wycena akcji


Wycena akcji

akcja (stock) - instrument finansowy o charakterze własnościowym, w przypadku którego posiadacz akcji jest współwłaścicielem podmiotu emitującego akcje

rodzaje akcji:

  1. zwykłe

  2. uprzywilejowane (np. co do dywidendy, prawa głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy)

możliwe wartości akcji:

model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (Discounted Cash Flow, DCF)

wartością akcji jest bieżąca wartość oczekiwanych przepływów pieniężnych, jakimi w przypadku akcji są wypłacane dywidendy oraz cena, po jakiej będziemy w stanie sprzedać akcję w przyszłości

0x01 graphic

P0 - wartość akcji

PN - cena akcji w momencie sprzedaży

Di - dywidenda wypłacana w i-tym okresie

r - wymagana stopa zwrotu dla inwestycji

N - moment sprzedaży akcji

model zdyskontowanych dywidend (dividend discount model)

jeśli jednak rozciągniemy okres inwestowania w nieskończoność, zmiana ceny przestanie mieć znaczenie i wzór przyjmie postać:

0x01 graphic

model stałej wartości dywidendy (constant dividend model)

zakłada stałą wartość dywidendy w całym okresie inwestowania (czyli w nieskończoność)

wzór ma wówczas postać:

0x01 graphic

model stałego wzrostu dywidendy (tzw. model Gordona - Shapiro)

zakłada stały przyrost wartości dywidendy z okresu na okres - g

dodatkowo założyć musimy, że r > g

wynika stąd, że 0x01 graphic

wzór ma więc postać:

0x01 graphic

model zmiennego wzrostu dywidendy - model dwóch faz

zakładamy, że przez N lat wartość dywidendy rośnie w tempie g1, a następnie tempo zmniejsza się do g2 (zakładamy więc, że g1 > g2)

wzór możemy wówczas sformułować następująco:

0x01 graphic

0x01 graphic

model zmiennego wzrostu dywidendy - model trzech faz


zakładamy trzy okresy zmiennego przyrostu dywidendy: N, K i reszta okresu

musimy również założyć, że g1 > g2 > g3

0x01 graphic

oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji w akcje (expected rate of return)

czyli stopa dywidendy (dividend yield), powiększona o stopę zysków kapitałowych (capital gain yield)

0x01 graphic

dla N=1 zwór kształtuje się następująco:

0x01 graphic

1

2



Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
2000 12 03 wycena akcji, FCFF, FCFF, dźwignie finansowe, progi rentowności
2000 03 05 wycena akcji, FCFF, FCFF, dźwignie finansowe, progi rentowności
2001 11 25 wycena akcji, FCFF, FCFF, dźwignie finansowe, progi rentowności
Zadania Wycena akcji i obligacji$8
wycena akcji - przyklady
2008 03 16 wycena akcji, FCFF, FCFF, dźwignie finansowe, progi rentowności
Nabycie i wycena akcji w ˜wietle ustawy o rachunkowo˜ci, Czynności poprzedzające zamknięcie ksiąg ra
Nabycie i wycena akcji w ˜wietle ustawy o rachunkowo˜ci, Czynności poprzedzające zamknięcie ksiąg ra
2006 03 12 wycena akcji, FCFF, FCFF, dźwignie finansowe, progi rentowności
Wycena akcji
2002 04 07 wycena akcji, FCFF, FCFF, dźwignie finansowe, progi rentowności
Lista 4 - Wycena akcji i obligacji, treść
2007 03 25 wycena akcji, FCFF, FCFF, dźwignie finansowe, progi rentowności
Wycena akcji
2009 10 11

więcej podobnych podstron