Analiza fundamentalna i analiza

techniczna w ocenie instytucji

finansowych – podstawowe informacje

Przedmiot: Komputerowe Wspomaganie Decyzji

Finansowych

Prowadzący: Prof. Tadeusz Grabiński

Opracowanie: Mirosława Chrzaścik, KrZUFiB 2211

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

2

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• Analiza fundamentalna służy określeniu opłacalności

inwestycji w akcje spółki na podstawie oceny jej kondycji

finansowej w dłuższym okresie czasu.

Ocenie podlega również jej stabilność na rynku oraz perspektywy

rozwojowe oraz działalność podmiotów z tej samego sektora, jak i

sama branża. Analiza uwzględnia czynniki poza-finansowe takie jak

warunki ekonomiczne i polityczne, w jakich działa spółka, ogólny

optymizm lub pesymizm inwestorów i inne.

• Etapy analizy fundamentalnej:

 Analiza makroekonomiczna (ocena sytuacji ekonomiczno-

gospodarczej)

 Analiza sektorowa (ocena atrakcyjności branży)

 Analiza sytuacyjna spółki (ocena spółki na tle „grupy rówieśniczej”)

 Analiza finansowa spółki (ocena wskaźnikowa działalności firmy)

 Wycena akcji (ocena na podstawie wskaźników rynku kapitałowego)

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

3

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• Celem analizy fundamentalnej jest oszacowanie

wewnętrznej wartości akcji

(określonej przez

czynniki takie jak: zysk netto, aktywa netto, wielkość
dywidendy, przewidywana wielkość dywidendy i
oczekiwane zyski), czyli ceny, po której akcje spółki
powinny być notowane na giełdzie i porównanie jej
z ceną rynkową. Jednocześnie, ocenia się dalsze
perspektywy rozwoju spółki i możliwą do osiągnięcia
stopę zwrotu.

• Możliwe scenariusze:

Spółka

Wycena przez

rynek

Rekomendacj

a

niedowartościow

ana

poniżej

wartości

wewnętrznej

Kupno

przewartościowa

na

powyżej

wartości

wewnętrznej

Sprzedaż

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

4

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• Kompletny obraz kondycji finansowej spółki, wg

„fundamentalistów”, zapewni analiza wg następujących
grup wskaźników:

 Rentowności - służące pomiarowi efektywność zarządu w

generowaniu zysku z posiadanych środków i inwestycji;

 Wypłacalności i płynności – określające zdolności

instytucji do terminowego regulowania zobowiązań i
zapewnienia bezpieczeństwa całego systemu finansowego;

 Jakości aktywów – mierzące czy posiadane przez spółkę

aktywa są bezpieczne i dobrej jakości;

 Ryzyka - badające czy istniejące ryzyka nie zagrażają jej

statutowej działalności;

 Oceny rynkowej – czyli wskaźniki rynku kapitałowego.

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

5

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• Analiza techniczna to krótkookresowa analiza

opłacalności inwestowania w akcje, dokonywana na
podstawie wykresów zmian cen akcji, obrotów,
wielkości zleceń i wskaźników technicznych. Służy do
określenia prawdopodobnych zmian kursów akcji, na
podstawie ich oceny w przeszłości (ekstrapolacja
trendu), z uwzględnieniem czynników podaży i popytu.

• Podstawowe założenia analizy technicznej opierają się

na następujących przesłankach:

 Rynek dyskontuje wszystko.
 Ceny podlegają trendom.
 Historia się powtarza.

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

6

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• Klasyczna analiza techniczna korzysta z następujących

narzędzi:

 Trendy - badają one kierunek, w którym podąża rynek i mogą

być: wzrostowe, spadkowe lub horyzontalne

 Formacje - tzn. wykresy układające się w pewne określone

kształty, których identyfikacja pozwala na przewidywanie
zachowań na rynku, wyróżniamy tu: formacje zapowiadające
zmianę trendu / kontynuację trendu

• Analiza techniczna odzwierciedla się w wykresach liniowych

(np. dla jednolitych kursów dnia lub dla kursów zamknięcia),
słupkowych (wykorzystywanych często, ponieważ
uwzględniają one np. nie tylko kursy zamknięcia, ale i
zmiany kursu w trakcie sesji) i punktowo-symbolicznych.

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

7

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• Poniżej przykład analizy technicznej, z elementami

analizy wskaźnikowej: cena akcji banku w notowaniach
ciągłych.

Wykres 1: Analiza techniczna kursu akcji BPHPBK S.A. odnotowanego dnia 8.04.2002

Tabela 1: Analiza techniczna - podstawowe dane o BPHPBK S.A z dnia 8.04.2002

Kurs aktualny:

260.00

Cena/ zysk (P/ E):

50.42

Kurs poprzedni:

252.50

Cena/ WK (P/ BV):

1.52

Zmiana ( w % ):

2.88

Wartość rynkowa (mln zł) :

3,652.34

Obrót (tys.zł):

11,569.40

Obrót/ wartość rynku (w % ):

0.32

Źródło:

www.gielda.onet.pl

, z dnia 08-04-2002

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

8

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• Proces decyzyjny oparty na obu metodach oraz

powiązania między nimi przedstawia poniższy rysunek.

ANALIZA FUNDAMENTALNA

Co kupić / sprzedać

Horyzont czasowy: długookresowy

Podstawa oceny: wskaźniki i ratingi spółki

analiza otoczenia (gospodarka, branża)

prowadzące do wyceny wewnętrznej wartości

akcji

ANALIZA TECHNICZNA

Kiedy kupić / sprzedać

Horyzont czasowy: krótko- i średnio- okresowy

Podstawa oceny: ekstrapolacja trendów, analiza

rynku papierów wartościowych i odchyleń od

wewnętrznej wartości akcji

DECYZJA

Cena akcji

Akcje spółki spełniające kryteria wg obu metod

analizy powinny zostać zakupione / sprzedane

Mirosława
Chrząścik

Komputerowe

Wspomaganie Decyzji

Finansowych

9

Analiza fundamentalna i analiza
techniczna ...

• WAŻNE – dla tych, którzy chcą wiedzieć więcej ......

 Tu sprawdzisz, czy spółka notowana jest na giełdzie:

www.gpw.pl

 Tu znajdziesz podstawowe dane finansowe emitenta, jego

sprawozdania

finansowe

i

inne

ważne

komunikaty:

www.biznes.onet.pl

 Tu możesz skorzystać z krótkiego kursu giełdowego i uzyskać

więcej teoretycznych informacji:

www.bossa.pl

 Chcesz być na bieżąco? O tym co nowego dzieje się w

zakresie rynku kapitałowego poinformują Cię:

www.rk.pl

i

www.polishinvestor.pl

 O giełdzie i nie tylko – o swoje finanse zadbasz z:

www.money.pl