Przykłady ZPI  03
Przykład 1
Spółka akcyjna dysponuje kapitałem, na który składa się:
żð 100 000 akcji uprzywilejowanych o wartoÅ›ci nominalnej 10 PLN / akcjÄ™  dywidenda wynosi 2%
wartości nominalnej w skali roku, akcje uprzywilejowane spółki nie są przedmiotem obrotu
giełdowego i były sprzedawane według ich wartości nominalnej,
żð 1 800 000 akcji zwykÅ‚ych o wartoÅ›ci nominalnej 6 PLN / akcjÄ™  akcje spółki sÄ… notowane na
giełdzie, ich cena wynosi obecnie 14,5 PLN / akcję,
żð 80 000 obligacji o wartoÅ›ci nominalnej 1 000 PLN / obligacjÄ™ i oprocentowaniu wynoszÄ…cym
24% rocznie  wartość rynkowa obligacji wynosi 1 050 PLN / obligację, a odsetki były
wypłacane 2 miesiące temu,
żð dÅ‚ugoterminowy kredyt bankowy w wysokoÅ›ci 6 800 tys. PLN  stopa procentowa kredytu
wynosi 16% w skali roku.
Spółka charakteryzuje się dobrą kondycją finansową. Dywidenda wypłacona w poprzednim roku
właścicielom akcji zwykłych wyniosła 2,9 PLN / akcję. Na podstawie ubiegłych lat ustalono, że
wzrasta ona przeciętnie o 2,6% rocznie. Wyznacz średnioważony koszt kapitału spółki, pamiętając,
iż podatek dochodowy od osób prawnych wynosi 19%.
Przykład 2
Wyznacz koszt akcji zwykÅ‚ych wyemitowanych przez spółkÄ™ X, jeżeli wiadomo, że współczynnik ²
wynosi 0,8, średnia premia za ryzyko jest równa 12 punktów procentowych, a stopa zwrotu
z portfela rynkowego wynosi 18%.
Przykład 3
Wyznacz koszt kapitału pochodzącego z nowej emisji obligacji, jeżeli wartość nominalna obligacji
wynosi 500 PLN, a oprocentowanie jest równe 9,5%.
Przykład 4
Firma Venus zdecydowała się na nową emisję akcji uprzywilejowanych. Przewidywana cena
emisyjna akcji wyniesie 110 USD. Firma będzie wypłacała w przyszłości 12 USD dywidendy na
każdą z akcji. Jaki będzie koszt kapitału własnego uprzywilejowanego, jeżeli koszty związane
z emisją i sprzedażą akcji wyniosą 5% ceny akcji?
Przykład 5
Spółka akcyjna planuje budowę nowej hali produkcyjnej. Budowa ta będzie finansowana
w następujący sposób:
żð poprzez emisjÄ™ akcji uprzywilejowanych o wartoÅ›ci 120 000 PLN i koszcie kapitaÅ‚u 25%,
żð poprzez emisjÄ™ akcji zwykÅ‚ych o wartoÅ›ci 480 000 PLN i koszcie kapitaÅ‚u 20%,
żð poprzez emisjÄ™ obligacji dÅ‚ugoterminowych o wartoÅ›ci 200 000 PLN i koszcie kapitaÅ‚u 16%.
Wyznacz średnioważony koszt kapitału związany z realizowaną przez spółkę inwestycją.
Przykład 6
Przedsiębiorstwo Vision planuje emisję akcji zwykłych. Cena emisyjna akcji wynosi 23 USD,
a następna oczekiwana dywidenda, to 1,24 USD na akcję. Wiadomo ponadto, że wskaz
nik ROE
jest w miarę stabilny w przeciągu ostatnich lat i wynosi 13,4%, a przedsiębiorstwo wypłaca w
formie dywidendy 40% zysku. Ustal koszt kapitału akcyjnego. Jak zmieni się koszt kapitału bez
uwzględnienia kosztu emisji oraz w sytuacji, gdy wystąpią koszty związane z emisją w wysokości
10% wartości emisyjnej akcji?
Przykład 7
Siemens posiada docelową strukturę kapitału w wysokości 40% kapitału obcego oraz 60%
własnego. Stopa zwrotu z obligacji przedsiębiorstwa wynosi 9%, a stopa podatku dochodowego
wynosi 40%. Kierownictwo Siemensa ocenia średnioważony koszt kapitału WACC na 9,96%. Jaki
jest koszt kapitału własnego firmy?