Strona 1

Wszystkie dane, zawarte w niniejszym
raporcie, zostały zagregowane według dni
obrotu.

Powyższy wykres przedstawia kursy
ukształtowane na Rynku Dnia Następnego
Towarowej Giełdy Energii S.A. w grudniu
2003 roku.

Linia niebieska prezentuje średnie dobowe
kursy ważone wolumenem obrotu dla
poszczególnych dni sesji, obliczane na
podstawie godzinowych wyników sesji.

Średnie ważone dobowe kursy za energię
elektryczną na RDN w grudniu 2003 roku
wahały się między 83,88 PLN/MWh a 126,52
PLN/MWh. Miesięczny średni ważony kurs

wyniósł 106,80 PLN/MWh; była to wartość o
6,60 PLN/MWh niższa w porównaniu ze
średnim ważonym kursem z listopada 2003
roku.

Linie czerwona i żółta obrazują, odpowiednio
maksymalne i minimalne kursy, w
poszczególnych dniach obrotu.

Kursy RDN w poszczególnych dniach
kształtowały się w przedziale 55,00
PLN/MWh – 140,50 PLN/MWh.

Towarowa Giełda Energii S.A.
Rynek Dnia Następnego

RAPORT MIESIĘCZNY

Grudzień 2003

Średni Kurs Ważony Obrotem [PLN/MWh]

50,00

60,00

70,00

80,00

90,00

100,00

110,00

120,00

130,00

140,00

150,00

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

średni kurs ważony obrotem
kurs max
kurs min

Strona 2

Wykres powyżej prezentuje dynamikę zmian
średniego dobowego kursu ważonego
wolumenem obrotu, notowanego w grudniu
2003 roku.

Dynamika Dobowa Średniego Kursu Ważonego Obrotem [%]

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Strona 3

Wykres powyższy przedstawia wolumen
energii elektrycznej, który był przedmiotem
obrotu na parkiecie RDN Towarowej Giełdy
Energii S.A. w poszczególnych dniach
obrotu w grudniu 2003 roku.

Niebieskie kolumny prezentują łączny
wolumen obrotu notowany w kolejnych
dniach.

Wolumen energii elektrycznej, która na RDN
zmieniła właściciela wyniósł 143 288 MWh.

Wolumen transakcji zawartych na parkiecie
RDN określił udział tego rynku w fizycznym
rynku energii elektrycznej na poziomie
1,11% oraz na poziomie 68,32% w ilości

energii pozostawionej przez Operatora
Systemu Przesyłowego w ramach tzw.
zapotrzebowania nie pokrytego umowami

Obroty w poszczególnych dniach grudnia
wahały się w przedziale 2 849 MWh – 6 977
MWh.

Łączne obroty zanotowane w grudniu 2003
roku wykazały 0,75% spadek w stosunku do
obrotów z listopada 2003 roku.

Średni dobowy wolumen, mierzony wg. dni
obrotu, w grudniu 2003 ukształtował się na
poziomie 4 622 MWh (średni wolumen w dni
robocze – 4 651 MWh, w dni wolne od pracy
– 4 551 MWh)

Wolumen obrotu [MWh]

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

Strona 4

Powyższy wykres ilustruje wyniki giełdowe
dla poszczególnych godzin obrotu.

Kolumny obrazują wolumen obrotu na
parkiecie RDN łącznie w poszczególnych
godzinach obrotu, a linia odzwierciedla
średnie kursy ważone łącznym wolumenem
obrotu w kolejnych godzinach.

Obroty notowane łącznie w kolejnych
godzinach wyodrębniły jeden zdecydowany
okres podwyższonego zapotrzebowania na

energię elektryczną od godziny 17 do 22
wieczorem. W przeciągu pozostałych godzin
doby zapotrzebowanie kształtowało się w
sposób nieregularny, pozostając jednak na
względnie równym poziomie.

Najwyższy średni kurs ważony obrotem
zanotowano w godzinach od 17 do 20.

Wolumen i Średni Kurs Ważony Obrotem w poszczególnych godzinach [MWh] [PLN/MWh]

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

wolumen
średni kurs ważony

Strona 5

Wykres powyższy obrazuje ilość energii
elektrycznej, która weszła na RDN w
grudniu 2003 w zleceniach zakupu,
oznaczonych linią granatową, oraz w
zleceniach sprzedaży, oznaczonych linią
żółtą, natomiast linia czerwona pokazuje
jaki wolumen energii elektrycznej stał się
przedmiotem zawartych transakcji.

Krzywe, widoczne na wykresie w
przejrzysty sposób pokazują jak kształtuje

się relacja podaży i popytu na RDN Giełdy.
W ostatnich miesiącach obserwujemy
wzrost przewagi wolumenu energii
elektrycznej, zawartej w zleceniach
sprzedaży, nad ilością energii w zleceniach
kupna. W grudniu 2003 podaż 4,4-krotnie
przeważała nad popytem.

Wolumen w składanych zleceniach [MWh]

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

45000

1

2

3

4

5

6

7

8

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

zlecenia zakupu
zlecenia sprzedaży
wolumen w transakcjach

Strona 6

Powyższy wykres przedstawia dynamikę
obrotów na RDN poszczególnych
Członków Towarowej Giełdy Energii S.A. w
grudniu 2003, mierzoną wolumenem

energii w zawartych transakcjach kupna i
sprzedaży energii, w stosunku do
poprzedzającego miesiąca.

Dynamika udziału Członków TGE S.A. w RDN [%]

-400%

-300%

-200%

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

600%

El

ek

tr

ow

ni

a Be

łc

hatów

S.A.

B

ędz

iń

ski Za

kł

ad El

ek

tr

oener

get

yczn

y S

.A

.

Ze

sp

ół

El

ek

tr

ow

ni

D

ol

na O

dr

a S.A.

G

rupa Ener

get

yc

zna EN

EA S.A.

EN

ER

GA Gda

ńs

ka

Kompani

a Ener

get

yc

zna S.A.

E

le

kt

ro

w

ni

e S

zczyt

ow

o-

P

om

po

w

e S

.A

.

Gó

rn

oś

lą

ski Za

kł

ad El

ek

tr

oener

get

yczn

y S

.A

.

El

ek

tr

ow

ni

a Koz

ieni

ce

S.A.

LU

BZ

EL -

Lubel

sk

ie Z

ak

łady

Ener

gety

cz

ne S.A.

El

ek

tr

ow

ni

a "

O

pol

e"

S.A.

Ze

sp

ół

El

ek

tr

ow

ni

O

str

ołę

ka

S.A.

Ze

sp

ół

El

ek

tr

ow

ni

PAK S.A.

PKE S.A.

El

ek

tr

ow

ni

a i

m

. T

adeus

za

Ko

ściu

szki S

.A

.

El

ek

tr

ow

ni

a R

ybni

k S.A.

El

ek

tr

ow

ni

a Sk

aw

ina S.A.

ST

OEN

S.A.

B

eskid

zka

E

ne

rg

et

yka

S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y B

ia

ły

st

ok

S.A.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y C

zę

st

oc

how

a S.A.

El

bl

ąskie

Za

kł

ady

Ener

gety

cz

ne S.A.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y Je

le

ni

a Gó

ra

S

.A

.

Ener

gety

ka

Kal

is

ka

S.A.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y K

osza

lin

S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y K

ra

kó

w

S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y

Legni

ca

S.A.

Łó

dzki Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y

Łód

ź T

er

en S.A.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y S

.A

. w

Olszt

yn

ie

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y Op

ol

e S

.A

.

Z

ak

łady

Ener

gety

cz

ne O

kr

ęgu R

adoms

ko

-K

ie

le

ck

iego S.A.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y P

łoc

k S.A.

R

ze

szo

w

ski Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y S

łups

k S.A.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y Ta

rn

ów

S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y To

ru

ń S.A.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y W

ał

br

zych

S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y W

ar

sza

w

a-

T

er

en

S

.A

.

Za

kł

ad

E

ne

rg

et

yczn

y W

ro

cł

aw

S.A.

Z

amoj

sk

a Kor

por

ac

ja

Ener

gety

cz

na S.A.

Strona 7

Wykresy przedstawione powyżej prezentują
wyniki giełdowe z ostatnich dwudziestu
dwóch tygodni.

Dane tygodniowe

Średni Tygodniowy Kurs Ważony Obrotem [PLN/MWh]

Wolumen Tygodniowy [MWh]

90,00

95,00

100,00

105,00

110,00

115,00

120,00

125,00

28 lip - 3 sie

18 sie - 24 sie

8 wrz - 14 wrz

29 wrz - 5 paz

20 paz - 26 paz

10 lis - 16 lis

1 gru - 7 gru

22 gru - 28 gr

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

28 lip - 3 sie

18 sie - 24 sie

8 wrz - 14 wrz

29 wrz - 5 paz

20 paz - 26 paz

10 lis - 16 lis

1 gru - 7 gru

22 gru - 28 gr

Strona 8

Powyższe wykresy prezentują historię
notowań na RDN w ujęciu miesięcznym i
obejmują cały okres funkcjonowania Giełdy:
od lipca 2000 roku do grudnia 2003 roku.

Dane miesięczne

Średni Miesięczny Kurs Ważony Obrotem [PLN/MWh]

Wolumen Miesięczny [MWh]

80,00

90,00

100,00

110,00

120,00

130,00

140,00

150,00

Li

pi

ec

L

is

to

pa

d

Lu

ty

M

a

rz

ec

M

aj

C

ze

rw

ie

c

Li

pi

ec

L

is

to

pa

d

Lu

ty

M

a

rz

ec

M

aj

C

ze

rw

ie

c

Li

pi

ec

L

is

to

pa

d

Lu

ty

M

a

rz

ec

M

aj

C

ze

rw

ie

c

Li

pi

ec

L

is

to

pa

d

2000

2001

2002

2003

0

50000

100000

150000

200000

250000

300000

Lipiec

Sierpie

ń

Wrzesie

ń

Pa

ździernik

Listopad

Grudzie

ń

Stycze

ń

Luty

Marzec

Kwiecie

ń

Maj

Czerwiec

Lipiec

Sierpie

ń

Wrzesie

ń

Pa

ździernik

Listopad

Grudzie

ń

Stycze

ń

Luty

Marzec

Kwiecie

ń

Maj

Czerwiec

Lipiec

Sierpie

ń

Wrzesie

ń

Pa

ździernik

Listopad

Grudzie

ń

Stycze

ń

Luty

Marzec

Kwiecie

ń

Maj

Czerwiec

Lipiec

Sierpie

ń

Wrzesie

ń

Pa

ździernik

Listopad

Grudzie

ń

2000

2001

2002

2003

Strona 9

Wykresy powyżej odzwierciedlają dynamikę
zmian średniego kursu miesięcznego oraz

wolumenu miesięcznego na RDN w okresie
od lipca 2000 roku do grudnia 2003 roku.

Dynamika Wolumenu Miesięcznego [%]

Dynamika Średniego Miesięcznego Kursu Ważonego Obrotem [%]

-25%

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

Lipiec

Pa

ździernik

Stycze

ń

Kwiecie

ń

Lipiec

Pa

ździernik

Stycze

ń

Kwiecie

ń

Lipiec

Pa

ździernik

Stycze

ń

Kwiecie

ń

Lipiec

Pa

ździernik

-200%

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

Li

pi

ec

Pa

źd

zie

rn

ik

S

tycze

ń

Kwi

ec

ie

ń

Li

pi

ec

Pa

źd

zie

rn

ik

S

tycze

ń

Kwi

ec

ie

ń

Li

pi

ec

Pa

źd

zie

rn

ik

S

tycze

ń

Kwi

ec

ie

ń

Li

pi

ec

Pa

źd

zie

rn

ik

Strona 10

W grudniu 2003 roku Giełda prowadziła
notowania na Finansowym Rynku
Terminowym następujących kontraktów
finansowych:

miesięczne (FFM02-04,

FFM03-04, FFM04-04, FFM05-04),
tygodniowe (FFW50-03, FFW51-03, FFW52-
03, FFW01-04, FFW02-04, FFW03-04,
FFW04-04, FFW05-04, FFW06-04, FFW07-
04, FFW08-04) i szczytowe na energię
elektryczną dostarczaną w godzinach 19 -
21 w dni robocze (PW50-03, PW51-03,
PW52-03, PW01-04, PW02-04, PW03-04).

W grudniu przeprowadzono 19 sesji,

na

których nie zawarto żadnych transakcji.

Na Parkiecie Jednodniowym w grudniu
2003 roku przeprowadzono 19 sesji,

podczas których nie zawarto żadnych
transakcji.

Rynek Terminowy

Strona 11

W grudniu 2003 roku obroty na Rynku Dnia
Następnego Towarowej Giełdy Energii S.A.
ustabilizowały się na poziomie zbliżonym do
poprzedzającego miesiąca, odnotowując
nieznaczny spadek poniżej 1 pkt. %.
Miesięczny wolumen ukształtował się na
poziomie 143 288 MWh. Miesięczny średni
ważony kurs wyniósł 106,80 PLN/MWh i był
o 6,60 PLN/MWh niższy niż w listopadzie
2003 roku.

W świetle tego raportu obraz RDN w grudniu
2003 przedstawia się jako obraz rynku w
pełni przekontraktowanego. Jakie są tego
przyczyny?

Po pierwsze: ciepły grudzień, który
spowodował zmniejszenie zapotrzebowania
na energię w całym sektorze, a przede
wszystkim w grupie odbiorców
komunalnych.

Po drugie: wejście w życie (od lipca 2003)
nowego rozporządzenia Ministra
Gospodarki, Pracy i Polityki Społecznej (w
sprawie szczegółowego zakresu obowiązku
zakupu energii elektrycznej i ciepła z
odnawialnych źródeł energii oraz energii

wytwarzanej w skojarzeniu z wytwarzaniem
ciepła), które narzuciło na wszystkie spółki
dystrybucyjne proporcjonalny obowiązek
pokrycia 12,4% swojego zapotrzebowania
na energię ze źródeł skojarzonych. Zmiana
reguł „w trakcie gry” miała z pewnością
wpływ na przekontraktowanie części spółek
dystrybucyjnych. Rozpaczliwe próby
odsprzedaży energii na RDN po cenie nawet
55 PLN/MWh najlepiej świadczą o
determinacji sprzedających, chcących
uniknąć dodatkowych strat na rynku
bilansującym.

Prawidłowa budowa portfela
kupna/sprzedaży energii elektrycznej przez
uczestników rynku ma kluczowe znaczenie
dla skutecznego zarządzania ryzykiem,
związanym ze zmiennością
zapotrzebowania. Najracjonalniejszym
działaniem ze strony spółek dystrybucyjnych
byłoby pozostawienie w swoich portfelach
kupna/sprzedaży ok. 10% na transakcje
spotowe na RDN, w sytuacji, gdy podaż
energii na rynku giełdowym przewyższa
zapotrzebowanie 4-5 krotnie.

Podsumowanie