

U

N

I

K

A

C

J

A

S

P

Ó

ŁK

I

Z

R

Y

N

K

I

E

M

Wynikające z Regulaminu ASO obowiązki informacyjne emitenci

realizują za pośrednictwem Elektronicznej Bazy Informacji (EBI). Jest to
system służący sprawozdawczości, archiwizacji i podawaniu do publicznej
wiadomości raportów bieżących i okresowych.

NewConnect

Po zalogowaniu do systemu i umieszczeniu przez spółkę

raportu, EBI automatycznie tworzy na podstronie inter-

netowej rynku

link do komunikatu. Równo-

czesny i bezpłatny dostęp do raportów spółek zapewnia

inwestorom także serwis GPWInfoStrefa.pl oraz serwisy

agencji informacyjnych i portali internetowych.

Spółka notowana na rynku

ma status spół-

ki publicznej i z tego tytułu podlega również niektórym

specyficznym obowiązkom informacyjnym, wynikającym

z ogólnie obowiązujących przepisów (m.in. ustawa o ob-

rocie instrumentami finansowymi, ustawa o ofercie pub-

licznej, kodeks spółek handlowych). W tym zakresie

spółki na rynku

podobnie jak emitenci

rynku regulowanego, korzystają z Elektronicznego Sys-

temu Przekazywania Informacji (ESPI), administrowa-

nego przez Komisję Nadzoru Finansowego.

Wprowadzając akcje do obrotu w ASO, spółki zobo-

wiązują się do przestrzegania zasad i przepisów obo-

wiązujących na rynku

w tym do należy-

tego wypełniania obowiązków informacyjnych.

NewConnect

NewConnect

NewConnect,

NewConnect,

Jeżeli nie przestrzegają tych zasad,

w zależności od stopnia i zakresu na-

ruszenia przepisów, GPW może:

upomnieć emitenta,

nałożyć na niego karę pieniężną

w wysokości do 20 tys. zł (prze-

kazywaną na cele charytatywne,

wybrane przez emitenta),

zawiesić obrót akcjami emitenta,

wykluczyć jego akcje z obrotu.

Kara pieniężna może zostać nałożona

na spółkę łącznie z karą zawieszenia

obrotu albo karą wykluczenia z obro-

tu.

>

>

>

>

W zależności od sytuacji spółek na rynku, ich akcje mogą

zostać zakwalifikowane do jednego z następujących

segmentów rynku

NewConnect Lead,

NewConnect High Liquidity Risk,

NewConnect Super High Liquidity Risk.

NewConnect Lead (NC Lead) promuje najlepszych

emitentów rynku, czyli spółki charakteryzujące się

wysokim potencjałem rozwoju i przejścia na Główny

Rynek GPW. Segment ten z jednej strony wyróżnia

liderów, z drugiej zaś jest dodatkową wskazówką dla

inwestorów. Do NC Lead kwalifikowane są spółki, które

spełniają łącznie następujące warunki:

ich średnia wartość rynkowa przekracza równowartość

w złotych 5 mln EUR, a free float w dniu kwalifikacji wy-

nosi co najmniej 10% akcji emitenta,

średnia liczba transakcji akcjami emitenta przekra-

czała w ciągu ostatnich 6 miesięcy kalendarzowych

5 transakcji na dzień obrotu lub średnia wartość

obrotów przekraczała 5 tys. zł na dzień obrotu,

NewConnect:

>

>

>

>

>

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

15

14

Wszyscy angażujący się na rynku

inwe-

storzy powinni liczyć się z podwyższonym ryzykiem in-

westycji. Ta specyficzna cecha wynika z profilu rynku

i związana jest z liczną reprezentacją spółek z krótką

NewConnect

historią lub działających w warunkach

dużej zmienności, a także z powodu

mniejszych wymogów dopuszczenio-

wych oraz informacyjnych.

instytucjonalni

indywidualni

zagraniczni

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

rok

K

T

O

I

N

W

E

S

T

U

J

E

N

A

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

?

Specyfika oferty prywatnej, dominującego na rynku

sposobu

pozyskania kapitału, a także fakt, że spółki pozyskują stosunkowo niewielkie
kwoty, sprawiają, że na rynku

najbardziej aktywni są inwestorzy

indywidualni. Poniższy wykres wskazuje jednak, że również inwestorzy insty-
tucjonalni wykazują coraz większe zainteresowanie inwestycjami na tym
rynku.

NewConnect

NewConnect

2007

3%

2%

2%

2%

3%

2008

2009

2010

2011

5%

6%

9%

11%

20%

92%

92%

89%

87%

77%

Dobrze zdefiniowany plan rozwoju spółki i jej wiarygodny biznes plan
warunkują stopień gotowości spółki do debiutu na
a wielkość przedsiębiorstwa i etap jego rozwoju mają istotny wpływ
na efektywność procesu wchodzenia na rynek publiczny.

NewConnect,

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

W przypadku zakwalifikowania spółki

do NC SHLR, oprócz usunięcia jej akcji

z portfela indeksów, następuje prze-

niesienie notowań spółki do systemu

kursu jednolitego.

Spółka zakwalifikowana do jednego

z ww. segmentów otrzymuje w serwi-

sach informacyjnych Giełdy oraz na

stronie rynku

specjalne

skrótowe oznaczenie (NC Lead, NC

HLR, NC SHLR).

NewConenct

UDZIAŁ INWESTORÓW W OBROTACH W NEWCONNECT W LATACH 2007-2011

NewConnect High Liquidity Risk (NC HLR) jest seg-

mentem skupiającym spółki o podwyższonym ryzyku

płynności. Kwalifikowane są do niego akcje tych emiten-

tów, których średnia wartość akcji w wolnym obrocie

wynosiła w ciągu ostatnich 3 miesięcy kalendarzowych

mniej niż 1 mln zł.

W przypadku zakwalifikowania do NC HLR akcje spółki

usuwane są z portfela indeksów funkcjonujących w ra-

mach

NewConnect Super High Liquidity Risk (NC SHLR)

skupia spółki:

o bardzo wysokim ryzyku płynności – wówczas muszą

zostać spełnione łącznie warunki:

średnia wartość akcji w wolnym obrocie wynosiła

w ciągu ostatnich 3 miesięcy kalendarzowych mniej

niż 1 mln zł oraz

średni kurs akcji był (w tym samym okresie) niższy

niż 0,10 zł lub jego średnia zmienność przekraczała

10%,

wobec których ogłoszono upadłość lub

nastąpiło otwarcie procesu likwidacji.

NewConnect.

>

>

>

>

>

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

17

16

J

A

K

P

R

Z

E

B

I

E

G

A

O

B

R

Ó

T

N

A

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

?

NewConnect

funkcjonuje w ramach znanej inwestorom infrastruktury techno-

logicznej Giełdy i nie stawia przed inwestorami żadnych dodatkowych
wymagań. Wystarczy, by inwestor posiadał aktywny rachunek papierów
wartościowych w biurze maklerskim będącym członkiem rynku (aktualna lista
członków rynku znajduje się na stronie www.newconnect.pl.

Notowania spółek zakwalifikowanych do segmentów:

NewConnect High Liquidity Risk i NewConnect Super

High Liquidity Risk przenoszone są z systemu notowań

ciągłych do systemu notowań jedno-

litych.

S

Y

S

T

E

M

Y

N

O

T

O

W

A

Ń

NewConnect

>

funkcjonuje w ramach tej samej infra-

struktury technologicznej co rynek regulowany. Noto-

wania mogą się odbywać:

na rynku kierowanym zleceniami – podobnie jak

na rynku regulowanym, bieżąca cena instrumentów

finansowych wyznaczana jest na podstawie aktualnej

relacji popytu i podaży. Notowania na rynku kie-

rowanym zleceniami w systemie notowań ciągłych

odbywają się od poniedziałku do piątku w godzinach

8.00-17.35. Płynność na rynku w systemie kiero-

wanym zleceniami wspiera Animator Rynku.

>

na rynku kierowanym cenami –

w uproszczeniu obrót przypomina

system znany z aukcji – cenę i zle-

cenia (w określonym przedziale)

wystawia Market Maker, a inwes-

torzy, którym odpowiadają podyk-

towane warunki transakcji, doko-

nują zakupu/sprzedaży akcji (no-

towania ciągłe). Notowania w sys-

temie kierowanym cenami mogą

odbywać się od poniedziałku do

piątku w godzinach 9.30-17.10.

W ofertach na

udział biorą nie tylko inwestorzy indy-

widualni, ale także inwestorzy instytucjonalni i zagraniczni.

NewConnect

C

Z

Y

W

I

E

C

I

E

,

Ż E

.

.

.

Na

debiutują spółki zagraniczne, które również przy-

ciągają uwagę zagranicznych obserwatorów polskiego rynku kapi-

tałowego.

NewConnect

O wyborze rynku notowań decyduje emitent. Do chwili obecnej wszyscy emi-
tenci rynku

zdecydowali o wyborze systemu kierowanego zle-

ceniami.

NewConnect

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

Faza przed
otwarciem
(przyjmowanie
zleceń na
otwarcie)

możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

transakcje nie
są zawierane

Faza otwarcia
(określenie
kursu i zawarcie
transakcji na
otwarciu)

zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

zawierane są
transakcje po
kursie równym
kursowi otwarcia

Faza notowań
ciągłych

możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

transakcje
są zawierane

Faza przed
zamknięciem
(przyjmowanie
zleceń na
zamknięcie)

możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

transakcje
nie są zawierane

Faza zamknięcia
(określenie
kursu i zawarcie
transakcji na
zamknięciu)

zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

zawierane są tran-
sakcje po kursie
równym kursowi
zamknięcia

Dogrywka

godz.
8:00 - 9:00

godz.
9:00

godz.
9:00 - 17:20

godz.
17:20 - 17:30

godz.
17:30

godz.
17:30 - 17:35

Harmonogram obrotu na rynku kierowanym zleceniami w systemie notowań ciągłych

18

I

N

D

E

K

S

Y

R

Y

N

K

U

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T

NC Index jest podstawowym indeksem rynku

Jego portfel

zawiera te spółki notowane na rynku

które nie są

zakwalifikowane do segmentu NC HLR oraz NC SHLR. Skład uczestników
indeksu aktualizowany jest co kwartał tak, aby indeks jak najlepiej
odwzorowywał koniunkturę na rynku. Wartości indeksu notowane są
w sposób ciągły, co 5 minut, od rozpoczęcia do zakończenia sesji.

NewConnect.

NewConnect,

NC Life Science jest
nologii, których działalność i rozwój odbywa się przy wysokim udziale ka-
pitału intelektualnego i nowoczesnych technologii. Utworzenie indeksu
wyróżniającego spółki, które odnoszą sukcesy, komercjalizując technologie
z dziedziny life science, było naturalnym etapem rozwoju rynku. NC Life
Science jest indeksem dochodowym, uwzględniającym zarówno ceny
zawartych w nim akcji, jak i dochody z dywidend i praw poboru.

dedykowany spółkom z sektora medycyny i biotech-

Dodatkowych informacji na temat rynku

udzielą Państwu pracownicy GPW:

Dział Rozwoju Rynku
T: 22 537 70 88, 537 71 93, 537 72 35
E: [e-mail]

NewConnect

Inwestorzy na bieżąco mogą obserwować notowania na rynku

za pośrednictwem

strony www.newconnect.pl oraz www.GPWInfoStrefa.pl.

Prowadzona przez GPW strona www.newconnect.pl zawiera bieżące komunikaty, regulacje prawne,
dane i statystyki dotyczące rynku oraz listy notowanych spółek, Autoryzowanych Doradców,
Członków Rynku i dystrybutorów informacji. Wartości indeksu NC Index oraz kursy podawane są
w czasie rzeczywistym.

Dostęp do informacji z

jest także możliwy za pośrednictwem autoryzowanych

dystrybutorów serwisów giełdowych.

NewConnect

NewConnect

I

N

F

O

R

M

A

C

J

E

Z

S

E

S

J

I

Faza przed
otwarciem
(przyjmo-
wanie zleceń
na otwarcie)

możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

transakcje nie
są zawierane

Faza otwarcia
(określenie
kursu jedno-
litego i zawar-
cie transakcji
na otwarciu)

zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

zawierane są
transakcje po
kursie równym
kursowi
otwarcia

Dogrywka

Faza przed
otwarciem
(przyjmo-
wanie zleceń
na otwarcie)

możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

transakcje nie
są zawierane

Faza otwarcia
(określenie
kursu jedno-
litego i zawar-
cie transakcji
na otwarciu)

zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

zawierane są
transakcje po
kursie równym
kursowi
otwarcia

Dogrywka

Faza przed
otwarciem
(przyjmo-
wanie zleceń
na następne
otwarcie)

możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń

transakcje nie
są zawierane

godz.
8:00 - 11:00

godz.
11:00

godz.
11:00 - 11:30

godz.
11:30 - 15:00

godz.
15:00

godz.
15:00 - 15:30

godz.
15:30 - 17:35

Harmonogram obrotu na rynku kierowanym zleceniami w systemie notowań jednolitych

19

w

w

w

.

n

e

w

c

o

n

n

e

c

t

.

p

l

P

R

Z

E

W

O

D

N

I

K

P

O

R

Y

N

K

U

/

E

m

i

t

e

n

c

i

i

i

n

w

e

s

t

o

r

z

y

N

E

W

C

O

N

N

E

C

T